【摘要】近年來，隨著我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展，國家綜合實(shí)力的維持高增長率。人民幣的不斷升值和強(qiáng)大國家實(shí)力作為后盾，人民幣在邊境一線甚至在世界范圍內(nèi)受到廣泛青睞，已逐漸成為周邊國家持幣及邊貿(mào)結(jié)算貨幣首選，人民幣跨境流通已呈現(xiàn)出區(qū)域化的雛形及不斷擴(kuò)展的態(tài)勢。人民幣的跨境流通給我國經(jīng)濟(jì)金融業(yè)帶來諸多積極影響的同時，也給我國的經(jīng)濟(jì)金融業(yè)帶來一定的風(fēng)險。

人民幣的跨境流通在高度貨幣化的當(dāng)代社會會導(dǎo)致各種要素和資源的跨境配置，進(jìn)而對國民經(jīng)濟(jì)、區(qū)域經(jīng)濟(jì)乃至世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生積極或消極的作用。

【關(guān)鍵詞】人民幣 跨境流通 金融

一、人民幣跨境流通的現(xiàn)狀

(一)人民幣跨境流通的主要方式

1.人民幣出境的主要方式。一是邊境貿(mào)易中進(jìn)口支付。中國內(nèi)陸邊境與15個國家接壤，具備了開展邊境貿(mào)易的地緣經(jīng)濟(jì)條件，2009年，中國銀行曼谷分行完成了在泰國的第一筆人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)。此后，該分行陸續(xù)開展了面向個人和公司客戶的人民幣存款、匯款、兌換、結(jié)算、授信等多種業(yè)務(wù)，并多次舉行人民幣業(yè)務(wù)推介會，其目標(biāo)是發(fā)展為泰國當(dāng)?shù)刂饕嗣駧沤Y(jié)算行、清算行、人民幣價格報價行，以及人民幣現(xiàn)鈔的主要提供者。二是內(nèi)地居民探親消費(fèi)、出境旅游。主要包括出境所繳納的關(guān)費(fèi)、境外旅游的消費(fèi)支付等，其中數(shù)量較大的是境外團(tuán)費(fèi)的支付。三是境外投資等人民幣資本流出。四是國際開發(fā)機(jī)構(gòu)在中國境內(nèi)發(fā)行的人民幣債券。五是香港人民幣業(yè)務(wù)。2005年中國人民幣銀行放寬對香港居民持有人民幣限制等六項(xiàng)重要政策，啟動了香港人民幣離岸業(yè)務(wù)，帶動了人民幣在香港的流通。六是周邊國家和地區(qū)“地攤銀行”、地下兌換店所進(jìn)行的地下人民幣流出。在不少周邊國家和地區(qū)，人民幣已成為當(dāng)?shù)氐目蓛稉Q貨幣，兌換店、“地攤銀行”等非正式金融組織開辦了人民幣兌換和地下匯兌等業(yè)務(wù)，為人民幣在當(dāng)?shù)氐牧魍ㄊ褂锰峁┝耸袌霭才拧Ａ硗?，境?nèi)居民境外賭博、走私、購買毒品支付和境外洗錢行為，也成為人民幣流出的一個重要渠道。

2.人民幣入境的主要方式。一是入境旅游、探親消費(fèi)支付。二是邊境貿(mào)易支付流回境內(nèi)。包括用人民幣支付邊境貿(mào)易及相關(guān)手續(xù)費(fèi)用、人民幣通過邊貿(mào)順差凈流入等。三是通過銀行體系流回境內(nèi)。主要包括兩種情況：一種是境外居民直接在我國口岸金融機(jī)構(gòu)存入人民幣。另一種是外方銀行將吸收的人民幣存款轉(zhuǎn)存至我國境內(nèi)銀行。四是到境內(nèi)購買資產(chǎn)、直接投資等。如境外居民使用通過各種渠道入境的人民幣購買境內(nèi)房地產(chǎn)、投資A股市場，以及支付工資、購買設(shè)備等。五是貨幣走私。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，在近年來查獲的走私案中，人民幣走私占相當(dāng)大的比例，部分外流的人民幣通過走私回流到內(nèi)地。

（二）人民幣跨境流通的規(guī)模與地域分析

1.人民幣跨境流通的規(guī)模估算。人民幣跨境流通的規(guī)模主要可分為存款和現(xiàn)金兩部分。人民幣存款中有一部分跨境存入境內(nèi)銀行，對這部分人民幣存款，統(tǒng)計困難，而且比重較小。境外人民幣存款的大部分是港澳兩地存款，2005年底港澳人民幣存款數(shù)量合計為228.04億元，而到2011年11月僅香港人民幣存款數(shù)量就達(dá)到6273.02億元，經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)的認(rèn)可機(jī)構(gòu)數(shù)目為132個（香港金管局：《金融數(shù)據(jù)月報》）。

跨境流通使用的人民幣現(xiàn)金主要來源于邊境貿(mào)易、旅游貿(mào)易中的現(xiàn)金支付以及直接投資等活動，由于數(shù)據(jù)來源復(fù)雜，統(tǒng)計上存在困難。目前，大多采用直接估計法進(jìn)行估算，即由人民幣向周邊國家流出的主要途徑在一定時期內(nèi)的數(shù)量之和：邊境貿(mào)易（A1）、出境旅游（A2）、境外投資（A3）、地下匯兌（A4）、其他交易活動（A5），減去同一時期內(nèi)人民幣流入的數(shù)量之和：入境旅游探親（B1）、貿(mào)易支付（B2）、投資（B3）、銀行體系（B4）、走私（B5）?？捎上率奖硎荆?/p>

Q=■-■Bk=（A1+A2+A3+A4+A5）-(B1+B2+B3+B4+B5)

這種估計方法的雖然計算比較簡單，實(shí)際操作較為容易。但其缺點(diǎn)也比較明顯，如數(shù)據(jù)難以獲得，只能大致推算，有一定的主觀性。我們依據(jù)2010年海關(guān)總署和國家旅游局以及中國人民銀行統(tǒng)計的我國邊境貿(mào)易量、出境旅游流出量（亞洲部分）、平均境外消費(fèi)量、港澳居民入境數(shù)量、平均攜鈔量等數(shù)據(jù)，根據(jù)中國人民銀行2010年貨幣政策報告2010年上半年人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算量已達(dá)到2800億元人民幣，其中香港旅游局統(tǒng)計2010年全年內(nèi)地游客到港旅游人數(shù)達(dá)到2247萬人次，如果按照每人消費(fèi)4000港元來計算，將會有將近對應(yīng)720億元的人民幣流入香港，再加上其他地區(qū)的貿(mào)易及旅游中人民幣的流通可以大致估算出人民幣跨境流通規(guī)模至少為6000億元。需要指出的是，目前人民幣跨境流通出現(xiàn)了兩個特點(diǎn)。一是境外人民幣主要留存還在民間。據(jù)人行昆明中心支行在《云南省人民幣跨境流動監(jiān)測報告》披露，2007年云南省周邊人民幣跨境流動量為669.86億元，推算在越南、老撾、緬甸三國的人民幣存量在200億元。但據(jù)該行調(diào)查，2008年上半年越南農(nóng)村銀行邊境支行留存的人民幣大約為600萬元。由此可見，由邊境貿(mào)易而產(chǎn)生的人民幣主要留存在民間。二是2006年以后，由于香港人民幣已正式啟動，受人民幣利差和升值預(yù)期的影響，更多的人民幣從境外回流，實(shí)際沉淀于境外的人民幣呈現(xiàn)下降趨勢。

2.人民幣境外流動的地域分布。人民幣跨境流通的地域分布，我們從南到北分為三個地區(qū)：

一是港澳臺地區(qū)。其中香港是人民幣流通使用最為廣泛的地區(qū)，人民幣在香港已經(jīng)成為僅次于港幣的第二大貨幣，港澳已成為境外人民幣的主要交易市場。在臺灣地區(qū)，雖然人民幣入臺尚不合法，但隨著兩岸經(jīng)貿(mào)和人員往來日益頻繁，對人民幣的需求不斷加大，持有人民幣的民眾和商家越來越多，公開使用人民幣的現(xiàn)象也越來越普遍。2008年，臺灣正式開放人民幣業(yè)務(wù)，據(jù)臺灣“行政院”（2008）估計，在臺人民幣現(xiàn)鈔至少有720億元以上。

二是東盟地區(qū)。2010年中國-東盟《投資協(xié)議》正式生效，標(biāo)志著自貿(mào)區(qū)如期建立，雙邊約有7000種產(chǎn)品享受零關(guān)稅待遇，實(shí)現(xiàn)貨物貿(mào)易自由化。服務(wù)貿(mào)易和投資領(lǐng)域方面，雙方也將實(shí)質(zhì)性地開放彼此的市場。目前，與我國接壤的越南、緬甸、老撾和泰國北方地區(qū)，邊境貿(mào)易成交額中由人民幣結(jié)算已達(dá)90%以上。另外，在新加坡、馬來西亞、菲律賓等與中國貿(mào)易和旅游發(fā)展較快的國家，都有一定數(shù)量的人民幣流通。新加坡是世界著名的離岸金融中心，對人民幣基本不加以限制，據(jù)新加坡金融管理部門2008年估算，經(jīng)常進(jìn)出新加坡資本市場的人民幣在500億元以上。

在我國西部和東北部接壤的國家，包括巴基斯坦、中亞國家、蒙古、俄羅斯和朝鮮。其中巴基斯坦從2003年起成為第五個將人民幣用于出口結(jié)算的國家，蒙古和中亞國家與中國的邊境貿(mào)易中大量使用人民幣結(jié)算，2005年俄羅斯與中國簽定《關(guān)于邊境地區(qū)銀行間貿(mào)易結(jié)算協(xié)議》，邊境地區(qū)內(nèi)的中俄兩國銀行可以使用盧布和人民幣進(jìn)行結(jié)算和付款。

（三）跨境人民幣匯率形成機(jī)制分析

目前跨境人民幣匯率形成有三種機(jī)制。一是由境外國家或地區(qū)金融管理當(dāng)局制定人民幣與本國貨幣的匯率，到目前為止，已有新加坡、泰國、港澳、巴基斯坦、印度、韓國、俄羅斯等國定期公布與人民幣的匯率。二是依據(jù)美元匯率作為本地貨幣與人民幣之間匯率的基準(zhǔn)。由于人民幣和周邊國家的貨幣基本上都執(zhí)行釘住美元的匯率政策，因此美元匯率成為調(diào)整境外人民幣貿(mào)易、旅游和投資中使用的匯率基準(zhǔn)。三是周邊國家和地區(qū)“地攤銀行”、地下兌換店等非正式金融市場形成的匯率，這些市場匯率也是以美元匯率為基準(zhǔn)，并根據(jù)當(dāng)?shù)厝嗣駧攀袌龅墓┣箨P(guān)系而形成的。通過分析1994年以來周邊主要幣種對人民幣的匯率變化，可以得出的結(jié)論是，境外人民幣匯率水平是當(dāng)?shù)厥袌龅娜嗣駧殴┣箨P(guān)系的體現(xiàn)。

二、人民幣跨境流通對中國的影響

（一）對中國的有利影響

1.人民幣跨境流通推動了人民幣區(qū)域化進(jìn)程。自1990年代以來，中國與世界經(jīng)濟(jì)的融合程度不斷提高，外匯管理體制改革也逐漸向前推進(jìn)，并正式接受IMF協(xié)定第8條第2、第3、第4等條款的義務(wù)，實(shí)現(xiàn)人民幣在經(jīng)常賬戶下的可自由兌換。目前，人民幣雖然不能自由兌換，但無論從官方部門還是私人部門來看，人民幣均出現(xiàn)了境外使用的現(xiàn)象，在一定區(qū)域內(nèi)出現(xiàn)了事實(shí)上的人民幣區(qū)域化。當(dāng)然，在人民幣沒有完全可兌換之前，其程度必然是非常初級的。

2.跨境流通促進(jìn)了人民幣參與國際結(jié)算的現(xiàn)實(shí)可能性。首先，人民幣跨境流通形成了參與國際結(jié)算的需求基礎(chǔ)。雖然人民幣尚未實(shí)現(xiàn)完全可自由兌換，但部分周邊國家和地區(qū)居民已把人民幣作為交易媒介和國際清算手段而大量使用，人民幣已經(jīng)成為周邊國家和地區(qū)貿(mào)易的主要結(jié)算貨幣，尤其在東南亞區(qū)域內(nèi)貿(mào)易中，人民幣表現(xiàn)出較好的可接受性，事實(shí)說明人民幣作為區(qū)域貿(mào)易國際結(jié)算貨幣的市場需求已經(jīng)基本形成。其次，人民幣升值預(yù)期提供了人民幣參與國際結(jié)算的歷史契機(jī)。自2005年匯改以來，人民幣的持續(xù)升值為在部分國際貿(mào)易中使用人民幣替代美元作為結(jié)算貨幣提供了可能。第三，貨幣合作為人民幣參與國際結(jié)算搭建了基本框架。根據(jù)《清邁協(xié)議》和《中國—東盟全面經(jīng)濟(jì)合作框架協(xié)議》，初步形成了人民幣與東盟國家貨幣之間的雙邊貨幣互換機(jī)制，以及有關(guān)邊境貿(mào)易本幣結(jié)算的協(xié)定，建立了在周邊局部地區(qū)人民幣現(xiàn)鈔的回流渠道，并將形成一個覆蓋19億人口，近5.2萬億美元經(jīng)濟(jì)總量，4.5萬億美元貿(mào)易總額的經(jīng)濟(jì)區(qū)，成為世界上人口最多并有較強(qiáng)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的自由貿(mào)易區(qū)。

3.降低出口企業(yè)的匯率風(fēng)險，促進(jìn)了中國在亞洲貿(mào)易中優(yōu)勢的發(fā)揮。為了降低人民幣升值對出口企業(yè)競爭力的沖擊，最有利的選擇就是提高和推廣人民幣在國際貿(mào)易中的結(jié)算比例和范圍。如果在國際貿(mào)易中，交易雙方用人民幣進(jìn)行結(jié)算，用人民幣支付貨款給中國的出口企業(yè)，中國的出口企業(yè)就不需要到銀行去結(jié)匯，直接就可以拿到人民幣收入，企業(yè)就不會再受到由于人民幣升值引起匯兌損失的困擾。同時，人民幣在區(qū)域貿(mào)易中承擔(dān)載體貨幣的功能將促進(jìn)中國與周邊國家的經(jīng)濟(jì)循環(huán)，并逐步擴(kuò)大交易網(wǎng)絡(luò)，獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)效果，也可在一定程度上克服目前美元弱勢的風(fēng)險。

4.獲得鑄幣稅收入。鑄幣稅是指貨幣發(fā)行者憑借壟斷貨幣發(fā)行權(quán)而獲得的貨幣面值與貨幣發(fā)行成本之間的差額。在本國發(fā)行紙幣，取之于本國用之于本國，而發(fā)行世界貨幣則相當(dāng)于從別國征收鑄幣稅，這種收益基本是無成本的。在境外流通、沉淀多少人民幣，相當(dāng)于中國政府獲得同等數(shù)額的貨幣發(fā)行受益，特別是人民幣處于凈流出狀態(tài)時更是如此。

（二）中國的不利影響

1.境外人民幣集中回流的沖擊。隨著人民幣跨境流通規(guī)模的不斷擴(kuò)大，境外的人民幣數(shù)量不斷積累，國際金融市場的變動可能引起人民幣的大規(guī)模的流動，尤其是當(dāng)國內(nèi)外利率、匯率發(fā)生偏離，存在套利可能時，都有可能刺激人民幣大規(guī)模的回流。這種回流如果集中出現(xiàn)，可能對邊境地區(qū)經(jīng)濟(jì)造成一定沖擊。

2.加大了海關(guān)監(jiān)管難度。人民幣跨徑流通以現(xiàn)鈔交易為主，海關(guān)流量大，監(jiān)管困難。反洗錢難度加大。人民幣現(xiàn)金的跨境流通增加洗錢活動的渠道，一些不法收入可以利用人民幣跨境流通，在境外進(jìn)行洗錢，由于這種境外洗錢活動通常查處起來較為困難。

3.境外人民幣兌換可能會影響境內(nèi)人民幣匯率。境外人民幣匯率主要受到當(dāng)?shù)厝嗣駧殴┣箨P(guān)系和市場預(yù)期的影響，可能與內(nèi)地人民幣匯率形成存在一定的差異，這種差異會對境內(nèi)人民幣匯率產(chǎn)生一定影響和壓力。

參考文獻(xiàn)

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［3］中國人民銀行廣州分行“東南亞及港澳金融問題”研究小組．《粵港澳三地貨幣跨境流通問題研究》[J]金融研究.2002.6

作者簡介：孫雪峰（1984-）男，漢族，山東煙臺，畢業(yè)院校：云南財經(jīng)大學(xué)，研究方向：金融學(xué)；龍超（1964-）男，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，先后畢業(yè)于北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院和復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，現(xiàn)為云南財經(jīng)大學(xué)教授、云南財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院院長、金融學(xué)碩士生導(dǎo)師，研究方向：資本市場。