費(fèi)玄淑

基于經(jīng)濟(jì)學(xué)視角的加強(qiáng)金融監(jiān)管的探討

費(fèi)玄淑

金融危機(jī)的頻發(fā)，引發(fā)了學(xué)術(shù)界和各國(guó)政府對(duì)加強(qiáng)金融監(jiān)管的激烈討論和實(shí)際變革，世界各國(guó)開始重新審視金融監(jiān)管，各國(guó)政府都不斷推出相應(yīng)的改革措施。本文從經(jīng)濟(jì)學(xué)視角出發(fā)，建立博弈模型，分析了博弈雙方如何進(jìn)行行為決策以及這種決策對(duì)金融監(jiān)管產(chǎn)生的影響，并且進(jìn)一步對(duì)加強(qiáng)金融監(jiān)管提出建議。

金融危機(jī)；金融監(jiān)管；博弈

一、引言

金融危機(jī)的頻發(fā)，全球金融和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不斷惡化，給世界各國(guó)造成嚴(yán)重沖擊，其根源之一就在于金融監(jiān)管不力。因此世界各國(guó)都重新審視金融監(jiān)管政策，如何加強(qiáng)金融監(jiān)管也愈來(lái)愈引起理論界與政策制定者們以及全社會(huì)的廣泛關(guān)注。

金融監(jiān)管是指為了金融系統(tǒng)的穩(wěn)定、有效運(yùn)行和經(jīng)濟(jì)主體的共同利益，金融監(jiān)管當(dāng)局及其他監(jiān)管部門依據(jù)有關(guān)的金融法律、法規(guī)準(zhǔn)則或職責(zé)要求，以一定的法規(guī)程序，對(duì)金融機(jī)構(gòu)和其他金融活動(dòng)的參與者實(shí)行監(jiān)管、檢查、稽核和協(xié)調(diào)［1］。目前國(guó)內(nèi)外對(duì)金融監(jiān)管的研究從不同的角度分析，形成了不同的理論。一般而言可以歸結(jié)為四種：金融風(fēng)險(xiǎn)理論、金融市場(chǎng)信息不對(duì)稱理論，社會(huì)管制理論及社會(huì)利益理論。

金融風(fēng)險(xiǎn)理論認(rèn)為，金融行業(yè)是高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，它給整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)體系所帶來(lái)的影響和后果是不容小覷的。因此，需要政府特別加以監(jiān)管，從而保證整個(gè)金融體系的穩(wěn)定和安全。這種理論是從金融體系的脆弱性、金融主體的有限理性和金融資產(chǎn)的價(jià)格的波動(dòng)性三個(gè)方面進(jìn)行研究。

金融市場(chǎng)信息不對(duì)稱理論的基本觀點(diǎn)是，金融市場(chǎng)中信息不對(duì)稱現(xiàn)象極為突出，金融交易的實(shí)現(xiàn)是以信息的暢通為基礎(chǔ)，信息不對(duì)稱和不完全會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)主體之間的交易、經(jīng)濟(jì)活動(dòng)不公正，克服信息的不完全和不對(duì)稱是金融交易得以順暢進(jìn)行的基礎(chǔ)，而解決這種情況則依賴于政府加強(qiáng)監(jiān)管。

社會(huì)利益理論者認(rèn)為，金融監(jiān)管的目的就是要維護(hù)社會(huì)公眾的利益，可是社會(huì)公眾的利益是比較分散的，所以只能由政府部門來(lái)履行這一職責(zé)。通過(guò)監(jiān)管者的管制提高社會(huì)資源配置效率、提高社會(huì)福利。

社會(huì)管制理論的基本觀點(diǎn)是，金融業(yè)是經(jīng)營(yíng)貨幣的特殊行業(yè)，正是由于這種特殊性，決定了它與一般工商企業(yè)不同。一般工商企業(yè)的自由競(jìng)爭(zhēng)原則對(duì)于金融企業(yè)來(lái)說(shuō)不能完全的適用，金融業(yè)必須要有外部監(jiān)管。為了維持金融體系的穩(wěn)定與安全，我們?cè)诒３制湟欢ǔ潭茸杂筛?jìng)爭(zhēng)的同時(shí)，又要加強(qiáng)監(jiān)管，實(shí)行不完全自由競(jìng)爭(zhēng)［2］。

本文從經(jīng)濟(jì)博弈理論視角出發(fā)，通過(guò)建立監(jiān)管者和金融市場(chǎng)參與者博弈模型，分析了監(jiān)管者和金融市場(chǎng)參與者如何進(jìn)行行為決策，什么情況下采取何種決策以及這種決策對(duì)金融監(jiān)管產(chǎn)生的影響，并且進(jìn)一步提出加強(qiáng)金融監(jiān)管的建議。

二、模型假設(shè)

1．假設(shè)該博弈是金融監(jiān)管者和金融市場(chǎng)參與者2個(gè)參與人的完全信息靜態(tài)博弈。

2．金融監(jiān)管者的純戰(zhàn)略選擇是監(jiān)管或者不監(jiān)管；金融市場(chǎng)參與者的純戰(zhàn)略選擇是欺瞞或者不欺瞞。

3．當(dāng)監(jiān)管者不監(jiān)管，金融市場(chǎng)參與者不欺瞞時(shí)，雙方各自所獲得正常收益為B1，Q

4．當(dāng)監(jiān)管者不監(jiān)管，金融市場(chǎng)參與者欺瞞時(shí)，金融市場(chǎng)參與者所獲得欺瞞收益為B，B＞B1，因?yàn)槠鄄m收益B等于正常收益B1加上超額收益B2。此時(shí)監(jiān)管者的收益為正常收益Q減去所遭遇的損失為S，該損失與欺瞞收益相關(guān) S=sB(0＜s＜1)。

5.當(dāng)金融市場(chǎng)參與者欺瞞，而被監(jiān)管者監(jiān)管查處時(shí)，金融市場(chǎng)參與者收益是欺瞞收益B扣除查處時(shí)損失F，即：B-F，該損失F與欺瞞收益相關(guān)F=fB。金融監(jiān)管者監(jiān)管成本為C，因此監(jiān)管者收益是正常收益Q扣除監(jiān)管成本C加上F，即Q-C+F。我們這里假定只要監(jiān)管者進(jìn)行監(jiān)管都能發(fā)現(xiàn)金融市場(chǎng)參與者欺瞞的行為，并對(duì)其進(jìn)行處罰。

6．當(dāng)監(jiān)管者監(jiān)管，而金融市場(chǎng)參與者不欺瞞時(shí)，監(jiān)管者監(jiān)管收益為Q-C,金融市場(chǎng)參與者收益為正常收益 B1。

因此，可以得到表1所示的金融市場(chǎng)參與者與監(jiān)管者的博弈策略及其收益。

表1 金融市場(chǎng)參與者、監(jiān)管者博弈策略及收益

三、模型均衡求解及分析

我們用θ表示監(jiān)管者監(jiān)管的概率，ξ代表金融市場(chǎng)參與者欺瞞的概率。

四、結(jié)論

從上述的分析，我們可以得出：該博弈的納什均衡與金融監(jiān)管者監(jiān)管成本C、處罰的力度F、金融市場(chǎng)參與者欺瞞收益B以及不監(jiān)管時(shí)的損失S有關(guān)。

金融市場(chǎng)參與者是否欺瞞取決于金融市場(chǎng)參與者欺瞞收益B和金融監(jiān)管者處罰的力度F力量對(duì)比。如果欺瞞收益B大于處罰的力度F，并且這個(gè)收益B-F不欺瞞所帶來(lái)的收益B1時(shí)，不管金融監(jiān)管是否參與監(jiān)管，金融市場(chǎng)參與者毫無(wú)疑問(wèn)選擇欺瞞。因此加強(qiáng)金融監(jiān)管一個(gè)重要的方面就是加大處罰力度，使處罰的力度F遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于欺瞞給他們帶來(lái)的收益B時(shí)，金融市場(chǎng)的參與者就會(huì)選擇不欺瞞。另一方面，在加大處罰力度的同時(shí)，金融監(jiān)管者應(yīng)考慮降低監(jiān)管成本C，這樣也加強(qiáng)金融監(jiān)管部門監(jiān)管的動(dòng)力，降低欺瞞的概率。

基于該均衡模型，筆者提出加強(qiáng)金融監(jiān)管方面的下列建議：

第一，建立健全完善金融法律體系，強(qiáng)化金融執(zhí)法，對(duì)欺瞞者要加大處罰力度。建立有效金融監(jiān)管的必要前提和基礎(chǔ)是要建立完善的金融法律體系，增強(qiáng)法制觀念，強(qiáng)化執(zhí)行力。以立法的形式加大對(duì)金融市場(chǎng)參與者的處罰力度，強(qiáng)化了金融監(jiān)管威懾力，使得金融市場(chǎng)參與者要進(jìn)行某種違規(guī)的欺瞞活動(dòng)時(shí)不得不考慮由此帶來(lái)的代價(jià)。

到目前為止，我國(guó)金融立法在某些重要的領(lǐng)域還是空白，有些早前制定的法律法規(guī)已不適應(yīng)新時(shí)代發(fā)展變化的需要，而許多新的金融業(yè)務(wù)沒(méi)有明確的法律來(lái)規(guī)范，造成一些金融市場(chǎng)參與者有機(jī)可乘，擾亂金融市場(chǎng)秩序，加大金融風(fēng)險(xiǎn)的局面。因此，要建立健全金融法律制度，避免出現(xiàn)金融各監(jiān)管的法律真空和風(fēng)險(xiǎn)，要大力整頓金融市場(chǎng)秩序，并真正實(shí)現(xiàn)有法可依，執(zhí)法必嚴(yán)，創(chuàng)造完善的金融法律環(huán)境。更重要的是，強(qiáng)化金融執(zhí)法，建立有效的市場(chǎng)懲戒機(jī)制，改變執(zhí)法不嚴(yán)的局面，對(duì)金融市場(chǎng)參與者的違法違規(guī)行為進(jìn)行嚴(yán)肅處理，加大處罰力度，比如建議建立《金融處罰條例》，增強(qiáng)金融監(jiān)管的力度。

第二，合理控制和降低金融監(jiān)管者的監(jiān)管成本。降低金融監(jiān)管者的監(jiān)管成本，能夠提高監(jiān)管者監(jiān)管的效率，更好地發(fā)揮金融監(jiān)管的效能，降低金融市場(chǎng)參與者欺瞞發(fā)生的概率，促進(jìn)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展。但目前，我國(guó)金融監(jiān)管成本沒(méi)有得到有效的控制。例如，監(jiān)管機(jī)構(gòu)龐大人數(shù)眾多造成成本較高；金融監(jiān)管手段比較落后；監(jiān)管人員素質(zhì)相對(duì)于一些發(fā)達(dá)國(guó)家還存在一些的差距，致使一些金融市場(chǎng)參與者的欺瞞行為不能被敏銳察覺(jué)或者察覺(jué)后不能依法采取措施加以及時(shí)的制止。因此，首先，建立全面的監(jiān)管信息系統(tǒng)，提高金融監(jiān)管的技術(shù)水平，優(yōu)化監(jiān)管人員的配備，推進(jìn)監(jiān)管部門之間的監(jiān)管信息網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，充分運(yùn)用信息網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)金融監(jiān)管信息共享，降低監(jiān)管成本，提高監(jiān)管效率［4］。其次，建立健全金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系把金融風(fēng)險(xiǎn)消滅與萌芽之中，以達(dá)到此時(shí)所花費(fèi)成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生后所需的化解成本。最后，加強(qiáng)監(jiān)管人員素質(zhì)培訓(xùn)，提高監(jiān)管者的綜合素質(zhì)，對(duì)金融市場(chǎng)參與者的行為有極強(qiáng)的洞察能力并迅速做出反應(yīng)判斷,提出應(yīng)對(duì)之策。

[1]戎生靈.金融風(fēng)險(xiǎn)與金融監(jiān)管[M].北京：中國(guó)金融出版社,2007:125.

[2]丁茗.金融監(jiān)管制度博弈分析[D].河海大學(xué)博士論文,2005.

[3]張維迎.博弈論與信息經(jīng)濟(jì)學(xué) [M].上海:上海三聯(lián)書店，2004:108-111.

[4]張靜.金融監(jiān)管存在的問(wèn)題與對(duì)策[J].科技廣場(chǎng)，2008(11).

F830.2

A

1673-1999（2012）16-0061-03

費(fèi)玄淑（1980-），女，安徽黃山人，碩士,安徽工商職業(yè)學(xué)院(安徽合肥 230041）金融教研室主任，講師。

2012-05-21