朱敏 王勁松

國(guó)企改革：民資期待“蝴蝶效應(yīng)”

朱敏 王勁松

“國(guó)資14條”能否真正消除民企的心理障礙、引導(dǎo)大量民資入場(chǎng)、產(chǎn)生促進(jìn)國(guó)企市場(chǎng)化改革的“蝴蝶效應(yīng)”？

國(guó)企改革，是否真的宣告在新框架下重新啟動(dòng)？“新36條”頒布兩年后，國(guó)務(wù)院國(guó)資委發(fā)布“新36條”實(shí)施細(xì)則，提出關(guān)于國(guó)有企業(yè)改制重組中積極引入民間投資的14條指導(dǎo)意見(jiàn)（以下簡(jiǎn)稱“國(guó)資14條”），規(guī)定民間投資主體可以通過(guò)出資入股、收購(gòu)股權(quán)、認(rèn)購(gòu)可轉(zhuǎn)債、融資租賃等多種形式，參與國(guó)有企業(yè)改制重組。

民資可“組團(tuán)”參與國(guó)企改制

由于歷史原因，長(zhǎng)期以來(lái)，國(guó)有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)體系固定、僵化，并不符合市場(chǎng)規(guī)律。因此，國(guó)企面臨的重要困境之一就是國(guó)有產(chǎn)權(quán)不能流動(dòng)。在去年3月召開的央企產(chǎn)權(quán)管理工作會(huì)議上，國(guó)資委主任王勇就提出，國(guó)資委將出臺(tái)關(guān)于國(guó)有企業(yè)改制重組中積極引進(jìn)民間投資的指導(dǎo)意見(jiàn)。

針對(duì)促進(jìn)國(guó)有產(chǎn)權(quán)流動(dòng)、改善國(guó)企效率的途徑，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心研究員陳清泰認(rèn)為，將部分國(guó)有資本從一般性產(chǎn)業(yè)有序退出，轉(zhuǎn)而充實(shí)那些更加重要的行業(yè)和領(lǐng)域，將產(chǎn)生雙贏的效果，大大提高國(guó)家整體資本配置效率。

國(guó)資委研究局局長(zhǎng)彭華崗也表示：“目前存在國(guó)有資本金投入明顯不足的問(wèn)題，改革重組、解決歷史負(fù)擔(dān)、加大科技創(chuàng)新投入，都需要資金投入?！边M(jìn)一步積極引入民間資本、推進(jìn)產(chǎn)權(quán)制度改革的重要性和緊迫性日益凸顯。

此番出臺(tái)的“國(guó)資14條”，在交易方式上推出了針對(duì)性措施。如在石油、電網(wǎng)、鐵路、通信等國(guó)企集中度較高的產(chǎn)業(yè)，往往資本規(guī)模非常龐大，單個(gè)民企難有足夠資本實(shí)力與之大規(guī)模合作?！皣?guó)資14條”認(rèn)可了民資或民資與國(guó)資“組團(tuán)”參與重組改制的方式，具體是“可以共同設(shè)立股權(quán)投資基金，參與國(guó)有企業(yè)改制重組，共同開展創(chuàng)新投資和境外投資”。

“這成為民間資本撬動(dòng)國(guó)有企業(yè)改革的有效杠桿?！眹?guó)資委研究中心研究員王志剛表示。與此同時(shí)，之前民間資本進(jìn)入國(guó)有企業(yè)，對(duì)民間資本投資比例、是否可以參與公司治理以及其在股東會(huì)中的席位均有所限制。此次“國(guó)資14條”明確規(guī)定了民間資本進(jìn)入國(guó)企不得單獨(dú)設(shè)置附加條件，有利于實(shí)現(xiàn)公平競(jìng)爭(zhēng)。同時(shí)，民間資本進(jìn)入國(guó)有企業(yè)，也有利于國(guó)企治理結(jié)構(gòu)的改善，有利于股權(quán)平均化。

然而，民間資本如要控股則會(huì)很困難。一方面，民營(yíng)企業(yè)沒(méi)有大量資本來(lái)控股，所以在控股方面，地方的國(guó)有企業(yè)比民間資本企業(yè)更有優(yōu)勢(shì)；另一方面，并不是參股就代表著擁有話語(yǔ)權(quán)，允許民間資本進(jìn)入，并不是把股權(quán)轉(zhuǎn)讓，而是一些商業(yè)產(chǎn)業(yè)向民間資本開放。

從資本市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)看，“國(guó)資14條”發(fā)布后，醫(yī)療、旅游、文化等板塊受益趨勢(shì)明顯，七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)獲得資本青睞。在“調(diào)結(jié)構(gòu)”、“轉(zhuǎn)方式”的大背景下，節(jié)能減排、生物醫(yī)藥、信息網(wǎng)絡(luò)、新能源、新材料、環(huán)境保護(hù)、資源綜合利用等項(xiàng)目獲得了政策支持。

觀望壟斷行業(yè)改革

在“國(guó)資14條”發(fā)布后，眾多國(guó)有企業(yè)包括中石油、中移動(dòng)在內(nèi)的許多大型央企對(duì)民營(yíng)資本進(jìn)入的姿態(tài)有所顯現(xiàn)。

5月30日，中石油董事長(zhǎng)蔣潔敏對(duì)外透露，涉及上中下游的國(guó)內(nèi)外勘探開發(fā)、煉油化工、成品油銷售等逾100個(gè)項(xiàng)目將向民營(yíng)企業(yè)開放。據(jù)了解，中石油“十二五”期間計(jì)劃合作項(xiàng)目155個(gè)，涉及合同金額9994億元，其中3700多億元來(lái)自社會(huì)投資，范圍涉及石油勘探、輸油管道建設(shè)等多個(gè)領(lǐng)域。

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究部研究員梁仰椿指出，“國(guó)資14條”主要強(qiáng)調(diào)的還是產(chǎn)權(quán)多元化。但他認(rèn)為，若沒(méi)有相應(yīng)的法律法規(guī)，公司治理結(jié)構(gòu)不完善，監(jiān)管不到位，產(chǎn)權(quán)多元化就很難實(shí)現(xiàn)。目前有很多企業(yè)實(shí)施了產(chǎn)權(quán)多元化，比如幾大油氣公司大部分都已上市，有的還在境外上市，但仍改變不了一股獨(dú)大的模式。目前社會(huì)認(rèn)為其壟斷地位反而加強(qiáng)了，這說(shuō)明沒(méi)有通過(guò)產(chǎn)權(quán)多元化真正實(shí)現(xiàn)國(guó)企改制重組的初衷。

“只有真正維護(hù)民間資本的合法權(quán)益，才能使鼓勵(lì)民資的多項(xiàng)政策落到實(shí)處，取得實(shí)效?！睖刂葜行∑髽I(yè)促進(jìn)會(huì)會(huì)長(zhǎng)周德文表示，民間資本的需求很明確，“一是話語(yǔ)權(quán)，不僅要允許民間資本參股，也要允許他們控股或者并購(gòu)，這樣才是比較徹底的改革；二是需要政策的穩(wěn)定性，需要政策逐步落實(shí)后建立起來(lái)的信心?！边@也代表了許多民資所有者的心聲。

不難看到，社會(huì)普遍關(guān)注的壟斷行業(yè)改革在“國(guó)資14條”中并無(wú)突出表述，令民資市場(chǎng)對(duì)其多了一絲觀望氣息。商務(wù)部研究員馬宇直言，“國(guó)資14條”難以打破“玻璃門”，不能指望這些7年前就該出臺(tái)的實(shí)施細(xì)則真能解決中國(guó)的市場(chǎng)準(zhǔn)入問(wèn)題。

在不少觀察者看來(lái)，與兩年前政府方面的高調(diào)相比，近年民間資本的動(dòng)向似乎未有實(shí)質(zhì)性變化：壟斷國(guó)企依舊強(qiáng)大，民資仍在“四處游蕩”。由于高高豎起的“玻璃門”，一些試圖打破行業(yè)壟斷的政策成為“一紙空文”，民資的存在及擴(kuò)張空間被壓縮。

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國(guó)社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)所研究員張卓元表示，國(guó)企改革攻堅(jiān)重心逐漸聚焦在壟斷行業(yè)改革上，“這幾年壟斷行業(yè)發(fā)展加快但改革滯后，未來(lái)改革之路依舊任重道遠(yuǎn)。而有效促進(jìn)改革實(shí)施，既要有自上而下的強(qiáng)力推動(dòng)，也需要合理的頂層設(shè)計(jì)?！?/p>

對(duì)此，一位不愿具名的國(guó)資委相關(guān)人士則指出，與國(guó)有企業(yè)相比，民企盈利的傾向更明顯，但由于進(jìn)入的門檻比較高，短期內(nèi)想盈利比較困難。

比如民資進(jìn)入航空領(lǐng)域，在航線資源、政策資源、環(huán)境等方面與國(guó)有航空公司地位不平等、待遇不平等，導(dǎo)致民營(yíng)航空公司盈利困難，也導(dǎo)致一些民資進(jìn)入之后出現(xiàn)因無(wú)法盈利又退出的現(xiàn)象。但他同時(shí)表示，民資進(jìn)入的方向已經(jīng)明確，開放的政策制度還將在探索中更加細(xì)化。

就現(xiàn)在來(lái)看，作為“新36條”實(shí)施細(xì)則而出臺(tái)的“國(guó)資14條”，能否真正消除民企的心理障礙、引導(dǎo)大量民營(yíng)資本入場(chǎng)、產(chǎn)生促進(jìn)市場(chǎng)化改革的“蝴蝶效應(yīng)”，仍是未知數(shù)。

朱 敏 哥倫比亞大學(xué)中國(guó)企業(yè)研究中心研究員

王勁松 北京大學(xué)工學(xué)院副教授

責(zé)編:喬振祺