關(guān)于歐洲債務(wù)危機的發(fā)展趨勢，國際上的看法不盡相同，可謂五花八門，應(yīng)有盡有。要對歐洲債務(wù)危機發(fā)展趨勢作出恰如其分的判斷，必須分析有哪些因素是對其有利的，哪些因素是不利的。
　　
　　十大不利因素
　　
　　1、2012年第一季度或上半年有大量債務(wù)要還本付息。如果希臘、葡萄牙和意大利等國不能獲得足夠的資金，債務(wù)危機的形勢無疑會進一步惡化。
　　2、無法通過貶值來擴大出口。2011年阿根廷債務(wù)危機爆發(fā)后，由于比索被大幅度貶值，阿根廷的出口顯著增加，為走出危機創(chuàng)造了條件。而希臘等國無法使歐元貶值，因為歐元區(qū)的貨幣政策是統(tǒng)一的。
　　3、銀行業(yè)已受到債務(wù)危機的影響。歐洲銀行管理局認(rèn)為，歐洲央行需要籌資1150億歐元，以彌補其持有的“外圍國家”國債帶來的損失。
　　4、財政緊縮計劃遏制了經(jīng)濟復(fù)蘇的動力。擺脫危機的良策在于加快經(jīng)濟發(fā)展，但希臘等國為獲得外部援助而不得不實施財政緊縮，而財政緊縮是不利于刺激經(jīng)濟增長的。
　　5、歐盟的決策機制不利于采取果斷而快速的行動。應(yīng)對債務(wù)危機需要果斷而有力的政策行為，但在歐盟的制度安排中，有些政策行為需要得到每一個成員國的同意，為此而進行的磋商和博弈極為艱難。
　　6、英國持一種不合作立場。2011年12月9日凌晨，歐洲國家領(lǐng)導(dǎo)人在比利時首都布魯塞爾宣布，除英國以外的所有歐盟成員國同意締結(jié)政府間條約，以強化財政紀(jì)律，并采取其他措施，應(yīng)對愈演愈烈的歐洲主權(quán)債務(wù)危機。英國的態(tài)度令人失望。薩科齊稱卡梅倫是一個“頑固不化的小調(diào)皮”（an obstinate kid）。且不論薩科齊的指責(zé)是否合理，英國的不合作態(tài)度顯然不利于歐盟強化各成員國之間的團結(jié)。
　　7、危機國家的民眾不愿意勒緊褲腰帶。在實施財政緊縮的過程中，希臘等國的政府大幅度削減福利，從而使民眾與政府之間出現(xiàn)了嚴(yán)重的對立。毫無疑問，在國民經(jīng)濟陷入危機時刻，政策共識和政治團結(jié)的缺失，對政府應(yīng)對危機的能力構(gòu)成了巨大的危害。
　　8、國際評級公司經(jīng)常扮演“烏鴉嘴”角色。事實表明，每當(dāng)國際評級公司發(fā)布一些有關(guān)某國主權(quán)信用等級下調(diào)的不利消息后，這個國家的形勢就變得更為不利，新發(fā)行的國債的成本就上升。
　　9、美國經(jīng)濟復(fù)蘇乏力。歐洲債務(wù)危機的解決需要有一個良好的外部環(huán)境。歐盟與美國的經(jīng)濟關(guān)系極為密切，因此，美國經(jīng)濟復(fù)蘇乏力必然會影響歐盟經(jīng)濟的復(fù)蘇。
　　10、國際金融市場信心疲軟。歐洲債務(wù)危機的久拖不決以及上述不利因素的存在，對提升市場信心構(gòu)成了巨大的挑戰(zhàn)。在很大程度上，市場信心的疲軟與債務(wù)危機的久拖不決形成了一種惡性循環(huán)。
　　
　　十大有利因素
　　
　　雖然上述十個不利因素使歐洲債務(wù)危機的前景變得黯淡，但以下有利因素是有助于解決危機的。
　　1、整個歐盟或整個歐元區(qū)的GDP增長率仍然是正數(shù)。希臘等國的經(jīng)濟仍然是負增長，然而，作為一個整體的歐盟卻能使經(jīng)濟保持正增長，盡管增長率不高。應(yīng)該指出的是，德國和法國這兩個歐盟大國能保持較好的增長勢頭。
　　2、歐洲金融穩(wěn)定工具（EFSF）的擴容已成定局。經(jīng)過多方面的磋商和博弈，EFSF將通過杠桿化或其他方式進行擴容，預(yù)計能達到1萬億歐元。這一特殊的“防火墻”能避免危機進一步惡化。
　　3、強化經(jīng)濟治理的宏偉計劃已基本成型。歐洲債務(wù)危機的原因是多方面的，其中之一是經(jīng)濟治理弱化。在歐元區(qū)內(nèi)財政政策缺乏統(tǒng)一化的背景下，經(jīng)濟治理弱化的危害性尤為突出。2010年9月，歐洲議會、歐盟理事會通過了一攬子強化經(jīng)濟治理的規(guī)章制度。這些規(guī)章制度能夠促使歐盟各成員國強化經(jīng)濟治理，為在今后避免債務(wù)危機再次發(fā)生奠定基礎(chǔ)。
　　4、五國（意大利、西班牙、希臘、葡萄牙和西班牙）新上臺的領(lǐng)導(dǎo)人不是等閑之輩。他們矢志改革，擁有廣泛的政治基礎(chǔ)，并擁有應(yīng)對債務(wù)危機所需的技術(shù)才能和政治勇氣。
　　5、歐洲央行（ECB）已經(jīng)并將繼續(xù)發(fā)揮其積極作用。根據(jù)歐盟的法律規(guī)定，ECB不能發(fā)揮“最后貸款人”的作用，但可以在二級市場上進行干預(yù)。迄今為止，ECB已購買了大量國債，為穩(wěn)定金融市場發(fā)揮了很好的作用。盡管這一行為受到德國的質(zhì)疑，但ECB表示，它將繼續(xù)發(fā)揮這一作用。
　　6、歐盟國家領(lǐng)導(dǎo)人已表達了強大的政治決心，即利用應(yīng)對債務(wù)危機的契機，進一步推動一體化。在這一過程中，所謂“默克齊”（象征德國總理與法國總統(tǒng)薩科齊之間的團結(jié)）的誕生將在解決債務(wù)危機和引領(lǐng)歐洲一體化的過程中發(fā)揮更大的作用。毫無疑問，如果德國與法國之間不能在重大問題上達成共識，應(yīng)對危機的能力將大大減弱。
　　7、愛爾蘭經(jīng)濟已走上增長之路。2009年和2010年，愛爾蘭經(jīng)濟均為負增長（分別為 -7%和 -0.4%）。2011年，在制藥業(yè)、IT和食品行業(yè)出口貿(mào)易的帶動下，愛爾蘭經(jīng)濟實現(xiàn)了1.1%的增長。這是難能可貴的。一些國際媒體認(rèn)為，愛爾蘭業(yè)已率先走出危機，并有望再次成為“凱爾特虎”（Celtic Tiger ）。愛爾蘭經(jīng)濟的復(fù)蘇將發(fā)揮良好的示范效應(yīng)。
　　8、政局穩(wěn)定得到保障。雖然一些國家近期出現(xiàn)了政府更迭，但這些更迭是在民主框架內(nèi)完成的，并沒有對政局穩(wěn)定造成任何危害。這一穩(wěn)定為有關(guān)國家對付債務(wù)危機創(chuàng)造了必要的政治環(huán)境。
　　9、私人部門已開始參與危機的解決，同意對希臘的債務(wù)進行“減記”（Haircut）。私人部門的這一讓步有助于減輕希臘的債務(wù)負擔(dān)，因而是有助于減緩債務(wù)危機的嚴(yán)重性的。
　　10、包括IMF（國際貨幣基金組織）和中國等金磚國家在內(nèi)的國際社會已經(jīng)并將繼續(xù)提供力所能及的幫助。除自救以外，外部援助是必不可少的。國際社會的援助不僅能強化歐盟應(yīng)對債務(wù)危機的能力，而且還能提升市場信心。
　　綜上所述，歐洲債務(wù)危機的前景面臨著有利和不利的兩方面的因素。這意味著這一危機在近期內(nèi)難以得到徹底的解決，但不會導(dǎo)致歐元解體。
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