【摘 要】本文選取光明乳業(yè)為研究對象，結合光明乳業(yè)的實際發(fā)展狀況，運用財務分析理論及方法，通過計算和分析各項盈利能力指標，以及與同行業(yè)的其他企業(yè)相比較，分析企業(yè)的盈利狀況及存在的問題，進而提出增強盈利能力的措施。

【關鍵詞】光明乳業(yè)；盈利能力；財務分析

我國的乳品行業(yè)面臨著食品安全帶來的諸多挑戰(zhàn)，如何在考驗面前保證企業(yè)的正常運轉，并且不斷提高自身的競爭力成為各個企業(yè)的當務之急。本文通過對光明乳業(yè)的盈利能力財務比率的計算、分析，以及與其他企業(yè)的橫向比較來發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營中存在的問題，為企業(yè)的管理者、投資者提出意見。

1.盈利能力分析的目的

盈利能力分析的目的主要體現(xiàn)在兩個方面：首先，對內通過計算相關指標反應和衡量企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。其次，對外對債權人、股東也是十分重要的。盈利能力的強弱直接影響企業(yè)的償債能力，債權人通過盈利能力分析，可以確定債務人能否有能力到期償還債務；投資者投資的直接目的就是獲取最大的收益，盈利能力分析可以為投資者提供參考，另外，企業(yè)的盈利能力增強還會是股票價格上升，為投資者帶來更多的投資收益。

2.光明乳業(yè)經(jīng)營盈利能力指標分析

2.1銷售毛利率分析

光明乳業(yè)2009年銷售毛利率=（7，943，169，711-4，960，554，093）/ 7，943，169，711

=37.55%

光明乳業(yè)2010年銷售毛利率=（9，572，111，030-6，269，987，809）/ 9，572，111，030

=34.5%

光明乳業(yè)2011年銷售毛利率=（11，788，779，319-7，845，325，896）/ 11，788，779，319

=33.45%

通過上述計算可看出毛利率是逐年遞減的，但是變化幅度不大，降幅分別為8.1%和3%，說明營業(yè)收入與營業(yè)成本保持了較為穩(wěn)定的配比關系，毛利率保持在35%左右，這樣企業(yè)才會有足夠的毛利來獲取盈利。

2.2銷售凈利率分析

光明乳業(yè)2009年銷售凈利率=128，456，026/7，943，169，711=1.62%

光明乳業(yè)2010年銷售凈利率=227，695，185/9，572，111，030=2.38%

光明乳業(yè)2011年銷售凈利率=270，696，426/11，788，779，319=2.30%

通過銷售凈利率的分析，一方面可以反映企業(yè)一定時期短期盈利能力的強弱，另一方面也可以揭示出企業(yè)在提高經(jīng)營盈利能力方面存在的問題和需要改進的措施。光明乳業(yè)2009年至2010年銷售凈利率呈上升趨勢，因為2009年至2010年的凈利潤的增長幅度遠大于營業(yè)收入的增長幅度。2011年略有下降，總之，光明乳業(yè)的盈利能力較為穩(wěn)定。但是，相對于較為優(yōu)質的乳品企業(yè)4.5%以上的銷售凈利率相比，光明乳業(yè)與其還存在著差距。

2.3成本費用利潤率分析

光明乳業(yè)2009年成本費用利潤率

=189，821，125/（4，960，554，093+26，761，995+2，472，027，574+

274，623，193+18，429，744）=2.45%

光明乳業(yè)2010年成本費用利潤率

=240，962，588/（6，269，987，809+43，002，564+2，727，328，253+

280，165，543+26，766，848）=2.58%

光明乳業(yè)2011年成本費用利潤率

=240，479，026/（7，845，325，896+63，906，477+3，245，800，807+

354，951，037+47，129，710）=2.08%

由以上計算可知：從2009年至2010年成本費用利潤率略有上升，2011年成本費用利潤率有所下降，下降了19.38%。究其原因主要是因為2011年各項成本費用均有了不同程度的增加，其中營業(yè)成本增加了25.13%，營業(yè)稅金及附加增加了48.61%，銷售費用增加了19%，管理費用增加了26.69%，財務費用增加了76.07%。而利潤總額卻減少了483，562.00元。光明乳業(yè)的成本費用利潤率偏低，說明為取得收益付出的代價較大，所支付的成本費用偏高，所以企業(yè)應著力控制成本，改善經(jīng)營管理水平，擴大市場份額，增強自身競爭力。

3.光明乳業(yè)資產(chǎn)盈利能力分析

3.1資產(chǎn)息稅前利潤率分析

影響總資產(chǎn)報酬率的主要因素有總資產(chǎn)周轉率和銷售息稅前利潤率，總資產(chǎn)報酬率表明了企業(yè)的總資產(chǎn)在一定時期內的周轉次數(shù)，總資產(chǎn)周轉率越大，總資產(chǎn)周轉速度越快，經(jīng)營越活躍則實現(xiàn)的利潤越多。光明乳業(yè)資產(chǎn)息稅前利潤率在2009年至2010年由3.00%上升至3.85%，升幅為28.33個百分點，因為總資產(chǎn)的周轉率變化不大，所以主要是由于息稅前利潤的上漲引起的；2010年至2011年資產(chǎn)息稅前利潤率下降了7.5個百分點，又息稅前利潤變化不大，所以初步分析是由總資產(chǎn)周轉率下降所引起的。

3.2總資產(chǎn)凈利率分析

總資產(chǎn)凈利率是指凈利潤與平均資產(chǎn)總額的比率，反映了1元受托資產(chǎn)中得到的凈利潤，這一比率越高，表明資產(chǎn)利用效率越高，說明企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金使用方面取得了良好的效果。

光明乳業(yè)2009年總資產(chǎn)凈利率

=128，456，026/（4，037，663，243+4，122，987，766）/2=3.15%

光明乳業(yè)2010年總資產(chǎn)凈利率

=227，695，185/（4，122，987，766+5，974，549，480）/2=4.51%

光明乳業(yè)2011年總資產(chǎn)凈利率

=270，696，426/（5，974，549，480+7，374，015，019）/2=4.06%

總資產(chǎn)凈利率公式可以作如下分解：

總資產(chǎn)凈利率=（凈利潤/營業(yè)收入）*（營業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額）

=營業(yè)凈利率*總資產(chǎn)周轉率

由以上公式可以看出，影響總資產(chǎn)凈利率的主要是營業(yè)利潤率和總資產(chǎn)周轉率。

光明乳業(yè)2009年至2010年總資產(chǎn)凈利率率呈上漲趨勢，漲幅為43.17個百分點，究其原因主要是2010年的營業(yè)凈利率有了較大的提升，說明三聚氰胺事件后，企業(yè)的銷售能力得到恢復，并且通過加強銷售管理，增加了營業(yè)收入，提高了利潤水平；2010年至2011年總資產(chǎn)凈利率略有下降，降幅為9.98%，由以上分析看主要是因為總資產(chǎn)周轉率下降所導致的，因此企業(yè)應著手加強資產(chǎn)管理，提高資產(chǎn)的利用效率。

4.光明乳業(yè)資本盈利能力分析

4.1凈資產(chǎn)收益率分析

光明乳業(yè)2009年凈資產(chǎn)收益率

=128，456，026/（2，079，472，942+2，198，104，183）/2=6.00%

光明乳業(yè)2010年凈資產(chǎn)收益率

=227，695，185/（2，198，104，183+2，686，794，105）/2=9.32%

光明乳業(yè)2011年凈資產(chǎn)收益率

=270，696，426/（2，686，794，105+2，834，825，311）/2=9.80%

2009年至2010年光明乳業(yè)凈資產(chǎn)收益率從6%上升至9.32%，上漲了55.33%，分析其原因主要是由于企業(yè)在2010年與2009年相比獲得了較高的凈利潤；2010年至2011年凈資產(chǎn)收益率仍然呈上漲趨勢，但漲幅較小，變化不大，較為穩(wěn)定。與乳品行業(yè)的領先者相比，光明乳業(yè)的盈利能力還不夠強大，仍用較大的發(fā)展空間。

4.2每股收益分析

光明乳業(yè)2009至2011年每股收益如下：2009年0.122；010年0.19；2011年0.23。

光明乳業(yè)2009年至2011年的每股收益是逐年上升的。其中2010年較2009年相比上漲了58.33%，2011年較2010年相比上漲了21.1%，初步分析其原因主要是公司的凈利潤得到了改善。雖然每股利潤可以直觀的反映股份公司的盈利能力以及股東的報酬，但是它是一個絕對指標，還要結合股數(shù)的變化。2010年股份總數(shù)增加了7300800股，但是2010年的每股收益仍然保持了上升的趨勢，說明2010年公司的盈利能力較好。2011年股數(shù)沒有發(fā)生變化，每股收益保持上升的原因是獲得的凈利潤增加。

4.3市盈率分析

光明乳業(yè)2009至2011年市盈率：79.42，54.00，38.91。光明乳業(yè)的市盈率是逐年下降的，市盈率越低，它的投資回報率越高。在我國平均市盈率都較高，比較之下說明我國股市還不健全，存在缺陷。所以對市盈率要謹慎對待。

5.結論及改進建議

通過以上對光明乳業(yè)的盈利能力的分析，可以得出以下結論：2008年的“三聚氰胺”事件，對光明乳業(yè)的銷售收入造成了重大影響。09年光明乳業(yè)的盈利能力已逐漸開始恢復，但未能達到以前的水平。近兩年相比2009年，情況得到了改善，但是仍不理想，2010年至2011年，營業(yè)收入上升了23.16%，營業(yè)成本上升了25.12%，營業(yè)利潤減少了4.04%，凈利率更是遠低于同行先進者。公司營業(yè)收入增長較多，而營業(yè)利潤卻沒有較大幅度的上升，顯示主要是成本上升造成的。另外，在主營業(yè)務收入增長，毛利率增長不大的情況下，營業(yè)稅金及附加、銷售費用、管理費用、財務費用，營業(yè)外支出也出現(xiàn)不同幅度的增長。企業(yè)在市場的份額下降，經(jīng)營處于保守的狀態(tài)下，缺乏市場拓展的能力等問題對企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展造成了不良的影響。

在激烈的乳業(yè)競爭市場中，只有不斷地完善自身的經(jīng)營管理，不斷創(chuàng)新才能開創(chuàng)新的局面。首先，光明乳業(yè)應加強品質管理，加大品牌維護。乳制品安全衛(wèi)生營養(yǎng)是消費者最關心的，近年，光明乳業(yè)頻發(fā)質量問題突顯出企業(yè)在品質管理上存在很大的問題，從大的方面也反映了企業(yè)管理的問題，這也讓消費者對光明品牌產(chǎn)生了懷疑，所以公司應當切實保證產(chǎn)品質量，重塑消費者對本產(chǎn)品的信心。然后，企業(yè)應當加強自身的管理水平，提高自身競爭力。優(yōu)化經(jīng)營管理，提高資產(chǎn)的使用效率，以品質優(yōu)勢、服務優(yōu)勢去贏得市場及品牌優(yōu)勢；加強成本管理，費用控制，增強盈利能力；建立科學的管理流程和體制，以為創(chuàng)造良好的產(chǎn)品品質和正確的營銷方式提供有力保證；拓寬銷售渠道，拓寬市場，提高市場占有率。此外，企業(yè)應注重內外環(huán)境的變化，積極地做出反映，及時制定應對方案，以抓住機會促成企業(yè)的發(fā)展。 [科]

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