近日，國美電器(00493.HK)聯(lián)手海爾集團(tuán)簽訂了100億元采購大單，并共同啟動節(jié)能消費(fèi)月。國美電器將攜手海爾從6月份開始在全國400多家旗艦店展開節(jié)能電器推廣活動。

作為即到來的空調(diào)消費(fèi)季，國美電器希望能抓住機(jī)會彌補(bǔ)之前第一季度的業(yè)績大幅下滑。早些時(shí)候，國美電器一季度報(bào)顯示，其營收、利潤增長率雙雙下滑。

為了拯救業(yè)績，國美電器除了加大銷售之外，還對現(xiàn)在正在虧損和投入的電商進(jìn)行了整合。業(yè)內(nèi)人士分析，黃光裕已經(jīng)開始準(zhǔn)備在電商領(lǐng)域打一場持久戰(zhàn)。

業(yè)績大滑坡 內(nèi)因不可小覷

5月25日，國美電器公布了2012年第一季度財(cái)報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，國美電器營業(yè)收入為97.62億元，同比下滑28.62%；經(jīng)營利潤為5300萬元，同比巨幅下滑92.26%；綜合毛利率為19.95%，上升1.34個(gè)百分點(diǎn)；歸屬于母公司股東的凈利潤為6739萬元，同比下滑87.79%。

對于下滑的主要原因，國美電器表示，是由于銷售收入下滑以及電子商務(wù)業(yè)務(wù)虧損導(dǎo)致。而收入下跌的主要原因與整個(gè)家電市場環(huán)境相關(guān)。去年年底“以舊換新”政策，而新的促銷政策細(xì)則仍未出臺，加上一季度家電市場正值銷售淡季，多重因素之下，家電行業(yè)整體處于不景氣狀態(tài)。

“家電以舊換新的刺激性消費(fèi)已經(jīng)提前釋放，這個(gè)時(shí)候家電市場沒有新增的消費(fèi)需求，而國美又恰恰處在這樣一個(gè)節(jié)骨眼上?！币晃徊辉竿嘎缎彰臉I(yè)內(nèi)人士對《投資者報(bào)》記者這樣說道。

而另一個(gè)原因則是國美電器在電商方面的虧損。據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，截至去年年底，庫巴和國美網(wǎng)上商城分別虧損1.54億元和1.4億元。

但也有業(yè)內(nèi)人士并不認(rèn)可國美的這一說法?！按蟓h(huán)境不像大家想象那樣嚴(yán)峻，因?yàn)閺暮芏嗉译娤嚓P(guān)公司的年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，許多公司的銷售都是實(shí)現(xiàn)了正增長，比如蘇寧、格力、海爾等等。如果大環(huán)境不好，電商投入大，這樣的情況并不是國美獨(dú)有，蘇寧也有。如果環(huán)境不好，那為什么蘇寧實(shí)現(xiàn)增長，國美沒有呢？”家電專家、夸父企業(yè)管理咨詢機(jī)構(gòu)首席顧問劉步塵對《投資者報(bào)》記者說道。

一位不愿透漏姓名的國美管理人員告訴《投資者報(bào)》記者透露，除了大環(huán)境影響所致，國美電器部門門店的經(jīng)營管理也并不理想。

“國美除了外部的原因之外，還要從自身原因去考慮。國美原來內(nèi)斗的惡果現(xiàn)在正在顯現(xiàn)，如今國美的管理團(tuán)隊(duì)士氣大不如以前，而且國美和供應(yīng)商的關(guān)系不佳。內(nèi)外部原因的綜合導(dǎo)致出現(xiàn)現(xiàn)在的這種情況?！眲⒉綁m對《投資者報(bào)》記者說道。

雙品牌搞電商 業(yè)內(nèi)不看好

在國美電器公告一季度財(cái)報(bào)的同時(shí)，國美電器也公布了對電商的整合。據(jù)公告顯示，國美電器先以1200萬元的價(jià)格將庫巴網(wǎng)創(chuàng)始人王治全的剩下的20%的股權(quán)收購，完全控股庫巴網(wǎng)。完成之后，又以總共9009萬港元的價(jià)格向黃光裕旗下的國美銳動轉(zhuǎn)讓庫巴網(wǎng)以及新銳美（負(fù)責(zé)經(jīng)營國美電器的網(wǎng)上商城）各40%的股權(quán)。

國美企業(yè)發(fā)展與投資者關(guān)系部副經(jīng)理盧江對《投資者報(bào)》記者表示：“國美電商如果要良性發(fā)展，就必須把前期的障礙清除掉。”盧江解釋這次股權(quán)轉(zhuǎn)讓主要是為了解決商標(biāo)、品牌統(tǒng)一、顧客體驗(yàn)、財(cái)務(wù)發(fā)票統(tǒng)一等問題。

據(jù)了解，國美電器曾與黃光?？刂频哪腹炯s定，國美電器不能在其母集團(tuán)以“國美”商標(biāo)經(jīng)營電器及消費(fèi)電子產(chǎn)品的地區(qū)，以任何形式(包括傳統(tǒng)門店與網(wǎng)上銷售)進(jìn)行零售業(yè)務(wù)。

在這樣的限制下，國美網(wǎng)上商城和庫巴不能在母集團(tuán)營業(yè)的地區(qū)進(jìn)行電子商務(wù)活動和使用國美商標(biāo)。但在庫巴網(wǎng)與新銳美40%的股權(quán)被轉(zhuǎn)讓至國美新銳后，上述問題將不復(fù)存在。

雖然國美在電商的重視程度和投入力度在加大，但是外界對國美電商的戰(zhàn)略依舊看不懂。如今對于整合之后，業(yè)內(nèi)人士比較關(guān)心庫巴網(wǎng)的去留問題。對此，盧江對《投資者報(bào)》記者表示：“現(xiàn)階段，還是雙品牌運(yùn)作，還沒有把兩個(gè)品牌合一的計(jì)劃。”

“國美的電商戰(zhàn)略存在問題，既有自己建立的網(wǎng)上商城，又有收購來的庫巴，還和當(dāng)當(dāng)網(wǎng)搞合作。但是多品牌運(yùn)作，導(dǎo)致火力過于分散，難以形成合力。之前，國美、永樂、大中、黑天鵝等多品牌運(yùn)作，如今卻斗不過蘇寧單一品牌。所以還不如堅(jiān)持做一個(gè)品牌?！眲⒉綁m說道。

據(jù)盧江介紹，今年一季度，國美網(wǎng)上商城已經(jīng)開始在國美電器的采購平臺上，陸續(xù)對接和整合，在今年三季度，庫巴也會完成對接和整合，屆時(shí)國美電商業(yè)務(wù)的潛力將完全發(fā)揮出來。

但是這種戰(zhàn)略能否成功最終還得看市場的反應(yīng)?！笆袌鍪菣z驗(yàn)企業(yè)戰(zhàn)略成功與否的唯一試金石?！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士說道。

股權(quán)騰挪 或?yàn)樘嵴駠罉I(yè)績

國美對電商這種令人眼花繚亂的左手倒右手資本運(yùn)作，相信熟知黃光裕的人對此并不陌生。但是這次電商的股權(quán)轉(zhuǎn)讓的真正的目的何在呢？

上述國美管理人員告訴《投資者報(bào)》記者：“一是保持絕對性控制，二是電商發(fā)展需要現(xiàn)金與投入?！?/p>

對于控制權(quán)，黃光裕是最為在乎的，這從之前的國美陳曉和黃光裕之爭即可看出。“這有點(diǎn)驚弓之鳥的意思，但是這一行為除了增強(qiáng)大股東本人對電商的控股權(quán)，我看不出對國美的電商發(fā)展有多大意義?！眲⒉綁m說道。

第一季度報(bào)，讓國美電器給資本市場交了一份不及格的答卷。據(jù)一季度公開的數(shù)據(jù)顯示，與競爭對手蘇寧相比，國美電器營業(yè)收入是蘇寧電器的43%，利潤是蘇寧電器的7.36%。

如果這種不及格在接下來的幾個(gè)季度持續(xù)的話，那么國美電器將會遭到資本市場的拋棄。因此國美電器的業(yè)績也必須提振。

“其實(shí)，大股東是為了承擔(dān)虧損，轉(zhuǎn)讓股權(quán)后大股東會承擔(dān)40%的歷史虧損。從賬面上看，大股東9000萬港元的增資可以使上市公司的凈資產(chǎn)上升2.16億元，而負(fù)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到非上市之間。”盧江對《投資者報(bào)》記者表示，因?yàn)橘Y產(chǎn)交割不可能那么快，二季度可能體現(xiàn)不出來，但三季度之后會體現(xiàn)。

眾所周知，發(fā)展電商還是一場燒錢運(yùn)動。但是上市公司不能持續(xù)對電商進(jìn)行大投入，否則會影響業(yè)績。所以，黃光裕對于電商的“輸血”讓國美的業(yè)績能有所好轉(zhuǎn)，而且也表明了國美將在電商上打一場持久戰(zhàn)。

“黃家收購電商部分股權(quán)，這表示黃家家族對這個(gè)新興業(yè)務(wù)是完全支持。當(dāng)然承擔(dān)一些虧損也是為了照顧資本市場的情緒。這個(gè)應(yīng)該給予正面和積極的評價(jià)?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士這樣對《投資者報(bào)》記者說道。