【摘要】現(xiàn)代投資理論在投資學(xué)中的地位越來(lái)越重要，但是在實(shí)驗(yàn)教學(xué)中往往沒(méi)有得到足夠的重視。本文把現(xiàn)代投資理論的應(yīng)用與研究作為一個(gè)單獨(dú)的實(shí)驗(yàn)體系來(lái)建設(shè)和完善，從這個(gè)角度出發(fā)探討未來(lái)投資學(xué)實(shí)驗(yàn)教學(xué)改革的方向，分析了投資學(xué)數(shù)據(jù)分析實(shí)驗(yàn)體系建設(shè)中存在的一些問(wèn)題，并從實(shí)驗(yàn)設(shè)計(jì)、內(nèi)容把握和教學(xué)方式改革幾個(gè)方面提出了一些改進(jìn)建議。

【關(guān)鍵詞】實(shí)驗(yàn) 投資學(xué) 數(shù)據(jù)

證券投資學(xué)作為金融專業(yè)的核心課程在這幾年教學(xué)過(guò)程中已經(jīng)發(fā)生了不小的變化。在教學(xué)內(nèi)容上，已經(jīng)從基礎(chǔ)的證券分析過(guò)渡到定價(jià)理論為核心的現(xiàn)代投資理論；在教學(xué)方法上，已經(jīng)從單一的課堂講授過(guò)渡到理論與實(shí)驗(yàn)相結(jié)合的教學(xué)體系；在培養(yǎng)目標(biāo)上，已經(jīng)從應(yīng)用型人才逐漸過(guò)渡到研究型的人才培養(yǎng)?！锻顿Y學(xué)》這樣的名稱也逐漸替代原來(lái)的《證券投資學(xué)》，這其實(shí)都是教學(xué)重心有所轉(zhuǎn)移的必然結(jié)果。雖然投資學(xué)理論教學(xué)內(nèi)容發(fā)生了一些變化，但是實(shí)驗(yàn)教學(xué)內(nèi)容變化卻并不大，證券市場(chǎng)的基礎(chǔ)知識(shí)、交易方法、分析方法依然是現(xiàn)在實(shí)驗(yàn)建設(shè)的主流，隨著投資學(xué)實(shí)驗(yàn)建設(shè)的進(jìn)一步深入，完善現(xiàn)有實(shí)驗(yàn)教學(xué)體系，建設(shè)適合現(xiàn)代投資理論的實(shí)驗(yàn)體系尤為必要。

一、投資學(xué)數(shù)據(jù)分析實(shí)驗(yàn)的內(nèi)容

所謂投資學(xué)數(shù)據(jù)分析實(shí)驗(yàn)，就是指以現(xiàn)代投資理論的應(yīng)用與實(shí)證研究作為主要內(nèi)容的實(shí)驗(yàn)體系，主要包括資產(chǎn)定價(jià)、利率期限結(jié)構(gòu)、投資組合分析、有效市場(chǎng)研究、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估等幾個(gè)方面，根據(jù)這些現(xiàn)代投資理論的主要內(nèi)容，開(kāi)展適合學(xué)生的數(shù)據(jù)分析、模型應(yīng)用、實(shí)證研究，最終形成較為完善的實(shí)驗(yàn)體系。具體來(lái)說(shuō)，圍繞固定收益證券可以進(jìn)行債券定價(jià)、債券組合分析、免疫策略的應(yīng)用、久期和凸性的實(shí)驗(yàn)，圍繞股票可以做資本資產(chǎn)定價(jià)模型、單因素與多因素模型、套利定價(jià)模型應(yīng)用，圍繞衍生品可以做期權(quán)定價(jià)的應(yīng)用，圍繞投資理論可以做資產(chǎn)組合、最優(yōu)組合建立、組合業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估，圍繞市場(chǎng)均衡可以做市場(chǎng)有效性的驗(yàn)證等。

這些實(shí)驗(yàn)有些共同的特征，使它們與傳統(tǒng)的證券投資學(xué)實(shí)驗(yàn)區(qū)別開(kāi)。這些特征包括：

（一）數(shù)據(jù)化

現(xiàn)代投資理論的發(fā)展是建立在對(duì)資本市場(chǎng)大量數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析的基礎(chǔ)之上的，這些模型的推導(dǎo)、驗(yàn)證都涉及數(shù)據(jù)的分析與處理。投資學(xué)實(shí)驗(yàn)需要學(xué)生自己去收集市場(chǎng)的各種數(shù)據(jù)，對(duì)這些數(shù)據(jù)進(jìn)行處理，然后利用學(xué)過(guò)的方法對(duì)現(xiàn)代投資理論進(jìn)行應(yīng)用與驗(yàn)證。

（二）模型化

現(xiàn)代投資理論的成果經(jīng)常以模型的方式呈現(xiàn)，通過(guò)這些模型來(lái)反映復(fù)雜世界中的規(guī)律，從定價(jià)模型到資產(chǎn)組合到業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估無(wú)不以各種模型、指標(biāo)為工具。所以投資學(xué)實(shí)驗(yàn)也多圍繞著這些模型，讓學(xué)生驗(yàn)證這些模型、分析這些模型、應(yīng)用這些模型。

（三）綜合化

現(xiàn)代投資理論的發(fā)展也是多種學(xué)科綜合的結(jié)果，并且這種趨勢(shì)日益明顯。這些實(shí)驗(yàn)也是如此，要想順利完成這些實(shí)驗(yàn)實(shí)際上不僅僅需要金融學(xué)知識(shí)，還需要經(jīng)濟(jì)學(xué)、概率統(tǒng)計(jì)、計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)等多門課程的基礎(chǔ)知識(shí)。綜合化還意味著這些表面看起來(lái)松散的模型其實(shí)是一以貫之，都是圍繞著投資分析這一終極目標(biāo)，利用這一特點(diǎn)，我們可以通過(guò)綜合實(shí)驗(yàn)的方法培養(yǎng)學(xué)生的綜合分析能力，來(lái)對(duì)學(xué)生進(jìn)行系統(tǒng)性的考核。

二、投資學(xué)數(shù)據(jù)分析實(shí)驗(yàn)體系建設(shè)的重要意義

（一）有利于加深學(xué)生對(duì)現(xiàn)代投資理論的理解

現(xiàn)代投資理論有較多的理論推導(dǎo)和實(shí)證分析，如果只是單純介紹還不足以使學(xué)生更加深刻的理解這些教學(xué)內(nèi)容，通過(guò)實(shí)驗(yàn)的方法，讓學(xué)生自己去收集資本市場(chǎng)的數(shù)據(jù)，自己利用學(xué)過(guò)的統(tǒng)計(jì)與計(jì)量方法去驗(yàn)證前人的研究、去應(yīng)用前人的研究，在實(shí)驗(yàn)中發(fā)現(xiàn)問(wèn)題、理解問(wèn)題、解決問(wèn)題，自然會(huì)對(duì)理解教學(xué)內(nèi)容大有裨益。

（二）有利于培養(yǎng)學(xué)生的綜合分析能力、提高學(xué)生的研究素養(yǎng)

在這些數(shù)據(jù)分析實(shí)驗(yàn)中，不僅需要他們理解投資學(xué)教學(xué)內(nèi)容，還需要學(xué)生運(yùn)用他們學(xué)過(guò)的經(jīng)濟(jì)學(xué)、概率統(tǒng)計(jì)、計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)等課程的知識(shí)。此外，投資學(xué)實(shí)驗(yàn)中還有綜合性的實(shí)驗(yàn)，學(xué)生需要擺脫對(duì)單個(gè)模型、理論的束縛，根據(jù)實(shí)際情況綜合運(yùn)用所學(xué)知識(shí)來(lái)完成實(shí)驗(yàn)，這都是對(duì)學(xué)生綜合分析能力的考驗(yàn)，對(duì)培養(yǎng)學(xué)生的研究素養(yǎng)有很大好處。

（三）是對(duì)現(xiàn)有證券投資學(xué)實(shí)驗(yàn)的有益補(bǔ)充

傳統(tǒng)的證券投資學(xué)實(shí)驗(yàn)大多把實(shí)驗(yàn)重點(diǎn)放在交易環(huán)節(jié)，強(qiáng)調(diào)技術(shù)分析方法和財(cái)務(wù)分析的重要性，隨著各高校實(shí)驗(yàn)建設(shè)的不斷深入，這些實(shí)驗(yàn)已經(jīng)日益規(guī)范和完善。投資學(xué)數(shù)據(jù)分析實(shí)驗(yàn)把實(shí)驗(yàn)重點(diǎn)放在了對(duì)理論的驗(yàn)證與應(yīng)用上，很好地彌補(bǔ)了傳統(tǒng)實(shí)驗(yàn)“重交易、輕分析”的缺點(diǎn)，兩者各有優(yōu)劣，相得益彰，是對(duì)現(xiàn)有實(shí)驗(yàn)體系的很好補(bǔ)充。

（四）是研究性教學(xué)的有益探索

研究性教學(xué)是我國(guó)教學(xué)改革中的重要方向之一，對(duì)培養(yǎng)創(chuàng)新型人才有著積極作用。投資學(xué)作為金融學(xué)的重點(diǎn)研究領(lǐng)域集中了大量的研究成果，是開(kāi)展研究性教學(xué)的良好平臺(tái)，實(shí)驗(yàn)這種形式作為探索性的研究也適合對(duì)學(xué)生教學(xué)使用，所以，數(shù)據(jù)分析實(shí)驗(yàn)的深入開(kāi)展，把學(xué)生帶入學(xué)術(shù)領(lǐng)域，引導(dǎo)他們進(jìn)行力所能及的學(xué)術(shù)研究是研究性教學(xué)的有益探索。

三、投資學(xué)數(shù)據(jù)分析實(shí)驗(yàn)體系建設(shè)中存在的問(wèn)題

筆者在過(guò)去幾年的投資學(xué)教學(xué)過(guò)程中，逐漸帶領(lǐng)學(xué)生開(kāi)展投資學(xué)數(shù)據(jù)分析實(shí)驗(yàn)，在實(shí)驗(yàn)的過(guò)程中也發(fā)現(xiàn)了一些問(wèn)題。

（一）實(shí)驗(yàn)設(shè)計(jì)需要掌握理論與實(shí)踐平衡

實(shí)驗(yàn)教學(xué)是聯(lián)系理論與實(shí)踐的紐帶，在實(shí)驗(yàn)建設(shè)中始終面臨的一個(gè)問(wèn)題就是要掌握理論與實(shí)踐的平衡。在現(xiàn)實(shí)的投資實(shí)踐中，現(xiàn)代投資理論已經(jīng)被廣泛應(yīng)用，各大投行、研究機(jī)構(gòu)都有一套自己的分析體系與模型工具，這些數(shù)據(jù)處理工作已經(jīng)由計(jì)算機(jī)完全替代，所以如果實(shí)驗(yàn)完全跟現(xiàn)實(shí)操作一樣，你會(huì)發(fā)現(xiàn)這無(wú)助于掌握基本的理論和知識(shí)。相反，如果實(shí)驗(yàn)設(shè)計(jì)過(guò)多偏向理論，就會(huì)大大降低實(shí)驗(yàn)的應(yīng)用性，也不足以引起學(xué)生的興趣。所以投資學(xué)實(shí)驗(yàn)要精心設(shè)計(jì)，既要有助于學(xué)生掌握理論知識(shí)，又要使學(xué)生明白現(xiàn)實(shí)的投資分析中，這些機(jī)構(gòu)投資者如何來(lái)使用這些理論與工具，掌握兩者平衡實(shí)則不易。

（二）實(shí)驗(yàn)對(duì)學(xué)生要求較高

投資學(xué)數(shù)據(jù)分析實(shí)驗(yàn)需要學(xué)生有良好的理論基礎(chǔ)和較強(qiáng)的分析能力，也需要學(xué)生付出努力。在教學(xué)過(guò)程中，經(jīng)常發(fā)現(xiàn)同學(xué)由于理論基礎(chǔ)不牢，對(duì)實(shí)驗(yàn)的內(nèi)容不甚了解，導(dǎo)致做實(shí)驗(yàn)時(shí)無(wú)所適從。也有的同學(xué)順利完成了實(shí)驗(yàn)，可是發(fā)現(xiàn)實(shí)驗(yàn)結(jié)果不甚理想，需要他自己去分析研究的時(shí)候卻總是不得要領(lǐng)。當(dāng)實(shí)驗(yàn)內(nèi)容偏難的時(shí)候就容易使學(xué)生產(chǎn)生厭倦，進(jìn)而導(dǎo)致應(yīng)付、抄襲現(xiàn)象的出現(xiàn)。

（三）實(shí)驗(yàn)教學(xué)激勵(lì)機(jī)制尚顯不足

興趣是最好的老師，也是最有力的激勵(lì)之一。由于投資學(xué)數(shù)據(jù)分析實(shí)驗(yàn)偏重理論研究，這些實(shí)驗(yàn)不像技術(shù)分析這些內(nèi)容有著較強(qiáng)的實(shí)踐性，很多同學(xué)感到學(xué)的內(nèi)容在以后很難應(yīng)用或者是根本沒(méi)有用武之地，這就導(dǎo)致學(xué)生學(xué)習(xí)興趣不高，單靠傳統(tǒng)的考試、考核來(lái)約束學(xué)生，難以達(dá)到良好的教學(xué)效果。

（四）作為指導(dǎo)教師也缺乏相應(yīng)的實(shí)踐機(jī)會(huì)

現(xiàn)代投資理論廣泛應(yīng)用于投資分析、基金管理、IPO等領(lǐng)域，也就是說(shuō)只有在各大投行、證券公司的核心部門才會(huì)接觸這些實(shí)踐活動(dòng)，然而，作為普通教師，缺乏相關(guān)部門和公司的工作經(jīng)驗(yàn)，也很難進(jìn)入到這些公司進(jìn)行實(shí)地考察與學(xué)習(xí)，這就使得作為指導(dǎo)教師也只是依據(jù)課本理論與學(xué)術(shù)研究成果來(lái)進(jìn)行實(shí)驗(yàn)教學(xué)，這難免有閉門造車的嫌疑，也影響實(shí)驗(yàn)的有用性。

四、完善投資學(xué)數(shù)據(jù)分析實(shí)驗(yàn)教學(xué)體系應(yīng)采取的措施

實(shí)驗(yàn)教學(xué)體系的完善是一項(xiàng)長(zhǎng)期工作，每個(gè)學(xué)校的具體情況都有所不同，需要因地制宜，但無(wú)疑都是從改善實(shí)驗(yàn)教學(xué)方式、優(yōu)化實(shí)驗(yàn)內(nèi)容、提高教學(xué)效果方面來(lái)著手。

（一）加大對(duì)實(shí)驗(yàn)建設(shè)的支持力度

投資學(xué)數(shù)據(jù)分析實(shí)驗(yàn)并不是新生事物，但是從教學(xué)實(shí)踐中來(lái)看，這部分實(shí)驗(yàn)普及程度并不是很高，在內(nèi)容和體系上也多和傳統(tǒng)的證券投資實(shí)驗(yàn)合在一起，沒(méi)有得到足夠高的重視。在實(shí)驗(yàn)內(nèi)容和體系上也還有很大的完善空間，在實(shí)驗(yàn)設(shè)計(jì)上還需要不斷探索，這些都對(duì)教師提出了更高的要求，需要花費(fèi)大量的時(shí)間和精力。要想把這部分實(shí)驗(yàn)建設(shè)工作做好，必須要加大支持力度，依托學(xué)校的專業(yè)建設(shè)、課程建設(shè)，為實(shí)驗(yàn)建設(shè)提供必要的硬件和軟件設(shè)施，為指導(dǎo)教師爭(zhēng)取實(shí)踐機(jī)會(huì)，把實(shí)驗(yàn)建設(shè)工作落到實(shí)處。

（二）培養(yǎng)學(xué)生興趣，加強(qiáng)專業(yè)引導(dǎo)

今天，大學(xué)教育的很多問(wèn)題的根源就在于學(xué)生學(xué)習(xí)的功利性，當(dāng)學(xué)生選擇專業(yè)不是因?yàn)楦信d趣而是因?yàn)楹谜夜ぷ鳌赍X多的時(shí)候，專業(yè)的教育就必然帶來(lái)難題。我們相信，興趣是可以培養(yǎng)的，通過(guò)各種各樣的活動(dòng)使學(xué)生更快地了解本專業(yè)的研究領(lǐng)域與研究意義，激發(fā)他們對(duì)所學(xué)內(nèi)容的思考，才能真正培育他們的學(xué)習(xí)興趣，也只有對(duì)專業(yè)的真正熟悉和了解才有可能有著長(zhǎng)久的學(xué)習(xí)動(dòng)力。

（三）扎實(shí)做好理論教學(xué)工作

實(shí)驗(yàn)教學(xué)的目的固然是為實(shí)踐服務(wù)，是為了提高學(xué)生的動(dòng)手能力，但是要真正做好實(shí)驗(yàn)，掌握好理論內(nèi)容是根本前提。在教學(xué)過(guò)程中，我們發(fā)現(xiàn)，實(shí)驗(yàn)做得好的往往是那些學(xué)習(xí)認(rèn)真，掌握知識(shí)較為扎實(shí)的同學(xué)，而很多同學(xué)之所以碰到問(wèn)題，大多是因?yàn)閷?duì)所學(xué)內(nèi)容理解有偏差。所以，實(shí)驗(yàn)其實(shí)也是對(duì)理論教學(xué)成果的檢驗(yàn)。理論教學(xué)和實(shí)驗(yàn)教學(xué)二者相輔相成，要想實(shí)驗(yàn)教學(xué)效果好，還是要在理論教學(xué)上下功夫，改變教學(xué)方式方法，及時(shí)溝通和交流，適當(dāng)練習(xí)與討論都是行之有效的措施。

（四）改善實(shí)驗(yàn)教學(xué)方式，創(chuàng)新激勵(lì)機(jī)制

證券投資的實(shí)驗(yàn)過(guò)程從組織形式看其實(shí)比較單一，教師說(shuō)明實(shí)驗(yàn)步驟后由學(xué)生自己實(shí)驗(yàn)，讓學(xué)生看看指標(biāo)、學(xué)習(xí)分析方法、比比投資業(yè)績(jī)，教師通常只是起到一個(gè)答疑解惑的作用，盡管也會(huì)對(duì)學(xué)生的實(shí)驗(yàn)活動(dòng)進(jìn)行把控，但效果并不盡如人意。因此，在新的實(shí)驗(yàn)設(shè)計(jì)中，必須加強(qiáng)與學(xué)生之間的互動(dòng)，改善實(shí)驗(yàn)教學(xué)方式。具體來(lái)說(shuō)加強(qiáng)互動(dòng)可以從以下幾個(gè)方面著手：一是改變組織形式，比如從單人實(shí)驗(yàn)改成分組實(shí)驗(yàn)，小組提交研究成果，加強(qiáng)學(xué)生之間的交流，各組之間競(jìng)爭(zhēng)，加強(qiáng)激勵(lì)；二是可以改變實(shí)驗(yàn)設(shè)計(jì)，把原來(lái)的實(shí)驗(yàn)過(guò)程設(shè)計(jì)成情景模擬，為不同的組別設(shè)計(jì)不同的職能與實(shí)驗(yàn)內(nèi)容，他們之間進(jìn)行互動(dòng)。還可以采用任務(wù)驅(qū)動(dòng)的方式，為他們制定特定的實(shí)驗(yàn)?zāi)繕?biāo)，由他們自己的實(shí)驗(yàn)去自主完成任務(wù)等；三是在教學(xué)過(guò)程中要充分利用配套的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)?，F(xiàn)在的學(xué)生在網(wǎng)絡(luò)世界中都是異常活躍的，充分利用這個(gè)社交網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，利用網(wǎng)絡(luò)上的激勵(lì)機(jī)制營(yíng)造良好的學(xué)習(xí)氛圍，往往能夠起到意想不到的效果。

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作者簡(jiǎn)介：孫家瑜（1982-），男，河北邢臺(tái)人，講師，就職于石河子大學(xué)商學(xué)院，研究方向： 商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)、農(nóng)村金融。

（責(zé)任編輯：劉晶晶）