揊ight to death！”（拼死搏斗?。?br/>　　 2012年1月底，馮銳向《財經(jīng)》記者說，“這就像是別人給你潑了一身臟水，你必須洗干凈，而且還要知道是誰倒的，不然第二盆臟水還會倒給你?！?br/>　　 與其他遭遇質(zhì)疑的在美上市中國概念股公司不同，馮銳擔(dān)任董事會主席兼CEO的希爾威金屬礦業(yè)有限公司（NYSE:SVM）一直面對的是匿名質(zhì)疑人。弄清自己的對手，馮銳花了數(shù)月時間。
　　 希爾威是一家總部在加拿大溫哥華的公司，其主要業(yè)務(wù)是開發(fā)位于中國河南等省的四個銀鉛鋅礦，目前是中國最大的白銀精粉生產(chǎn)商。該公司同時在多倫多和紐約兩地上市。
　　2011年三季度該公司銷售收入6188萬美元，凈利潤為2703萬美元。以2012年2月9日7.8美元的交易價格計算，該公司市值約為13.5億美元。
　　 最早在2011年6月，路透社發(fā)布了一個關(guān)于希爾威公司的業(yè)績預(yù)警，希爾威的賣空倉位突然增加了284％，股價下跌近10％。但隨后，路透社收回了這個預(yù)警消息。
　　 此后兩個月，希爾威一個大股東告訴馮銳，最近一年來在華爾街引起關(guān)注的獨立研究機構(gòu)渾水（Muddy Waters Research）正在散布一些不利于希爾威的信息。但渾水一直沒有發(fā)布關(guān)于希爾威的公開報告。
　　 8月29日，希爾威收到了一封匿名信，信中指稱，希爾威公布的利潤與其在國內(nèi)工商申報信息不符，公司所擁有的現(xiàn)金以及公司擁有的礦產(chǎn)品類夸大等等。9月，希爾威收到了第二封匿名信，這封匿名信也發(fā)在了Alfred Little（下稱AL）網(wǎng)站上。
　　 針對匿名信內(nèi)容，希爾威聘請畢馬威出面做了一份報告，以證清白。2011年9月2日，希爾威在其公司網(wǎng)頁上發(fā)布了第一封針對做空報告的聲明，其后到10月25日，希爾威先后發(fā)布七份面向公眾及股東的公開聲明。
　　10月24日，畢馬威出具澄清報告，證實了希爾威公司現(xiàn)金及銀行余額、營業(yè)收入、納稅和工商申報材料的準(zhǔn)確性。
　　過去四個多月中，希爾威花費了約數(shù)百萬美元用以聘請審計公司和律師，馮銳本人也投入了相當(dāng)多的時間和精力去調(diào)查報告撰寫人的身份。
　　 對于馮銳的做法，很多同在美國上市的國內(nèi)企業(yè)負(fù)責(zé)人頗為不解，他們當(dāng)中許多人也被AL、渾水和香櫞（Citron）等華爾街獨立研究機構(gòu)質(zhì)疑。
　　 “老馮過于執(zhí)拗了！”一位在納斯達(dá)克上市的公司CEO說，他的公司也同樣遭受了質(zhì)疑，他也在搜集這些調(diào)查公司的相關(guān)信息。也有分析認(rèn)為，對于希爾威這樣的礦產(chǎn)企業(yè)而言，它必須說明自己的問題，否則會難以獲得合作者。
　　 馮銳持續(xù)追蹤也開始有所收獲，通過蛛絲馬跡的分析，一條投資基金、調(diào)查分析公司、信息發(fā)布網(wǎng)站以及潛在的做空基金組成的鏈條漸漸顯露出來。在希爾威等中國公司的配合下，中國的監(jiān)管部門也開始關(guān)注并介入后續(xù)調(diào)查。
　　幕后調(diào)查人
　　 馮銳一直希望找到的對手像蒙面佐羅一樣，遲遲沒有顯露真實身份。
　　 質(zhì)疑希爾威的兩份報告均為匿名，第二份報告及后續(xù)版本被發(fā)布在AL網(wǎng)站上，而AL一向宣稱只發(fā)布獨立撰稿人的文章，但是從不承認(rèn)是策劃和主導(dǎo)了對中國公司的質(zhì)疑。
　　 AL并非無名之輩。Alfredlittle.com發(fā)布對中國企業(yè)的研究報告最早開始于2010年。
　　在一封展示自己“戰(zhàn)果”的文章中，AL列舉了自己所研究的15家中概股企業(yè)，其中包括優(yōu)酷、希爾威、西藍(lán)天然氣等12家企業(yè)被列為看空，3家企業(yè)被看多。AL列舉了這些被看空企業(yè)的股價表現(xiàn)，多數(shù)大幅下滑。
　　 但是，與香櫞和渾水兩家公司的創(chuàng)始人以實名形式出現(xiàn)，并樂于與中國媒體溝通不同，AL的所有質(zhì)疑報告均發(fā)布在Afredlittle.com網(wǎng)站上，AL背后是什么人，少有人知曉。
　　 2011年9月23日，希爾威在紐約高等法院提起對虛假報告提供方AL的訴訟，另一家被AL質(zhì)疑的從事小家電業(yè)務(wù)的德爾集團(tuán)（NASDAQ：DEER）也起訴了AL。
　　 12月19日，AL在其網(wǎng)站上發(fā)布了一則題為“AL宣言：我們將開始揭露和反擊對我們撰稿人人身威脅的戰(zhàn)役”的文章，宣布將在2011年12月31日前把其他中國公司的研究報告刪除，把精力集中于“一小撮中國公司”，即希爾威、德爾等企業(yè)。
　　 對陣的雙方變成了馮銳為代表的幾家中國企業(yè)和AL，但是，誰又是AL？
　　 在過去幾個月中， 馮銳以及德爾電器的相關(guān)負(fù)責(zé)人一直希望找到AL背后的隱秘主導(dǎo)者，現(xiàn)在馮銳認(rèn)為，他找到了那個“佐羅”——Jon R.Carnes（卡尼斯）。
　　 2012年1月9日，希爾威向紐約高等法院遞交了一份新的起訴書。在原起訴書的基礎(chǔ)上，增加了被告，一家名為依奧斯基金（EOS）的公司及該公司總裁卡尼斯，還有IFRA和黃宏發(fā)被列入其中。
　　 在一串被告名單之后，一條通過質(zhì)疑中國公司獲利的利益鏈條也日益顯露出來。在這條綿密的鏈條之中，卡尼斯控制的依奧斯基金不但投資于中國公司，最近兩年開始通過在中國的調(diào)查分析，撰寫了大量有關(guān)中國公司存在的問題報告，其中也包括依奧斯基金所投資的公司。
　　 多方渠道信息證實，中國有關(guān)部門正在關(guān)注并介入調(diào)查，一名依奧斯的員工在希爾威的工廠附近被警方帶走要求協(xié)助調(diào)查，依奧斯基金亞洲區(qū)經(jīng)理黃 昆在機場被警方帶走，要求協(xié)助調(diào)查。
　　
　　誰是AL
　　 最早暴露AL控制人真實身份的，是AL對西安寶潤的報告。
　　 2011年3月29日，AL通過美通社以AL名義發(fā)布了由IFRA（International Financial Research & Analysis Group）編寫的一篇致西安寶潤獨立董事的公開信，AL后來發(fā)布了一篇針對西安寶潤的報告，內(nèi)容與之類似。
　　 這封公開信對西安寶潤運營情況的真實性提出質(zhì)疑。2011年6月15日，西安寶潤從納斯達(dá)克被轉(zhuǎn)至粉單市場。
　　 2011年12月21日，美通社向希爾威在美國的律師提供了此信息相關(guān)情況，為此次信息發(fā)布付費的是密歇根州一位名叫南茜（Nancy Heilig）的73歲老人，她支付了1495美元費用。
　　 南茜留下了兩個電話，一個為香港號碼，另一個是加拿大溫哥華號碼。網(wǎng)絡(luò)搜索結(jié)果顯示，香港號碼是IFRA的聯(lián)系人黃宏發(fā)（Andrew Wong）在IFRA網(wǎng)站所留的聯(lián)系號碼。
　　 IFRA與AL關(guān)系密切。在針對西安寶潤的質(zhì)疑中，報告及視頻均來源于IFRA。2011年3月31日，AL網(wǎng)站曾經(jīng)發(fā)表了一篇文章——中國的反向收購公司：當(dāng)四大會計師事務(wù)所不能信賴時，投資者們買什么？文中推薦了四家“可靠的”調(diào)查機構(gòu)，其中包括IFRA。
　　 希爾威公司人士在南茜的家中見到了她，一問方知，她的兒子曾黑里格（Zane Heilig）為依奧斯基金在溫哥華辦事處的經(jīng)理。
　　 在依奧斯基金溫哥華辦公室的前臺，希爾威公司的有關(guān)人員索取依奧斯基金總裁卡尼斯本人的聯(lián)系方式，他們得到了一個溫哥華的號碼，這正是南茜留給美通社的溫哥華號碼。
　　 有趣的是，就在不久前，溫哥華本地的一個網(wǎng)站上有一個名叫曾（Zane）的人正在出售一輛迷你汽車，所留的聯(lián)系電話也正是屬于卡尼斯的同一個電話。除了這輛迷你汽車之外，卡尼斯還計劃出售其在溫哥華的房產(chǎn)。
　　 依奧斯基金與AL之間的密切關(guān)系漸漸顯露。有消息稱，卡尼斯本人簽署了一份與AL相關(guān)的法律訴訟文件。但是，涉及該宗訴訟的中國公司拒絕透露這一部分內(nèi)容。
　　 與希爾威一樣，另外一家中國概念股公司同樣起訴了AL，該公司的美國律師與AL就訴訟事宜進(jìn)行了郵件往來，發(fā)現(xiàn)AL公司網(wǎng)絡(luò)服務(wù)器的大致范圍，并進(jìn)一步確定其IP，而該IP地址的擁有者也正是卡尼斯。
　　
　　 至此，馮銳追蹤數(shù)月的AL公司的背后主人顯露其真實面目，這一屢屢刺中中國概念股公司的蒙面人，正是卡尼斯。值得注意的是，他擔(dān)任總裁的依奧斯基金，曾經(jīng)參與過多家中國概念股公司的投資，其中也包括AL看空的公司——索昂生物（NASDAQ：SCEI）和泓利煤焦（NASDAQ：SCOK）。
　　 在給《財經(jīng)》記者的郵件回復(fù)當(dāng)中，卡尼斯本人否認(rèn)自己控制著AL網(wǎng)站：“AL是一個任何人都可以提交匿名調(diào)查和投資意見的博客網(wǎng)站，這個網(wǎng)站的管理編輯是Simon Moore，他查看并發(fā)布合格的調(diào)查報告，是Simon Moore控制這個網(wǎng)站?！?
　　
　　卡尼斯其人
　　 在希爾威對AL展開調(diào)查之前，另一家在2011年初被AL看空的中國企業(yè)也曾經(jīng)展開調(diào)查，該公司將AL真實身份的可能性范圍縮小在十家基金公司，其中，最有可能的就是卡尼斯的依奧斯基金。
　　 一份介紹顯示，卡尼斯早年曾經(jīng)成立了一家名為卡恩斯投資集團(tuán)（CIG）的公司，從事電子股票交易。2001年，卡尼斯成立了名為JCAR的基金公司，開始“專注于長線的價值投資”。
　　 2004年，JCAR更名為EOS，其意為希臘神話中的黎明女神。而也正是從2004年開始，依奧斯基金的投資重點完全轉(zhuǎn)向中國市場。
　　 依奧斯基金并未在中國內(nèi)地注冊公司，而在香港注冊成立了依奧斯亞洲投資公司（EOS Asia Investments Limited，下稱依奧斯亞洲）。公開材料顯示，該公司成立于2006年3月，一位名叫費爾南多（Fernando Oscar Liu）的加拿大人持有全部1萬股股份。
　　 費爾南多的簡歷顯示，2004年至2007年，他曾任依奧斯基金的分析師，2007年至2010年12月，還曾擔(dān)任投資公司Barron Partners的中國區(qū)CEO，在此期間，依奧斯基金與Barron Partners合作投資了天人果汁（NASDAQ:SPU）。
　　 依奧斯亞洲成立一年后，費爾南多將其中的80％股份轉(zhuǎn)讓給了地平線基金（One Horizon Foundation）。2008年，費爾南多又將自己持有的20％股份轉(zhuǎn)讓給了地平線基金。依奧斯亞洲董事會也隨之發(fā)生變化，個人董事變成了瓦特·卡尼斯（Walter Cecil Carnes），他是卡尼斯的父親。
　　 依奧斯亞洲的另一位董事為劉莉，卡尼斯本人擔(dān)任該公司的總經(jīng)理。
　　 2010年10月，依奧斯亞洲租賃了成都濱江東路的香格里拉中心的一層辦公室作為其虛擬辦公地點，在由自己簽署的租賃合同上，卡尼斯留下了位于成都人民南路的另一辦公地址。2011年依奧斯亞洲公司的注冊信息簽名人也是卡尼斯本人。
　　 談及卡尼斯，曾經(jīng)與他有過合作的人多出言謹(jǐn)慎。一位熟悉卡尼斯的人透露，他頗具商業(yè)頭腦，“大學(xué)一年級時即通過炒股賺到100萬美元”。卡氏常年往返中美兩地，本人不擅中文。
　　 依奧斯基金的投資包括四川治權(quán)特種水泥、寶塔集團(tuán)等公司的投資，而據(jù)與之有過合作的人士透露，依奧斯基金真正的代表作是投資了哈爾濱的制藥企業(yè)三樂源（NYSE：AOB）。該公司從OTCBB起步，2006年轉(zhuǎn)板至紐交所。
　　 另一位曾與卡尼斯共事過的人士告訴《財經(jīng)》記者，卡尼斯對企業(yè)的考察十分認(rèn)真。但2010年開始，這位人士感覺卡尼斯對自己推薦的優(yōu)秀項目開始不再感興趣。依奧斯基金參與做空“中概股”的消息一出，他才恍然大悟。
　　 耐人尋味的是，依奧斯基金曾經(jīng)在2007年投資了當(dāng)時的中國清潔能源（后更名為索昂生物），他本人也曾經(jīng)在數(shù)年前到訪該公司，2011年5月，AL發(fā)布了針對中國清潔能源的看空報告。與之類似的還有泓利煤焦。
　　 “我把中國當(dāng)成我的家，我在那里住了五年。”卡尼斯在給《財經(jīng)》記者的郵件中說。“我現(xiàn)在在外面旅游，相當(dāng)長一段時間內(nèi)都不會回去?！?br/>　　 “我對中國概念股企業(yè)沒有惡意?！笨崴乖卩]件中寫道，“我長時期投資這個領(lǐng)域，見過了太多的謊言和欺詐，這種欺騙由于語言和地域阻隔而蔓延。做空給了投資人力量，給那些夸大價值或者財務(wù)造假的公司以懲罰。中國公司一旦到美國融資、上市，就必須遵守這些規(guī)則，這些規(guī)則允許做空以及與此相關(guān)的看空或看多的投資意見?！?br/>　　
　　前合伙人鳴冤
　　 AL和其他兩家看空中國公司的調(diào)查機構(gòu)，似乎也保持著良好的默契。
　　 2010年11月10日，渾水網(wǎng)站發(fā)布了一篇題為“渾水啟動對綠諾的強力賣出報道”的文章，在該文章第四頁腳注里，出現(xiàn)了由IFRA網(wǎng)站提供信息的聲明。但實際上，AL在2010年11月11日、即第二天才在Seeking Alpha網(wǎng)站上發(fā)表由IFRA編寫的做空綠諾的文章。
　　 IFRA與卡尼斯之間也保持了極為密切的關(guān)系。2011年10月，一家中國公司所雇用的美國調(diào)查員發(fā)現(xiàn)，卡尼斯和IFRA的黃宏發(fā)一同出現(xiàn)在成都。第二天，卡尼斯參觀了原依奧斯基金合伙人黃必強任職總經(jīng)理的新公司。
　　 當(dāng)依奧斯基金參與質(zhì)疑做空中國概念股的消息公開后，他曾經(jīng)的中國合伙人備受質(zhì)疑，其中包括黃必強、周榮鴻。
　　 “有些媒體簡直將我定義為內(nèi)奸了，但其實我一直在幫助中國企業(yè)做一些上市、溝通的事情。” 2月1日，周榮鴻在接受《財經(jīng)》記者采訪時說，與黃必強一樣，周榮鴻曾為依奧斯基金的合伙人。
　　 2011年12月，媒體報道了周榮鴻任職的三家公司——中國高速（PINK：CCME）、江波制藥（PINK：JGBO）和泓利煤焦（NASDAQ：SCOK）都遭遇了美國調(diào)查公司的質(zhì)疑。
　　媒體報道了周榮鴻曾經(jīng)任職于依奧斯基金的信息，因此，有猜測認(rèn)為他也參與了AL的行動。
　　 周榮鴻解釋說，他是在中國高速、江波制藥遭做空之后才擔(dān)任兩家公司的獨立董事，而他與泓利煤焦的接觸是其擔(dān)任該公司的并購顧問，之前對這家公司則一無所知。
　　 據(jù)周榮鴻介紹，依奧斯基金的商業(yè)模式兼具PE和投行性質(zhì)。在他與依奧斯基金的合作中，通常由他及卡尼斯共同投資較小金額，再引入數(shù)額較大的其他基金，有時也幫助中國公司上市。
　　 周榮鴻拒絕談及當(dāng)年在依奧斯基金時具體的投資案例。周榮鴻表示，在與依奧斯基金的合作中，他“沒有拿一分錢工資”，合作關(guān)系在2008年結(jié)束。2010年他曾經(jīng)擔(dān)任北京騰中投資公司的CEO，參與了騰中收購悍馬的交易。
　　 電話中，黃必強所講述的與周榮鴻類似：他從未拿依奧斯基金一分錢工資，之前與依奧斯基金的關(guān)系也屬于合作關(guān)系。“2010年后就與EOS沒有聯(lián)系了，只是去年邀請卡尼斯來我公司看了看?！?br/>　　 黃必強還表示，認(rèn)識依奧斯基金的部分兼職員工，但這些從事具體工作的員工并不清楚依奧斯基金到底做什么，他認(rèn)為卡尼斯的做法“并不恰當(dāng)”。
　　 另一位身涉其中的人士是曾在依奧斯基金工作過的Christian Arnell，他參與了四川治權(quán)特種水泥的投資。
　　 2010年，Christian Arnell離開了依奧斯基金，現(xiàn)在任職于國際IR公司——Christensen公司，這家公司現(xiàn)在或者曾經(jīng)為中國綠色農(nóng)業(yè)、河南眾品、奇虎、盛大游戲提供服務(wù)。
　　 巧合的是，其中的多家公司也遭遇做空。2012年2月7日，Christian Arnell來到《財經(jīng)》辦公室，他說，在為客戶提供服務(wù)期間，他與AL、IFRA的任何人員沒有任何聯(lián)系。
　　 在郵件當(dāng)中，卡尼斯告訴《財經(jīng)》記者，周榮鴻好幾年都沒有為依奧斯基金工作了，而黃必強和Christian Arnell在2010年離開EOS。
　　 隨著畢馬威的澄清公告公布，以及與投資者的解釋溝通，希爾威公司的股價已經(jīng)回升至被AL質(zhì)疑前的價格。
　　 2011年9月，希爾威向美國聯(lián)邦調(diào)查局、加拿大皇家騎警、美國證監(jiān)會以及中國有關(guān)部門報案。隨著各方調(diào)查進(jìn)行，此輪做空更多細(xì)節(jié)將逐漸顯露。