[摘要]自改革開放以來，我國國民總儲(chǔ)蓄率一直居高不下，而且還在持續(xù)上升。在國際金融危機(jī)尚未完全化解的背景下，在未來的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，為了保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)快速發(fā)展，政府和社會(huì)必須高度重視我國高儲(chǔ)蓄率問題，有必要深入分析其形成的背景和原因，以及高儲(chǔ)蓄率對(duì)宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的積極影響與消極影響，努力尋找解決問題的對(duì)策，提早化解高儲(chǔ)蓄率可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

[關(guān)鍵詞]高儲(chǔ)蓄率 經(jīng)濟(jì)發(fā)展 金融危機(jī)

自1979年改革開放以來，我國已經(jīng)在社會(huì)、經(jīng)濟(jì)和政治等各個(gè)領(lǐng)域取得了舉世矚目的成就，全國經(jīng)濟(jì)始終保持著高速增長。由于大規(guī)模的投資是我國經(jīng)濟(jì)高速增長的主要依靠，而國內(nèi)的儲(chǔ)蓄又是支撐高投資的重要基礎(chǔ)；因此，自改革開放以來，我國國民總儲(chǔ)蓄率一直居高不下，而且還在持續(xù)上升。隨著經(jīng)濟(jì)的增長，我國總儲(chǔ)蓄率也一直在攀升。上世紀(jì)80年代初期，我國的儲(chǔ)蓄率基本上維持在35%左右；90年代末上升到40%以上；2006年開始，我國國民總儲(chǔ)蓄率超過50%，而且之后還在持續(xù)上升；到2008年年底，我國國民總儲(chǔ)蓄率已達(dá)到51.4%。

在目前國際金融危機(jī)尚未完全化解的情形下，我國居高不下的儲(chǔ)蓄率問題也再次成為國際社會(huì)關(guān)注的熱點(diǎn)。2009年，美國財(cái)長保爾森甚至放出驚人之語，說中國等新興市場(chǎng)國家的高儲(chǔ)蓄率造成全球經(jīng)濟(jì)失衡，是導(dǎo)致金融危機(jī)的原因。為了保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)快速發(fā)展，必須重視高儲(chǔ)蓄率問題，分析其形成原因及對(duì)宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的積極影響與消極影響，努力尋找解決問題的對(duì)策。

一、我國高儲(chǔ)蓄率形成的主要原因

我國自1992年開始編制資金流量表以來，中國國民儲(chǔ)蓄率持續(xù)上升，到2008年升至51.3%，17年上升了14.6個(gè)百分點(diǎn)。從1992年至2008年，中國國民儲(chǔ)蓄率平均為41.7%，比美國同期的平均國民儲(chǔ)蓄率高出26.1個(gè)百分點(diǎn)。此外，自1992年以來，中國的國民總儲(chǔ)蓄率在不斷上升，美國的國民總儲(chǔ)蓄率在緩慢下降。中美儲(chǔ)蓄率差距在2001年以后急劇擴(kuò)大，平均每年提高了2.1個(gè)百分點(diǎn)，到2008 年差距擴(kuò)大到39.3個(gè)百分點(diǎn)，中國的國民總儲(chǔ)蓄率遠(yuǎn)高于美國的國民總儲(chǔ)蓄率。對(duì)此，眾多經(jīng)濟(jì)學(xué)家已做出了科學(xué)的判斷。我國高儲(chǔ)蓄率形成的原因主要有以下幾點(diǎn)：

1.經(jīng)濟(jì)的長期高速增長是我國高儲(chǔ)蓄率的重要基礎(chǔ)。根據(jù)相關(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)的儲(chǔ)蓄理論，我國高儲(chǔ)蓄主要原因之一可能在于目前的高經(jīng)濟(jì)增長率。因?yàn)楦呓?jīng)濟(jì)增長率必然需要未來生產(chǎn)能力的提高，這也就意味著高投資率和高儲(chǔ)蓄率；而高儲(chǔ)蓄在可以維持的情況下，即在商品市場(chǎng)持續(xù)增長的情況下，也會(huì)帶來高經(jīng)濟(jì)增長率。

自改革開放以來，中國經(jīng)濟(jì)保持了持續(xù)快速增長的勢(shì)頭，為居民收入水平提高奠定了基礎(chǔ)。農(nóng)村地區(qū)2003年減免農(nóng)業(yè)稅以及一系列的惠民政策的實(shí)施，也在一定程度上提高農(nóng)民的收入水平?？傮w上來講居民收入的增長推動(dòng)了儲(chǔ)蓄的增高。

2.企業(yè)和政府主宰的高投資是我國高儲(chǔ)蓄率的原因之一。改革開放后中國經(jīng)濟(jì)一直都保持在接近年均10%的速度高速增長，而中國的財(cái)政收入增長得更快，而且一直要高出GDP增長速度。企業(yè)和政府主宰的高投資直接導(dǎo)致我國儲(chǔ)蓄結(jié)構(gòu)中，企業(yè)儲(chǔ)蓄率與政府儲(chǔ)蓄率較其他國家高的結(jié)果。這一結(jié)論可以從我國稅收占國民收入比重的現(xiàn)狀以及不斷上升趨勢(shì)，與政府儲(chǔ)蓄率的變化情況和現(xiàn)狀中找到依據(jù)。據(jù)我國財(cái)政部的資料顯示，2003-2007年，政府財(cái)政收入占GDP的比重從24%上升到30%；而據(jù)中國社科院財(cái)政與貿(mào)易經(jīng)濟(jì)研究所2011年發(fā)布的《中國財(cái)政政策報(bào)告2009/2010》測(cè)算顯示，2007年至2009年，我國政府財(cái)政收入占GDP的比重達(dá)31.5%、30.9%、32.2%。國家稅務(wù)總局的資料也表明，我國稅收收入增長率明顯高于同期經(jīng)濟(jì)增長率。

近年來，在財(cái)政收入大幅增長的同時(shí)，政府財(cái)政政策具有 “重投資、輕消費(fèi)”的傾向。政府消費(fèi) （如教育、衛(wèi)生社會(huì)保障方面）支出占總支出的比重卻增長甚少。這是造成政府儲(chǔ)蓄率上升的直接原因。政府儲(chǔ)蓄率上升直接影響了我國高儲(chǔ)蓄率的形成。

3.我國社會(huì)保障體系不健全，居民對(duì)未來風(fēng)險(xiǎn)的防范等傳統(tǒng)觀念的影響。出于對(duì)孩子教育成本、醫(yī)療成本以及不斷攀升的物價(jià)等情況的考慮，對(duì)未來風(fēng)險(xiǎn)、預(yù)期收入的不確定性使居民對(duì)儲(chǔ)蓄有很高的積極性。很多人寧愿存錢不愿花錢，這些都使得居民儲(chǔ)蓄額增加。另外，改革開放以來，對(duì)于一個(gè)高經(jīng)濟(jì)增長的經(jīng)濟(jì)而言，未來的低增長就意味著經(jīng)濟(jì)狀況變差了。因此，如果大家對(duì)未來經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長信心不足，個(gè)人就會(huì)以現(xiàn)在多儲(chǔ)蓄來為未來準(zhǔn)備。對(duì)于中國的廣大農(nóng)民群體而言，如果把大部分的收入都拿來消費(fèi)，在社會(huì)保障體系還不健全的情況下，孩子的教育費(fèi)用、家人的醫(yī)療費(fèi)用可能就沒有著落。因此，從長期來看，中國要努力完善農(nóng)民群體社會(huì)保障體系，通過刺激農(nóng)民的消費(fèi)，來擴(kuò)大消費(fèi)在經(jīng)濟(jì)增長中的作用。當(dāng)然，農(nóng)民收入的提高，是就業(yè)增長的問題，是整體經(jīng)濟(jì)增長的問題，包括投資增長、城市化的深入等問題。

二、我國高儲(chǔ)蓄率對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的積極與消極影響

1.高儲(chǔ)蓄率對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的積極影響。首先，高儲(chǔ)蓄是當(dāng)前我國保持經(jīng)濟(jì)高增長的必要保障。根據(jù)世界銀行高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家高路易的觀點(diǎn)，中國年均10％的 GDP 增長率中，除了 2-4％的主要素生產(chǎn)率貢獻(xiàn)外，其余的6-8％的增長率幾乎都是來自于資本積累的貢獻(xiàn)。[6]2002 年以后，隨著我國儲(chǔ)蓄率的進(jìn)一步提高，2003-2007 年我國的 GDP 年增長率都在 10％以上，這說明儲(chǔ)蓄率的進(jìn)一步提高，使我國的經(jīng)濟(jì)增長潛力也有所加大，實(shí)際經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出向潛在產(chǎn)出水平靠近，導(dǎo)致我國連續(xù)多年較高的經(jīng)濟(jì)增長率。盡管經(jīng)過了30多年的經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，我國仍然是發(fā)展中國家，經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的發(fā)展離不開政府、企業(yè)的投資，這就需要大量的資金作為支撐。

其次，高儲(chǔ)蓄率有助于國家經(jīng)濟(jì)安全，防范金融風(fēng)險(xiǎn)。美國次貸危機(jī)、歐洲的債務(wù)危機(jī)仍然猶如在旁。高儲(chǔ)蓄帶來的是大量的資金，源源不斷的資金流保證了金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性，增強(qiáng)了銀行的穩(wěn)定性。從銀行角度而言，我國四大國有控股商業(yè)銀行在背負(fù)大量不良資產(chǎn)的同時(shí)還能正常運(yùn)轉(zhuǎn)，其原因也在于儲(chǔ)蓄率居高不下，銀行有源源不斷的社會(huì)資金流入。因此，客觀上來說，我國的高儲(chǔ)蓄率提高了包括國有控股商業(yè)銀行在內(nèi)的所有銀行的運(yùn)營的安全系數(shù)，間接地有利于我國的金融安全和國家經(jīng)濟(jì)安全。

2.高儲(chǔ)蓄率對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的消極影響。我國長期的高儲(chǔ)蓄率一方面促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，另一方面也可能給經(jīng)濟(jì)與社會(huì)的發(fā)展帶來消極影響。

首先，高儲(chǔ)蓄率使得我國內(nèi)部經(jīng)濟(jì)的發(fā)展面臨失衡的問題，這種失衡主要表現(xiàn)為，“投資”與“消費(fèi)”在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、改善民生等作用方面的失衡。國內(nèi)投資需求強(qiáng)烈、消費(fèi)需求不足。我國投資率從 1982 年的 31.9%，逐漸上升到 2008 年的 43.5%，近幾年來還有加大的趨勢(shì)，2008 年中國的投資出現(xiàn)了明顯升高的現(xiàn)象。2007年金融危機(jī)以來，由于中國實(shí)施積極的財(cái)政政策，政府決定中央?yún)⑴c救市并出臺(tái)4萬億人民幣，投資基本占到總數(shù)的50%，其中大部分都投入到基礎(chǔ)設(shè)施等公共建設(shè)項(xiàng)目。但消費(fèi)與投資的比例仍滿足不了轉(zhuǎn)變發(fā)展方式的要求，甚至出現(xiàn)了倒退現(xiàn)象。2009年投資率上升到改革以來的最高水平46.8%，而消費(fèi)率則下降到改革以來的最低水平48.6%。投資和消費(fèi)的嚴(yán)重失衡，導(dǎo)致了市場(chǎng)孕育著巨大的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

其次，在全球經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)方面，我國也面臨著高儲(chǔ)蓄率下的外部經(jīng)濟(jì)失衡的問題。在中國儲(chǔ)蓄率過高和國內(nèi)投資率不足的背景下，我國為了國民經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定高速的增長而一直推行的出口政策，使得我國的經(jīng)常項(xiàng)目下出現(xiàn)了大額順差，這種順差雖然給中國帶來了許多好處，但是巨額順差的背后卻蘊(yùn)藏著大量的利益流失。同時(shí)，2010 年末，我國外匯儲(chǔ)備余額為 28473 億美元，同比增長 18.7%，位居世界第一位，這與許多專家測(cè)算的中國最適度外匯儲(chǔ)備在 5000 億至 6000 億美元左右有相當(dāng)大的距離。過多的外匯儲(chǔ)備也會(huì)產(chǎn)生諸多問題。

此外，過高的儲(chǔ)蓄率也會(huì)掩蓋我國商業(yè)銀行，特別是國有控股商業(yè)銀行面臨的壞賬、呆賬等問題，阻礙了我國國有控股商業(yè)銀行的進(jìn)一步改革。

三、化解我國高儲(chǔ)蓄率問題的幾點(diǎn)對(duì)策建議

近年來，由于我國受美國次貸危機(jī)、歐洲債務(wù)危機(jī)等的影響，高儲(chǔ)蓄率帶來的問題越來越突出。2012年中國證監(jiān)會(huì)主席郭樹清表示，中國經(jīng)濟(jì)中儲(chǔ)蓄和投資結(jié)構(gòu)已嚴(yán)重失衡。以國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)字進(jìn)行分析，中國的儲(chǔ)蓄率高達(dá)52%，這在世界上是絕無僅有的。面對(duì)我國高儲(chǔ)蓄率的問題，我們必須保持高度警惕，并想方設(shè)法予以解決。首先，我們必須明確一點(diǎn)，保持適當(dāng)?shù)膬?chǔ)蓄率，對(duì)于我國經(jīng)濟(jì)增長、經(jīng)濟(jì)安全等都是具有重要作用的。在此基礎(chǔ)上，我們才可以談如何降低高儲(chǔ)蓄率的問題。

1.縮小收入差距，建立健全社會(huì)保障體系，促進(jìn)居民消費(fèi)。加快收入分配制度改革，縮小城鄉(xiāng)收入差距，調(diào)動(dòng)農(nóng)村消費(fèi)需求。一直以來，農(nóng)業(yè)在為工業(yè)發(fā)展做貢獻(xiàn)，農(nóng)村為城市的發(fā)展讓路，農(nóng)村的巨大消費(fèi)需求沒有調(diào)動(dòng)起來的主要原因之一就是農(nóng)民收入偏低，沒有錢花。在全球金融危機(jī)，出口需求不足的情況下，調(diào)動(dòng)內(nèi)需才是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的根本出路。像由政府補(bǔ)貼的家電下鄉(xiāng)活動(dòng)應(yīng)該長期堅(jiān)持下去。因此，必須充分發(fā)揮政府再分配職能，通過多種轉(zhuǎn)移支付手段，加大對(duì)居民特別是農(nóng)村居民的轉(zhuǎn)移支付力度，保持居民、企業(yè)和政府之間的收入份額穩(wěn)定、比例合理。

另外，建立健全社會(huì)保障體系。社會(huì)保障體系的完善，必然會(huì)減少人們的預(yù)防性儲(chǔ)蓄，提高人們的消費(fèi)需求。我們要不斷擴(kuò)大社會(huì)保障覆蓋的范圍，提高保障水平，并積極發(fā)揮商業(yè)保險(xiǎn)在保障體系中的積極作用，尤其是搞好農(nóng)村醫(yī)療保障體系的工作，解除人們對(duì)未來的后顧之憂。政府也逐漸認(rèn)識(shí)到需要提供社會(huì)服務(wù)以減少居民用于養(yǎng)老、醫(yī)療和住房的儲(chǔ)蓄并刺激個(gè)人消費(fèi)。因此，建立完善的社會(huì)保障制度，從而使人們對(duì)未來的生活能有更多的信心和計(jì)劃，以便可以根據(jù)一個(gè)較長時(shí)期的收人來安排消費(fèi)，降低預(yù)防性儲(chǔ)蓄。

2.優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式。我國過分倚重于第一、二產(chǎn)業(yè)而造成第三產(chǎn)業(yè)的落后，不僅導(dǎo)致工業(yè)產(chǎn)能過剩帶來巨大的出口壓力，而且還降低如服務(wù)業(yè)等方面的消費(fèi)需求，以及制約了第三產(chǎn)業(yè)吸收大量勞動(dòng)力的能力。因此，國家應(yīng)該積極引導(dǎo)，綜合運(yùn)用各種政策和宏觀調(diào)控手段來優(yōu)化調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，大力發(fā)展第三產(chǎn)業(yè)，對(duì)適度降低儲(chǔ)蓄率能夠起到良好的效果。

此外，改變經(jīng)濟(jì)增長方式，使我們的生產(chǎn)技術(shù)從勞動(dòng)密集型轉(zhuǎn)向資本密集型和技術(shù)密集型。這種轉(zhuǎn)變有助于提高我國工資收入水平，降低資本收入在國民收入中的占比，從而有助于改善我國要素分配的不平等，提高企業(yè)儲(chǔ)蓄率對(duì)家庭儲(chǔ)蓄率的替代程度。

3.完善金融市場(chǎng)，拓寬個(gè)人投資渠道。我國儲(chǔ)蓄率一直高于投資率與金融市場(chǎng)中存在缺陷，儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化的渠道存在障礙有很大的關(guān)系。我國政府應(yīng)積極推進(jìn)我國金融體制改革和金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化，疏通國內(nèi)儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化渠道，特別是提高中小企業(yè)以及農(nóng)村地區(qū)等經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)、中低收入者參與金融市場(chǎng)的便利度，以及國內(nèi)金融體系配置資金的效率，這樣，不僅可以降低我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需要的資金成本，還可以減少國內(nèi)儲(chǔ)蓄與投資凈缺口以及緩解國際收支失衡的壓力。另外，資本市場(chǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展有助于吸引更多的資金和機(jī)構(gòu)投資者參與。因此，必須加強(qiáng)金融市場(chǎng)的監(jiān)管力度，促進(jìn)金融市場(chǎng)的健康、穩(wěn)定的發(fā)展。

此外，完善金融市場(chǎng)、健全資本市場(chǎng)和銀行系統(tǒng)也可拉低儲(chǔ)蓄率。如果經(jīng)營狀況良好的企業(yè)能從資本市場(chǎng)得到融資，他們將更樂于將收入用于消費(fèi)，待需要資金時(shí)再從市場(chǎng)上籌資。更加成熟的資本市場(chǎng)還將吸引家庭將存款從銀行系統(tǒng)搬出，進(jìn)而提高家庭投資于資本市場(chǎng)的收益率，并使家庭收入增加。因此，完善金融市場(chǎng)體系、進(jìn)一步深化金融體制改革，拓寬個(gè)人投資渠道，有助于降低我國儲(chǔ)蓄率，同時(shí)促進(jìn)個(gè)人資金的高效使用。

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個(gè)人簡介：張百鵬（1967.10- ）男，福建晉江，博士，高級(jí)經(jīng)濟(jì)師 研究方向：民營企業(yè)財(cái)稅與資本、企業(yè)供應(yīng)鏈管理