西南財(cái)經(jīng)大學(xué)國(guó)際商學(xué)院 鄧凱

1 研究背景

2007年爆發(fā)的金融危機(jī)，使全球金融市場(chǎng)遭受到空前的負(fù)面影響。受我國(guó)國(guó)際收支長(zhǎng)期雙順差、國(guó)際地位不斷提高的影響，人民幣兌美元不斷升值，許多企業(yè)正面臨越來(lái)越大的生存壓力。機(jī)電產(chǎn)業(yè)作為重慶市對(duì)外經(jīng)濟(jì)的支柱，其對(duì)外貿(mào)易收支是否會(huì)受匯率波動(dòng)影響，行業(yè)又該采取怎樣的措施，以抵御金融危機(jī)，成為了社會(huì)關(guān)注的焦點(diǎn)。

傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)理論關(guān)于匯率與外貿(mào)收支關(guān)系的研究，主要集中在長(zhǎng)期馬歇爾——勒納條件和短期J曲線效應(yīng)上。Paul Krugman(1989)認(rèn)為匯率波動(dòng)對(duì)貿(mào)易價(jià)格的影響，與各種貿(mào)易產(chǎn)業(yè)或生產(chǎn)中可貿(mào)易性投入品的比例密切相關(guān)；金瑞庭(2009)研究人民幣匯率波動(dòng)對(duì)美國(guó)出口的影響時(shí)，發(fā)現(xiàn)美國(guó)GDP對(duì)我國(guó)出口貿(mào)易額的影響較顯著；厲以寧(1991)研究發(fā)現(xiàn)，我國(guó)的進(jìn)出口需求價(jià)格彈性的絕對(duì)值分別為0.6871和0.0506，即人民幣貶值非但不能改善貿(mào)易收支，反而會(huì)導(dǎo)致進(jìn)出口狀況惡化。然而，Marquez和Schindler(2006)利用中國(guó)1992～2004年的月度數(shù)據(jù)建模分析，結(jié)果表明人民幣匯率波動(dòng)對(duì)我國(guó)的進(jìn)出口貿(mào)易額有影響；盧向前、戴國(guó)強(qiáng)(2005)運(yùn)用協(xié)整向量自回歸法，也發(fā)現(xiàn)人民幣匯率波動(dòng)對(duì)我國(guó)凈出口存在著顯著影響。上述文獻(xiàn)中，由于變量設(shè)定、數(shù)據(jù)處理和模型選定的不同，學(xué)術(shù)界并未達(dá)成統(tǒng)一結(jié)論；許多學(xué)者在該領(lǐng)域的研究是從內(nèi)外均衡的宏觀角度出發(fā)，具體研究某個(gè)省份的相對(duì)較少。本文選取了重慶市2007年3季度～2010 年3季度數(shù)據(jù)，分析了匯率波動(dòng)對(duì)機(jī)電產(chǎn)品貿(mào)易的影響。

2 重慶市機(jī)電產(chǎn)品凈出口的現(xiàn)狀

加入WTO以來(lái)，重慶市機(jī)電產(chǎn)品對(duì)外貿(mào)易總額一直呈上升趨勢(shì)。以宗申、力帆、嘉陵等品牌打造的龍頭企業(yè)，重點(diǎn)出口摩托車、汽車及零部件，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)重點(diǎn)突出，以一般貿(mào)易為主。產(chǎn)品出口國(guó)達(dá)到近200個(gè)，年出口1000萬(wàn)美元以上的國(guó)家有17個(gè)，主要分布在美洲、東亞、拉美及歐洲市場(chǎng)，尤其以美國(guó)、日本、德國(guó)為主要貿(mào)易對(duì)象。隨著貿(mào)易自由化進(jìn)程的推進(jìn)，與新興市場(chǎng)的貿(mào)易往來(lái)也保持著強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。

近年，人民幣不斷升值，而重慶市機(jī)電產(chǎn)品并未出現(xiàn)貿(mào)易條件惡化現(xiàn)象。受危機(jī)影響，自2008年3季度起，機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)出口額均出現(xiàn)下降。2009年出口額較上年下降了26.6%，進(jìn)口額較上年下降了20.2%。2010年危機(jī)影響逐漸消退，國(guó)際市場(chǎng)需求迅速回升，外部需求的改善帶來(lái)了重慶市機(jī)電產(chǎn)品出口的高速增長(zhǎng)，同時(shí)，我國(guó)與東盟、拉丁美洲之間經(jīng)貿(mào)合作的進(jìn)一步加強(qiáng)也推動(dòng)了出口增長(zhǎng)。

3 變量設(shè)置、數(shù)據(jù)來(lái)源與實(shí)證模型

3.1 變量設(shè)置

根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)需求理論，一國(guó)對(duì)外貿(mào)易發(fā)展受到兩種效應(yīng)的影響，即價(jià)格效應(yīng)和收入效應(yīng)。具體來(lái)講，與產(chǎn)品價(jià)格、匯率、主要貿(mào)易國(guó)居民可支配收入、本地區(qū)居民可支配收入及通貨膨脹有關(guān)。此外，國(guó)際貿(mào)易理論也指出，對(duì)外貿(mào)易政策、外商直接投資等因素也會(huì)影響一國(guó)對(duì)外貿(mào)易發(fā)展。本文選取進(jìn)出口總額前三大的貿(mào)易伙伴國(guó)進(jìn)行分析：美洲地區(qū)以美國(guó)為代表，歐盟地區(qū)以德國(guó)為代表，東亞地區(qū)以日本為代表。在充分考慮模型的擬合優(yōu)度后，設(shè)置以下變量(見(jiàn)表1)。

表1 變量指標(biāo)的選取

3.2 數(shù)據(jù)來(lái)源與預(yù)處理

實(shí)際有效匯率以一國(guó)與主要貿(mào)易國(guó)的貿(mào)易量占該國(guó)貿(mào)易總量的比例為權(quán)重，能更好反映地一國(guó)貨幣相對(duì)于其他貨幣匯率的變化，因此，本文采用實(shí)際有效匯率。以美國(guó)、日本、德國(guó)在2007年3季度到2010年3季度的GDP量比為權(quán)重，結(jié)合中國(guó)外匯管理局公布的人民幣中間名義匯率，通過(guò)運(yùn)算獲得實(shí)際有效匯率。進(jìn)出口貿(mào)易收支中存在一定的季節(jié)性變化，通過(guò)計(jì)算各年各季的同季平均數(shù)Yi和總的平均數(shù)Yj分別得到進(jìn)口和出口的季節(jié)指數(shù) ，結(jié)果證實(shí)：重慶市機(jī)電產(chǎn)品對(duì)外貿(mào)易收支存在季節(jié)變化趨勢(shì)。因此，筆者采用移動(dòng)平均趨勢(shì)剔除法，對(duì)相關(guān)季度數(shù)據(jù)進(jìn)行了處理。

3.3 實(shí)證模型

3.3.1 馬歇爾-勒納條件驗(yàn)證模型

令e為間接標(biāo)價(jià)法下的匯率；TB為貿(mào)易差額，Qx為機(jī)電產(chǎn)品出口數(shù)量，Qm為機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)口數(shù)量，Px為出口機(jī)電產(chǎn)品的本幣價(jià)格，Pm為進(jìn)口機(jī)電產(chǎn)品的本幣價(jià)格，Px*為出口機(jī)電產(chǎn)品的外幣價(jià)格，Pm*為進(jìn)口機(jī)電產(chǎn)品的外幣價(jià)格，Ex為出口需求彈性，Em為進(jìn)口需求彈性， Vx為機(jī)電產(chǎn)品的出口額，Vm為機(jī)電產(chǎn)品的進(jìn)口額。則，上式中，由于獲得進(jìn)出口數(shù)量的難度較大，本文根據(jù)進(jìn)出口額構(gòu)造以下模型：

3.3.2 多因素回歸模型

根據(jù)表1設(shè)置的變量，為消除數(shù)據(jù)的異方差性，使時(shí)間序列數(shù)據(jù)趨于線性化，筆者對(duì)模型兩端的變量同時(shí)取自然對(duì)數(shù)，得到以下模型：

4 影響重慶市機(jī)電產(chǎn)品凈出口因素的實(shí)證分析

4.1 馬歇爾-勒納條件的驗(yàn)證

基于模型(1)，本文運(yùn)用2007年3季度～2010年3季度數(shù)據(jù)，計(jì)算出重慶市機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)出口需求彈性和馬歇爾-勒納值(見(jiàn)表2)。12個(gè)樣本季度中，所有季度的進(jìn)出口需求彈性的絕對(duì)值之和都大于1，馬歇爾-勒納條件成立，人民幣貶值能夠引起重慶市機(jī)電產(chǎn)品對(duì)外貿(mào)易條件的改善。

表2 2007年3季度～2010年3季度重慶市機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)出口的彈性值

4.2 多種因素對(duì)重慶市機(jī)電產(chǎn)品凈出口的實(shí)證研究

雖證實(shí)馬歇爾—勒納條件成立，但這僅能說(shuō)明人民幣匯率波動(dòng)對(duì)重慶市機(jī)電產(chǎn)品對(duì)外貿(mào)易收支的影響方向，并未說(shuō)明影響大小，因此，本文對(duì)模型(1)進(jìn)行了驗(yàn)證。由于LnGDPc、LnGDPg和LnGDPj項(xiàng)T值較小，P值達(dá)不到10%的統(tǒng)計(jì)顯著水平，筆者隨即采取逐項(xiàng)剔除法，最終得到以下結(jié)果。

檢驗(yàn)結(jié)果表明，LnRER項(xiàng)的T值達(dá)到-2.7873，對(duì)重慶市機(jī)電產(chǎn)品貿(mào)易收支有一定影響，但從統(tǒng)計(jì)上的顯著性分析發(fā)現(xiàn)，LnRER項(xiàng)比LnGDPu和LnGDPj項(xiàng)的P值大；美國(guó)GDP的系數(shù)為13.203，T值達(dá)到8.0475，影響非常顯著，即美國(guó)GDP每增加1%，重慶市機(jī)電產(chǎn)品貿(mào)易收支將增加13.2%；同樣，日本GDP的系數(shù)為3.1624，T值2.8753，即日本GDP每增長(zhǎng)1%，重慶市機(jī)電產(chǎn)品對(duì)外貿(mào)易收支將增加3.16%。因此，人民幣實(shí)際有效匯率波動(dòng)對(duì)重慶市機(jī)電產(chǎn)品凈出口存在一定影響，但并非主要原因；而主要貿(mào)易國(guó)GDP的增長(zhǎng)才是主要原因。

5 實(shí)證結(jié)論分析及建議

5.1 實(shí)證結(jié)論分析

從國(guó)際需求來(lái)看，美、日兩國(guó)是重慶市機(jī)電產(chǎn)品的主要貿(mào)易伙伴，基本面良好，對(duì)機(jī)電產(chǎn)品具有長(zhǎng)期穩(wěn)定的需求；從比較優(yōu)勢(shì)理論來(lái)看，我國(guó)是勞動(dòng)密集型國(guó)家，物美價(jià)廉的優(yōu)勢(shì)在世界市場(chǎng)上占據(jù)不可替代的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。因此，美國(guó)、日本GDP的增長(zhǎng)，是重慶市機(jī)電產(chǎn)品貿(mào)易收支的主要影響因素。

雖然，實(shí)際有效匯率RER的彈性系數(shù)為-2.45825，對(duì)重慶市機(jī)電產(chǎn)品對(duì)外貿(mào)易收支存在負(fù)效應(yīng)。然而，由于重慶市機(jī)電產(chǎn)業(yè)本身固有的性質(zhì)和主要貿(mào)易國(guó)的需求剛性，導(dǎo)致人民幣實(shí)際有效匯率波動(dòng)對(duì)重慶市機(jī)電產(chǎn)品凈出口存在一定影響，但影響不如美國(guó)和日本經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。

5.2 建議

第一，逐步轉(zhuǎn)變貿(mào)易增長(zhǎng)方式，進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。在全球經(jīng)濟(jì)一體化的今天，單純依靠貨幣貶值來(lái)提高凈出口貿(mào)易額的政策已經(jīng)逐漸失效。各機(jī)電企業(yè)要重點(diǎn)提升生產(chǎn)效率，將技術(shù)引進(jìn)和創(chuàng)新結(jié)合起來(lái)，開(kāi)發(fā)具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)，逐步推進(jìn)品牌戰(zhàn)略，增強(qiáng)產(chǎn)品的非價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

第二，利用經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)機(jī)，實(shí)施跨國(guó)并購(gòu)戰(zhàn)略，充分挖掘新興市場(chǎng)需求。從前文分析來(lái)看，重慶市機(jī)電產(chǎn)品在金融危機(jī)沖擊下，繼續(xù)保持貿(mào)易順差離不開(kāi)新興市場(chǎng)的穩(wěn)定需求。許多外國(guó)企業(yè)受危機(jī)影響，品牌價(jià)值被嚴(yán)重低估，急需外來(lái)資本注入，形成了跨國(guó)并購(gòu)的最佳時(shí)機(jī)，各企業(yè)應(yīng)積極實(shí)施跨國(guó)并購(gòu)戰(zhàn)略、挖掘新興市場(chǎng)的需求，增強(qiáng)出口商品的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。

第三，政府支持搭建合作平臺(tái)。我國(guó)發(fā)展社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，是以政府的指引和調(diào)控為基礎(chǔ)。政府應(yīng)加大扶持力度，充分發(fā)揮機(jī)電行業(yè)協(xié)會(huì)的協(xié)調(diào)管理職能，舉辦各種貿(mào)易博覽會(huì)、洽談會(huì)，積極搭建各種交流合作平臺(tái)。

第四，充分利用金融衍生工具，規(guī)避匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。盡管實(shí)證結(jié)果顯示匯率不是影響重慶市機(jī)電產(chǎn)品凈出口的主要因素，但隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，人民幣升值壓力會(huì)不斷加大，加之通脹推動(dòng)成本上升，出口難免受到影響。各機(jī)電企業(yè)應(yīng)積極利用遠(yuǎn)期外匯、期貨等金融衍生品，有效規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。

[1]Paul Krugman.Exchange Rate Instability[J].The MIT Press,1989.

[2]金瑞庭.人民幣匯率波動(dòng)對(duì)中國(guó)出口貿(mào)易的影響——基于中關(guān)時(shí)間序列數(shù)據(jù)的實(shí)證研究(2002～2009)[J].吉林工商學(xué)院學(xué)報(bào),2009(7).

[3]厲以寧.中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)與國(guó)際收支研究[M].北京:國(guó)際文化出版公司,1991.

[4]Jaime Marquez,John W.Schindler.Exchange-Rate Effects on China's Trade:An Interim Report[J],2006(86).

[5]盧向前,戴國(guó)強(qiáng).人民幣實(shí)際匯率波動(dòng)對(duì)我國(guó)進(jìn)出口的影響:1994～2003[J].經(jīng)濟(jì)研究,2005(5).