摘要:作為產(chǎn)權(quán)和法律保護(hù)不足的一種非正式替代機(jī)制,政治關(guān)聯(lián)對于我國民營企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的各個(gè)方面會(huì)產(chǎn)生重大影響,本文將從“重要關(guān)系資源”和“政治關(guān)聯(lián)成本”兩個(gè)角度分別分析政治關(guān)聯(lián)的有利影響和不利影響。
關(guān)鍵詞:政治關(guān)聯(lián);民營企業(yè);產(chǎn)權(quán)保護(hù)
作為一種重要的關(guān)系資源,政治關(guān)聯(lián)能夠幫助企業(yè)克服法律和產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度缺失給企業(yè)發(fā)展帶來的各種阻礙,從而為企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造良好的外部環(huán)境(羅黨論和甄麗明,2008)[1]。但是為了建立和維持政治關(guān)聯(lián),企業(yè)必然會(huì)投入大量的經(jīng)濟(jì)資源到非生產(chǎn)經(jīng)營領(lǐng)域,甚至可能承擔(dān)“政策負(fù)擔(dān)”以幫助政府官員“排憂解難”,這些都會(huì)對企業(yè)的經(jīng)營績效產(chǎn)生不利影響。本文將從“重要關(guān)系資源”和“政治關(guān)聯(lián)成本”兩個(gè)角度分別分析政治關(guān)聯(lián)的有利影響和不利影響。
一、政治關(guān)聯(lián)的有利影響——“重要關(guān)系資源”的角度
(一)使企業(yè)更容易獲得銀行貸款,緩解企業(yè)的融資約束
在發(fā)放貸款時(shí),除了考慮企業(yè)可供抵押的各種固定資產(chǎn)外,銀行通常還會(huì)考慮企業(yè)的各種隱性資產(chǎn)可能提供的隱性擔(dān)保。政治資源就是企業(yè)十分重要的隱性資產(chǎn),在向銀行申請貸款時(shí),強(qiáng)大的政府背景可以為企業(yè)提供可靠的隱性擔(dān)保。而且,當(dāng)企業(yè)遇到經(jīng)濟(jì)糾紛時(shí),政府背景可以幫助企業(yè)避免各種經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn),從而使企業(yè)更容易獲得銀行貸款。因此,政治關(guān)聯(lián)可以幫助企業(yè)獲得數(shù)量更多、期限更長的銀行貸款,從而大大緩解企業(yè)的融資約束,而且,政治關(guān)聯(lián)的這種作用在金融發(fā)展水平比較低的地區(qū)表現(xiàn)得更為明顯(余明桂和潘紅波,2008;羅黨論和甄麗明,2008)[1,2]。
(二)企業(yè)產(chǎn)權(quán)保護(hù)的非正式替代機(jī)制
在每次因經(jīng)濟(jì)改革而進(jìn)行宏觀調(diào)控時(shí),由于親疏有別,國有企業(yè)都受到了很大的照顧,而民營企業(yè)則付出了重大的代價(jià)。產(chǎn)權(quán)得不到有效的保護(hù),這就使得民營企業(yè)不斷尋找法律的非正式替代機(jī)制以規(guī)避產(chǎn)權(quán)受到侵害的危險(xiǎn),政治關(guān)聯(lián)就是這樣一種替代機(jī)制。而且政治關(guān)聯(lián)保護(hù)民營企業(yè)產(chǎn)權(quán)的作用在政府干預(yù)比較明顯、企業(yè)所在地產(chǎn)權(quán)保護(hù)水平比較差的地區(qū)表現(xiàn)的更為明顯(羅黨論和唐清泉,2009)[3]。
(三)幫助企業(yè)突破嚴(yán)格的行業(yè)進(jìn)入壁壘,獲得更為廣闊的發(fā)展空間
強(qiáng)大的政府背景可以幫助企業(yè)獲得更為廣闊的發(fā)展空間,這主要表現(xiàn)在政府對具有政府背景的企業(yè)逐漸放松相關(guān)行業(yè)嚴(yán)格的準(zhǔn)入管制,從而擴(kuò)大了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營范圍。企業(yè)擁有的政治資源越多,其進(jìn)入高壁壘政府管制行業(yè)的可能性就越大,而且這些企業(yè)的經(jīng)營績效要顯著高于其它沒有進(jìn)入政府管制行業(yè)的企業(yè)(羅黨論和劉曉龍,2009)[4]。
二、政治關(guān)聯(lián)的不利影響——“政治關(guān)聯(lián)成本”的角度
企業(yè)建立和維護(hù)政治關(guān)聯(lián)需要付出一定的不容忽視的成本,在某些情況下,這些成本甚至要大于政治關(guān)聯(lián)給企業(yè)帶來的各種收益。具體而言,政治關(guān)聯(lián)成本主要包括以下幾個(gè)方面:
(一)可能導(dǎo)致政府干預(yù)的增加,降低企業(yè)經(jīng)營績效
政治關(guān)聯(lián)的建立和加強(qiáng),會(huì)大大降低政府干預(yù)的成本,從而使得政府干預(yù)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)、使之更多服務(wù)于政治目的的可能性大大增加,這就會(huì)使企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)逐漸偏離股東財(cái)富最大化的目標(biāo),從而導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營績效的降低。
(二)容易引發(fā)企業(yè)的過度投資,降低投資效率
正如前文所述,政治關(guān)聯(lián)可以緩解企業(yè)的融資約束,使之獲得更多的資金進(jìn)行投資。但是,這種寬松的融資環(huán)境容易使企業(yè)管理者產(chǎn)生過度自信,從而進(jìn)行過度投資,這就會(huì)導(dǎo)致投資效率的低下。而且為了提高本地的GDP以及就業(yè)水平從而提高政績,地方政府會(huì)不同程度的干預(yù)政治關(guān)聯(lián)企業(yè)的投資活動(dòng),從而使其投資導(dǎo)向扭曲。這也是導(dǎo)致政治關(guān)聯(lián)企業(yè)投資效率低下的又一個(gè)重要原因。更為重要的是,這種寬松的融資環(huán)境造成的過度投資可能會(huì)導(dǎo)致整個(gè)社會(huì)信貸資源配置效率的低下。
(三)增加高管構(gòu)筑職位壕溝的可能性,降低公司治理效率
當(dāng)企業(yè)高管的政治聯(lián)系非常緊密時(shí),這種緊密的聯(lián)系將會(huì)逐漸成為高管的籌碼,使之構(gòu)筑職位壕溝的可能性大大增加。這樣以來,即使由于高管管理不善導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營績效降低,高管因此被迫離職的可能性仍然比較低(游家興等,2010)[5]。職位壕溝的存在使得委托代理矛盾更加突出,企業(yè)高管更容易從自身利益出發(fā),做出不利于股東的決策。
(四)降低財(cái)政補(bǔ)貼的效率,造成稀缺資源配置的扭曲
在遇到財(cái)務(wù)困境或者其它方面的困難時(shí),豐富的政治資源可以使企業(yè)更容易獲得政府的財(cái)政補(bǔ)貼。但是,這也更容易引起企業(yè)的尋租,企業(yè)主動(dòng)建立政治關(guān)聯(lián)可能并不是為了改善企業(yè)的外部環(huán)境,而是為了謀求更多的財(cái)政補(bǔ)貼。這就會(huì)造成財(cái)政補(bǔ)貼這種稀缺資源配置的扭曲,從而降低整個(gè)社會(huì)的福利水平(潘越等,2009;余明桂等,2010)[6,7]。
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