摘 要：為了保證企業(yè)的發(fā)展，提高企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本管理效率，本文主要針對(duì)有關(guān)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本管理的相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行了簡(jiǎn)單的分析和探討。

關(guān)鍵詞：企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本；管理；相關(guān)問(wèn)題

營(yíng)運(yùn)資本管理作為公司理財(cái)學(xué)體系中一個(gè)獲得獨(dú)立發(fā)展的重要領(lǐng)域，直接影響著企業(yè)的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)效益。因此，對(duì)有關(guān)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本管理的相關(guān)問(wèn)題探討有其必要性。

一、企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本管理的現(xiàn)狀

企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本也稱營(yíng)運(yùn)資金，廣義的營(yíng)運(yùn)資本包括全部流動(dòng)資產(chǎn)；狹義的營(yíng)運(yùn)資本是流動(dòng)資產(chǎn)減流動(dòng)負(fù)債后的余額。通常所講的營(yíng)運(yùn)資本即狹義的營(yíng)運(yùn)資本，其管理既包括流動(dòng)資產(chǎn)的管理，也包括流動(dòng)負(fù)債的管理，企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本管理主要包括以下環(huán)節(jié)：正確權(quán)衡收益與風(fēng)險(xiǎn)；合理配置營(yíng)運(yùn)資本；對(duì)營(yíng)運(yùn)資本實(shí)行動(dòng)態(tài)管理；公司營(yíng)運(yùn)管理經(jīng)驗(yàn)。

另外，企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)管理的指標(biāo)涉及到的因素較多，如投資收益率、資本沉淀率、資金周轉(zhuǎn)率、投資收益率計(jì)劃達(dá)成率、不良賬款比率；其中投資收益率指標(biāo)可以根據(jù)實(shí)際資本參與業(yè)務(wù)范圍進(jìn)行單獨(dú)設(shè)置，比如債券投資收益、基金、凈收益率，等等。

目前，我國(guó)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本管理現(xiàn)狀不容樂(lè)觀，這極大的影響了我國(guó)企業(yè)的發(fā)展，在這里我們對(duì)具體的數(shù)據(jù)舉例說(shuō)明：

以上調(diào)查是根據(jù)我國(guó)近年來(lái)1200多家公司進(jìn)行的調(diào)查，其運(yùn)營(yíng)資本平均天數(shù)只達(dá)到52左右，而現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)率在5%-12%之間滑動(dòng)，從以上表格我們可以看出我國(guó)企業(yè)整體上對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理水平相對(duì)穩(wěn)定，但是其效率卻比較低。

二、企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本相關(guān)問(wèn)題

1.企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本與企業(yè)盈利能力

在這里我們以現(xiàn)金周期以及經(jīng)營(yíng)周期為參照標(biāo)準(zhǔn)，來(lái)對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本管理能力和效率進(jìn)行分析。首先要涉及到一個(gè)邏輯公式：凈資產(chǎn)報(bào)酬率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)。一般而言，在銷售額保持不變的條件下，若是縮短企業(yè)的經(jīng)營(yíng)周期，那么企業(yè)的存貨以及應(yīng)收賬款等就會(huì)相應(yīng)減少，而此時(shí)，企業(yè)的總資產(chǎn)以及流動(dòng)資產(chǎn)也會(huì)相應(yīng)地減少，這樣，企業(yè)的總資產(chǎn)數(shù)額也就會(huì)有所下降。另外，若是企業(yè)的現(xiàn)金周期縮短，那么就代表著應(yīng)付賬款期就會(huì)有所處長(zhǎng)，由于企業(yè)的銷售收入沒(méi)有發(fā)生變化，營(yíng)業(yè)的成本是沒(méi)有變化的，這樣，相應(yīng)的應(yīng)收賬款平均余額就會(huì)增加，要是保持其他條件不變，會(huì)使得企業(yè)的負(fù)債總額以及流動(dòng)負(fù)債有所增加，那么此時(shí)，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債必然有上升。因此，經(jīng)過(guò)以上分析，再根據(jù)權(quán)益乘數(shù)=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）的對(duì)應(yīng)關(guān)系，就可以清楚地知道，在穩(wěn)定企業(yè)其他因素的情況下，縮短現(xiàn)金周期和經(jīng)營(yíng)周期，就會(huì)提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率，與之相對(duì)應(yīng)的凈資產(chǎn)報(bào)酬率也會(huì)所提高，那么自然企業(yè)的盈利能力就會(huì)有所增強(qiáng)。

2.企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本與企業(yè)清償能力

正如我們所知，企業(yè)的成本結(jié)構(gòu)以及清償能力與企業(yè)內(nèi)部和企業(yè)外部各種因素有著關(guān)聯(lián)，進(jìn)而為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)了一定的風(fēng)險(xiǎn)，如企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資本政策、企業(yè)戰(zhàn)略、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況、經(jīng)營(yíng)模式、行業(yè)周期等等，直觀上來(lái)講，企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本管理效率主要通過(guò)現(xiàn)金周期以及經(jīng)營(yíng)周期反映出來(lái)，但這只是其中的兩個(gè)因素而已。目前，還沒(méi)有一種具體的方法可以客觀精確地反映出企業(yè)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本的管理效率。可是從另外一個(gè)角度來(lái)分析，在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和清償能力中，要想判斷這些影響因素以及影響系數(shù)，必須要建立一個(gè)多元回歸模型來(lái)進(jìn)行客觀分析，在上面我們分析了企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本與企業(yè)企業(yè)盈利能力中，根據(jù)以上問(wèn)題中反映的線性關(guān)系，得出了以下：

流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債

資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債÷總資產(chǎn)

關(guān)于這兩種關(guān)系，是屬于非線性關(guān)系還是屬于線性關(guān)系，還需要進(jìn)一步地研究和探討。但是從實(shí)踐和邏輯關(guān)系上分析，并且以傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)理論為標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)的清償能力最為理想的指標(biāo)就是資產(chǎn)負(fù)債率以及流動(dòng)比率，因此，在這里我們可以得出企業(yè)的清償能力的高低與企業(yè)和企業(yè)營(yíng)運(yùn)效率的高低有著直接的關(guān)系，若是營(yíng)運(yùn)效率有所提高，那么企業(yè)的清償能力就會(huì)有所降低。

三、營(yíng)運(yùn)資本管理措施

1.降低營(yíng)運(yùn)資本

對(duì)于企業(yè)而言，流動(dòng)資產(chǎn)的成本決定著企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本成本。為此，在進(jìn)行企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本管理的過(guò)程中，一定要對(duì)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與營(yíng)運(yùn)資本之間的成本關(guān)系進(jìn)行權(quán)衡。通常情況下，若是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)投資規(guī)模發(fā)生變化，那么其所對(duì)應(yīng)的成本也有所波動(dòng)，為此，企業(yè)需要以這個(gè)控制點(diǎn)為依據(jù)，做出決策權(quán)衡。

大體上來(lái)講，與企業(yè)的其他資產(chǎn)相比，由于流動(dòng)資產(chǎn)所取得效益比較低，所以，通常情況下，會(huì)發(fā)生短缺成本。在實(shí)踐當(dāng)中，為了減少這種現(xiàn)象的發(fā)生，要針對(duì)企業(yè)的季節(jié)性的變化需求為標(biāo)準(zhǔn)，根據(jù)實(shí)際需要，采用相應(yīng)的應(yīng)對(duì)方式，若是在彈性政策下，可以利用企業(yè)的有價(jià)證券以及自身所擁有的現(xiàn)金，進(jìn)行內(nèi)部融資，若是在限制政策條件下，就需要從企業(yè)的外部融資，籌措短期資金，但是要注意的一點(diǎn)就是企業(yè)要以自身的實(shí)際情況和負(fù)債能力合理選擇政策，進(jìn)而提高企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本管理效率。

2.合理調(diào)整企業(yè)的成本結(jié)構(gòu)以及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

企業(yè)要想提高企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本的管理效率，還要針對(duì)企業(yè)的實(shí)際情況，對(duì)其現(xiàn)有的成本結(jié)構(gòu)以及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整，以此來(lái)使得企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)有所降低。具體可以從以下方面入手：

首先，要認(rèn)真分析企業(yè)的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)。在進(jìn)行企業(yè)戰(zhàn)略決策和資產(chǎn)決策的過(guò)程中，企業(yè)的管理人員要以經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)以及其他相關(guān)的參數(shù)為標(biāo)準(zhǔn)，提高決策的科學(xué)性和合理性。如企業(yè)在采購(gòu)新設(shè)備以及新機(jī)器時(shí)，可以通過(guò)提高產(chǎn)品質(zhì)量，來(lái)使得企業(yè)的變動(dòng)成成有所降低，進(jìn)而保證企業(yè)的效益。

其次，在一定的條件下，可以適當(dāng)?shù)財(cái)U(kuò)大加固定資產(chǎn)以及固定成本的比例和規(guī)模，引進(jìn)先進(jìn)設(shè)備，采用設(shè)備租賃的方式，將固定的人力政策改為彈性政策，使和杠桿效應(yīng)得到充分發(fā)揮，一方面可以有效地增加企業(yè)的利潤(rùn)，另一方面，可以提升企業(yè)產(chǎn)品在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)降低。

總結(jié)：

總而言之，企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本的管理效益的提高，一定要從實(shí)際情況出發(fā)，充分考慮各項(xiàng)因素，利用杠桿效應(yīng)，提高企業(yè)的效益，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。（作者單位：海南海航迎賓館有限公司）

參考文獻(xiàn)：

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