天津財經(jīng)大學研究生院 白智慧

據(jù)《經(jīng)濟日報》報道，目前我國工商注冊登記的中小企業(yè)占全部注冊企業(yè)總數(shù)的99%，中小企業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值、銷售收入、實現(xiàn)利稅分別占總量的60%、57%和40%；中小企業(yè)大約提供了75%的城鎮(zhèn)就業(yè)機會，其在我國經(jīng)濟發(fā)展中的地位可見一斑。所以，高度重視和發(fā)展中小企業(yè)絕不是權宜之計，而是適應社會發(fā)展和時代潮流的長遠方針。科技創(chuàng)新型中小企業(yè)是否能健康發(fā)展更是關系到我國未來經(jīng)濟的走向問題。而科技創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展過程中遇到的第一個問題便是融資難。

1 我國對于中小企業(yè)的定位及其目前的融資現(xiàn)狀

工業(yè)和信息化部、國家統(tǒng)計局、國家發(fā)展和改革委員會、財政部經(jīng)國務院同意于2011年6月18日發(fā)布的《中小企業(yè)劃型標準規(guī)定》，根據(jù)企業(yè)從業(yè)人員、營業(yè)收入、資產(chǎn)總額等指標，結合行業(yè)特點規(guī)定了16個行業(yè)中型企業(yè)、小型和微型企業(yè)的劃型標準。根據(jù)該規(guī)定，我國的中小企業(yè)基本上指具備從業(yè)人員少，營業(yè)收入少，資產(chǎn)總額小等特征的企業(yè)。然而，正是由于具備上述特征，導致中小企業(yè)面臨盈利能力不足，可擔保資產(chǎn)規(guī)模小的困境，加之信息不對稱的存在導致投資者不愿承擔巨大的投資風險來為中小企業(yè)提供資金。

1.1 內(nèi)部融資方面

由于中小企業(yè)管理不規(guī)范，自我積累意識薄弱，因此，其內(nèi)部融資力量有限。只有當企業(yè)處于成熟期時，中小企業(yè)才會開始考慮并利用內(nèi)部留存收益融資。剛處于起步階段的中小企業(yè)，其內(nèi)部權益融資的手段66.3%均來自于業(yè)主及主要出資者。

1.2 外部融資方面

外部借款。中小企業(yè)在成立初期選擇的外部借款順序依次是親友貸款、信用擔保貸款、銀行抵押貸款。隨著企業(yè)一步步發(fā)展，才會出現(xiàn)信用貸款，租賃貸款，非金融機構貸款等方式。股權融資。2009年10月，經(jīng)國務院批準，我國成立了為中小企業(yè)上市融資提供便利服務的創(chuàng)業(yè)板市場，其建立的初衷主要是扶持中小企業(yè)，尤其是高成長性企業(yè)，為風險投資和創(chuàng)投企業(yè)建立正常的退出機制，為自主創(chuàng)新國家戰(zhàn)略提供融資平臺，為多層次的資本市場體系建設添磚加瓦。然而目前，為中小企業(yè)提供融資渠道的創(chuàng)業(yè)板市場的扶持力度和方向令人堪憂。

2 造成中小企業(yè)融資難現(xiàn)狀的原因

通過上述現(xiàn)狀的分析，得出如下結論。中小企業(yè)在市場經(jīng)濟中并未能充分利用現(xiàn)有的資源大力發(fā)展，其融資手段單一，融資金額不足的問題已經(jīng)得到理論界和實務界應有的重視。對上述問題的分析主要有以下三個方面:

首先，考慮到商業(yè)銀行追求利潤最大化，風險最小化的原則，貸款企業(yè)需提供不動產(chǎn)擔保或抵押擔保。而處于發(fā)展初期的中小企業(yè)根本不可能提供大額不動產(chǎn)作為擔保物或是抵押資產(chǎn)。因此，中小企業(yè)對于商業(yè)銀行借款融資的方式只能望而卻步了。

其次，由于中小企業(yè)還處于發(fā)展初期，企業(yè)經(jīng)營，管理尚未步入正軌，利潤可能本就不多，加之積累意識薄弱，因此雖然內(nèi)部留存收益融資的成本最低，但是企業(yè)未形成足以支持其發(fā)展壯大的內(nèi)部留存收益。

再次，由于我國的政策法規(guī)制約，資本市場融資的硬性條件使得中小企業(yè)在主板市場上融資成為不可能。首先高門檻已經(jīng)把中小企業(yè)擋在了利用發(fā)行債券獲得融資的大門之外了。加之，報經(jīng)國務院授權的部門審批。由于法規(guī)的不確定性造成了審批主體的不確定，審批權限過大且無人監(jiān)管又使得企業(yè)不得不去尋租，企業(yè)的融資成本再一次被加大。雖然創(chuàng)業(yè)板市場理論上降低了中小企業(yè)進入資本市場融資的門檻，但其非市場導向的審核機制并未從根本上緩解成長型中小企業(yè)的融資難題。

綜上，中小企業(yè)金融信譽較差，銀行借款手續(xù)繁瑣，資本市場進入門檻高，創(chuàng)業(yè)板發(fā)展的不完善，相關法規(guī)不健全，政府扶持力度不足共同導致了中小企業(yè)的融資難問題。

3 對比美國對中小企業(yè)發(fā)展的扶持措施提出建議

在我國的中小企業(yè)陷入融資難的處境下，美國的中小企業(yè)從1947年，中小企業(yè)數(shù)不及806萬家發(fā)展到2000年已超過2300萬家，其總量占美國企業(yè)數(shù)量的98%左右，服務業(yè)更是高達99.7%，美國對中小企業(yè)發(fā)展的扶持力度及其成效可見一斑。

美國成立了專門負責小企業(yè)經(jīng)濟支持的機構-美國小企業(yè)局(SBA)，SBA的主要任務是借力提供貸款。SBA針對不同的情況和需求提供不同比例和金額的擔保。這樣SBA出面提供擔保吸引銀行向中小企業(yè)提供貸款，既保證了中小企業(yè)順利得到需要的發(fā)展基金，同時其提供擔保的風險也小于政府直接提供資金支持，且銀行的風險有政府的擔保作支持而得到降低。因此，我國政府部門也可以考慮成立中小企業(yè)管理中心，為中小企業(yè)融資提供擔保。

由于中小企業(yè)規(guī)模小，為解決小企業(yè)的直接權益性融資問題，美國在股票市場上開辟了“第二板塊”即NASDAQ股票市場，專為小型科技企業(yè)提供直接融資的渠道。自1975年美國證券商協(xié)會(NASD)制定了納斯達克上市標準之后，特別是1982年納斯達克分成了全國市場和小型資本市場之后，任何企業(yè)只要能滿足兩個層次市場中任意一個市場的上市條件(并認可它們所采用的做市商交易制度)，都可以選擇在納斯達克上市。對比美國的納斯達克市場，我國也可以借鑒其成功的經(jīng)驗，逐步改善我國的創(chuàng)業(yè)板市場。如推行上市保薦人制度，并實行嚴格的職業(yè)分工。讓市場決定企業(yè)是否可以融到資金。監(jiān)管機構監(jiān)督企業(yè)財務報表是否作假，一旦財務作假實行嚴厲的懲戒制度，從根本上保護投資者的利益。這樣市場的投資者基于真實可靠的會計信息和對企業(yè)發(fā)展的預期決定是否購買該公司的股票。

在法規(guī)建設方面，美國早在1890年就通過了《謝爾曼法》，為小企業(yè)對抗大托拉斯組織的壟斷提供了法律基礎和保障，隨后的一系列法案不斷完善了反托拉斯法。1953年的《小企業(yè)法案》奠定了其小企業(yè)政策的基礎，同時為保障小企業(yè)基本法的實施，美國還制定了《小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展法》等配套法律。更值得我們學習的是美國在通過立法保障小企業(yè)權利的同時也采取了行政措施的加固。建立了一套完整的從立法機關到行政機關的小企業(yè)管理局機制。和美國相比，我國法律在保護中小企業(yè)權益方面顯然力不從心，究其原因就是我國未建立與法律制度相匹配的行政力量，法規(guī)的落實和執(zhí)行未達到應有的保證，造成制度的可行性不足。因此，作者建議我國成立專門的中小企業(yè)保護局，由中華人民共和國商務部直接管轄，專門對中小企業(yè)實行管理并提供服務。這樣就解決了法律制度力量不足的問題，真正為中小企業(yè)的發(fā)展提供有力的支持。

4 結語

隨著各國經(jīng)濟從行政主導型向市場主導型的轉(zhuǎn)移，從以出口拉動向內(nèi)需拉動的轉(zhuǎn)移，中小企業(yè)在經(jīng)濟生活中的重要性愈加明顯。中小企業(yè)船小好掉頭，其在滿足基礎人群消費中的主導作用，以及在經(jīng)濟全球化中扮演的保持多元化的角色都使得大力扶持發(fā)展中小企業(yè)成為國家下一次經(jīng)濟騰飛的制勝法寶。因此借鑒西方發(fā)達國家的經(jīng)驗，快速建立完善的保障體系已成為大勢所趨。

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