【摘要】隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，市場(chǎng)以及價(jià)值規(guī)律開始在經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用，我國(guó)各種經(jīng)濟(jì)政策的制定也越來(lái)越看重市場(chǎng)的因素。因此，利率的市場(chǎng)化改革開始被人們提上日程，也就是由市場(chǎng)開始在利率方面起著決定性的作用。利率市場(chǎng)化是大勢(shì)所趨，但是與此同時(shí)，在利率市場(chǎng)化改革中也充滿了各種問(wèn)題與風(fēng)險(xiǎn)。因此，本文將從多個(gè)方面對(duì)利率市場(chǎng)化改革的風(fēng)險(xiǎn)做出分析，并且提出合理的建議，希望能給相關(guān)人員一些啟迪。

【關(guān)鍵詞】利率市場(chǎng)化 風(fēng)險(xiǎn) 經(jīng)濟(jì)理論 金融危機(jī)

所謂利率市場(chǎng)化，通俗來(lái)說(shuō)，就是把利率的決定權(quán)交給市場(chǎng)供求關(guān)系。即由市場(chǎng)供求關(guān)系來(lái)決定利率以及利率的傳導(dǎo)，結(jié)構(gòu)和對(duì)利率進(jìn)行管理。利率市場(chǎng)化是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然結(jié)果，其中就包含著價(jià)值規(guī)律的作用，在最近這幾年，利率市場(chǎng)化一直是我國(guó)經(jīng)濟(jì)界的熱門話題，各種呼吁進(jìn)行利率市場(chǎng)化改革的聲音也一日高過(guò)一日，而我國(guó)政府也開始逐步進(jìn)行利率市場(chǎng)化改革的試探。在利率市場(chǎng)化的改革過(guò)程中，必然存在著諸多風(fēng)險(xiǎn)。因此，接下來(lái)本文將從經(jīng)濟(jì)理論的基礎(chǔ)，以及其他國(guó)家的改革經(jīng)驗(yàn)入手，對(duì)市場(chǎng)化改革的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行詳細(xì)分析。

一、利率市場(chǎng)化改革的經(jīng)濟(jì)理論基礎(chǔ)還不成熟

在利率市場(chǎng)化的改革過(guò)程中，經(jīng)濟(jì)理論的重要性是不言而喻的。一個(gè)成熟的經(jīng)濟(jì)理論可以使我們少走彎路，可以讓我們?cè)跊Q策時(shí)有一個(gè)參照物。但是不幸的是，目前我國(guó)在利率市場(chǎng)化改革這一方面的經(jīng)濟(jì)理論基礎(chǔ)并不成熟。目前，國(guó)外在進(jìn)行利率市場(chǎng)化改革時(shí)所依據(jù)的理論一般來(lái)說(shuō)都是金融抑制理論以及金融深化理論，這兩個(gè)理論是由麥金農(nóng)等人所提出的。通俗來(lái)說(shuō)，這種理論認(rèn)為利率的管制導(dǎo)致了金融方面的抑制，因此，最后導(dǎo)致利率遠(yuǎn)低于市場(chǎng)的正常水平，在這種情況下，各種資金無(wú)法有效的得到配置，同時(shí)，企業(yè)和銀行之間的關(guān)系也會(huì)因此產(chǎn)生扭曲。實(shí)踐證明，這一金融理論并不是成熟的，許多西方國(guó)家的利率改革結(jié)果已經(jīng)印證了這一點(diǎn)。最近，有不少專家指出，經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)并不是孤立存在的，而是與社會(huì)生活的各個(gè)方面密切相關(guān)、相互作用，構(gòu)成了一個(gè)龐大的系統(tǒng)。因此，單單對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行研究是不夠的。就以日本為例，由于缺乏成熟的經(jīng)濟(jì)理論基礎(chǔ)，因此，在進(jìn)行利率改革之后，各大銀行競(jìng)相開始提高存款的利率，同時(shí)壓低貸款的利率，這就導(dǎo)致了一個(gè)惡性循環(huán)，各個(gè)小銀行因?yàn)殡y以承受這種危機(jī)，紛紛宣布倒閉，最后被大型的銀行所吞并，這一結(jié)果就說(shuō)明，在利率改革時(shí)，如果缺乏成熟的理論支持，將會(huì)產(chǎn)生難以估量的后果，所以利率改革一定要慎之又慎。

二、多數(shù)國(guó)家在改革過(guò)程中引發(fā)了金融危機(jī)

根據(jù)世界銀行最近的一份調(diào)查數(shù)據(jù)，我們可以看出，被調(diào)查進(jìn)行利率改革的國(guó)家有四十四個(gè)，其中有幾乎一半的國(guó)家在利率改革的過(guò)程中引發(fā)了經(jīng)濟(jì)危機(jī)。比如在日本、阿根廷，以及東南亞的某些國(guó)家都出現(xiàn)了不同程度的金融危機(jī)。對(duì)日本而言，由于在改革的過(guò)程中急于求成，追逐短期利益，因此，日本政府在很大程度上加大了銀行的權(quán)力，也就意味著擴(kuò)大了銀行的投資領(lǐng)域。銀行為了追逐高額的利潤(rùn)，紛紛提高存款利率，以便于收攏資金，而后將大量的資金投放在一些高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目上，這就導(dǎo)致了某些領(lǐng)域資金飽和，而另一些領(lǐng)域資金匱乏。在日本的泡沫經(jīng)濟(jì)時(shí)期，銀行在房地產(chǎn)市場(chǎng)上的投資達(dá)到了一個(gè)驚人的比例，泡沫經(jīng)濟(jì)破裂之后，就是房地產(chǎn)的崩盤，以及股市的暴跌，銀行的壞賬大幅度上升。

對(duì)于阿根廷而言，由于阿根廷是拉丁美洲率先進(jìn)行利率市場(chǎng)化改革的國(guó)家，因此，阿根廷更加缺少經(jīng)驗(yàn)。在1971年2月，阿根廷就開始嘗試著進(jìn)行利率市場(chǎng)化改革，但是改革在進(jìn)行了不到一年的時(shí)間后就被迫宣告失敗，因?yàn)樵诟母锏倪^(guò)程中，相當(dāng)程度的資金開始從銀行流向各種非金融機(jī)構(gòu)，這就造成了資源分配不均衡，因此，改革被迫宣布失敗。而后，在1975年，由于惡性的通貨膨脹開始在阿根廷肆虐，阿根廷于是開始了第二次利率改革，這次改革吸取了上一次的教訓(xùn)，阿根廷政府規(guī)定存款的利率上限為百分之四十，而后，取消其余的利率管制。之后，阿根廷在短短兩年的時(shí)間內(nèi)便實(shí)現(xiàn)了利率的全面改革。但是，這次改革并沒有達(dá)到預(yù)期效果，阿根廷國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依然嚴(yán)峻，惡性通貨膨脹依然存在，并且金融市場(chǎng)發(fā)展的速度依然緩慢，并且，相比改革之前，阿根廷在金融市場(chǎng)上還增加了許多的波動(dòng)性。在阿根廷進(jìn)行利率改革之后，銀行開始提高利率，并且放貸的熱情空前高漲，這就導(dǎo)致了阿根廷國(guó)內(nèi)的資金不均衡，因此，一些企業(yè)開始大舉向外國(guó)借債，這也造成了外債過(guò)多，大批企業(yè)最后無(wú)力償還外債，紛紛宣布倒閉。面對(duì)這種兩難的情況，阿根廷政府被迫在20世紀(jì)90年代宣布放棄利率市場(chǎng)化改革。

最后，對(duì)于西方國(guó)家來(lái)說(shuō)，雖然西方國(guó)家在改革的過(guò)程中失誤較少，但是我國(guó)和西方國(guó)家的國(guó)情不同，在諸多方面都存在著較大差別，因此，我們不能照抄西方的改革模式，而是應(yīng)該靈活變通，參照我國(guó)的國(guó)情，走出一條屬于自己的道路。

三、利率市場(chǎng)化的過(guò)程充滿了風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于一個(gè)國(guó)家的金融市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，利率市場(chǎng)化是其非常重要的一部分，一個(gè)國(guó)家要想實(shí)現(xiàn)金融市場(chǎng)化，那么就必須實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化。但是利率市場(chǎng)化的改革之路是一條充滿了風(fēng)險(xiǎn)的道路。由于銀行在改革的過(guò)程中權(quán)力擴(kuò)大，因此，為了在競(jìng)爭(zhēng)中搶奪市場(chǎng)，銀行將持續(xù)不斷地調(diào)整利率，也就是說(shuō)銀行在改革過(guò)程中承擔(dān)著更大的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)一些法制不太健全的國(guó)家而言，在進(jìn)行利率市場(chǎng)化改革之后，將可能出現(xiàn)大量的違約現(xiàn)象，同時(shí)，對(duì)于一些信息不對(duì)稱的國(guó)家而言，在進(jìn)行利率市場(chǎng)化改革之后，有可能會(huì)導(dǎo)致投資不足，資金分配不均衡的情況，這都是要進(jìn)行慎重考慮的。

對(duì)于銀行而言，在進(jìn)行利率市場(chǎng)化改革之后，將會(huì)存在著持久的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)樵诟母镏?，以前分散著的、主要存在存款人身上的風(fēng)險(xiǎn)集中地落在了銀行的身上，同時(shí)，在改革之后，銀行將會(huì)面對(duì)更大的利率波動(dòng)性。比如，中國(guó)臺(tái)灣在進(jìn)行了利率市場(chǎng)化改革之后，臺(tái)灣島的所有銀行幾乎集體虧損了三年，這主要是由于銀行面臨的利率波動(dòng)性過(guò)大，導(dǎo)致了臺(tái)灣的銀行無(wú)法適應(yīng)。同時(shí)，從我國(guó)的具體國(guó)情來(lái)看，我國(guó)在銀行貸款方面的失衡情況還是比較嚴(yán)重的，而且在財(cái)政方面，還存在著一定的赤字，這說(shuō)明我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)是不太穩(wěn)定的，而且我國(guó)的國(guó)有企業(yè)在體制方面還存在著諸多問(wèn)題，需要及時(shí)進(jìn)行調(diào)整。所以，如果進(jìn)行利率改革，那么我國(guó)所面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)大大增加，這一切，都是需要慎重考慮的。

四、總結(jié)

利率市場(chǎng)化改革是我國(guó)必定要走的一條道路，這是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必要結(jié)果，但是在利率市場(chǎng)化改革的過(guò)程中還存在著許多風(fēng)險(xiǎn)，存在著各種不確定的危險(xiǎn)因素，因此，在改革的過(guò)程中一定要慎之又慎，從我國(guó)的具體國(guó)情出發(fā)，走上一條具有中國(guó)社會(huì)主義特色的改革之路，在改革的過(guò)程中，各部門之間也要進(jìn)行積極的合作，及時(shí)對(duì)出現(xiàn)的問(wèn)題進(jìn)行調(diào)整，把問(wèn)題消滅在萌芽狀態(tài)，最后，使我國(guó)的利率市場(chǎng)化改革順利進(jìn)行下去。

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作者簡(jiǎn)介：李堅(jiān)強(qiáng)，高級(jí)經(jīng)濟(jì)師，就職于中國(guó)人民銀行太原中心支行。

（責(zé)任編輯：陳岑）