【摘要】盈余持續(xù)性是一個(gè)企業(yè)很關(guān)注的問(wèn)題，可持續(xù)增長(zhǎng)率代表企業(yè)最適宜的增長(zhǎng)速度。企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)價(jià)值的最大化，而決定企業(yè)價(jià)值的重要因素是由銷售收入增長(zhǎng)所帶來(lái)的未來(lái)現(xiàn)金流量。企業(yè)以可持續(xù)增長(zhǎng)率作為銷售增長(zhǎng)目標(biāo)，有利于企業(yè)價(jià)值的持續(xù)增加；而將企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)又有利于企業(yè)的可持續(xù)增長(zhǎng)。由于管理者和股東目標(biāo)的不一致，以及會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的一些彈性，很多情況下企業(yè)的利潤(rùn)不能說(shuō)明企業(yè)的持續(xù)盈余狀況。本文主要從分析可持續(xù)增長(zhǎng)率與利潤(rùn)增長(zhǎng)率對(duì)盈余持續(xù)性預(yù)測(cè)和影響入手，分析可持續(xù)增長(zhǎng)率對(duì)企業(yè)盈余管理的影響。

【關(guān)鍵詞】可持續(xù)增長(zhǎng)率 利潤(rùn)增長(zhǎng)率 盈余持續(xù)性

一、盈余持續(xù)性、可持續(xù)增長(zhǎng)率的相關(guān)概念

盈余持續(xù)性是指企業(yè)現(xiàn)在的盈余在多大程度上會(huì)持續(xù)下去。該指標(biāo)是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的重要表征和基礎(chǔ)，也是企業(yè)價(jià)值最大化的根本要求。

可持續(xù)增長(zhǎng)率是公司現(xiàn)實(shí)和金融市場(chǎng)狀況相符合的銷售增長(zhǎng)率，也指在不需要耗盡財(cái)務(wù)資源的情況下公司銷售所能增長(zhǎng)的最大比率。

二、會(huì)計(jì)信息使用者操縱利潤(rùn)的動(dòng)機(jī)

利潤(rùn)是企業(yè)一定時(shí)期的經(jīng)營(yíng)成果，管理者和股東都十分關(guān)心利潤(rùn)的實(shí)現(xiàn)情況。企業(yè)的利潤(rùn)直接反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀態(tài)，關(guān)注的人和集體也很多。對(duì)于管理者來(lái)說(shuō)，企業(yè)的利潤(rùn)常常作為管理者業(yè)績(jī)的一個(gè)考核目標(biāo)。管理者為了自身的提升、獎(jiǎng)勵(lì)等操縱利潤(rùn)，由于利潤(rùn)的可操縱性，因此企業(yè)不能只將利潤(rùn)作為一個(gè)企業(yè)盈余持續(xù)性的考核目標(biāo)。

三、可持續(xù)增長(zhǎng)率對(duì)盈余持續(xù)性預(yù)測(cè)的可能性分析

（一）利潤(rùn)增長(zhǎng)率

本期利潤(rùn)相對(duì)于上年利潤(rùn)的增長(zhǎng)百分比。利潤(rùn)具有可操縱性。因此，用利潤(rùn)增長(zhǎng)率來(lái)反映企業(yè)的盈余持續(xù)性是不太科學(xué)的。

（二）可持續(xù)增長(zhǎng)率

不增發(fā)新股并保持目前經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策條件下公司銷售所能增長(zhǎng)的最大比率?？沙掷m(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)算是通過(guò)四個(gè)比率和因子，分別為銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、收益留存率、權(quán)益乘數(shù)。銷售凈利率即企業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)資產(chǎn)的運(yùn)作情況，反映企業(yè)資產(chǎn)在一年內(nèi)的周轉(zhuǎn)次數(shù)，它是衡量企業(yè)全部投資利用效率的指標(biāo)。留存收益指企業(yè)從歷年的利潤(rùn)中提取或留存于企業(yè)的內(nèi)部積累，反映企業(yè)對(duì)利潤(rùn)的處理情況。權(quán)益乘數(shù)是指資產(chǎn)總額相當(dāng)于股東權(quán)益的倍數(shù)，表示企業(yè)的負(fù)債程度，權(quán)益乘數(shù)越大，企業(yè)負(fù)債程度越高。由此可見(jiàn)，可持續(xù)增長(zhǎng)率不止反映了企業(yè)一個(gè)方面的問(wèn)題，它是企業(yè)利潤(rùn)、資產(chǎn)、負(fù)債等多種因素的綜合體現(xiàn)。如果要對(duì)其進(jìn)行操縱具有一定的難度，因此，可持續(xù)增長(zhǎng)率能夠比較真實(shí)地反映一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，用它來(lái)衡量企業(yè)的盈余持續(xù)性比較科學(xué)。

由于利潤(rùn)的可操縱性與單一，可持續(xù)增長(zhǎng)率體現(xiàn)的方面更多、操縱難度更高，能更準(zhǔn)確地反映一個(gè)企業(yè)的盈余持續(xù)性。由以上的理論結(jié)論可知，可持續(xù)增長(zhǎng)率對(duì)企業(yè)盈余持續(xù)性未來(lái)的研究和預(yù)測(cè)更有說(shuō)服力和解釋能力，時(shí)間越長(zhǎng)，利潤(rùn)增長(zhǎng)率的解釋能力就越差。因此，一個(gè)企業(yè)如果想要更加健康、穩(wěn)健的發(fā)展應(yīng)該將可持續(xù)增長(zhǎng)率作為企業(yè)的一個(gè)重要的衡量指標(biāo)。

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作者簡(jiǎn)介：吳蘭（1990-），女，漢族，四川成都人，現(xiàn)為四川大學(xué)工商管理學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)（ACCA）本科生，研究方向：會(huì)計(jì)學(xué)。

（責(zé)任編輯：陳岑）