目前經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大，債券投資回報(bào)具有相對(duì)不錯(cuò)的吸引力，債券基金發(fā)展迅速。據(jù)悉，9月28日起易方達(dá)基金發(fā)行旗下首只債券指數(shù)產(chǎn)品——易方達(dá)中債—新綜合債券指數(shù)基金（下稱(chēng)“易方達(dá)中債指數(shù)”），這也是國(guó)內(nèi)首只涵蓋全市場(chǎng)的債券指數(shù)基金。

包括正在發(fā)行的易方達(dá)中債指數(shù)在內(nèi)，目前國(guó)內(nèi)共有4只指數(shù)型債券基金，投資標(biāo)的各不相同，包括中證50債券指數(shù)、中證短融50指數(shù)、亞債中國(guó)指數(shù)等，其中“中債—新綜合指數(shù)”是最具代表性的跨市場(chǎng)債券指數(shù)。據(jù)介紹，中債—新綜合樣本券橫跨銀行間債券市場(chǎng)、上海證券交易所和深圳證券交易所三大市場(chǎng)，涵蓋了市場(chǎng)中所有可流通債券，市場(chǎng)代表性強(qiáng)，方便投資者配置。從歷史數(shù)據(jù)看，中債—新綜合指數(shù)自2002年以來(lái)（基日為2001年12月31日），任一自然年度均未出現(xiàn)過(guò)虧損，并且在多數(shù)年份收益率都要高于當(dāng)期1年定存，是長(zhǎng)期抗通脹的好品種。

債券的指數(shù)化投資對(duì)于普通投資者尚是新課題。與股票指數(shù)基金相似，債券指數(shù)基金為投資者提供了透明度更高、費(fèi)率及運(yùn)作成本更低的工具型產(chǎn)品。成熟的固定收益類(lèi)投資者多有明確的風(fēng)險(xiǎn)收益偏好，而債券指數(shù)特征明確、描述清晰、可預(yù)測(cè)性較強(qiáng)，很適合成熟的固定收益類(lèi)投資者。

我國(guó)債券指數(shù)基金正處于起步階段，相對(duì)股票指數(shù)化投資而言，債券指數(shù)化投資的門(mén)檻似乎更高。債券指數(shù)的復(fù)制難度遠(yuǎn)高于股票指數(shù)，需要強(qiáng)大的軟硬件系統(tǒng)提供支持。首先在于，股票用交易市場(chǎng)的收盤(pán)價(jià)作為定價(jià)基準(zhǔn)，而債券指數(shù)定價(jià)是采用估值方法。估值方法并不是實(shí)時(shí)的，所以債券指數(shù)沒(méi)有實(shí)時(shí)行情，并且債券估值具有一定的主觀性，因此選擇專(zhuān)業(yè)的估值對(duì)債券指數(shù)非常關(guān)鍵。其次，債券有眾多券種和屬性，目前市場(chǎng)上有4500多只債券，單筆交易量和規(guī)模都遠(yuǎn)超過(guò)股票指數(shù)成份股，不可能簡(jiǎn)單地全覆蓋復(fù)制，而需要采用專(zhuān)業(yè)的抽樣復(fù)制法，如何采用合理的抽樣復(fù)制方法同時(shí)最小化跟蹤誤差是對(duì)債券指數(shù)基金投資團(tuán)隊(duì)的考驗(yàn)。