從目前情況看，由于歐債危機(jī)解決方案并未實(shí)質(zhì)性改善重債國(guó)的償付能力，并在主權(quán)債務(wù)與銀行體系之間設(shè)立“防火墻”，因此，未來(lái)歐債危機(jī)繼續(xù)升級(jí)的可能性將不可避免。

目前，西班牙已經(jīng)被迫申請(qǐng)銀行業(yè)救助，支持財(cái)政緊縮的新民主黨組閣成功。而6月22日的羅馬會(huì)議上，德國(guó)、法國(guó)、意大利和西班牙四國(guó)首腦也同意動(dòng)員大約1300億歐元（約合10400億元人民幣）資金促進(jìn)歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

這似乎在一定程度上暫緩了希臘退出歐元區(qū)的壓力，使歐洲暫獲喘息，但解決債務(wù)危機(jī)沒(méi)有速效藥和特效藥，歐債危機(jī)的警報(bào)遠(yuǎn)未解除。

從目前情況看，由于歐債危機(jī)解決方案并未實(shí)質(zhì)性改善重債國(guó)的償付能力，并在主權(quán)債務(wù)與銀行體系之間設(shè)立“防火墻”，因此，未來(lái)歐債危機(jī)繼續(xù)升級(jí)的可能性將不可避免。

其實(shí)，大選未減希臘退歐風(fēng)險(xiǎn)，希臘新政府仍舊面臨重大挑戰(zhàn)：一是由于議會(huì)中仍保留了大量反緊縮的政黨勢(shì)力，比如左翼聯(lián)盟等，這必然影響未來(lái)希臘議會(huì)對(duì)財(cái)政緊縮細(xì)化方案的制訂，以及與外部貸款方重新談判有關(guān)救助和緊縮協(xié)議的速度。

二是德國(guó)緊縮立場(chǎng)不會(huì)輕易松動(dòng)。新一輪談判的關(guān)鍵在于能否對(duì)救助希臘條件有所放寬。如果放松條件，很可能為其他重債國(guó)放松財(cái)政緊縮開(kāi)了一個(gè)不好的先例，這也就意味著會(huì)耗用更多的公共財(cái)政資金，因此，德國(guó)以及歐盟“三駕馬車”不會(huì)輕易讓步。

三是希臘已經(jīng)無(wú)米下鍋，財(cái)政運(yùn)轉(zhuǎn)難以為繼。根據(jù)希臘財(cái)政部預(yù)計(jì)，希臘現(xiàn)金儲(chǔ)備不超過(guò)20億歐元，只能夠支撐該國(guó)正常運(yùn)營(yíng)至7月20日，再加上8月份還有39億歐元的國(guó)債到期，留給希臘新政府談判的時(shí)間窗口所剩無(wú)幾，因此伴隨著債權(quán)國(guó)與債務(wù)國(guó)不斷的博弈，未來(lái)對(duì)“希臘退出預(yù)期升溫”以及“希臘退出風(fēng)險(xiǎn)消除”的循環(huán)還會(huì)持續(xù)不斷干擾世界經(jīng)濟(jì)和全球金融市場(chǎng)。

最后是新政府必須盡快化解民眾對(duì)緊縮改革的抵觸。在本次選舉中，有52%的選民把選票投給了反對(duì)緊縮的黨派，這足以證明民眾反緊縮的憤怒情緒遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有化解，新政府必須調(diào)整政策，制訂能增加就業(yè)的經(jīng)濟(jì)策略，否則的話，民眾還會(huì)“用腳投票”迫使政局不穩(wěn)。

而作為歐債危機(jī)升級(jí)的另一個(gè)標(biāo)志的西班牙可能轉(zhuǎn)向全面救助。

隨著西班牙尋求銀行業(yè)重組的資金援助，市場(chǎng)將焦點(diǎn)開(kāi)始轉(zhuǎn)向西班牙。今年以來(lái)西班牙壞賬率持續(xù)飆升，4月該國(guó)銀行業(yè)壞賬占未償付貸款總量的比例升至8.72%，創(chuàng)1994年以來(lái)新高，壞賬總額高達(dá)1527.4億歐元，并遭到了穆迪和惠譽(yù)的輪番降級(jí)，10年期國(guó)債收益率一度突破7%，舉債成本達(dá)到高危險(xiǎn)水平。

盡管歐盟承諾推出上限達(dá)1000億歐元的救助計(jì)劃，但從目前情況看，由于政府舉債為銀行業(yè)融資的模式難以為繼，銀行業(yè)和主權(quán)債融資接近癱瘓，1000億歐元未必能夠完全覆蓋其風(fēng)險(xiǎn)敞口，雙向的惡性循環(huán)或讓西班牙轉(zhuǎn)向全面救助。

更加糟糕的是，降級(jí)潮恐已經(jīng)波及歐洲核心國(guó)。早在今年2月，穆迪就將16個(gè)歐洲國(guó)家的114家金融機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)列入負(fù)面觀察名單，預(yù)計(jì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)針對(duì)歐洲銀行業(yè)的降級(jí)行動(dòng)很可能將波及歐元區(qū)的核心成員國(guó)，德國(guó)、法國(guó)、意大利、奧地利、荷蘭等國(guó)的銀行業(yè)信用評(píng)級(jí)可能遭到進(jìn)一步下調(diào)，這將令本已處于困境的歐洲金融體系面臨更大的挑戰(zhàn)。全球恐怕阻止不了危機(jī)繼續(xù)升級(jí)了。