□文/臺州市發(fā)改委“走出去”戰(zhàn)略調(diào)研組

控股權(quán)是境外投資的關(guān)鍵
——中捷股份境外投資的探索實踐

□文/臺州市發(fā)改委“走出去”戰(zhàn)略調(diào)研組

中捷股份的經(jīng)驗表明，開展境外投資要具有跳出并購看并購的眼光，要有合作意識，搭建雙方的利益共享橋梁，實現(xiàn)雙贏

企業(yè)“走出去”是一把雙刃劍，需要投資者具備長遠的戰(zhàn)略眼光、強烈的風險意識和強大的運作能力。中捷股份境外投資的探索實踐，為我們打開了開展境外投資的另外一個視覺。

（一）中捷股份境外投資歷程

中捷股份，位于臺州市玉環(huán)縣大麥嶼，創(chuàng)建于1994年，是一家民營股份制企業(yè)，主營縫紉機制造。2004年8月，在江蘇設立全資子公司中屹機械工業(yè)有限（以下簡稱“中屹公司”）。2008年11月，在德國設立全資子公司德國中捷歐洲有限責任公司（以下簡稱“中捷歐洲”）。

中捷股份“走出去”，瞄準的目標主要是國際上具有核心技術(shù)并享有盛譽的老牌縫紉機行業(yè)企業(yè)，如德國百福、杜克普（以下簡稱DA公司）、日本重機、兄弟等，看準的就是這些老牌企業(yè)的尖端技術(shù)、人力資源、管理水平及營銷網(wǎng)絡。中捷股份開展境外投資，最早始于2008年參與收購德國百?？p紉機，雖然以失敗告終，但為其“走出去”積累了一定的經(jīng)驗。2010年，中捷股份與上工申貝經(jīng)過多渠道的接觸談判，建立了戰(zhàn)略合作關(guān)系，雙方主要通過以下一攬子交易，促進了深度合作，實現(xiàn)了共贏發(fā)展。

——參股杜克普。中捷歐洲以現(xiàn)金8632558歐元的價格，購買上工申貝全資子公司上工歐洲所持DA公司約29%股權(quán)資產(chǎn)，中捷股份成為DA公司第二大股東。雙方協(xié)定，根據(jù)實際情況和經(jīng)營發(fā)展需要，在上工申貝有意完全退出縫制設備業(yè)務且中捷股份亦愿意并具備收購上工申貝剩余全部縫制設備業(yè)務資產(chǎn)時，上工申貝向中捷股份轉(zhuǎn)讓DA公司的絕對控股權(quán)。

——設立生產(chǎn)基地。中捷股份、上工申貝、DA公司合資成立杜克普愛華制造（吳江）有限公司，注冊資金5000萬元人民幣，中捷股份持股51%、上工申貝持股24%、DA公司持股25%。杜克普愛華制造（吳江）有限公司為DA公司在中國內(nèi)地縫制設備的重要生產(chǎn)基地之一。

——收購生產(chǎn)線。中捷股份以2200萬元人民幣收購了上工申貝GC5550型高速平縫機機殼底板加工線設備，承接了上工申貝產(chǎn)業(yè)的梯度轉(zhuǎn)移，提高了平縫機產(chǎn)量，解決了產(chǎn)能瓶頸。

（二）中捷股份境外投資成效分析

中捷股份參股DA公司，雖然離企業(yè)實施“走出去”戰(zhàn)略的全局目標尚有一定的距離，但實現(xiàn)了具有里程碑意義的第一步。一是積累了實務操作經(jīng)驗。中捷股份參股DA公司，走完了從談判、報批、交割等全程，全面了解熟悉了國內(nèi)外的相關(guān)審批程序和法律環(huán)境，提升了企業(yè)“走出去”的能力，為日后更好的“走出去”積累了豐富的實踐經(jīng)驗。二是分享了技術(shù)溢出效應。中捷股份、上工申貝、DA公司合資建立了杜克普愛華制造（吳江）有限公司，引進DA公司部分的產(chǎn)品品種，通過消化、吸收DA產(chǎn)品及技術(shù)，無形中提升了中捷現(xiàn)有產(chǎn)品研發(fā)和制造技術(shù)水平。三是拓展了戰(zhàn)略合作伙伴。中捷股份參股DA公司是中捷股份與上工申貝戰(zhàn)略合作框架的一個重要部分，以此為基礎，雙方建立了全面合作的戰(zhàn)略伙伴關(guān)系。

中捷股份此次境外投資邁出了具有里程碑意義的第一步，初步實現(xiàn)了“走出去”的戰(zhàn)略目標，但也留下了小小的遺憾和不足，一是沒有完全取得對DA公司的控股權(quán)，一定程度上難以實現(xiàn)業(yè)務和資產(chǎn)的優(yōu)化重組；二是沒有有效實現(xiàn)生產(chǎn)對接，沒有取得DA公司的生產(chǎn)經(jīng)營權(quán)，難以利用DA公司的品牌、技術(shù)、管理、人才和營銷網(wǎng)絡等方面的溢出效應；三是占用了一定的流動資金，成為DA公司的一般投資者占用了中捷自身一定的生產(chǎn)經(jīng)營資金。

（三）中捷股份境外投資案的幾點啟示

以小見大，見微知著。通過對中捷股份境外投資案的調(diào)研分析，我們得到了以下幾點啟示：

——前期準備要足。企業(yè)“走出去”蘊含很大的市場風險，中捷股份“走出去”離不開其扎實的前期準備工作。首先，企業(yè)必須要有很強的風險意識和明晰的戰(zhàn)略規(guī)劃，不能盲目和意氣用事。其次，企業(yè)要建立強大的并購團隊，要有很強的運作能力，對自身和并購對象要做合理的評估和判斷，并要拿出可實施的操作方案。第三，要熟悉國內(nèi)外涉及并購的相關(guān)法律法規(guī)報批程序、政策和文化環(huán)境。

——目標定位要準。企業(yè)實施境外投資，目的是通過兼并重組等方式，實現(xiàn)業(yè)務整合和資產(chǎn)重組，來引進消化吸收國外優(yōu)勢企業(yè)的先進技術(shù)、管理水平、高端人才等為我所用，因此，中捷股份“走出去”瞄準的目標主要是國際上具有核心技術(shù)并享有盛譽的老牌縫紉機行業(yè)企業(yè)。

——控股意識要強。沒有取得對境外投資企業(yè)的絕對控股權(quán)，就不能將投資對象納入到本企業(yè)的戰(zhàn)略框架中進行業(yè)務重組和資產(chǎn)整合，并且也無法取得投資對象所擁有的品牌、技術(shù)、管理、人才和營銷網(wǎng)絡等優(yōu)質(zhì)資源。中捷股份參股DA公司的實踐表明，臺州民營企業(yè)實施“走出去”戰(zhàn)略，尚需進一步強化控股意識，只有取得投資對象的絕對控股權(quán)，才能確保對境外投資企業(yè)的主導地位。

——合作意識要濃。中捷通過迂回策略參股DA公司，并與上工申貝建立了戰(zhàn)略合作關(guān)系，通過設立生產(chǎn)基地和收購生產(chǎn)線，中捷分享了DA公司的技術(shù)溢出效應，提升了中捷現(xiàn)有產(chǎn)品研發(fā)和制造技術(shù)水平，提高了中捷平縫機產(chǎn)量，解決了產(chǎn)能瓶頸。因此，要具有跳出并購看并購的眼光，要有合作意識，搭建雙方的利益共享橋梁，實現(xiàn)雙贏。

（調(diào)研組組長：徐海蓉；成員：陳曉敏梁海兵徐良蔡華權(quán)（執(zhí)筆）張青華夏梁?。?/p>