摘 要:現(xiàn)代企業(yè)管理最關(guān)心的是如何創(chuàng)造利潤(rùn)和價(jià)值,往往忽視在此過程中將產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。但是企業(yè)必須認(rèn)識(shí)到,風(fēng)險(xiǎn)是貫穿于企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)整個(gè)過程當(dāng)中的,尤其是當(dāng)今企業(yè)面臨的經(jīng)營(yíng)環(huán)境日益復(fù)雜,無論是外部環(huán)境,還是內(nèi)部環(huán)境,風(fēng)險(xiǎn)因素都與日俱增,如果不加強(qiáng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理,提高企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力,就會(huì)導(dǎo)致嚴(yán)重的后果。而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)各種風(fēng)險(xiǎn)最終表現(xiàn)形式,因此,企業(yè)必須加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理,尤其是企業(yè)自身的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理,才能在殘酷的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。
關(guān)鍵詞:財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理;財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警;企業(yè)
中圖分類號(hào):F275.2 文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A 文章編號(hào):1673-291X(2012)19-0082-02
一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的界定
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)受內(nèi)部、外部各種不確定因素影響,使其最終財(cái)務(wù)成果與預(yù)期收益發(fā)生偏差,因而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)蘊(yùn)藏于企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)整個(gè)過程之中,因此財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可以分為籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、資金回收風(fēng)險(xiǎn)、收益分配風(fēng)險(xiǎn)。
二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因
(一)外部原因
1.財(cái)政政策。財(cái)政政策是指國家根據(jù)一定時(shí)期政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)發(fā)展的任務(wù)而規(guī)定的財(cái)政工作的指導(dǎo)原則,通過財(cái)政支出與稅收政策來調(diào)節(jié)總需求。積極的財(cái)政政策有利于刺激社會(huì)總需求,為企業(yè)帶來更多的商機(jī),而消極的財(cái)政政策則可能給企業(yè)的財(cái)務(wù)帶來一定的風(fēng)險(xiǎn)。其中國家稅收政策的變化與調(diào)整會(huì)直接影響企業(yè)稅金的計(jì)算與交納,影響企業(yè)的財(cái)務(wù)成果,加大企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
2.貨幣政策。貨幣政策是指中央銀行為實(shí)現(xiàn)其特定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而采用的各種控制和調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量或信用量的方針和措施的總稱。主要包含以下幾種政策:(1)利率政策。利率上升將提高企業(yè)融資成本,且長(zhǎng)期證券資產(chǎn)的價(jià)格將下降,現(xiàn)金資產(chǎn)的機(jī)會(huì)成本也隨之增加,這些都將產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。(2)匯率政策。涉及外匯業(yè)務(wù)的企業(yè)應(yīng)當(dāng)考慮外匯匯率變動(dòng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的影響。匯率的變動(dòng)將產(chǎn)生交易風(fēng)險(xiǎn)、折算風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn),影響企業(yè)的損益,使企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。例如,企業(yè)進(jìn)出口貿(mào)易中,如果人民幣升值,外幣貶值,以外幣計(jì)價(jià)的收匯項(xiàng)目由于外幣貶值使得折算的人民幣數(shù)額減少,從而產(chǎn)生外匯風(fēng)險(xiǎn)損失。
3.通貨膨脹。通貨膨脹的直接表現(xiàn)是物價(jià)持續(xù)上漲,使企業(yè)各項(xiàng)成本費(fèi)用上升,減少利潤(rùn)空間;物價(jià)的上漲還必然導(dǎo)致資金市場(chǎng)資本成本的上升,從而加大企業(yè)籌資的難度。
(二)內(nèi)部原因
1.法人治理結(jié)構(gòu)不完善。法人治理結(jié)構(gòu)是指公司內(nèi)部股東、董事、監(jiān)事及經(jīng)理層之間的關(guān)系。目前公司治理普遍存在的問題有:董事會(huì)不能發(fā)揮應(yīng)有作用,監(jiān)事會(huì)的功能非常有限。董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)如果沒有履行好相應(yīng)職責(zé),導(dǎo)致經(jīng)理層缺乏有效監(jiān)督和制衡,使得公司和股東利益受損。
2.財(cái)務(wù)決策機(jī)制缺乏科學(xué)性和預(yù)見性。許多企業(yè)沒有建立科學(xué)的決策機(jī)制,存在憑經(jīng)驗(yàn)決策和憑主觀決策的現(xiàn)象,這樣往往會(huì)導(dǎo)致決策失誤,將對(duì)財(cái)務(wù)收益和資金回收產(chǎn)生不利后果。例如,在進(jìn)行投資決策時(shí),企業(yè)決策者可能因?yàn)樾畔⒉粚?duì)稱,難以獲取充分有效的信息或者獲取信息成本較高,往往市場(chǎng)調(diào)研不深入,科學(xué)論證不充分,使得投資過于盲目,最終可能導(dǎo)致投資失敗,難以實(shí)現(xiàn)預(yù)期的投資收益,甚至連投資本金都無法收回,從而蒙受巨大的損失。另外,目前大部分企業(yè)還未建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、防控系統(tǒng),財(cái)務(wù)決策缺乏預(yù)見性。
3.財(cái)務(wù)活動(dòng)過程中形成風(fēng)險(xiǎn)。(1)籌資風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)可以通過負(fù)債和投資者投資兩種方式籌資。不同籌資結(jié)構(gòu)的選擇直接影響籌資成本的高低和籌資風(fēng)險(xiǎn)的大小。負(fù)債可以使企業(yè)迅速籌集所需資金,但同時(shí),債務(wù)有償還期限、償還方式和資金使用價(jià)格即利率的規(guī)定。如果企業(yè)內(nèi)部自身經(jīng)營(yíng)過程中沒有有效使用所籌集到的資金,現(xiàn)金流出現(xiàn)問題,無法按期足額償還債務(wù),將面臨信用下降、股價(jià)下跌,甚至破產(chǎn)倒閉的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí),債務(wù)籌資成本受利率政策、通貨膨脹等外部因素影響,這些企業(yè)自身無法完全控制。(2)投資風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)為了保證并擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模會(huì)運(yùn)用現(xiàn)有資金進(jìn)行投資以取得投資收益,但投資收益的取得也具有很大的不確定性。如果企業(yè)管理者沒有進(jìn)行科學(xué)的投資分析與決策,不但難以獲得預(yù)期的投資收益,甚至投資本金都無法收回,使得投資占用的資金沒有取得利用效益,反而影響現(xiàn)金流,進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)獲利水平和償債能力存在不確定性。(3)資金回收風(fēng)險(xiǎn)。資金回收風(fēng)險(xiǎn)主要來自于結(jié)算資金回收時(shí)間和金額的不確定性。如果客戶因?yàn)榻?jīng)營(yíng)不善拖欠應(yīng)收賬款,資金不能按時(shí)足額收回,必然給企業(yè)帶來直接的經(jīng)濟(jì)損失,影響企業(yè)的資金周轉(zhuǎn),使資金鏈斷裂,再生產(chǎn)資金不足,這時(shí)企業(yè)勢(shì)必要采取其他方式籌集再生產(chǎn)所需的資金,進(jìn)而增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)成本,引起財(cái)務(wù)狀況的惡化,嚴(yán)重時(shí),還會(huì)導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。(4)收益分配風(fēng)險(xiǎn)。收益分配指企業(yè)的凈利潤(rùn)在企業(yè)留用與投資者之間的分配,兩者存在此消彼長(zhǎng)的關(guān)系。如果企業(yè)給投資者過高的回報(bào),必然造成留存收益不足,影響企業(yè)今后的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。相反,如果企業(yè)增加留存收益而減少對(duì)投資者的分配,又會(huì)挫傷投資者的積極性,影響企業(yè)的聲譽(yù)和價(jià)值。因此,企業(yè)在分配收益的方式、時(shí)間和金額上的不同權(quán)衡和取舍,給企業(yè)價(jià)值帶來不確定性。
三、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理措施
引起財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素既有來自外部的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),也有來自內(nèi)部的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于企業(yè)來說,系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不可控而非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是可以通過分析內(nèi)外部因素的變動(dòng),采取科學(xué)有效的內(nèi)部管理措施預(yù)防控制的。
1.完善法人治理結(jié)構(gòu)。法人治理機(jī)構(gòu)是否完善是決定企業(yè)管理水平高低的根源,是企業(yè)能否有效控制各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)活動(dòng)的關(guān)鍵。在實(shí)行所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)兩權(quán)分離的制度安排上,為了切實(shí)建立起完善的公司法人治理結(jié)構(gòu)和有效的公司治理機(jī)制,就要科學(xué)地配置公司的控制權(quán)。要保證股東大會(huì)的最終控制權(quán),保證董事會(huì)獨(dú)立決策權(quán),保證經(jīng)理自主經(jīng)營(yíng)管理的權(quán)力。要從企業(yè)的實(shí)際出發(fā),建立起適應(yīng)企業(yè)自身行業(yè)和規(guī)模特點(diǎn)的科學(xué)有效的激勵(lì)和監(jiān)督機(jī)制,既保障所有者利益,又賦予經(jīng)營(yíng)者充分經(jīng)營(yíng)自主權(quán),調(diào)動(dòng)其積極性,確保企業(yè)管理和控制的有效運(yùn)行。
2.建立科學(xué)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的形成并非一朝一夕之事,它有一個(gè)較長(zhǎng)的潛伏期,企業(yè)完全可以通過定性分析和定量分析相結(jié)合,對(duì)潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)測(cè)、預(yù)警,促使管理者及時(shí)采取有效的措施應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī),把風(fēng)險(xiǎn)降到最低程度。因此,企業(yè)應(yīng)對(duì)償債能力、盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、成長(zhǎng)能力、現(xiàn)金流量等財(cái)務(wù)指標(biāo)和公司治理等非財(cái)務(wù)指標(biāo)方面進(jìn)行全面分析,不同企業(yè)應(yīng)根據(jù)影響自己企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵因素不同建立適合自己企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型。財(cái)務(wù)人員要時(shí)刻關(guān)注和分析企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),以企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表為基礎(chǔ),結(jié)合經(jīng)營(yíng)計(jì)劃和其他相關(guān)資料,運(yùn)用財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型對(duì)財(cái)務(wù)管理全過程實(shí)施監(jiān)控,一旦發(fā)現(xiàn)某些預(yù)警指標(biāo)異常,通過預(yù)警模型判斷企業(yè)可能發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí),企業(yè)應(yīng)及時(shí)找出原因并采取應(yīng)對(duì)措施,以避免和減少風(fēng)險(xiǎn)損失。
3.適度負(fù)債,防范籌融資風(fēng)險(xiǎn)。負(fù)債具有財(cái)務(wù)杠桿作用,既能為所有者帶來財(cái)務(wù)杠桿收益,又有可能由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善,利潤(rùn)下降,給所有者收益造成更大的損失,所以企業(yè)應(yīng)該適度負(fù)債,防范籌融資風(fēng)險(xiǎn)。具體來說,首先,根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況和資金周轉(zhuǎn)狀況合理預(yù)測(cè)資金需求量,適度舉債,并通過測(cè)算資金成本、各籌資方案的風(fēng)險(xiǎn)分析,選擇風(fēng)險(xiǎn)小、資金成本率低的籌資方案,并確定合理的資金結(jié)構(gòu),注意短期負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債合理搭配。其次,提高資金使用效益,加強(qiáng)流動(dòng)資金的投放和管理,盤活存量資產(chǎn),加快閑置設(shè)備的處理,以保障債務(wù)的按時(shí)足額償還。
4.科學(xué)決策,防范投資風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在投資過程中,要深入市場(chǎng)調(diào)研,掌握充分有效的投資信息,并重點(diǎn)對(duì)項(xiàng)目投資的必要性、技術(shù)上的可行性、經(jīng)濟(jì)上的合理性進(jìn)行嚴(yán)密科學(xué)的論證,通過預(yù)測(cè)各項(xiàng)方案投資回收期、投資收益率等未來收益情況,排除高風(fēng)險(xiǎn)低收益的方案,以確保投資決策的科學(xué)性。企業(yè)還可以合理地進(jìn)行投資組合,既要敢于進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資,以獲取超額利潤(rùn),又要克服冒險(xiǎn)主義和盲目投資,盡可能控制風(fēng)險(xiǎn),分散風(fēng)險(xiǎn)。只有提高決策者的決策水平,把有限的資金投放到最需要的項(xiàng)目和效益較好的項(xiàng)目上,才能充分發(fā)揮資金的效能,實(shí)現(xiàn)企業(yè)盈利。
5.建立科學(xué)合理的信用風(fēng)險(xiǎn)管理制度,防范資金回收風(fēng)險(xiǎn)。資金回收的一個(gè)重要的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)就是應(yīng)收賬款。應(yīng)收賬款的運(yùn)用能使企業(yè)的利潤(rùn)增加,但是并沒有形成企業(yè)的現(xiàn)金流入,反而由于利潤(rùn)的增加使得相關(guān)的稅收支出增加,加快現(xiàn)金的流出速度,使得現(xiàn)金凈流量減少。所以,針對(duì)應(yīng)收賬款的管理,首先,根據(jù)客戶財(cái)務(wù)狀況和資信狀況的不同,采取不同的銷售方式和結(jié)算方式。其次,定期分析賬齡,緊密跟蹤應(yīng)收賬款的還款情況,制定合理的收賬政策,控制風(fēng)險(xiǎn),減少壞賬損失。最后,對(duì)于可能發(fā)生的壞賬損失,應(yīng)提取壞賬準(zhǔn)備金,彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)損失,防范資金回收風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的干擾。
6.制定合理的收益分配政策,防范收益分配風(fēng)險(xiǎn)。留存收益是保障企業(yè)再生產(chǎn)的一個(gè)重要資金來源,收益應(yīng)當(dāng)留存一定數(shù)量于企業(yè)內(nèi)部,同時(shí)又不能忽視收益分配的信號(hào)傳遞作用,收益的分配方式、時(shí)間和分配數(shù)量往往向投資者傳遞著某種信息,是投資者進(jìn)行投資決策的一個(gè)重要依據(jù),因此,企業(yè)在制定收益分配政策時(shí),既要考慮收益對(duì)再生產(chǎn)的重要意義,還要考慮收益分配政策向投資者傳遞的信號(hào)對(duì)企業(yè)未來籌資的影響。所以,企業(yè)宜結(jié)合自身的戰(zhàn)略目標(biāo),根據(jù)目前實(shí)際盈利多少和穩(wěn)定與否情況,合理分配收益在投資者和企業(yè)留存之間的比例,既要保證企業(yè)再生產(chǎn)的資金需求,又要穩(wěn)定投資者的信心,以減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
總之,由于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在的客觀必然性,企業(yè)要積極主動(dòng)的采取科學(xué)有效的措施防范應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn),通過科學(xué)分析評(píng)估企業(yè)現(xiàn)有和潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),找出關(guān)鍵的風(fēng)險(xiǎn)因素,建立起財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范體系,盡可能降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量和效益,保證企業(yè)健康持續(xù)地發(fā)展。
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[責(zé)任編輯 陳麗敏]