摘要：為了了解近幾年來部分海南上市房地產(chǎn)公司的盈余質(zhì)量及其經(jīng)營業(yè)績，文章以海德股份為例，基于2008～2010年財務報表，選取相關的指標，構(gòu)建數(shù)據(jù)圖表對公司盈余質(zhì)量進行分析。并在此過程中，注意異常數(shù)據(jù)，結(jié)合行業(yè)和公司的一些財務數(shù)據(jù)，評價盈余質(zhì)量，從中得出結(jié)論，但從總體來看，研究尚存一些不足之處，有待進一步探討。

關鍵詞：盈余質(zhì)量；評價指標；案例分析一、引言

據(jù)了解，上市公司經(jīng)營業(yè)績的好壞具體表現(xiàn)在企業(yè)的盈余質(zhì)量方面，通常盈余質(zhì)量高的企業(yè)其業(yè)績更具有可靠性、相關性，可以說盈余質(zhì)量對企業(yè)業(yè)績評估的一面鏡子，盈余具有持續(xù)性，現(xiàn)金流越穩(wěn)定的企業(yè)，企業(yè)業(yè)績越好。所以本文主要從盈余質(zhì)量角度，以海德公司為案例來探討企業(yè)的發(fā)展能力，并結(jié)合當前的經(jīng)濟環(huán)境，提出自己的看法。

二、盈余質(zhì)量的分析

質(zhì)量，一般是指產(chǎn)品或工作的優(yōu)劣程序，盈余質(zhì)量指企業(yè)盈余的優(yōu)劣程度。我國企業(yè)報告的盈余，是會計人員根據(jù)會計準則和制度的規(guī)定，對企業(yè)在一定會計期間開展的各種經(jīng)營業(yè)務進行確認、計量的結(jié)果。部分企業(yè)為了獲取信貸資金、商業(yè)信用、公司上市、保持配股資格、偷漏稅等原因，會粉飾會計報表，調(diào)節(jié)盈余。

目前學術界對于盈余質(zhì)量的評價方法很多，但大體上可以評價基礎為準分成兩大類；一是基于公司財務數(shù)據(jù)所進行的直接評價；二是假定證劵市場有效，通過股價對會計盈余的反映所進行的間接評價。本文以海德股份公司為例，以第一大類方法中的財務指標對公司盈余質(zhì)量進行分析和評價。

三、案例分析

海南海德實業(yè)股份有限公司于1992年11月2日經(jīng)海南省股份制試點領導小組辦公室瓊股辦字[1992]37號文批準，由原海南省海德滌綸廠改組設立為規(guī)范化股份有限公司。公司經(jīng)營范圍包括：信息產(chǎn)業(yè)、高新技術產(chǎn)業(yè)，房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營、房地產(chǎn)銷售代理服務，工業(yè)產(chǎn)品、農(nóng)副產(chǎn)品的銷售，進出口貿(mào)易（憑許可證經(jīng)營），旅游業(yè)，汽車維修服務，酒店管理與咨詢服務，會議服務（不含旅行社業(yè)務），含下屬分支機構(gòu)的經(jīng)營范圍（凡需行政許可的項目憑許可證經(jīng)營）。

本文以2008年-2010年海德股份披露并經(jīng)注冊會計師審計后的財務報表為例（年報數(shù)據(jù)均來自金融界網(wǎng)站），分析公司盈余質(zhì)量

（一）利用資產(chǎn)負債表分析盈余質(zhì)量

資產(chǎn)負債表反映的是企業(yè)主要財務狀況。我們主要從短期償債能力、長期償債能力、營運能力來進行分析。（詳細表1）

表1報告期2010年2009年2008年評價指標公司行業(yè)公司行業(yè)公司行業(yè)應收賬款周轉(zhuǎn)率56.1123.7444.9923.810.4220.78速動比率0.01810.00570.01330.00630.0090.0048資產(chǎn)負債率32.86%70.24%28.57%65.16%40.83%63.37%應計額比率-4.13%-9.86%4.28%從2008—2010年的公司資產(chǎn)負債率波動不大說明該公司的長期償債能力較好。行業(yè)數(shù)據(jù)分別為63.37%，65.16%.70.24%，對比這三年來公司與行業(yè)的資產(chǎn)負債率，可知每一年的公司資產(chǎn)負債率偏低于同行業(yè)，從某種意義上說該公司并沒有有效地利用債務工具來提高公司的經(jīng)營業(yè)績。

觀察公司三年的行業(yè)數(shù)據(jù)，與同行業(yè)進行對比，發(fā)現(xiàn)它有逐年上述的趨勢，說明該公司的應收賬款變現(xiàn)能力較強，利潤質(zhì)量有較好的保障。

應計額比率從兩個方面進行分析，應收款項和應付款項，應收表明企業(yè)被別人占用的資金，應付表明的是企業(yè)占用別人的資金，要是應收大于應付，那么企業(yè)在市場中居于被動地位，要是應付大于應收，那么表明企業(yè)在市場中占據(jù)主導地位。

（二）利用利潤表分析盈余質(zhì)量

利潤表反映的主要是公司的經(jīng)營成果，主要從營業(yè)利潤率、資產(chǎn)減值準備率、凈資產(chǎn)收益率等這三個指標來分析。（詳細如表2）

表2報告期2010年2009年2008年評價指標公司行業(yè)公司行業(yè)公司行業(yè)凈資產(chǎn)收益率13.05%14.21%8.22%13.53%18.35%11.35%營業(yè)利潤率40.37%21.53%27.02%20.67%0.62%17.32%資產(chǎn)減值準備率0.09%0.33%0.22%營業(yè)利潤率是扣除營業(yè)外收支以后計算所得，其反應的利潤更加真實可靠。從表中可以看出，海德股份的營業(yè)利潤率在08年時較低，說明該企業(yè)的利潤當年主要靠對外投資獲得或者來源于營業(yè)外收入，觀察08年財務報表，我們可以看出，企業(yè)的營業(yè)外收入比重很大，這與利潤比較起來，難以控制，偶然性很大，目前實現(xiàn)的利潤在未來不具有重復性，凈利潤的預計價值較小。

資產(chǎn)減值準備率是資產(chǎn)減值準備額占資產(chǎn)總額的比重，通過該公司的三年財務數(shù)據(jù)現(xiàn)實表明，資產(chǎn)減值準備率變化不大，從某種意義上說該企業(yè)并沒有利用會計政策和會計估計來操縱盈余，盈余的可靠性較高。

對比三年公司的凈資產(chǎn)收益率，我們可以看出他有逐漸下降的趨勢，而同行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率在緩步上升，且公司在2009、2010年度的資產(chǎn)收益率略低于同行業(yè)水準，這對股東來說并不是一個好消息，應為這意味這業(yè)績的下降。

（三）利用現(xiàn)金流量表分析盈余質(zhì)量

從收付實現(xiàn)制到權(quán)責發(fā)生制是會計發(fā)展史上的巨大進步，然而權(quán)責發(fā)生制也有缺陷，在權(quán)責發(fā)生制下，企業(yè)有更大的空間選擇對其有利的會計方法和政策，通過這些會計政策選擇、會計估計來粉飾財務報表。正是出于這種考慮，我國企業(yè)會計準則要求同時報告以權(quán)責發(fā)生制為基礎編織袋利潤表和以收付實現(xiàn)制為基礎編制的現(xiàn)金流量表，結(jié)合權(quán)責發(fā)生制下的利潤表和收付實現(xiàn)制下的現(xiàn)金流量表分析有助于判斷公司利潤的現(xiàn)金保障程度，進而有利于分析公司的盈余質(zhì)量。（詳細如表6）

表6權(quán)責發(fā)生制收付實現(xiàn)制報告期2008年2009年2010年報告期2008年2009年2010年項目比率值比率值比率值項目比率值比率值比率值營業(yè)利潤/

營業(yè)收入0.62%27.02%40.37%經(jīng)營現(xiàn)金凈流

量/營業(yè)收入8.72%54.15%100.23%營業(yè)利潤/

總資產(chǎn)0.15%7.05%11.52%經(jīng)營現(xiàn)金凈流

量/總資產(chǎn)2.17%14.13%28.59%營業(yè)利潤/

總股份0.000270.01120.0225經(jīng)營現(xiàn)金凈流

量/總股份0.003850.225850.5587通過此表可以看出公司在權(quán)責發(fā)生制下計算出來的獲利能力較高，對應的現(xiàn)金獲取能力比率也一樣很好，差距很小，每年都在逐漸上升，這與其行業(yè)自身的特殊性存在一定關系，單一方面說明該公司自身的盈利水平較高，另一方面，以實現(xiàn)的收益有強大的現(xiàn)金作保障，其風險較小，公司通過利潤表反應的每股營業(yè)利潤率成倍數(shù)上升，每股經(jīng)營現(xiàn)金徑流量上升，形勢一片大好。

綜上，通過對上述財務報表在2008—2010年財務數(shù)據(jù)的分析，得出如下結(jié)論：

從會計盈余來看，盈利質(zhì)量得到提高，經(jīng)營業(yè)績得到改善，如營業(yè)利潤率的不斷提高，意味著公司的盈利質(zhì)量得到改善和盈利質(zhì)量的持續(xù)得到提高；并領先于同行業(yè)平均水平。

從現(xiàn)金流量來看盈余質(zhì)量，盈利的質(zhì)量得到了現(xiàn)金流的保證，意味著盈利質(zhì)量的可靠。

從財務狀況來看，公司的短期償債能力和長期償債能力強，財務風險較小，應收賬款周轉(zhuǎn)率提高，資產(chǎn)管理能力增強，意味著經(jīng)營業(yè)績的提高。

四、結(jié)語

通過以上的分析，企業(yè)09—10年的業(yè)績得到提高，業(yè)績得到很大的改善，但企業(yè)在財務政策上面過于保守，沒有充分利用09—10年房地產(chǎn)市場的景氣擴大成果，且盈利能力的改善的主要原因是09—10年海南房地產(chǎn)市場的火爆，但隨著房地產(chǎn)市場的趨于理性，價值得到回歸，再加上2011年，國家宏觀調(diào)控力度不減，房地產(chǎn)市場依舊持續(xù)低迷，商品房價格將進入徘徊狀態(tài)。預計全年房價保持低速增長?？赡茉斐煞康禺a(chǎn)市場的動蕩，對企業(yè)的盈利能力會造成重大不利影響。但公司目前沒有積壓的土地項目和銀行借款，資金壓力相對較小。企業(yè)比較謹慎的財務政策有利于抵抗這一波風險。（作者單位：海南師范大學經(jīng)濟與管理學院）

參考文獻：

[1]王秀芬.河南省上市公司盈利質(zhì)量分析與評價研究[J].會計之友，2010，9：4-10

[2]劉靈芝；李海松；如何利用現(xiàn)金流量表分析？企業(yè)財務狀況[J].商業(yè)會計2004年02期

[3]上市公司盈余質(zhì)量評價視角研究[J].財會學習，2007，01

[4]盈余管理、盈余操縱與盈余質(zhì)量評價[J]會計之友，2009，08