摘要：近年來(lái)中國(guó)老齡化問(wèn)題逐漸明顯。官方資料顯示，至2012年底我國(guó)老年人口數(shù)量達(dá)到1.94億，比2011年增加了891萬(wàn)人，占總?cè)丝诘?4.3%。據(jù)預(yù)測(cè)，2013年中國(guó)老年人口將突破兩億，老齡化水平將達(dá)到14.8%。由于財(cái)政補(bǔ)貼增多以及養(yǎng)老金現(xiàn)收現(xiàn)付制與統(tǒng)賬制并行所造成的隱形債務(wù)問(wèn)題，我國(guó)養(yǎng)老金缺口問(wèn)題日益凸顯。在老齡化速度加快的情況下，我們有必要盡快幫“老人”尋找合適的方法，解決他們所面臨的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。究竟如何運(yùn)營(yíng)養(yǎng)老金或者尋找到其他途徑，以滿足廣大老人的需求呢，本文將就此問(wèn)題進(jìn)行探討。

關(guān)鍵詞：老齡化問(wèn)題；養(yǎng)老金現(xiàn)收現(xiàn)付制與統(tǒng)賬制；養(yǎng)老金

一、我國(guó)養(yǎng)老金面臨的主要問(wèn)題

目前我國(guó)養(yǎng)老金主要面臨兩大問(wèn)題，一是存在巨大缺口，二是運(yùn)營(yíng)效率低下。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，至2009年我國(guó)社?；鸾Y(jié)余1.96億元，較2001年增長(zhǎng)了9倍，作為社?；鸬闹匾糠郑B(yǎng)老金的發(fā)展速度和規(guī)模也應(yīng)較樂(lè)觀。但近年來(lái)，我國(guó)養(yǎng)老金制度經(jīng)過(guò)一系列改革，形成以企業(yè)和個(gè)人繳費(fèi)結(jié)合的“統(tǒng)賬結(jié)合”養(yǎng)老保障體系，其對(duì)已經(jīng)退休和臨近退休的老年職工的養(yǎng)老金安排卻未作出規(guī)定，使得“老人”無(wú)法憑借個(gè)人賬戶領(lǐng)取養(yǎng)老金。在實(shí)際操作中需依靠當(dāng)前基本養(yǎng)老金制度中的繳費(fèi)進(jìn)行支付，破壞了個(gè)人賬戶養(yǎng)老金的儲(chǔ)蓄和積累。這造成了巨大的隱形債務(wù)，同時(shí)降低對(duì)個(gè)人和企業(yè)繳費(fèi)的激勵(lì)，使其逃避養(yǎng)老金繳費(fèi)，形成大量名義賬戶，加上其他財(cái)政補(bǔ)貼支出的提高，養(yǎng)老金已產(chǎn)生嚴(yán)重缺口。

另一方面，養(yǎng)老金目前正面臨貶值風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)法實(shí)現(xiàn)保值增值。主要原因在于養(yǎng)老金對(duì)安全性要求極高，國(guó)務(wù)院明文規(guī)定，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金實(shí)行收支兩條線管理，社會(huì)保險(xiǎn)經(jīng)辦機(jī)構(gòu)除預(yù)留2個(gè)月支付費(fèi)用外，應(yīng)全部購(gòu)買國(guó)債或存入專戶，嚴(yán)格禁止投入其他金融事業(yè)。這種單一的運(yùn)營(yíng)方式，加上效率低下的投資管理水平，不足2%的收益率造成基金收支失衡，與2000年至2008年2.2%的CPI相比，養(yǎng)老金目前正處于貶值狀態(tài)。

二、針對(duì)養(yǎng)老金管理問(wèn)題的建議

通過(guò)以上問(wèn)題不難發(fā)現(xiàn)，養(yǎng)老金存在巨大缺口以及貶值風(fēng)險(xiǎn)的根本原因在于運(yùn)營(yíng)效率低下。為此不少人提出，為什么不將養(yǎng)老金投在收益高的金融工具上呢，如果將養(yǎng)老金制度對(duì)外放開(kāi)不就能解決所有的問(wèn)題嗎？

然而目前看來(lái)，我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度存在嚴(yán)重地方割據(jù)現(xiàn)象，投資管理層次分布在2000多個(gè)縣、市級(jí)統(tǒng)籌單位，難以制定統(tǒng)一的投資戰(zhàn)略。此外我國(guó)目前缺乏治理人才，地方養(yǎng)老基金未具備市場(chǎng)化投資基本條件。再者養(yǎng)老基金投資體制缺乏配套法規(guī)，如果盲目放開(kāi)市場(chǎng)，將面臨極高風(fēng)險(xiǎn)，甚至可能引發(fā)違法行為，給社會(huì)帶來(lái)不利影響。

顯然對(duì)于養(yǎng)老金的運(yùn)營(yíng)不可操之過(guò)急，那么究竟應(yīng)當(dāng)如何做？

第一，取消銀行儲(chǔ)蓄存款方式，發(fā)行定向國(guó)債，國(guó)債利率可定在4.5%左右，既方便國(guó)家統(tǒng)一管理，也滿足養(yǎng)老金保值增值需要。但要使養(yǎng)老金管理得到長(zhǎng)久發(fā)展，我們始終要面臨轉(zhuǎn)變投資模式的問(wèn)題。可以看到自從我國(guó)進(jìn)行股權(quán)分置改革，股東利益關(guān)系得到統(tǒng)一，市場(chǎng)投融資能力增強(qiáng)。我國(guó)專業(yè)投資機(jī)構(gòu)隊(duì)伍逐漸壯大，隨著公司法等法規(guī)的建設(shè)，行政執(zhí)法力度加強(qiáng)，這就預(yù)示著當(dāng)發(fā)行定向國(guó)債無(wú)法解決養(yǎng)老金問(wèn)題時(shí)，可采用多樣化投資方式。在初期以政府為主導(dǎo)，對(duì)部分公共管理水平高的地方政府管理的養(yǎng)老金放寬投資范圍，允許進(jìn)入資本市場(chǎng)，在法律法規(guī)、市場(chǎng)不斷完善的情況下進(jìn)一步擴(kuò)大養(yǎng)老金投入，達(dá)到保值增值的目的。

第二，對(duì)養(yǎng)老基金的投資管理體制進(jìn)行改革。

新加坡采取中央公積金制，建立完全積累的個(gè)人賬戶，并采取公共管理模式進(jìn)行管理，其管理機(jī)構(gòu)是半官方的中央公積金管理局，擁有政策制定、行政管理和投資管理職能。從實(shí)際效果分析，資產(chǎn)得到保值增值，并為新加坡經(jīng)濟(jì)建設(shè)提供巨大資金來(lái)源。

鑒于此我認(rèn)為可將企業(yè)和職工的繳費(fèi)劃入個(gè)人賬戶進(jìn)行集中管理。由政府組建養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理機(jī)構(gòu)，由該機(jī)構(gòu)進(jìn)行集中投資，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)優(yōu)化配置，提高運(yùn)作效率。另一方面國(guó)家可將較好的投資項(xiàng)目分配給養(yǎng)老基金管理機(jī)構(gòu)，并承諾一個(gè)固定的、較高的利率確保養(yǎng)老金增值。當(dāng)然這種方式要以完善的法律法規(guī)作為基礎(chǔ)，設(shè)立機(jī)構(gòu)有一定獨(dú)立職能，但要受到法律法規(guī)約束，確保養(yǎng)老金安全運(yùn)營(yíng)。

第三，加強(qiáng)企業(yè)年金市場(chǎng)發(fā)展。

企業(yè)年金又稱“第二養(yǎng)老金”，是在參加基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，各企業(yè)根據(jù)自身經(jīng)濟(jì)狀況建立的補(bǔ)充性養(yǎng)老保險(xiǎn)。其投資方式多樣：短期債券回購(gòu)、可轉(zhuǎn)換債、投資性保險(xiǎn)產(chǎn)品等，在運(yùn)營(yíng)恰當(dāng)?shù)那闆r下利潤(rùn)較可觀。同時(shí)越來(lái)越多的銀行及保險(xiǎn)咨詢公司開(kāi)始提供企業(yè)年金業(yè)務(wù)，幫助企業(yè)解決員工福利問(wèn)題。在養(yǎng)老金運(yùn)營(yíng)差強(qiáng)人意的情況下，選擇發(fā)展企業(yè)年金是一個(gè)不錯(cuò)的方法。然而實(shí)際運(yùn)作投資中，為防止損害中老年職工權(quán)益，國(guó)資委下達(dá)政策，對(duì)效益好、管理規(guī)范的公司，職工每月相應(yīng)繳納部分資金。此后年金客戶便集中在大型國(guó)有企業(yè)、效益較好的股份制企業(yè)，而中小型民營(yíng)企業(yè)比例較低，受益人數(shù)較少。另一方面，根據(jù)企業(yè)年金基金管理試行辦法，企業(yè)年金必須存入企業(yè)年金專戶，這在一定程度上，阻礙了企業(yè)年金的發(fā)展。

企業(yè)年金的年輕活力彌補(bǔ)了基本養(yǎng)老保險(xiǎn)金的不足，但考慮到政策限制，我認(rèn)為接下來(lái)的重點(diǎn)應(yīng)為解決企業(yè)年金市場(chǎng)局限性問(wèn)題。一方面，金融中介機(jī)構(gòu)提供合適年金計(jì)劃，另一方面政府給予相應(yīng)支持，通過(guò)稅收優(yōu)惠政策幫助中小企業(yè)年金市場(chǎng)獲得基金管理機(jī)構(gòu)的關(guān)注，在保證穩(wěn)定收益的情況下確保企業(yè)年金保值增值。目前來(lái)看我國(guó)企業(yè)年金的投資范圍過(guò)于狹窄，限于國(guó)債等一些收益率低的資產(chǎn)。對(duì)此我認(rèn)為可增加投資方式，選擇收益性較高的平衡型或增長(zhǎng)型基金投資組合。當(dāng)然應(yīng)當(dāng)對(duì)資產(chǎn)投資組合進(jìn)行限制，避免投資者為短期利益進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)投資，對(duì)企業(yè)年金基金的自我投資進(jìn)行約束，以防一旦企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)生危機(jī)而影響企業(yè)年金安全性。

三、小結(jié)

養(yǎng)老金是中國(guó)眾多老人的救命錢，在老齡化問(wèn)題不斷嚴(yán)重的今天，我們不應(yīng)再按照傳統(tǒng)模式進(jìn)行運(yùn)營(yíng)，即使安全，但終會(huì)使得養(yǎng)老金面臨貶值歸宿。我們應(yīng)當(dāng)適當(dāng)利用市場(chǎng)發(fā)展契機(jī)，一方面轉(zhuǎn)變投資管理模式，加快養(yǎng)老金投資管理體制改革，另一方面加強(qiáng)企業(yè)年金這種具有年輕活力的二次養(yǎng)老金的投資管理，以彌補(bǔ)養(yǎng)老金的不足。在轉(zhuǎn)變投資模式的同時(shí)，對(duì)專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行相應(yīng)的法律約束，保證養(yǎng)老金的有效運(yùn)營(yíng)。

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