券商集合理財(cái)產(chǎn)品的抗跌性在5月大跌中再次顯現(xiàn)。

5月最后一周，A股在政府推出刺激政策的預(yù)期下發(fā)力沖刺，但外圍市場(chǎng)普遍走軟，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)沒有好轉(zhuǎn)，股市終究未能改變5月收陰的事實(shí)。

但納入統(tǒng)計(jì)范圍的286只券商集合理財(cái)產(chǎn)品月度平均收益為0.53%，跑贏大盤，七成產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了正收益。

中航證券成為最大的黑馬，以7.4%的收益成為月度冠軍；國(guó)泰君安君富香江則因投資海外市場(chǎng)，淪落業(yè)績(jī)最差，月度收益為-7.43%。

此外，5月受益于債券市場(chǎng)走牛，債券型集合理財(cái)產(chǎn)品平均收益走高，月度平均收益率達(dá)到1.3%。

跑贏大盤輸于公募

A股指數(shù)雖然大跌，但總體熱點(diǎn)鮮明，賺錢機(jī)會(huì)比較多。

從月初的環(huán)保概念、稀土板塊的走強(qiáng)，到醫(yī)藥板塊在白云山、廣州藥業(yè)大幅走高帶動(dòng)下不斷升溫，再到以高鐵概念為首的基建板塊的復(fù)蘇，機(jī)構(gòu)投資者在這一局中表現(xiàn)都不錯(cuò)，券商集合理財(cái)產(chǎn)品也因此在5月份得以翻身，收益率整體跑贏了大盤。

同花順iFinD統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至5月31日，一共有292只集合理財(cái)運(yùn)行，扣除5月成立的6只，286只集合理財(cái)產(chǎn)品的5月平均收益為0.53%。

這個(gè)成績(jī)跑贏了同期滬深指數(shù)。5月滬指下跌1.01%、深成指下跌0.38%。同時(shí)，一洗今年一季度投資不力的窘?jīng)r，一季度，滬指上漲2.88%，券商集合理財(cái)產(chǎn)品的平均收益僅有0.59%，表現(xiàn)差勁。

券商集合理財(cái)產(chǎn)品追求絕對(duì)收益，5月份實(shí)現(xiàn)正收益的產(chǎn)品高達(dá)203只，占比為71%。但是如果放在整個(gè)投資市場(chǎng)來看，券商資管的投資能力還是棋差一著。同花順iFinD統(tǒng)計(jì)顯示，5月份，公募基金平均收益率為1.33%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏了券商集合理財(cái)產(chǎn)品。

中小券商發(fā)力

5月券商資管市場(chǎng)最大的一個(gè)亮點(diǎn)就是，中小券商開始發(fā)力。在非限定性產(chǎn)品（偏股型產(chǎn)品）業(yè)績(jī)榜單中，他們占據(jù)了前六大席位。

中航證券管理的金航2號(hào)成為最大的黑馬。5月份漲幅高達(dá)7.4%，放在公募基金中，排名也能擠進(jìn)前十。

金航2號(hào)成立于2011年1月份，產(chǎn)品類型屬于FOF（基金中的基金），主要是精選市場(chǎng)中的ETF品種作為投資標(biāo)的。5月份，ETF基金表現(xiàn)優(yōu)勢(shì)，存續(xù)運(yùn)行的42只ETF中，上漲的超過27只，這是競(jìng)爭(zhēng)迅速提高的主因。

成也蕭何敗也蕭何。2011年，公募基金全線陷落，金航2號(hào)也受累，到年末凈值滑落到0.75元。今年以來，凈值雖然回升，但是仍然未回到1元之上，只有0.89元。

浙商證券管理的匯金大消費(fèi)排名第二，當(dāng)月漲幅為4.72%。第一重倉股金種子酒股價(jià)上漲強(qiáng)勢(shì)，5月上漲了15.8%。

旗下的另一只集合理財(cái)產(chǎn)品匯金新經(jīng)濟(jì)成績(jī)不俗。今年3月12日成立的新產(chǎn)品，成立以來的收益率為3.8%，5月當(dāng)月上漲4.01%，排名第四。

浙商證券投資風(fēng)格一向激進(jìn)，在震蕩市頻繁獲得出人意料的好成績(jī)，但是在大熊市中，巨額虧損也是常事。這類產(chǎn)品適合風(fēng)險(xiǎn)偏好高的客戶。

獲得第三名的是東海精選2號(hào)，當(dāng)月漲幅4.37%。產(chǎn)品的風(fēng)格同樣激進(jìn)，2011年虧損嚴(yán)重，截至最新數(shù)據(jù)，單位凈值仍然才有0.75元。

今年以來，精選2號(hào)全面調(diào)倉換股，重倉券商股、地產(chǎn)、煤炭股，基本上抓住了今年的投資熱點(diǎn)，才得以反敗為勝。前十大重倉股分別是鳳凰傳媒、保利地產(chǎn)、海通證券、萬科A、光大證券、廣發(fā)證券、金融街、潞安環(huán)能、西山煤電以及招商證券。

排名前十的還有東方紅2號(hào)、東興2號(hào)優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)、中信貴賓6號(hào)以及光大陽光避險(xiǎn)增值，收益都在3%以上。

這4家中，東興證券也是屬于小券商，可見中小券商資管在5月大放異彩。

QDII產(chǎn)品集體折戟

5月海外市場(chǎng)危機(jī)不斷，組閣失敗的希臘可能退出歐元區(qū)；惠譽(yù)下調(diào)希臘銀行評(píng)級(jí)至接近于違規(guī)水平；歐洲央行拒施援手，西班牙銀行危機(jī)升級(jí)，A股反而成為全球最抗跌的股市之一。受其影響，券商集合理財(cái)市場(chǎng)中為數(shù)不多的3只QDII基金業(yè)績(jī)大幅度下滑。

它們是國(guó)泰君安君富香江、光大全球靈活配置、中金大中華，跌幅均超過3%以上，在非限定性產(chǎn)品中排名倒數(shù)第一、二以及第八。

他們都時(shí)運(yùn)不濟(jì)，出海時(shí)間遭遇了海外資本市場(chǎng)動(dòng)蕩。中金大中華成立于2008年2月，彼時(shí)海外正值金融危機(jī)。國(guó)泰君安君富香江和光大全球靈活配置成立于2010年年中，年底歐債危機(jī)就開始蔓延。

跌幅最高的國(guó)泰君安君富香江，自成立后產(chǎn)品凈值基本上處于下降通道，跌幅已經(jīng)達(dá)到35%，5月跌幅甚至達(dá)到7.43%。投資主辦陳義進(jìn)對(duì)此也很無奈，曾在接受《投資者報(bào)》記者采訪時(shí)稱，大環(huán)境不好，還難突破，現(xiàn)在做的只能是降低倉位，減少風(fēng)險(xiǎn)。

其他兩只凈值下跌的速度相對(duì)緩慢，成立以來的跌幅分別為11.6%和17%。

除了QDII產(chǎn)品集體折戟，非限定性理財(cái)產(chǎn)品排名倒數(shù)前十中，還包括中銀國(guó)際中國(guó)紅穩(wěn)定價(jià)值、國(guó)海創(chuàng)新優(yōu)選、東北證券1號(hào)、西南珠峰1號(hào)、國(guó)海內(nèi)需增長(zhǎng)以及東北證券融通一期，凈值跌幅都超過2.8%。國(guó)海證券和東北證券有兩家榜上有名。

債券型產(chǎn)品業(yè)績(jī)大增

相比偏股型產(chǎn)品，債券型集合理財(cái)產(chǎn)品表現(xiàn)頗為突出。截至5月31日，48只債券集合理財(cái)產(chǎn)品的平均月度收益達(dá)到1.31%。

光大證券旗下的光大陽光穩(wěn)健添利和光大陽光5號(hào)，月度收益率都在4%以上，投資成績(jī)最高。僅有申萬寶鼎2期出現(xiàn)了虧損，微跌0.22%。

這受益于債券市場(chǎng)的走牛。

受經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)拖累，5月以來股指跌跌不休，但債市卻展開了慢牛行情。在準(zhǔn)備金率下調(diào)的刺激下，利率品債、信用債收益率普遍下行，尤其是短期債收益率下降更多，收益率曲線呈現(xiàn)牛市變陡走勢(shì)。

過去兩周中證全債指數(shù)上漲1.32%，過去一周更是創(chuàng)今年以來最大周漲幅，其中，金融債本期再次漲幅領(lǐng)先，為1.15%。