張姝慧

(交通運(yùn)輸部水運(yùn)科學(xué)研究院，北京，100088)

0 引言

近年來，隨著水運(yùn)優(yōu)勢(shì)的充分發(fā)揮，我國(guó)航運(yùn)業(yè)的發(fā)展也愈加迅猛。在政府的支持與企業(yè)的摩拳擦掌之余，還處于萌芽狀態(tài)的我國(guó)航運(yùn)金融已成為各路關(guān)注的焦點(diǎn)。作為航運(yùn)業(yè)和金融業(yè)的交叉領(lǐng)域，航運(yùn)金融在航運(yùn)業(yè)中發(fā)揮的作用將不可小覷。

航運(yùn)業(yè)是資金密集型行業(yè)，在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、船舶制造、航運(yùn)管理與交易等各方面均需要巨大的資金投入。因此，航運(yùn)與金融與生俱來就有著密不可分的關(guān)系，而且金融業(yè)對(duì)航運(yùn)業(yè)的發(fā)展也起到十分重要的支撐作用。在“十二五”期間，我國(guó)應(yīng)加強(qiáng)航運(yùn)業(yè)與金融、貿(mào)易等其他機(jī)構(gòu)的溝通交往，著力整合資源，通過開發(fā)船舶投融資業(yè)務(wù)、航運(yùn)產(chǎn)業(yè)基金業(yè)務(wù)、航運(yùn)運(yùn)價(jià)指數(shù)衍生品業(yè)務(wù)等，不斷開拓與完善我國(guó)航運(yùn)金融業(yè)，最終達(dá)到豐富航運(yùn)金融產(chǎn)品、帶動(dòng)航運(yùn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目標(biāo)。

1 我國(guó)航運(yùn)金融業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

航運(yùn)金融是指航運(yùn)企業(yè)運(yùn)作過程中發(fā)生的融資、保險(xiǎn)、貨幣保管、兌換、結(jié)算等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，及由此產(chǎn)生的一系列相關(guān)業(yè)務(wù)的總稱，其可分為船舶融資、船運(yùn)保險(xiǎn)、資金結(jié)算和航運(yùn)價(jià)格衍生產(chǎn)品等幾大類型［1］。

近年來，隨著航運(yùn)業(yè)對(duì)金融需求的不斷增強(qiáng)，在相關(guān)管理部門的大力倡導(dǎo)和推動(dòng)下，航運(yùn)業(yè)在航運(yùn)金融建設(shè)方面發(fā)展迅速，航運(yùn)金融創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)。然而，由于我國(guó)在航運(yùn)金融領(lǐng)域發(fā)展較晚，目前尚處于起步階段，同世界國(guó)際航運(yùn)金融中心相比，我國(guó)在航運(yùn)金融領(lǐng)域的發(fā)展還存在較大的差距。

據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，全球每年與航運(yùn)相關(guān)的金融交易規(guī)模高達(dá)幾千億美元，船舶融資規(guī)模近4 000億美元，其中船舶貸款規(guī)模約3 000億美元，船舶租賃交易規(guī)模約700億美元，航運(yùn)股權(quán)和債券融資規(guī)模約150億美元;航運(yùn)運(yùn)價(jià)指數(shù)衍生品市場(chǎng)規(guī)模約1 500億美元;海上保險(xiǎn)市場(chǎng)規(guī)模約250億美元［2］。而在我國(guó)，即使是在航運(yùn)金融領(lǐng)域占據(jù)領(lǐng)先地位的上海，其在全球航運(yùn)金融市場(chǎng)中所占得份額也不足1%。與倫敦、紐約、東京、新加坡、香港等國(guó)際航運(yùn)中心相比差距還是很大的。目前，國(guó)內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)主營(yíng)業(yè)務(wù)涉及航運(yùn)業(yè)的較少，航運(yùn)金融專業(yè)性不強(qiáng)，與之相關(guān)的金融產(chǎn)品也相對(duì)匱乏，難以防范航運(yùn)產(chǎn)業(yè)單一危險(xiǎn)單位價(jià)值高、風(fēng)險(xiǎn)多樣性的特點(diǎn)。除政策性銀行外，我國(guó)主要商業(yè)銀行對(duì)航運(yùn)運(yùn)價(jià)指數(shù)衍生品交易、船舶投融資業(yè)務(wù)、航運(yùn)產(chǎn)業(yè)基金與船東互?；鸬群竭\(yùn)金融產(chǎn)品涉及較少［3］。造成這一現(xiàn)象的主要原因是市場(chǎng)份額小、融資市場(chǎng)幾乎被國(guó)外銀行壟斷。

但近年來，我國(guó)時(shí)刻沒有放松對(duì)航運(yùn)金融領(lǐng)域的建設(shè)。2009年3月25日，溫家寶總理召開國(guó)務(wù)院常務(wù)委員會(huì)議，審議并通過《關(guān)于推進(jìn)上海加快發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和先進(jìn)制造業(yè)、建設(shè)國(guó)際金融中心和國(guó)際航運(yùn)中心的意見》，提出要加快發(fā)展航運(yùn)金融業(yè)務(wù)，支持開展船舶融資，航運(yùn)保險(xiǎn)等高端服務(wù);積極發(fā)展多種航運(yùn)融資方式，探索通過設(shè)立股權(quán)投資基金等方式，為航運(yùn)服務(wù)業(yè)及航運(yùn)制造業(yè)提供融資服務(wù)，允許大型船舶制造企業(yè)參與組建融資租賃公司。2009年10月16日，上海航交所正式發(fā)布了上海出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)(SCFI)，該指數(shù)反映了上海出口集裝箱的運(yùn)費(fèi)價(jià)格動(dòng)態(tài)走勢(shì)，一定程度上體現(xiàn)了出口集裝箱市場(chǎng)的運(yùn)力供需情況。2011年，上海航交所又陸續(xù)推出了上海出口集裝箱遠(yuǎn)期運(yùn)價(jià)交易、沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)和沿海煤炭運(yùn)價(jià)交易產(chǎn)品。截至2011年12月，該交易平臺(tái)市場(chǎng)總成交量達(dá)到753.2萬(wàn)手，日均持倉(cāng)量8.5萬(wàn)手。

2 我國(guó)航運(yùn)金融業(yè)發(fā)展展望

隨著國(guó)際航運(yùn)業(yè)務(wù)的重心由歐洲轉(zhuǎn)至亞洲，亞洲正需要一個(gè)能為船東及船舶管理者提供包括金融服務(wù)在內(nèi)的一站式服務(wù)的航運(yùn)中心。而航運(yùn)金融市場(chǎng)的發(fā)展與完善既能為航運(yùn)業(yè)提供巨大的資金支持和便利的風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)，又能加大我國(guó)建成國(guó)際航運(yùn)中心和金融中心的步伐。對(duì)于航運(yùn)金融市場(chǎng)的完善與發(fā)展，可以從以下幾點(diǎn)入手:

2.1 開發(fā)船舶投融資產(chǎn)品——信用證

貨運(yùn)雙方在簽訂運(yùn)輸合同時(shí)，往往由于雙方的互不信任而出現(xiàn)是先付款還是先發(fā)貨的爭(zhēng)執(zhí)。針對(duì)這一現(xiàn)象，航運(yùn)業(yè)可與銀行業(yè)合作，共同打造“信用證”這一產(chǎn)品來解決相關(guān)問題。

信用證的操作原理為:在貨運(yùn)雙方簽訂運(yùn)輸合同后，為避免貨主付款后承運(yùn)方不按合同要求發(fā)貨或承運(yùn)方在發(fā)貨、提交貨運(yùn)單據(jù)后貨主不付款現(xiàn)象的發(fā)生，開證申請(qǐng)人即貨主可向其開證銀行提出開具信用證的申請(qǐng)，銀行審核通過后即可對(duì)承運(yùn)方的開征銀行開具信用證，并承諾在“單證一致、單單一致”時(shí)進(jìn)行付款。

產(chǎn)品的開發(fā)除能解決貨運(yùn)雙方貨錢順序矛盾外，還具有更重要的融資功能。信用證對(duì)承運(yùn)方提供的融資方式主要有流動(dòng)資金貸款和信用證貼現(xiàn)。即承運(yùn)方在取得信用證后可將信用證作為憑證，向銀行提出流動(dòng)資金貸款即短期融資需求的，利率按同期同檔次人民幣流動(dòng)資金貸款利率計(jì)算。同時(shí)，承運(yùn)方也可將信用證進(jìn)行貼現(xiàn)，即在信用證未到期兌現(xiàn)時(shí)提前取現(xiàn)的行為，此時(shí)承運(yùn)方只需支付一定的貼現(xiàn)利息即可。而信用證對(duì)貨主提供的融資方式主要有人民幣流動(dòng)資金貸款融資。即貨主若資金緊張，可向開征銀行申請(qǐng)人民幣流動(dòng)資金貸款以補(bǔ)足運(yùn)費(fèi)缺口。

同時(shí)，“貨運(yùn)通”對(duì)貨主方和承運(yùn)方而言還具有運(yùn)費(fèi)安全支付、保障貨物質(zhì)量和數(shù)量、促進(jìn)合約履行、按時(shí)收回運(yùn)費(fèi)、加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理等作用。

2.2 籌建航運(yùn)產(chǎn)業(yè)基金

航運(yùn)產(chǎn)業(yè)基金即是對(duì)大型物流企業(yè)發(fā)行基金受益憑證從而募集資金，由相應(yīng)的投資管理機(jī)構(gòu)對(duì)基金進(jìn)行管理、運(yùn)用和投資，同時(shí)委托相關(guān)銀行做產(chǎn)業(yè)基金托管人對(duì)基金資產(chǎn)進(jìn)行托管，最終將所得的投資收益按投資者的出資股份進(jìn)行共享，投資風(fēng)險(xiǎn)由投資者共同承擔(dān)［4］。

籌建與發(fā)展航運(yùn)產(chǎn)業(yè)基金的積極意義十分明顯。

首先，航運(yùn)產(chǎn)業(yè)基金的籌建能夠提供新的融資渠道，改善融資結(jié)構(gòu)，減輕部分航運(yùn)企業(yè)對(duì)于銀行債務(wù)的高度依賴。當(dāng)前中國(guó)金融結(jié)構(gòu)的一個(gè)重要特點(diǎn)和缺陷就是以銀行體系為主導(dǎo)的間接金融占據(jù)主導(dǎo)地位，融資渠道過于單一和集中。因?yàn)椴煌Y金的供給和需求方的風(fēng)險(xiǎn)偏好存在差異，因而融資的渠道應(yīng)當(dāng)是多元化的。航運(yùn)產(chǎn)業(yè)基金的開辟，無(wú)疑給航運(yùn)業(yè)，尤其是未上市的航運(yùn)企業(yè)增加了一種新的融資渠道。

其次，航運(yùn)產(chǎn)業(yè)基金的籌建將為我國(guó)建成國(guó)際航運(yùn)中心和金融中心提供資本支持。航運(yùn)產(chǎn)業(yè)基金的建立能夠吸引大量航運(yùn)業(yè)相關(guān)企業(yè)前來投資，能夠帶來大量的流動(dòng)資金從而為航運(yùn)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)提供金融解決方案，還能提高航運(yùn)產(chǎn)業(yè)的附加值和話語(yǔ)權(quán)。

最后，航運(yùn)產(chǎn)業(yè)基金將提供進(jìn)行多樣化資本運(yùn)作的可能。航運(yùn)產(chǎn)業(yè)投資基金既可以直接投資于好的項(xiàng)目獲得投資收益，又可以隨時(shí)介入多個(gè)項(xiàng)目保證主業(yè)的穩(wěn)定增長(zhǎng)性;既可以進(jìn)行全程投資，又可以進(jìn)行階段性投資，獲得階段性運(yùn)作的收益;在資金空閑時(shí)期還可以投資于短期資金市場(chǎng)或進(jìn)行證券投資，保證資金的安全性和流動(dòng)性，從而體現(xiàn)資金的時(shí)間價(jià)值并實(shí)現(xiàn)收益的最大化。

2.3 開展航運(yùn)運(yùn)價(jià)指數(shù)衍生品——集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)期貨交易

除應(yīng)深入完善上海航交所推出的上海出口集裝箱遠(yuǎn)期運(yùn)價(jià)交易、沿海煤炭運(yùn)價(jià)交易外，我國(guó)還應(yīng)繼續(xù)推出集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)期貨交易。

集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)能夠反映相應(yīng)市場(chǎng)的運(yùn)費(fèi)價(jià)格動(dòng)態(tài)走勢(shì)，體現(xiàn)市場(chǎng)的運(yùn)力供需情況。而集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)期貨則是指以集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，即雙方約定在未來的某個(gè)特定日期，按照事先確定的運(yùn)價(jià)指數(shù)的大小進(jìn)行標(biāo)的指數(shù)的買賣［5］。

首先，集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)期貨與大家所熟知的股指期貨作用類似，即交易者可以在交易中實(shí)現(xiàn)投機(jī)套利與規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的作用。

其次，由于指數(shù)期貨交易具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，因此開展該交易有助于提升我國(guó)在國(guó)際航運(yùn)運(yùn)價(jià)上的話語(yǔ)權(quán)，而話語(yǔ)權(quán)的形成又會(huì)促進(jìn)我國(guó)國(guó)際航運(yùn)中心地位的形成。

最后，該業(yè)務(wù)的開展可以促進(jìn)我國(guó)國(guó)際金融中心地位的逐步形成。該期貨的開展能夠吸引眾多的投資銀行與航運(yùn)企業(yè)參與交易，開展結(jié)構(gòu)性航運(yùn)金融產(chǎn)品創(chuàng)新，促進(jìn)相關(guān)金融業(yè)務(wù)的發(fā)展。

［1］吳文斌.發(fā)展航運(yùn)金融推動(dòng)上海國(guó)際航運(yùn)中心建設(shè)的思考［J］.江西金融職工大學(xué)學(xué)報(bào)，2010，23(2):42 －44，48.

［2］胡倩.論我國(guó)航運(yùn)金融的發(fā)展現(xiàn)狀及國(guó)際經(jīng)驗(yàn)借鑒［J］.現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè)，2010，12:183，184.

［3］王進(jìn)，高改芳.“雙中心”建設(shè)將推動(dòng)航運(yùn)金融業(yè)發(fā)展［N］.中國(guó)證券報(bào)，2009－10－25.

［4］袁暢彥.投資項(xiàng)目可行性風(fēng)險(xiǎn)分析［J］.森林工程，2008，24(1):94 －96.

［5］中國(guó)航運(yùn)金融衍生品的發(fā)展之路［J］.水運(yùn)管理，2011，33(10):31 －33.