全球經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷增長大挑戰(zhàn)。許多發(fā)達(dá)國家試圖在全球經(jīng)濟(jì)減速的環(huán)境下重振可持續(xù)發(fā)展，但各國所面臨的挑戰(zhàn)各不相同，特別是各國可貿(mào)易和不可貿(mào)易部門。
　　在不可貿(mào)易部門，主要增長拖累因素是需求疲軟以及阻礙生產(chǎn)率發(fā)展的結(jié)構(gòu)性和競(jìng)爭(zhēng)性因素；在可貿(mào)易部門，增長取決于一國相對(duì)于收入和競(jìng)爭(zhēng)力的生產(chǎn)率。在全球?qū)用?，可貿(mào)易部門也存在總需求不足的問題。
　　發(fā)展中國家一旦進(jìn)入快速增長模式，就會(huì)從投資帶來的資本深化中獲得增長，在某種意義上彌補(bǔ)過去的投資不足。發(fā)達(dá)國家則可能因投資不足而落后，轉(zhuǎn)而依賴可持續(xù)性較差的債務(wù)驅(qū)動(dòng)型方式創(chuàng)造需求。因此，重塑增長戰(zhàn)略中理應(yīng)包含投資。
　　正如諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主羅伯特·索洛指出的，投資有一個(gè)極限，這是邊際收益遞減規(guī)律決定的。通常，投資極限并不是一成不變的，但如果資本深化潛力挖盡，那么技術(shù)進(jìn)步便成為長期增長動(dòng)力。
　　挑戰(zhàn)在于如何在當(dāng)今全球經(jīng)濟(jì)越來越相互依賴、失衡日益嚴(yán)重、增長和就業(yè)問題惡化的世界中將這些洞見付諸實(shí)踐。如今，世界各經(jīng)濟(jì)體通過全球經(jīng)濟(jì)中的可貿(mào)易部門直接相連，通過各國可貿(mào)易和不可貿(mào)易部門之間的需求和就業(yè)聯(lián)系間接相連。
　　在短期，不可貿(mào)易部門受著國內(nèi)需求的制約。不可貿(mào)易部門需求不足不可避免地從這一方面限制著經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
　　當(dāng)然，政府可以通過赤字支出填補(bǔ)空白。但發(fā)達(dá)國家或多或少地在財(cái)政方面受制于相對(duì)較高且不斷增長的公債水平。這一問題主要肇因是財(cái)政失衡。
　　各國財(cái)政制約嚴(yán)重到什么程度還有待討論。意大利和西班牙的制約顯然來自各自主權(quán)債務(wù)市場(chǎng)中缺少私人資本，收益率的不斷上漲威脅著其財(cái)政穩(wěn)定性和改革計(jì)劃。美國主權(quán)債務(wù)市場(chǎng)則并未出現(xiàn)觸及極限的類似跡象。as9WJ2gUQWhG9iViv87RRw==但債券市場(chǎng)并不會(huì)給出多少預(yù)警信號(hào)，一年前意大利和西班牙債券收益率突然飆升就是明證。
　　更為復(fù)雜的增長問題與全球經(jīng)濟(jì)中的可貿(mào)易部門有關(guān)，全球總需求成為各國競(jìng)相爭(zhēng)奪的目標(biāo)?？傂枨蠹捌湓鲩L確實(shí)重要，但市場(chǎng)份額同樣重要。從危機(jī)前發(fā)達(dá)和發(fā)展中國家的增長模式以及隨后所產(chǎn)生的巨大負(fù)面沖擊來看，可貿(mào)易部門的全球總需求可能存在不足，令全球增長缺失了一個(gè)重要元素。但對(duì)于具體國家而言，其相對(duì)于收入水平的相對(duì)生產(chǎn)率決定了其在全球可貿(mào)易總需求中可能獲得的份額。
　　與經(jīng)濟(jì)中的不可貿(mào)易部門不同，全球可貿(mào)易需求中的內(nèi)需部分并不是增長的絕對(duì)約束；全球可貿(mào)易需求的增長率亦不是對(duì)增長的絕對(duì)約束，因?yàn)橐粐赡芴嵘湓谌蚩少Q(mào)易需求中所占的份額。
　　當(dāng)然，不可能所有國家都同時(shí)獲得份額的提升。幸運(yùn)的是，如果各國以提振可貿(mào)易部門的相對(duì)生產(chǎn)率和增長潛力為目標(biāo)，則收入會(huì)得到提高，全球總需求的增長則能加速。看起來這可能像是一場(chǎng)零和博弈，但實(shí)際并非如此。
　　當(dāng)收入與生產(chǎn)率水平相去甚遠(yuǎn)時(shí)，提振增長就需要改變貿(mào)易條件，而這可以通過匯率變動(dòng)來實(shí)現(xiàn)。在歐元區(qū)，存在競(jìng)爭(zhēng)力問題的成員國沒有匯率調(diào)整機(jī)制可用，因此可能必須實(shí)行抑制收入增長和提振生產(chǎn)率的改革。
　　對(duì)可貿(mào)易部門適用的道理對(duì)各國工人同樣適用，不同國家的工人受到全球供應(yīng)鏈發(fā)展的影響各不相同。全球供應(yīng)鏈的高效一體化為發(fā)展中國家和發(fā)達(dá)國家的高附加值部門創(chuàng)造了就業(yè)機(jī)會(huì)。但它也減少了發(fā)達(dá)國家可貿(mào)易部門中部分中等收入人群的就業(yè)選擇。
　　許多國家都在盡力調(diào)整增長模式，以適應(yīng)它們所面臨的全球經(jīng)濟(jì)減速新挑戰(zhàn)。為了做到有效且富有針對(duì)性，各國所采取的政策需要對(duì)可貿(mào)易部門和不可貿(mào)易部門的增長潛力和存在的障礙進(jìn)行精準(zhǔn)判斷。專注于一個(gè)問題而對(duì)其他問題不聞不問是不夠的。
　　作者為2001年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者、紐約大學(xué)斯特恩商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)