近日，奇瑞汽車股份有限公司董事長尹同躍對媒體表示，奇瑞汽車將再度啟動(dòng)IPO，正在籌劃A+H股上市計(jì)劃，具體上市時(shí)間等暫未定音。奇瑞早在2006年就曾傳出IPO消息，到2008年3月已完成股份制改造并提交了上市申請材料，然而卻因金融危機(jī)導(dǎo)致業(yè)績下滑而擱置。事隔4年，奇瑞汽車再次公開重啟IPO事宜。

業(yè)內(nèi)人士對《投資者報(bào)》記者表示：“奇瑞IPO一度擱淺是主營業(yè)務(wù)虧損，靠政府補(bǔ)貼實(shí)現(xiàn)盈利并不能改變公司本身的經(jīng)營狀況。此次重提IPO則是為了彌補(bǔ)龐大的資金缺口。”

一方面，奇瑞汽車目前的總負(fù)債已超300億元，其資產(chǎn)負(fù)債率常年在70%以上；另一方面，奇瑞要與捷豹路虎合資在土耳其、越南投資建廠，同時(shí)還有旗下品牌調(diào)整研發(fā)等諸多項(xiàng)目。資金成為奇瑞目前的大問題，上市融資也顯得較為緊迫。

僅建廠合資就需160億

奇瑞的虧損在業(yè)內(nèi)不是秘密，而對于近期再次傳出即將IPO的奇瑞來說，2012年如何提高盈利似乎尤為重要。奇瑞正在緊鑼密鼓進(jìn)行布局。

作為中國最大的汽車出口企業(yè)，奇瑞出口車一直是公司利潤的重要來源，海外設(shè)立基地、合資建廠、發(fā)布新車，奇瑞動(dòng)作頻繁。剛剛結(jié)束的第20屆烏克蘭國際車展上，奇瑞汽車以龐大的參展陣容亮相，并正式宣布了新瑞虎在烏克蘭上市銷售。

除此之外，奇瑞也逐漸加快海外擴(kuò)張建廠的步伐。日前有海外媒體報(bào)道稱，奇瑞將在5年內(nèi)投資5億美元在土耳其建立整車廠和發(fā)動(dòng)機(jī)廠；并計(jì)劃在越南建立CKD全散件組裝生產(chǎn)基地，其制造的車輛主要面向東南亞國家市場，只是投資額及資金投入具體情況尚未公開。

在國內(nèi)，奇瑞與捷豹路虎的合資也在同步進(jìn)行，據(jù)悉新合資公司總投資額為121億元，由于雙方各持股50%，奇瑞汽車對此投資額將達(dá)60.5億元。目前該合資項(xiàng)目已經(jīng)進(jìn)入環(huán)評(píng)階段等候?qū)徟?，其在江蘇常熟的生產(chǎn)基地正在緊張準(zhǔn)備中，內(nèi)部組織架構(gòu)初步搭建完成，合資公司首款車型將于2014年中下線。而在今年3月份，奇瑞還在安徽黃山建“汽車露營地”，是一種汽車自駕營地的旅游新業(yè)態(tài)項(xiàng)目，總投資額為10億元。

除上述項(xiàng)目外，在2011年，奇瑞還有幾個(gè)投資過億的大項(xiàng)目，分別是2011年11月，奇瑞汽車與以色列集團(tuán)按照50:50投資成立的獨(dú)立合資汽車企業(yè)發(fā)布了全新的汽車品牌——觀致。合資公司的注冊資本為34億元，奇瑞對應(yīng)的出資為17億元；2011年8月奇瑞在非洲設(shè)立投資公司，對應(yīng)的投資額為16.25億元；同年7月，奇瑞在巴西建立工廠，投資額為4億美元，約合人民幣25億元。

這意味著，自從2011年至今，奇瑞汽車僅僅在海外設(shè)廠、合資企業(yè)方面，計(jì)劃和已建項(xiàng)目的投資額將達(dá)到160億元。這尚未包含越南投資建CKD工廠的投資。

但奇瑞汽車本身的資金鏈?zhǔn)志o張。公開資料顯示，奇瑞汽車目前的總負(fù)債已經(jīng)超過300億元，流動(dòng)負(fù)債約200億元。截至2010年9月，其資產(chǎn)負(fù)債率已約75%，而這一數(shù)字常年在70%以上。

奇瑞汽車2011年度第一期中期票據(jù)募集說明書顯示，截至2010年9月末，公司未來計(jì)劃的項(xiàng)目數(shù)量高達(dá)139個(gè)，計(jì)劃投資總額達(dá)216.7億元。

不難看出，奇瑞的困難在于“錢緊”，而此次重新啟動(dòng)IPO事項(xiàng)則是募資解渴之舉。

項(xiàng)目繁雜投資激增 盈利難漲

業(yè)內(nèi)專家對《投資者報(bào)》記者表示：“奇瑞的問題在于車型龐雜、明星車型少，而項(xiàng)目眾多必然帶來研發(fā)、建廠等資金投入大。造成的后果是車賣得多卻不賺錢。”

目前，奇瑞旗下共13個(gè)車系237款車型，布局分散，然而，瑞虎、旗云2、A3、QQ3等車型是銷售的絕對主力，而這同時(shí)也意味著除了A3之外，在過去五六年間，其他的研發(fā)車型都不成功。項(xiàng)目多，車型多、開支龐大，銷售卻并不理想。因此，奇瑞研發(fā)能力不足，主業(yè)虧損且虧損額逐年加大。

5月16日，奇瑞主打車型之一全新的東方之子在廣州發(fā)布。奇瑞汽車董事長尹同躍表示：“新東方之子的后續(xù)產(chǎn)品都會(huì)以新的標(biāo)準(zhǔn)、新的姿態(tài)投放市場。”他公開向媒體透露，奇瑞將在6月底發(fā)布全新品牌戰(zhàn)略。

目前，奇瑞的品牌整合已經(jīng)拉開大幕。奇瑞將原本自立門戶的旗下四個(gè)子品牌重新歸類整合，由4大品牌調(diào)整為“奇瑞”、“旗云”兩個(gè)品牌。其中，瑞麒和威麟被歸入到奇瑞品牌門下；旗云成立事業(yè)部，目前包括旗云E5及新東方之子車型。

事實(shí)上，最近5年以來，奇瑞汽車的銷量基本處于穩(wěn)固增長狀況。2007年其銷量為38萬輛；2008年經(jīng)歷了金融危機(jī)銷量下滑但仍保持在35.6萬輛；而到2009年銷量激增到50萬輛，同比增幅達(dá)40%以上；在2010年穩(wěn)定增長后，2011年全年銷量高達(dá)64.3萬輛。

然而，銷量可喜其盈利卻在逐年下滑。在業(yè)界，奇瑞的虧損并不是秘密。2007年奇瑞的營業(yè)利潤為11.3億元，然而到了2008年，奇瑞的營業(yè)利潤直接跌為虧損1.95億元。對此，奇瑞給出的理由是受金融危機(jī)的拖累，然而，就在2008年，恰恰也是奇瑞實(shí)行“多品牌戰(zhàn)略”的起點(diǎn)。

自從2008年虧損以來，一直到2011年的三季度，奇瑞始終未能實(shí)現(xiàn)扭虧。而且虧損額呈現(xiàn)逐年增加的趨勢。2009年，其虧損額由1.95億元變?yōu)?.74億元，到2010年虧損額更是達(dá)到8.74億元。截至2011年三季度，奇瑞汽車虧損4.67億元。

銷量穩(wěn)增，而虧損難改。奇瑞旗下車型多而亂，在技術(shù)研發(fā)領(lǐng)域投入巨大，然而旗下盈利車型并不多。這就導(dǎo)致奇瑞主營業(yè)務(wù)的盈利能力欠佳，虧損也就不可避免。對奇瑞而言，目前的戰(zhàn)略不再一味追求銷量，而更應(yīng)重視提高明星車型品質(zhì)、提升盈利能力。

對于盈利情況預(yù)期，尹同躍在接受采訪時(shí)給出了具體數(shù)字，短期盈利目標(biāo)為3%，中期為5%。伴隨著多項(xiàng)目的推進(jìn)，資金需求大，重啟IPO填補(bǔ)資金缺口，如果不能推出明星車型，一味靠增加新品牌、建立新基地很難實(shí)現(xiàn)盈利扭轉(zhuǎn)。