（西南科技大學(xué) 四川綿陽621010）

交叉持股（cross shareholding)，又稱相互持股或者交互持股，指不同的公司之間相互持有對方一定比例的股份，旨在達(dá)到某種特殊目的的行為。它的主要特征是公司之間互相持有股份。

一、公司交叉持股的分類

（一）依據(jù)交叉持股的具體結(jié)構(gòu)劃分

1.簡單型的交叉持股。指A公司和B公司之間相互持有對方公司的股份，這是交叉持股中最為簡單和基本的形態(tài)，其他形態(tài)的交叉持股都是在簡單的交叉持股基礎(chǔ)上演變而來。

2.直線型的交叉持股。指A公司持有B公司的股份，而B公司又持有C公司的股份，這是最為經(jīng)典的垂直型持股，形成母公司、子孫公司的關(guān)系。

3.環(huán)狀型的交叉持股。指A公司持有B公司的股份，B公司持有C公司的股份，而C公司又持有A公司的股份，彼此間形成了一個封閉的環(huán)狀系統(tǒng)。即A、B、C間相互持股的形態(tài)。

4.網(wǎng)絡(luò)型交叉持股。指所有參與交叉持股的公司，全部都與其他公司產(chǎn)生交叉持股關(guān)系。即A、B、C、D間均相互持股。

5.放射型交叉持股。指以一家核心公司為中心，由其分別與其他公司形成交叉持股關(guān)系，但其他公司之間不存在交叉持股的情形。

（二）依據(jù)公司間有無控制關(guān)系劃分

1.母子公司間交叉持股。母子公司間交叉持股即通常所說的縱向交叉持股，是指具有控制關(guān)系母子公司之間相互持股的狀態(tài)。

2.非母子公司間交叉持股。非母子公司間交叉持股是指相互持股的雙方并沒有形成控制關(guān)系，而是處于相對較平等的地位上交叉持有股份的狀態(tài)?？煞譃閮煞N：第一種，同一控制下的子公司之間的交叉持股。這是指交叉持股的雙方之間無控制關(guān)系，而是處于被同一母公司控制的地位。第二種，關(guān)聯(lián)公司間交叉持股。一家公司可以通過直接或者間接的方法獲得另一家公司的股權(quán)，使之成為關(guān)聯(lián)公司。當(dāng)關(guān)聯(lián)公司相互持有對方的股權(quán)時，就形成了交叉持股的情況，這種持股方式是關(guān)聯(lián)公司間的交叉持股，也是關(guān)聯(lián)公司持股中最為復(fù)雜的情況。

二、公司交叉持股的優(yōu)劣分析

（一）公司交叉持股帶來的機遇

1.鞏固公司的股權(quán)和經(jīng)營權(quán)，有效防止惡意收購，促進(jìn)公司長期發(fā)展。在公司間交叉持股的情形下，公司能有效防止惡意收購奪取公司的管理控制權(quán)，這能進(jìn)一步鞏固公司的經(jīng)營權(quán)，促使公司以戰(zhàn)略的眼光，從事管理、投資經(jīng)營活動，最終促進(jìn)公司的長期發(fā)展。

2.利于建立和深入公司間的合作，提高經(jīng)營效率并降低經(jīng)營風(fēng)險。交叉持股的情形促進(jìn)了企業(yè)間的合作，使這些彼此聯(lián)系的企業(yè)之間通過相互持股方式加強合作，享受企業(yè)整合帶來的好處，提高公司的經(jīng)營效率，尋求共同發(fā)展、實現(xiàn)多贏的局面，減少公司可能的經(jīng)營風(fēng)險。

3.降低對各種風(fēng)險的負(fù)擔(dān)。直線型交叉持股多數(shù)是有實力的公司對其他公司進(jìn)行的專項投資，這種投資使得企業(yè)間的交易成本得到有效降低，從而促進(jìn)了彼此間的交易，而結(jié)果是這些公司間經(jīng)常存在著長期性的契約或交易關(guān)系，使得彼此間處于共同繁榮的景象。交叉持股的存在，使相關(guān)公司之間形成了一種風(fēng)險分擔(dān)的機制。

4.為公司發(fā)展提供內(nèi)部資金，降低資本成本。公司間相互持有股份主要是為了達(dá)到其向某一領(lǐng)域或方向發(fā)展的目的，在如此格局中，交叉持股公司間能夠相互抑制分紅要求，實現(xiàn)留存資金的增加。從長遠(yuǎn)來看，交叉持股有利于公司資產(chǎn)的積累和增值，能為公司的進(jìn)一步發(fā)展提供內(nèi)部資金支持，使資金籌措變得靈活并降低資本成本。

（二）公司交叉持股面臨的挑戰(zhàn)

1.可能虛增公司資本，違背資本充實原則。公司間交叉持股，其本質(zhì)是同一資金在公司間循環(huán)流通，在表面上反映的是公司因相互投資而擴大了公司的資本規(guī)模，而實際上資本卻并未增加，導(dǎo)致資本空洞化，違背了公司法的公司資本充實的原則。

2.公司治理結(jié)構(gòu)偏離預(yù)定軌道，損害股東權(quán)益。在交叉持股的情形下，由于股東會、監(jiān)事會等機構(gòu)變得空洞化、形同虛設(shè)，使公司本來完整的治理結(jié)構(gòu)在一定程度上被迫偏離預(yù)期，各機構(gòu)間的制約機制也得不到有效發(fā)揮，處于一種無約束的狀態(tài)。經(jīng)營者脫離了應(yīng)有的監(jiān)督與約束，其權(quán)力大幅膨脹，容易做出損害股東利益之舉。

3.可能限制競爭并誘發(fā)公司間的壟斷行為。公司間交叉持股可能會使公司間存在的競爭關(guān)系轉(zhuǎn)變?yōu)閼?zhàn)略聯(lián)盟關(guān)系，聯(lián)盟者可以擠兌其他競爭對手，這就在一定程度上限制了自由競爭，伴隨而來的負(fù)面影響是可能造成聯(lián)合壟斷，操縱市場價格等牟取壟斷利潤的行為。

4.擾亂證券市場的正常交易秩序。證券市場的健康有序運行，會增強投資者對資本市場的信心。反之，證券市場的秩序被擾亂則會對經(jīng)濟的發(fā)展帶來負(fù)面影響。交叉持股各方可能在虛增資本的同時造成股票價格被哄抬，進(jìn)而導(dǎo)致股市泡沫的形成，嚴(yán)重阻礙證券市場的正常交易與發(fā)展。

三、母子公司交叉持股的會計處理選擇

無論公司間進(jìn)行的是直接投資還是交叉持股方式的投資，可以根據(jù)持股比例確定后續(xù)計量是采用成本法還是權(quán)益法。公司間的交叉持股使得各方關(guān)系錯綜復(fù)雜,而母子公司間的交叉持股亟待解決的問題主要是如何進(jìn)行抵銷處理以及如何編制合并報表。在此主要就母子公司間交叉持股的會計處理進(jìn)行探討。針對需要解決的問題，目前可供選擇的主要方法有：庫藏股法和交互分配法。

（一）庫藏股法

庫藏股法是指將子公司持有母公司的股票看作是母公司通過其子公司購回的本公司股票，不作為母公司流通在外的股份看待，而是視為合并主體的庫藏股。換句話說，在庫藏股法下，只承認(rèn)母公司對子公司的投資行為，子公司對母公司股份的持有則不作為子公司的投資行為。值得一提的是庫藏股法受到了美國會計學(xué)會和美國注冊會計師協(xié)會的推崇。

例：假設(shè)有X公司與Y公司，2012年1月1日，X公司以1 600萬元購買Y公司80％的股權(quán)，同日Y公司以800萬元購買X公司10％的股權(quán)。當(dāng)日X公司股東權(quán)益為8 000萬元，其中股本4 000萬元，資本公積為1 000萬元，盈余公積2 000萬元，未分配利潤1 000萬元；Y公司股東權(quán)益為2 000萬元，其中股本800萬元，資本公積200萬元，盈余公積400萬元，未分配利潤600萬元。當(dāng)年X公司實現(xiàn)凈利潤3 000萬元，Y公司實現(xiàn)凈利潤600萬元，（X、Y公司當(dāng)年的盈利包括相互投資確認(rèn)的投資損益，假定不考慮X、Y公司發(fā)放現(xiàn)金股利和所得稅問題）。

處理如下：在合并當(dāng)日編制合并報表時，將子公司對母公司的投資作為庫藏股在合并報表中列示，則母公司發(fā)行在外的股份為3 600萬股（4 000-4 000×10％）。

對于Y公司持有X公司的股份抵銷分錄如下：

將X公司對Y公司的長期股權(quán)投資與Y公司的所有者權(quán)益作抵銷處理：

在以后期間編制合并報表時，均應(yīng)首先抵銷子公司持有的母公司股權(quán)，將其作為庫藏股反映。而母公司對子公司的長期股權(quán)投資與一般情況下的合并抵銷處理相同，在此不再列出。

需要計算的有：凈利潤=3 000（萬元）；基本每股收益=3 000÷3 600=0.83 （元/股）； 歸屬于少數(shù)股東的損益=600×20％=120（萬元）；歸屬于少數(shù)股東的基本每股收益=120÷200=0.6（元/股）。

可以看出，庫藏股法下子公司持有母公司的股份作為了庫藏股不能分配股利，但在計算結(jié)果上除了合并每股收益外，其他的則與不存在交叉持股時的計算結(jié)果是相同的。但采用庫藏股法的處理忽視了母子公司交叉持股對子公司產(chǎn)生的影響，因此用庫藏股法確定企業(yè)集團合并每股凈收益就欠合理。

（二）交互分配法

交互分配法又稱傳統(tǒng)法，是美國實務(wù)界采用較多的一種方法，它承認(rèn)子公司對母公司的投資行為，將子公司對母公司的投資與母公司對子公司的投資同等對待，通過建立聯(lián)立方程組的形式計算母子公司各自對對方利潤的分享和要求權(quán)，并將重復(fù)計算的部分扣除的方法。

考慮到交叉持股對投資收益的循環(huán)計算，交互分配法參考了代數(shù)的思想，通過建立聯(lián)立方程來確定雙方的凈利潤，從而計算雙方實現(xiàn)的投資損益。還以上例進(jìn)行計算，子公司的少數(shù)股東也分享到了母公司的凈利潤，與庫藏股法的計算結(jié)果比較，少數(shù)股東的凈利潤增加了75.65萬元（195.65-120）。

從以上方法的介紹可以看出，庫藏股法和交互分配法主要是用來解決母子公司間交叉持股投資收益的計算。雖然庫藏股法計算簡便，但對每股收益的計算不夠合理。交換分配法計算較為復(fù)雜，但現(xiàn)代的計算機技術(shù)能夠解決這一困難。加之交互分配法下承認(rèn)子公司對母公司的投資行為，對于防范公司的財務(wù)風(fēng)險，以及保護(hù)中小股東權(quán)益具有重要意義，所以筆者認(rèn)為交互分配法值得我國會計實務(wù)界使用。