李國(guó)文，王麗華，曾廣錄

（1．北京師范大學(xué) 經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院，北京 100875； 2．中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行戰(zhàn)略規(guī)劃部，北京 100000；3．長(zhǎng)沙學(xué)院 法學(xué)與公共管理系，湖南 長(zhǎng)沙 410003）

國(guó)有經(jīng)濟(jì)比重對(duì)銀行貸款增長(zhǎng)影響的實(shí)證分析*

李國(guó)文1，王麗華2，曾廣錄3

（1．北京師范大學(xué) 經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院，北京 100875； 2．中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行戰(zhàn)略規(guī)劃部，北京 100000；3．長(zhǎng)沙學(xué)院 法學(xué)與公共管理系，湖南 長(zhǎng)沙 410003）

通過(guò)使用2002～2007年商業(yè)銀行貸款省際面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，國(guó)有經(jīng)濟(jì)比重與銀行貸款增長(zhǎng)之間呈顯著正相關(guān)關(guān)系。國(guó)有經(jīng)濟(jì)比重對(duì)信貸資金配置的影響在不同商業(yè)銀行之間存在差異，相對(duì)于股份制商業(yè)銀行，國(guó)有商業(yè)銀行貸款安排中的國(guó)有經(jīng)濟(jì)比重對(duì)信貸資金配置的影響更為顯著。這表明，中國(guó)近年來(lái)“所有制信貸歧視”現(xiàn)象仍然存在，這不僅制約了中小民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展，也影響了整個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的進(jìn)程。解決這一問(wèn)題的對(duì)策在于加快金融體系的市場(chǎng)化改革，大力發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)。

國(guó)有經(jīng)濟(jì)比重；貸款增長(zhǎng)；面板數(shù)據(jù)

一 引 言

改革開放以來(lái)，在關(guān)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的研究中，學(xué)者們得出的一個(gè)共同結(jié)論是：中國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)去30年來(lái)取得的增長(zhǎng)奇跡在很大程度上與民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展是分不開的。［1］在民營(yíng)經(jīng)濟(jì)占整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中比重逐步提高的同時(shí)，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)卻一直面臨著嚴(yán)重的資金瓶頸。［2］鑒于銀行信貸在中國(guó)金融體系中的重要地位，商業(yè)銀行在信貸安排時(shí)是否考慮國(guó)有經(jīng)濟(jì)比重，換句話說(shuō)，國(guó)有經(jīng)濟(jì)比重是否會(huì)影響銀行信貸資金配置，逐漸成為學(xué)術(shù)界和政策制定者共同關(guān)注的熱點(diǎn)問(wèn)題。

現(xiàn)有的文獻(xiàn)通常將國(guó)有經(jīng)濟(jì)比重對(duì)信貸資金配置的影響與“所有制信貸歧視”聯(lián)系在一起，但是并沒有得出一致的結(jié)論。［3－8］進(jìn)一步的，考慮到不同商業(yè)銀行①根據(jù)銀監(jiān)會(huì)的監(jiān)管分類，我國(guó)商業(yè)銀行體系主要包括國(guó)有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行，其中國(guó)有商業(yè)銀行主要是指工、農(nóng)、中、建四大國(guó)有商業(yè)銀行；在其他三類商業(yè)銀行中，股份制商業(yè)銀行所占份額最大。除非特別說(shuō)明，本文中所使用的國(guó)有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行概念遵循銀監(jiān)會(huì)的劃分標(biāo)準(zhǔn)。類型，國(guó)有經(jīng)濟(jì)比重對(duì)信貸資金配置的影響是否存在差異？顯然，對(duì)于上述問(wèn)題的回答，有助于我們發(fā)現(xiàn)和解決金融體制中的結(jié)構(gòu)性矛盾，對(duì)于制定相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)政策具有重要的啟示意義。

我們使用2003～2007年商業(yè)銀行貸款的省際面板數(shù)據(jù)，系統(tǒng)分析了國(guó)有經(jīng)濟(jì)比重對(duì)信貸資金配置的影響?；诘貐^(qū)數(shù)據(jù)的經(jīng)驗(yàn)研究發(fā)現(xiàn)，國(guó)有經(jīng)濟(jì)比重與銀行貸款增長(zhǎng)之間呈顯著正相關(guān)關(guān)系；并且國(guó)有經(jīng)濟(jì)比重對(duì)信貸資金配置的影響在不同商業(yè)銀行之間存在差異，相對(duì)于股份制商業(yè)銀行，國(guó)有商業(yè)銀行中國(guó)有經(jīng)濟(jì)比重對(duì)信貸資金配置的影響更為顯著。

二 研究設(shè)計(jì)

（一）研究變量設(shè)定

本文主要考察國(guó)有經(jīng)濟(jì)比重對(duì)信貸資金配置的影響，因此我們使用貸款增長(zhǎng)率作為被解釋變量，其定義為第t年貸款增量與第t－1年末貸款余額的比值。在研究過(guò)程中，我們根據(jù)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)將商業(yè)銀行進(jìn)一步劃分為國(guó)有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行，對(duì)應(yīng)的貸款增長(zhǎng)率根據(jù)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)進(jìn)行相應(yīng)計(jì)算；我們還根據(jù)貸款期限進(jìn)一步劃分為短期貸款和長(zhǎng)期貸款，相應(yīng)的貸款增長(zhǎng)率亦包括短期貸款增長(zhǎng)率和長(zhǎng)期貸款增長(zhǎng)率。

我們用國(guó)有經(jīng)濟(jì)投資占全社會(huì)固定資產(chǎn)投資中所占比重來(lái)衡量國(guó)有經(jīng)濟(jì)比重這一解釋變量。從理論上講，衡量國(guó)有經(jīng)濟(jì)比重最全面的指標(biāo)應(yīng)當(dāng)是國(guó)有經(jīng)濟(jì)在GDP中的比重，但是目前沒有這一統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。比較常見的一個(gè)指標(biāo)是國(guó)有經(jīng)濟(jì)在“規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品銷售收入”中的比重來(lái)衡量國(guó)有經(jīng)濟(jì)比重，但是這個(gè)指標(biāo)存在兩個(gè)問(wèn)題：第一，《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》中“產(chǎn)品銷售收入”指標(biāo)在2005年之后沒有報(bào)告，與之相近的指標(biāo)變成“主營(yíng)業(yè)務(wù)收入”；第二，也是更為關(guān)鍵的是，這一指標(biāo)只反映了工業(yè)中的國(guó)有經(jīng)濟(jì)的發(fā)展情況，難以體現(xiàn)國(guó)有經(jīng)濟(jì)全貌。基于上述考慮，我們使用了國(guó)有經(jīng)濟(jì)在全社會(huì)固定資產(chǎn)投資中所占比重這一指標(biāo)，以期能更全面、準(zhǔn)確地反映國(guó)有經(jīng)濟(jì)比重。［9］

在參考現(xiàn)有文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，［10］［11］本文還引入了其他可能影響商業(yè)銀行貸款增長(zhǎng)的控制變量：

（1）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，商業(yè)銀行貸款增長(zhǎng)可能會(huì)受到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，因此，我們用GDP增長(zhǎng)率來(lái)衡量經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，以反映經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)商業(yè)銀行貸款的影響；

（2）資金基礎(chǔ)，商業(yè)銀行的資金基礎(chǔ)（funding base）也是影響貸款增長(zhǎng)的重要因素，我們用存款增長(zhǎng)率來(lái)衡量資金基礎(chǔ)；

（3）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也可能會(huì)影響商業(yè)銀行貸款，我們用第二產(chǎn)業(yè)比重和第三產(chǎn)業(yè)比重來(lái)控制這種影響；

（4）財(cái)政狀況，商業(yè)銀行貸款增長(zhǎng)也可能受到所在地區(qū)財(cái)政收支狀況的影響，為此我們用財(cái)政收支比率來(lái)控制這一影響，該指標(biāo)根據(jù)（財(cái)政收入－財(cái)政支出）／財(cái)政收入計(jì)算得出；

（5）對(duì)外開放程度，對(duì)外開放程度也可能影響商業(yè)銀行貸款增長(zhǎng)，我們用各地區(qū)外商投資在全社會(huì)固定資產(chǎn)投資中所占比重來(lái)衡量對(duì)外開放程度；

（6）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，商業(yè)銀行貸款增長(zhǎng)還會(huì)受到銀行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度的影響，我們用除工、農(nóng)、中、建四大國(guó)有銀行以外的其他商業(yè)銀行貸款占全部商業(yè)銀行貸款的比例來(lái)反映商業(yè)銀行之間的競(jìng)爭(zhēng)程度；

（7）銀行業(yè)改革，2005年以來(lái)中國(guó)政府對(duì)四大國(guó)有商業(yè)銀行進(jìn)行了包括引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者、公開市場(chǎng)上市等一系列改革舉措，因此本文的控制變量中還包括了銀行業(yè)改革的影響。（即2005年和此后取值為1，其余的取值為0）。

（二）計(jì)量模型設(shè)定

根據(jù)上述分析，并結(jié)合我國(guó)具體實(shí)踐，我們構(gòu)建如下形式的固定效應(yīng)面板模型：

其中，LGi，t是本文的被解釋變量，用商業(yè)銀行貸款增長(zhǎng)率來(lái)表示。SOEi，t即國(guó)有經(jīng)濟(jì)比重，是本文的核心解釋變量。Xi，t是一組可能影響商業(yè)銀行貸款增長(zhǎng)率的控制變量，εi，t是殘差項(xiàng)。我們重點(diǎn)關(guān)注SOEi，t的估計(jì)系數(shù)β，如果β顯著為正，表明國(guó)有經(jīng)濟(jì)比重對(duì)貸款增長(zhǎng)有正向影響，意味著商業(yè)銀行貸款安排中所有制因素的影響顯著存在。

方程（1）式給出的固定效應(yīng)面板數(shù)據(jù)模型是一個(gè)靜態(tài)模型，但是商業(yè)銀行貸款很可能存在著延續(xù)性，上年貸款會(huì)對(duì)當(dāng)年貸款產(chǎn)生影響，這意味著，在計(jì)量分析中考慮商業(yè)銀行貸款增長(zhǎng)的動(dòng)態(tài)變化是十分必要的。因此，參考了蔡衛(wèi)星和曾誠(chéng)等研究結(jié)果之后，［11］我們?cè)诜匠蹋?）的基礎(chǔ)上引入了滯后一期的貸款增長(zhǎng)率，考慮如下形式的動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)模型：

三 樣本及數(shù)據(jù)來(lái)源

本文使用的數(shù)據(jù)包括了中國(guó)大陸30個(gè)?。ㄖ陛犑小⒆灾螀^(qū)）2002～2007年銀行業(yè)和宏觀經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)主要根據(jù)《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》、《中國(guó)金融年鑒》、《中國(guó)金融統(tǒng)計(jì)》等相關(guān)的統(tǒng)計(jì)資料進(jìn)行整理計(jì)算。在樣本選擇上，由于西藏自治區(qū)的統(tǒng)計(jì)資料不全，因此本文的主要樣本中只包含了30個(gè)省級(jí)行政區(qū)，其中股份制商業(yè)銀行貸款數(shù)據(jù)還缺失了青海、寧夏的數(shù)據(jù)，因此在以股份制商業(yè)銀行貸款數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的分析中只包含了28個(gè)省級(jí)行政區(qū)。在本文所涉及的變量中，貸款增長(zhǎng)率、資金基礎(chǔ)、銀行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)變量主要根據(jù)《中國(guó)金融年鑒》、《中國(guó)金融統(tǒng)計(jì)》的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)整理計(jì)算得出，國(guó)有經(jīng)濟(jì)比重、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、財(cái)政收支狀況、對(duì)外開放程度等變量主要根據(jù)《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)整理計(jì)算得出。

表1描述了各變量的定義性描述及統(tǒng)計(jì)特征?？梢钥闯?，在樣本區(qū)間內(nèi)商業(yè)銀行在各地區(qū)貸款投放總體增長(zhǎng)較快，貸款年均增長(zhǎng)15%左右，其中四大國(guó)有商業(yè)銀行貸款增長(zhǎng)率約為12%，低于商業(yè)銀行貸款整體增長(zhǎng)率；存款呈現(xiàn)類似趨勢(shì)，存款年均增長(zhǎng)17%左右，四大國(guó)有商業(yè)銀行存款增長(zhǎng)率同樣低于商業(yè)銀行存款整體增長(zhǎng)率。在本文關(guān)注的核心變量方面，國(guó)有經(jīng)濟(jì)比重均值約為37%，標(biāo)準(zhǔn)差約為10%。其他變量的地區(qū)差異也較為顯著。

表1 各變量定義及描述性統(tǒng)計(jì)

四 實(shí)證結(jié)果及分析

我們首先給出靜態(tài)模型的估計(jì)結(jié)果，然后給出動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)模型的估計(jì)結(jié)果，并依據(jù)這些結(jié)果考察國(guó)有經(jīng)濟(jì)比重對(duì)商業(yè)銀行信貸增長(zhǎng)的影響。

（一）靜態(tài)方程估計(jì)結(jié)果

表2給出了靜態(tài)模型的估計(jì)結(jié)果，其中第一項(xiàng)回歸是基于商業(yè)銀行整體貸款的估計(jì)結(jié)果，第二項(xiàng)回歸是基于國(guó)有商業(yè)銀行貸款的估計(jì)結(jié)果，第三項(xiàng)回歸是基于股份制商業(yè)銀行貸款的估計(jì)結(jié)果。在接下來(lái)的分析中，我們首先通過(guò)第一項(xiàng)回歸從整體上考察國(guó)有經(jīng)濟(jì)比重對(duì)信貸資金配置的影響，然后通過(guò)比較第二、三項(xiàng)回歸結(jié)果來(lái)反映這種影響在不同性質(zhì)的商業(yè)銀行（在我們的分析中主要是國(guó)有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行）之間是否存在差異。

首先，從表2中第一項(xiàng)回歸結(jié)果可以看出，國(guó)有經(jīng)濟(jì)比重變量的估計(jì)系數(shù)為正，并且在1%的水平下顯著。如果國(guó)有經(jīng)濟(jì)比重與商業(yè)銀行貸款增長(zhǎng)率之間的關(guān)系可以解釋成因果關(guān)系，那么該系數(shù)就意味著國(guó)有經(jīng)濟(jì)比重的上升帶來(lái)了貸款增長(zhǎng)率的提高，這說(shuō)明在本文所抽取的樣本期國(guó)有經(jīng)濟(jì)比重確實(shí)對(duì)信貸資金配置產(chǎn)生了影響，商業(yè)銀行信貸資金配置中所有制性質(zhì)的影響不能忽略，這就為“所有制信貸歧視”現(xiàn)象提供了經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。

其次，表2中第二項(xiàng)回歸結(jié)果顯示，就國(guó)有商業(yè)銀行貸款而言，國(guó)有經(jīng)濟(jì)比重變量的估計(jì)系數(shù)同樣為正，并且也在1%的水平下顯著。表2中第三項(xiàng)回歸結(jié)果顯示，與前兩項(xiàng)回歸結(jié)果相比，股份制商業(yè)銀行回歸結(jié)果出現(xiàn)一定的變化，國(guó)有經(jīng)濟(jì)比重變量的估計(jì)系數(shù)雖然依然為正，但是并不具有統(tǒng)計(jì)意義上的顯著性。這說(shuō)明與國(guó)有商業(yè)銀行相比，股份制商業(yè)銀行中的國(guó)有經(jīng)濟(jì)比重對(duì)信貸資金配置的影響相對(duì)不明顯。從這個(gè)意義上說(shuō)，如果將國(guó)有經(jīng)濟(jì)比重對(duì)信貸資金配置的正向影響理解為“所有制信貸歧視”，那么這一結(jié)果表明，相比于國(guó)有商業(yè)銀行，股份制商業(yè)銀行信貸安排中的“所有制歧視”程度較弱。上述發(fā)現(xiàn)從一個(gè)側(cè)面為林毅夫和李永軍［12］以及李志赟［13］的觀點(diǎn)提供了經(jīng)驗(yàn)證據(jù)，他們認(rèn)為發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)（相對(duì)于四大國(guó)有商業(yè)銀行，股份制商業(yè)銀行被廣泛視為中小型金融機(jī)構(gòu)）可以解決中國(guó)中小企業(yè)（主要是非國(guó)有企業(yè)）面臨的融資困難。

此外，我們還發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率以及資金基礎(chǔ)與貸款增長(zhǎng)率顯著相關(guān)，這與現(xiàn)有文獻(xiàn)是一致的。具體來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率越快，相應(yīng)的貸款增長(zhǎng)率越高；貸款基礎(chǔ)越大，相應(yīng)的貸款增長(zhǎng)率也越高。［14］［15］

（二）動(dòng)態(tài)方程回歸結(jié)果

表3給出了動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)模型的估計(jì)結(jié)果。由于引入因變量的時(shí)間滯后項(xiàng)，模型（2）式產(chǎn)生了內(nèi)生性問(wèn)題。Roodman［16］指出，對(duì)于時(shí)間跨度相對(duì)于截面數(shù)較小的動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)模型而言，采用 Arellano and Bond［17］和 Blundell and Bond［18］提出的系統(tǒng)廣義矩估計(jì)方法（system GMM）是一個(gè)非常好的選擇。一般而言，可以從以下幾個(gè)方面檢驗(yàn)GMM估計(jì)量是否有效可行：第一個(gè)是通過(guò)Hansen過(guò)度識(shí)別約束檢驗(yàn)對(duì)工具變量的有效性進(jìn)行檢驗(yàn)，其原假設(shè)是所使用的工具變量與誤差項(xiàng)是不相關(guān)的；第二個(gè)是通過(guò)Arellano－Bond的自相關(guān)檢驗(yàn)對(duì)差分方程的隨機(jī)誤差項(xiàng)的二階序列相關(guān)進(jìn)行檢驗(yàn)，其原假設(shè)是隨機(jī)誤差項(xiàng)不存在二階序列相關(guān)；第三個(gè)是 Roodman（2006）提出的拇指規(guī)則（rule of thumb），即工具變量數(shù)不超過(guò)截面數(shù)；第四個(gè)是如果滯后變量的系數(shù)大小在相應(yīng)的OLS估計(jì)值和FE估計(jì)值之間，則GMM估計(jì)是可靠有效的。①這是因?yàn)榛旌螼LS估計(jì)通常會(huì)導(dǎo)致向上偏誤的滯后項(xiàng)系數(shù)，而固定效應(yīng)估計(jì)則會(huì)產(chǎn)生一個(gè)嚴(yán)重向下的滯后項(xiàng)系數(shù)（Bond et al．，2002）。根據(jù)上述原則，我們認(rèn)為表3中的估計(jì)結(jié)果是可靠的：回歸的漢森工具變量過(guò)度識(shí)別檢驗(yàn)顯示，我們不能拒絕GMM估計(jì)中工具變量有效的原假設(shè)；序列相關(guān)檢驗(yàn)也表明，統(tǒng)計(jì)上不能拒絕不存在二階序列相關(guān)性的原假設(shè)；工具變量數(shù)沒有超過(guò)截面數(shù)；滯后一期因變量的回歸系數(shù)也較為合理，以表3中第一項(xiàng)為例，包含所有協(xié)變量的固定效應(yīng)估計(jì)和OLS估計(jì)中滯后項(xiàng)的回歸系數(shù)區(qū)間為（0．186，0．402），該區(qū)間包含了GMM估計(jì)的系數(shù)0．238，表明GMM估計(jì)是可靠的。

表2 靜態(tài)模型估計(jì)結(jié)果

表3的估計(jì)結(jié)果顯示，從整體上看，國(guó)有經(jīng)濟(jì)比重與商業(yè)銀行貸款增長(zhǎng)率之間呈正相關(guān)關(guān)系，并且在5%的水平下顯著。這表明在考慮動(dòng)態(tài)影響之后，在本文的樣本期國(guó)有經(jīng)濟(jì)比重影響了商業(yè)銀行信貸資金配置，這意味著商業(yè)銀行“所有制信貸歧視”現(xiàn)象依然存在。從不同性質(zhì)商業(yè)銀行來(lái)看，以國(guó)有商業(yè)銀行貸款增長(zhǎng)率為被解釋變量的動(dòng)態(tài)模型中，國(guó)有經(jīng)濟(jì)比重變量的估計(jì)系數(shù)依然顯著為正，表明國(guó)有商業(yè)銀行存在著“所有制信貸歧視”。就股份制商業(yè)銀行而言，國(guó)有經(jīng)濟(jì)比重變量的估計(jì)系數(shù)不僅為正，并且在10%的水平下顯著，這一結(jié)論與靜態(tài)模型估計(jì)結(jié)果有所不同。同時(shí)，我們也注意到，盡管國(guó)有經(jīng)濟(jì)比重變量的估計(jì)系數(shù)差別不大，但是股份制商業(yè)銀行中的國(guó)有經(jīng)濟(jì)比重變量的顯著性卻明顯弱于國(guó)有商業(yè)銀行，這意味著國(guó)有商業(yè)銀行中的國(guó)有經(jīng)濟(jì)比重對(duì)商業(yè)銀行信貸資金配置的影響可能仍比股份制商業(yè)銀行更為明顯。

表3 動(dòng)態(tài)模型估計(jì)結(jié)果

五 結(jié)論及政策建議

根據(jù)2003～2007年商業(yè)銀行貸款的省際面板數(shù)據(jù)，我們系統(tǒng)分析了國(guó)有經(jīng)濟(jì)比重對(duì)信貸資金配置的影響。結(jié)果表明，國(guó)有經(jīng)濟(jì)比重與銀行貸款增長(zhǎng)之間呈顯著正相關(guān)關(guān)系，這說(shuō)明銀行信貸資金配置中所有制因素的影響顯著存在；而且，國(guó)有經(jīng)濟(jì)比重對(duì)信貸資金配置的影響在不同商業(yè)銀行之間存在差異，相對(duì)于股份制商業(yè)銀行，國(guó)有商業(yè)銀行貸款安排中的國(guó)有經(jīng)濟(jì)比重對(duì)信貸資金配置的影響更為顯著。我們認(rèn)為，上述發(fā)現(xiàn)意味著我國(guó)商業(yè)銀行信貸安排仍然存在著明顯的“所有制信貸歧視”現(xiàn)象。

這一研究結(jié)論具有直接的政策含義。首先，考慮到民營(yíng)經(jīng)濟(jì)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)中越來(lái)越重要的地位，而“所有制信貸歧視”卻忽略了民營(yíng)經(jīng)濟(jì)這一重要地位，形成了對(duì)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)重制約，并進(jìn)一步影響到整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。因此，進(jìn)一步加快金融體系的市場(chǎng)化改革，通過(guò)有效的政策引導(dǎo)商業(yè)銀行的信貸行為，盡快解決民營(yíng)經(jīng)濟(jì)面臨的“所有制信貸歧視”就成為當(dāng)務(wù)之急。其次，在可選擇的政策方向上，本文的研究也提供了直接的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。相對(duì)于股份制商業(yè)銀行，國(guó)有商業(yè)銀行貸款安排中的“所有制歧視”要更為明顯。從這個(gè)意義上說(shuō)，積極發(fā)展各類中小型金融機(jī)構(gòu)對(duì)于緩解“所有制信貸歧視”無(wú)疑是一條可行而有效的路徑。有關(guān)部門下大力發(fā)展多種形式的中小型金融機(jī)構(gòu)，不斷健全中小型企業(yè)金融服務(wù)體系，切實(shí)從體制機(jī)制上解決民營(yíng)企業(yè)融資難問(wèn)題。在具體的對(duì)策措施上，重點(diǎn)應(yīng)該考慮如下幾個(gè)方面：

一是大力發(fā)展各類中小型金融機(jī)構(gòu)，不斷健全中小型企業(yè)金融服務(wù)體系，切實(shí)從體制機(jī)制上解決民營(yíng)企業(yè)融資難問(wèn)題。我國(guó)民營(yíng)企業(yè)大部分是中小型企業(yè)，中小型金融機(jī)構(gòu)在制度、規(guī)模上與其相對(duì)等，與民營(yíng)企業(yè)之間存在著天然的聯(lián)系。當(dāng)前，相對(duì)于民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，中小型金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展存在著明顯的滯后性。我們應(yīng)當(dāng)借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，積極發(fā)展社區(qū)銀行、村鎮(zhèn)銀行、小額貸款公司等各類中小型金融機(jī)構(gòu)，推動(dòng)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

二是積極引導(dǎo)中小型金融機(jī)構(gòu)明確市場(chǎng)定位。各類中小型金融機(jī)構(gòu)應(yīng)充分認(rèn)識(shí)自身的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，牢牢把握“立足地方、服務(wù)中小企業(yè)”的市場(chǎng)定位理念，認(rèn)真借鑒國(guó)外中小型金融機(jī)構(gòu)差異化經(jīng)營(yíng)的成功經(jīng)驗(yàn)，充分發(fā)揮自身的地緣優(yōu)勢(shì)，挖掘企業(yè)信用信息，大力開展金融創(chuàng)新，針對(duì)中小企業(yè)和社區(qū)居民的不同特點(diǎn)，開發(fā)設(shè)計(jì)不同的金融服務(wù)種類，有效滿足民營(yíng)中小企業(yè)的金融需求。

三是為中小型金融機(jī)構(gòu)發(fā)展創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。目前，中小型金融機(jī)構(gòu)仍是“弱勢(shì)群體”，由于品牌認(rèn)知度和市場(chǎng)地位較低，致使人才、客戶流失嚴(yán)重；一些部門和單位仍對(duì)其存在偏見和歧視性存款規(guī)定；在服務(wù)中小企業(yè)過(guò)程中，由于發(fā)放貸款成本高、投入多、風(fēng)險(xiǎn)大，加上尚未建立相應(yīng)的補(bǔ)償機(jī)制等原因，中小銀行的發(fā)展仍面臨許多困難和阻力。因此，有關(guān)部門要通過(guò)利益機(jī)制引導(dǎo)中小金融機(jī)構(gòu)為中小企業(yè)提供融資支持，要在資金來(lái)源、結(jié)算體系、機(jī)構(gòu)設(shè)置等方面，積極支持現(xiàn)有中小金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展。

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Empirical Study on the Relationship between Proportion of State-owned and Credit Growth

LI Guo-wen1，WANG Li-hua2，ZENG Guang-lu3

（1．School of Economics and Business Administration，Beijing Normal University，Beijing 100875，China；2．Department for Strategic Development，Agricultural Bank of China，Beijing 100000，China；3．Department of Law and Public Affairs，Changsha University，Changsha 410003，China）

Using provincial panel data for Chinese commercial banks from the period of 2002～2007，this paper studies the impact of the proportion of state－owned economy on credit funds allocation．We find that lending growth of commercial banks is positively related to the proportion of state-owned economy，implying credit discrimination on private economy．And this positive impact is more significant in stateowned commercial banks．This shows that there still is the“ownership discrimination”in recent years in China，which not only restricts the development of the small and medium-sized private enterprises，also affect the development of the whole market economy．To solve this problem，we should accelerate financial system reform and develop actively small and medium-sized financial institutions．

proportion of state-owned economy；credit growth；panel data

F830．33

A

1008—1763（2012）02—0045—05

2011－09－10

李國(guó)文（1970—），男，重慶涪陵人，北京師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院理論經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后．研究方向：金融機(jī)構(gòu)公司治理．