“我們還沒(méi)想明白他們的盈利模式和發(fā)展方向，就聽(tīng)說(shuō)有投資機(jī)構(gòu)要給他們投資意向書(shū)了。”君聯(lián)資本有限公司(下稱“君聯(lián)資本”)一位負(fù)責(zé)人不解地對(duì)《投資者報(bào)》記者說(shuō)。

這位負(fù)責(zé)人口中所稱的“他們”就是開(kāi)發(fā)移動(dòng)醫(yī)療軟件“春雨掌上醫(yī)生”的春雨天下軟件有限公司(下稱“春雨天下”)。而想不明白這一行業(yè)盈利模式的豈止君聯(lián)資本，幾乎整個(gè)行業(yè)和PE圈都對(duì)此問(wèn)題深感困惑。

然而，網(wǎng)民們對(duì)移動(dòng)醫(yī)療的熱情接納極大地鼓舞了PE的熱忱?！昂么蠓蛟诰€”、“春雨掌上醫(yī)生”、“全科醫(yī)生”、“康康在線”，這些移動(dòng)醫(yī)療軟件的背后，都有一家或數(shù)家PE機(jī)構(gòu)的身影。在這些PE眼里，移動(dòng)醫(yī)療仿如一個(gè)未開(kāi)墾的金礦。

據(jù)記者了解，目前有包括君聯(lián)資本、藍(lán)馳創(chuàng)投等十多家PE機(jī)構(gòu)要么已經(jīng)出手移動(dòng)醫(yī)療行業(yè)，要么有了明確的投資意向。但對(duì)另一些PE而言，他們也愿意關(guān)注移動(dòng)醫(yī)療這一新興市場(chǎng)，但他們對(duì)投資很謹(jǐn)慎，目前只是“只看不投”的忠實(shí)觀眾。

不在乎盈利的PE

“我正跟投資機(jī)構(gòu)談話呢?！边@是春雨天下CEO張銳接通記者電話后說(shuō)的一句話。

作為去年11月22日才上線的一款軟件，春雨掌上醫(yī)生在運(yùn)營(yíng)之初便獲得了藍(lán)馳創(chuàng)投300萬(wàn)美元的A輪融資。到近期第二輪融資時(shí)，雖然企業(yè)還沒(méi)找到清晰的盈利模式，主動(dòng)上門的投資機(jī)構(gòu)卻已紛至沓來(lái)。

張銳說(shuō)，近日來(lái)他總是疲于應(yīng)付這些投資人，每天的大部分工作都是跟投資人打交道。

究竟投資人看中了春雨掌上醫(yī)生的什么呢？是團(tuán)隊(duì)還是行業(yè)前景？

在創(chuàng)立春雨天下之前，張銳曾就任網(wǎng)易副總裁一職，從互聯(lián)網(wǎng)到移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的職業(yè)轉(zhuǎn)變，這正符合許多PE的期望，但這并不是PE感興趣的主要原因。

“在我們看來(lái)，醫(yī)療行業(yè)潛力巨大，每個(gè)人都渴望健康，而手機(jī)是最方便的隨身工具，如果有一個(gè)公司能在手機(jī)上提供自診或者掛號(hào)等服務(wù)，自然就會(huì)受到很多人的歡迎，解決大眾就醫(yī)難的問(wèn)題。”某意向投資春雨掌上醫(yī)生的投資人告訴《投資者報(bào)》記者，他們并不太在意春雨掌上醫(yī)生能否很快盈利，而是他們能否迅速占領(lǐng)市場(chǎng)。

美國(guó)市場(chǎng)調(diào)查公司BCC Research發(fā)布的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，全球遠(yuǎn)程醫(yī)療市場(chǎng)發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁，市場(chǎng)規(guī)模將從2010年的98億美元提升到2015年的230億美元，未來(lái)幾年的年復(fù)合增長(zhǎng)率（CAGR）有望高達(dá)18.6%。

為盈利各想奇招

但是，PE要想在移動(dòng)醫(yī)療領(lǐng)域有所作為并不容易，一不留神兒，PE的錢就可能打了水漂——如果企業(yè)不盈利，資本市場(chǎng)低迷，IPO前景黯淡，PE將向何處尋求退出機(jī)會(huì)？

作為2006年成立的移動(dòng)醫(yī)療公司，好大夫在線網(wǎng)站已經(jīng)在如何將移動(dòng)與醫(yī)療相結(jié)合的道路上摸索了6年，但同樣沒(méi)找到中意的盈利模式。

如今，好大夫在線形成了以點(diǎn)評(píng)為主的經(jīng)營(yíng)模式，發(fā)展了幾十萬(wàn)用戶，收錄了29萬(wàn)名醫(yī)生，但在盈利模式上，好大夫在線依然沒(méi)找到現(xiàn)實(shí)路徑。

“如果說(shuō)我們有什么核心競(jìng)爭(zhēng)力，那就是我們的價(jià)值觀?！焙么蠓蛟诰€的創(chuàng)始人王航說(shuō)，好大夫在線的產(chǎn)品主要有三種：第一是信息查詢服務(wù)；第二是專家咨詢服務(wù)；第三是預(yù)約掛號(hào)服務(wù)和電話咨詢服務(wù)。其中只有電話咨詢服務(wù)是收費(fèi)的，網(wǎng)站據(jù)此和醫(yī)生分成，其他的都只是看個(gè)熱鬧。

好大夫在線副總裁張熙曾用“很糾結(jié)、很痛苦”來(lái)形容公司對(duì)盈利模式的探索。

“我們從前至今猶豫的正是發(fā)展和盈利模式問(wèn)題。”君聯(lián)資本某投資人告訴本報(bào)記者，“如果未來(lái)做遠(yuǎn)程診斷與看病，面向患者收費(fèi)，網(wǎng)站與醫(yī)生分成，就會(huì)涉及到網(wǎng)絡(luò)行醫(yī)執(zhí)照的問(wèn)題，這是否合法，法律是否允許是個(gè)問(wèn)題；如果面向醫(yī)院收費(fèi)，那么在醫(yī)院之間能否實(shí)現(xiàn)公平，也將引發(fā)爭(zhēng)議。所以，目前還很難找到突破口，移動(dòng)醫(yī)療行業(yè)一時(shí)要想盈利恐怕還很難。”

盈利難，成為了困擾移動(dòng)醫(yī)療整個(gè)行業(yè)的難題。

推出移動(dòng)醫(yī)療軟件“全科醫(yī)生”的珠海市奧美軟件科技有限公司CEO何方平說(shuō)：“盈利模式總結(jié)下來(lái)有3種，一是廣告模式；二是收費(fèi)模式，由用戶選擇是帶廣告不付費(fèi)，還是付費(fèi)去掉廣告；三是基礎(chǔ)服務(wù)免費(fèi)和增值服務(wù)收費(fèi)?！钡牵摴酒裆形磳?shí)現(xiàn)盈利。

推出“康康在線”的移動(dòng)醫(yī)療公司邁康信息也同樣感到迷茫。其CEO李殿召曾公開(kāi)表示說(shuō)，公司經(jīng)過(guò)分析認(rèn)為，可能有4個(gè)途徑可以掙錢：一是向醫(yī)療機(jī)構(gòu)賣軟件或通過(guò)出租網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)來(lái)收費(fèi)；二是同手機(jī)廠家合作，把移動(dòng)醫(yī)療軟件和手機(jī)捆綁，打造一種健康管理手機(jī)；三是和在手機(jī)應(yīng)用的推廣上是最有影響力的移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商合作，并向其收費(fèi)；四是向普通百姓收費(fèi)，但可操作性不高。

遺憾的是，雖然各企業(yè)都為取得現(xiàn)金流絞盡了腦汁，但至今也沒(méi)見(jiàn)誰(shuí)實(shí)現(xiàn)了盈利，這無(wú)疑將PE拉入了移動(dòng)醫(yī)療發(fā)展的“瓶頸”當(dāng)中。

冰火兩重天

相比很多機(jī)構(gòu)對(duì)看上去熱鬧的移動(dòng)醫(yī)療的投資熱情，也有機(jī)構(gòu)非常謹(jǐn)慎，

“我們目前只關(guān)注移動(dòng)互聯(lián)領(lǐng)域里的游戲類公司。而且看的時(shí)候多，要投的時(shí)候就謹(jǐn)慎一點(diǎn)。”啟明創(chuàng)投公司某合伙人曾私下對(duì)《投資者報(bào)》記者表示，相比去年的火熱，他們對(duì)移動(dòng)互聯(lián)行業(yè)已經(jīng)冷靜了很多。

而這樣的機(jī)構(gòu)還有很多，在他們“只看不投”的背后，則是移動(dòng)互聯(lián)整個(gè)行業(yè)的尷尬所在。

“對(duì)這個(gè)新生的行業(yè)，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈還不成熟，首要問(wèn)題就是大部分企業(yè)都還沒(méi)有找到支撐未來(lái)發(fā)展的盈利模式，是繼續(xù)免費(fèi)提供應(yīng)用，還是將來(lái)在廣告收入上獲得營(yíng)收？目前沒(méi)一家企業(yè)能夠解決這個(gè)問(wèn)題?！痹摵匣锶吮硎?。