趙 巍

（國家統(tǒng)計局江蘇調(diào)查總隊，江蘇 南京 210003）

江蘇物價波動與宏觀經(jīng)濟走勢相關(guān)性研究

趙 巍

（國家統(tǒng)計局江蘇調(diào)查總隊，江蘇 南京 210003）

本文從探尋改革開放后江蘇物價波動規(guī)律入手，先從理論上分析找出物價波動與宏觀經(jīng)濟走勢之間的相互作用關(guān)系與途徑，進而利用向量自回歸模型對理論分析的結(jié)果進行驗證，分析指出物價水平的大幅上漲會降低經(jīng)濟增長、投資與消費的增長速度，建議政府應(yīng)采取穩(wěn)健的貨幣政策、適當(dāng)降低經(jīng)濟增長速度、加強市場供給與價格監(jiān)督等政策措施。

物價波動；宏觀經(jīng)濟；VAR

物價水平是反映一國或地區(qū)宏觀經(jīng)濟狀況的重要指標(biāo)，它通過影響儲蓄、投資、消費以及收入再分配從而影響到一國的經(jīng)濟發(fā)展，許多經(jīng)濟學(xué)家也通過理論和實證證明了物價水平穩(wěn)定對經(jīng)濟的重要性。改革開放三十多年來，我國經(jīng)濟持續(xù)高速增長，但伴隨高速增長而來的往往是物價上漲。經(jīng)典理論認(rèn)為，溫和的通貨膨脹對經(jīng)濟發(fā)展和就業(yè)有促進作用，而物價大幅波動卻會給國民經(jīng)濟的健康發(fā)展帶來危害。2010年以來，我國物價水平持續(xù)走高，社會各界通脹預(yù)期較強，調(diào)控物價成為政府今后一個時期的首要重點。因此，研究物價波動與宏觀經(jīng)濟走勢的相關(guān)性，提高政府對通貨膨脹的預(yù)測和控制能力，具有非常現(xiàn)實的意義。

一、改革開放后江蘇物價水平波動情況

改革開放以來江蘇共出現(xiàn)過4次物價上漲波峰，按照物價波動的幅度水平可分為三個階段：1978-1984年為第一階段，1985-1996年為第二階段，1997-2010年為第三階段。

第一階段，由于我國實行的仍然是計劃價格體制，因而這期間的通貨膨脹主要是抑制型和短缺型，基本上不存在公開的通貨膨脹，物價指數(shù)曲線較為平緩。1980年出現(xiàn)了改革開放以來第一次物價波峰，當(dāng)年江蘇居民消費價格指數(shù)上漲5.6%。由于當(dāng)時經(jīng)濟工作指導(dǎo)思想仍然受“左”的傾向的影響，出現(xiàn)了“洋冒進”，導(dǎo)致國民經(jīng)濟改革以來的第一次過熱。

1985年開始的第二階段，供求關(guān)系開始在相當(dāng)廣闊的范圍內(nèi)決定價格，隱性的通貨膨脹迅速公開化，物價呈全面上漲態(tài)勢。長期存在的短缺現(xiàn)象首先反映在價格上，引起短缺品價格上漲，并拉動物價總水平上升。這一階段出現(xiàn)了三次物價上漲波峰，前兩次分別出現(xiàn)于1985年和1988年，后一次開始于1993年，1994年達到高峰。1985-1987年，政府實施了加大固定投資、放開食品價格管制、減少財政補貼和放開部分工業(yè)消費品價格等一系列價格改革方案，物價一路上漲至1988年的波峰，居民消費價格指數(shù)達到121.9。為了抑止物價的過快增長，穩(wěn)定民心，中央政府于1988年9月開始治理整頓，實行嚴(yán)厲的財政和貨幣政策，過熱的經(jīng)濟增長才有所降溫。1994年物價又一次達到高峰，1993-1995年江蘇居民消費價格指數(shù)上漲率為18.2%、23.2%、15.8%，連續(xù)三年物價上漲率均超過兩位數(shù)。

1996年中央政府實施宏觀調(diào)控，成功實現(xiàn)“軟著陸”，1997年江蘇居民消費價格指數(shù)上漲率回落至1.7%，此后江蘇居民消費價格指數(shù)基本在98-106之間波動，即爬行型通貨膨脹，對江蘇的經(jīng)濟發(fā)展起到了積極作用。

我國全面系統(tǒng)地調(diào)查工業(yè)品價格，是1985年開始進行的工業(yè)品出廠價格調(diào)查，而江蘇開展這一調(diào)查則始于1991年。如圖1，江蘇工業(yè)品出廠價格與居民消費價格波動趨勢基本一致，而波動幅度往往大于消費價格，原因是工業(yè)品價格上漲后，到達市場銷售前，中間商和零售商會吸收一部分上漲的價格，最終到達消費者手中時價格上漲幅度通常會縮小一些。

圖1 1979-2011年CPI、PPI走勢圖

二、物價波動與宏觀經(jīng)濟間的相互作用

物價水平的波動會對經(jīng)濟社會的運行產(chǎn)生多方面的影響，在宏觀層面，經(jīng)濟增長、社會投資與消費均與物價水平密切相關(guān)。

（一）高經(jīng)濟增長帶來高物價波動

經(jīng)濟學(xué)家用理論與實證證實了經(jīng)濟持續(xù)高速發(fā)展是以高物價波動為代價的，即經(jīng)濟的持續(xù)快速增長會引發(fā)通貨膨脹。觀察圖2，江蘇地區(qū)生產(chǎn)總值指數(shù)與居民消費價格指數(shù)的波動趨勢十分相似，地區(qū)生產(chǎn)總值指數(shù)一般先行于居民消費價格指數(shù)，而居民消費價格指數(shù)滯后0.5-1年。1985年、1988年、1992年、1993年，都出現(xiàn)了經(jīng)濟高峰，江蘇地區(qū)生產(chǎn)總值增長率分別達17.3%、19.6%和25.6%、19.8%，物價水平也隨之上漲，1985年居民消費價格上漲率達9.5%，1988年、1989年為21.9%、17.1%，1993-1995年分別為18.2%、23.2%、15.8%。

圖2 江蘇省CPI、PPI與地區(qū)生產(chǎn)總值指數(shù)

一般情況下，經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為溫和的通貨膨脹是有利于經(jīng)濟增長的。結(jié)構(gòu)主義者關(guān)于物價上漲即通貨膨脹促進經(jīng)濟增長的理論依據(jù)主要是：其一，通貨膨脹具有資本累積的效應(yīng)。通貨膨脹作為一種“貨幣稅”，政府通過它可以獲得收入。只要政府將這種“貨幣稅”所增加的財政收入用于實際投資，并保證民間的投資不減少，那么，這種通貨膨脹性的財政融資就可以起到增加全社會投資的作用，從而促進社會經(jīng)濟的實際增長。其二，通貨膨脹具有資源配置效應(yīng)。在通貨膨脹過程中，各種商品和生產(chǎn)要素的價格上漲幅度不同，可以改變各種商品和生產(chǎn)要素的相對價格，引起相對價格體系的變動，最終會使原來的資源配置狀況和方式發(fā)生變動。比如，某些部門和企業(yè)在通貨膨脹中價格上升幅度比較大，其相對價格提高了，從而利潤增加，這就促使社會的物質(zhì)資源流向這個部門，使這個部門的生產(chǎn)規(guī)模得以擴大，導(dǎo)致經(jīng)濟結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。其三，通貨膨脹具有產(chǎn)出效應(yīng)。產(chǎn)出效應(yīng)是指通貨膨脹對整個經(jīng)濟具有增加生產(chǎn)和就業(yè)的作用。結(jié)構(gòu)主義者認(rèn)為在未預(yù)期到的通貨膨脹情況下，物價上漲率高于工資增長率，生產(chǎn)者可以從中獲取較多的利潤，產(chǎn)量和就業(yè)就會增加，產(chǎn)生產(chǎn)出效應(yīng)。但這種產(chǎn)出效應(yīng)必須具備三個條件：一是社會經(jīng)濟活動中要存在閑置未用的經(jīng)濟資源，并具有在部門間的流動性。二是通貨膨脹或物價上漲必須是沒有被預(yù)期到的。如果是可以預(yù)期的，物價上漲率將與工資增長率一樣，生產(chǎn)者得不到超額利潤，產(chǎn)量與就業(yè)也不會增加。三是必須在溫和通貨膨脹條件下，才能有產(chǎn)出正效應(yīng)。惡性通貨膨脹會破壞社會經(jīng)濟生活，使生產(chǎn)下降，失業(yè)增加。

（二）投資膨脹勢必導(dǎo)致物價上漲

通常情況下，固定資產(chǎn)投資膨脹勢必導(dǎo)致物價上漲。因為其首先引起生產(chǎn)資料市場供不應(yīng)求，價格迅速上漲，傳導(dǎo)至下游拉動零售物價上漲。這種固定資產(chǎn)投資對物價總水平的影響滯后約0.5-1年。由圖3可知，1992年，江蘇全社會固定資產(chǎn)投資實際增長率為51.7%，引發(fā)了隨后1993-1994年的物價上漲波峰。通貨膨脹初期可能會刺激投資，但最終會因儲蓄下降導(dǎo)致投資減少。

圖3 江蘇省CPI、PPI與全社會固定投資指數(shù)

當(dāng)物價上漲時就會抑制儲蓄，由于通貨膨脹對全社會經(jīng)濟的收入分配效應(yīng)和財富分配效應(yīng)，人們的儲蓄愿望受到抑制，有了錢就想辦法盡快花掉，以免貶值，儲蓄不可避免地將下降，而儲蓄的下降必然導(dǎo)致投資的下降。通貨膨脹初期也可能會刺激投資，因為在初期，物價上漲高于工資上漲的幅度，企業(yè)利潤增加，就會增加生產(chǎn)，擴大投資，因此在通脹時期那些受益于通脹的行業(yè)會吸引到更多的投資，從而加劇了投資在國民經(jīng)濟各行業(yè)中分布的不平衡。增加投資的成本和風(fēng)險，通貨膨脹會對社會經(jīng)濟效率產(chǎn)生不利的影響，會降低社會各個領(lǐng)域的效率，這就是通貨膨脹的“非效率”效應(yīng)。

（三）物價波動與消費變動趨于一致

物價對消費的作用途徑主要有替代效應(yīng)和收入效應(yīng)：替代效應(yīng)促進消費，收入效應(yīng)抑制消費。兩種效應(yīng)往往是并存的，最終作用結(jié)果主要看以哪種效應(yīng)為主。由圖4可知，除個別奇異點，社會消費總額與物價變動趨勢基本一致。

圖4 江蘇省CPI、PPI與社會消費品零售總額指數(shù)

（四）當(dāng)前物價上漲原因分析

1.貨幣供給增加。在年度水平上，貨幣供給與通貨膨脹存在著顯著性的正向關(guān)系。2009年國家為應(yīng)對經(jīng)濟危機，實行適度寬松的貨幣政策，年末廣義貨幣供應(yīng)量（M2）60.6萬億元，同比增長27.7%，為最近十年最高增幅，比2008年高9.9個百分點；2010年年末廣義貨幣供應(yīng)量（M2）余額72.6萬億元，同比增長19.7%，也處于較高增幅水平。2010年我國即出現(xiàn)了較大范圍的物價上漲。

2.需求與成本推動。2008年底我國推出4萬億投資計劃以及一系列擴大內(nèi)需的刺激措施，社會的消費需求與投資需求同時大幅增加。消費需求的增加使市場上的商品變得稀缺，在供給不變的情況下引發(fā)需求拉動型通貨膨脹；與此同時，投資需求導(dǎo)致原材料需求增大，價格上漲，工資水平也隨之水漲船高，商品成本被不斷提高，傳導(dǎo)至下游，產(chǎn)生成本推動型通貨膨脹。

三、實證部分

為了驗證前文理論分析得出的結(jié)論，本文采取向量自回歸模型從實證角度出發(fā)來驗證。

（一）變量選取與模型設(shè)定

經(jīng)過多次試算，本文選取了1979-2010年江蘇的消費價格指數(shù)增長率（CPI）、地區(qū)生產(chǎn)總值增長率（PGDP）、全社會固定投資總額增長率（PI）和社會消費品零售總額增長率（PC）四個變量，共32年數(shù)據(jù)。其中地區(qū)生產(chǎn)總值增長率（PGDP）、全社會固定投資總額增長率（PI）和社會消費品零售總額增長率（PC）是以1978年為不變價計算的實際增長率。選取模型為向量自回歸模型（Vector Auto Regression），通常用于分析隨機擾動對變量系統(tǒng)的動態(tài)影響，模型避開了結(jié)構(gòu)建模中需要對系統(tǒng)中每個內(nèi)生變量關(guān)于所有內(nèi)生變量滯后值函數(shù)建模的問題。所使用計量軟件為Eviews6.0。

（二）ADF與格蘭杰（Granger）因果檢驗

首先，根據(jù)VAR模型的假設(shè)前提，運用ADF單位根檢驗方法對變量的平穩(wěn)性進行檢驗，在10%的顯著性水平下，各序列均拒絕存在單位根的假設(shè)。然后通過LR檢驗、AIC準(zhǔn)則等五種方法綜合考慮，選取VAR（1）模型。格蘭杰因果檢驗顯示，PGDP是CPI的Granger原因，即經(jīng)濟增長會帶來通貨膨脹。CPI是PC的Granger原因，即物價變動會影響消費。

表1 ADF檢驗結(jié)果

表2 Granger因果檢驗結(jié)果

（三）模型估計結(jié)果

對平穩(wěn)序列建立VAR（1）模型，模型結(jié)果如下所示：

四個方程的擬合優(yōu)度分別為0.6745、0.5949、0.1666和0.4958，F(xiàn)統(tǒng)計量都大于臨界值，說明模型的擬合效果較好，單位根與殘差檢驗均通過。從參數(shù)的估計結(jié)果可以得出結(jié)論：CPI受上一時期四個變量的變化影響較大，除PC外其他三個變量對CPI的影響均為正向作用。其中CPI和PGDP通過了5%顯著性水平下的統(tǒng)計檢驗，這說明前一期物價水平的上漲會波及當(dāng)期物價水平，相關(guān)系數(shù)為0.6132，即上一期CPI上漲一個百分點，會致使當(dāng)期CPI上漲約0.6個百分點；前一期的經(jīng)濟增長也會拉動當(dāng)期物價水平的上漲，前一期GDP每上漲一個百分點，會拉動下一期的CPI上漲0.619個百分點。CPI與其他三個變量均為負(fù)相關(guān)，也就是說物價水平的大幅上漲會降低經(jīng)濟增長、投資與消費的增長速度。

四、政策建議

物價水平與經(jīng)濟增長、社會投資、消費等宏觀經(jīng)濟指標(biāo)之間存在著復(fù)雜密切的影響關(guān)系，維持物價穩(wěn)定應(yīng)從多方面同時努力：

1.堅持穩(wěn)健的貨幣政策。雖然控制貨幣供給在短時間內(nèi)無法抑制物價水平上漲，但長期來看貨幣超發(fā)是導(dǎo)致通貨膨脹的最終原因，因此從長期來看，控制貨幣適量供給、堅持穩(wěn)健的貨幣政策是維持物價穩(wěn)定的重要基礎(chǔ)。

2.適當(dāng)降低經(jīng)濟增速。經(jīng)驗證明，經(jīng)濟持續(xù)高速發(fā)展是以高波動為代價的，適當(dāng)降低經(jīng)濟增長速度，有助于市場有足夠的反應(yīng)時間，自動調(diào)節(jié)供需關(guān)系，減少市場失靈現(xiàn)象，從而穩(wěn)定價格水平。

3.加強市場供給與價格監(jiān)管。針對食品價格上漲較快的情況，應(yīng)繼續(xù)加強糧食、生豬和蔬菜的供給，保障農(nóng)產(chǎn)品價格基本穩(wěn)定；嚴(yán)格控制資源性產(chǎn)品出口，保證國內(nèi)市場生產(chǎn)原料的供給，從商品源頭控制漲價因素；對流通環(huán)節(jié)進行清理整頓，降低過高收費標(biāo)準(zhǔn)，大力清理整頓不合理收費；同時加強市場價格監(jiān)管，嚴(yán)厲打擊囤積居奇、炒作、價格壟斷等違法行為。

（責(zé)任編輯：高萍萍）

10.3969/j.issn.1674-8905.2012.06.008