李 中 劉衛(wèi)柏

隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和改革開放的進(jìn)一步深化，我國中小企業(yè)得到迅速的發(fā)展，截至2009年底，在全國工商部門注冊(cè)的中小企業(yè)已達(dá)1023萬戶，且呈逐年增加的態(tài)勢(shì)。目前，中小企業(yè)個(gè)數(shù)已占中國企業(yè)總數(shù)的比例在99%以上，對(duì)稅收的貢獻(xiàn)超過50%，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和GDP的貢獻(xiàn)超過60%，提供了近70%的進(jìn)出口貿(mào)易額，創(chuàng)造了80%左右的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位。中小企業(yè)已經(jīng)成為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和穩(wěn)定的一支重要力量。但是，在歐洲債務(wù)危機(jī)持續(xù)發(fā)酵及我國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的大背景下，中小企業(yè)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展面臨出口減少、勞動(dòng)力成本上升、需求下降等諸多問題，而融資成本上升、面臨融資困境成為制約中小企業(yè)發(fā)展的最突出問題之一，特別是2011年溫州老板“跑路潮”現(xiàn)象的出現(xiàn)，中小企業(yè)融資難引起社會(huì)各界的廣泛關(guān)注。學(xué)術(shù)界對(duì)中小企業(yè)融資難問題進(jìn)行了深入的研究，普遍認(rèn)為，中小企業(yè)融資難既有國家政策不公平、金融市場(chǎng)不發(fā)達(dá)、正規(guī)金融的信貸約束等外部因素的影響，又有企業(yè)自身管理制度不完善、治理機(jī)制不科學(xué)、信息資源不對(duì)稱等內(nèi)部因素的制約。在制約中小企業(yè)難以從正規(guī)商業(yè)銀行融資的內(nèi)外部因素難以消除的背景下，導(dǎo)致絕大多數(shù)的中小企業(yè)資金需求轉(zhuǎn)向民間融資。然而民間融資存在民間資本供需渠道不暢通，融資處于地下狀態(tài)，融資規(guī)模有限等弊端，不受金融體系監(jiān)管，得不到法律保護(hù)，極易產(chǎn)生金融風(fēng)險(xiǎn)，影響社會(huì)穩(wěn)定。為此，本文試圖從融資體制入手，加強(qiáng)對(duì)民間融資的研究，為破解中小企業(yè)融資困境提供理論支撐。

一、民間資本成為中小企業(yè)融資渠道的必要性與可行性分析

（一）民間資本已成為中小企業(yè)融資的供給主體

我國城鄉(xiāng)居民投資渠道有限，儲(chǔ)蓄存款利率低，中小企業(yè)資金需求量大等因素刺激了民間金融市場(chǎng)的飛速發(fā)展，而經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人均收入增加，民間資本富足使得滿足這種需求成為可能。由于我國金融市場(chǎng)發(fā)展不發(fā)達(dá)，城鄉(xiāng)居民閑置資金多，證券市場(chǎng)發(fā)展不健全，資金投資渠道少，出于對(duì)資金的逐利性及資產(chǎn)的保值增值需要，大量的民間資金進(jìn)入中小企業(yè)融資市場(chǎng)。中國統(tǒng)計(jì)年鑒數(shù)據(jù)顯示，截至2010年底，我國城鄉(xiāng)居民人民幣儲(chǔ)蓄存款余額達(dá)303302億元，較上年末同期增加42530.3億元，較上年同期的增長(zhǎng)幅度為16.31%；2009年底我國城鄉(xiāng)居民人民幣儲(chǔ)蓄存款余額為260771.7億元，較上年末同期增加42886.3億元，較上年同期的增長(zhǎng)幅度為19.68%，兩年增長(zhǎng)幅度兩期同比下降3.37%。導(dǎo)致這種現(xiàn)象出現(xiàn)的根本原因就是民間資本流向的趨利性。2009年以來，我國金融機(jī)構(gòu)儲(chǔ)蓄存款余額雖然仍呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但是致儲(chǔ)蓄存款余額增長(zhǎng)比率明顯放緩，儲(chǔ)蓄存款絕對(duì)增長(zhǎng)額明顯下降。以中小企業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)較好的湖南邵東為例，除少數(shù)可以從銀行獲得信貸資金外，絕大多數(shù)中小企業(yè)因?yàn)橘Y金流動(dòng)性不足需要從民間金融市場(chǎng)融資以彌補(bǔ)經(jīng)營(yíng)所需的流動(dòng)性不足。

（二）融資困境成為中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸

1.中小企業(yè)發(fā)展主要依靠?jī)?nèi)源融資，融資渠道狹窄

中小企業(yè)發(fā)展很難從國家商業(yè)銀行系統(tǒng)獲得發(fā)展所需的信貸資金，內(nèi)源融資成為中小企業(yè)的融資主體。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，我國中小企業(yè)獲得銀行信貸支持的數(shù)量?jī)H占總數(shù)的10%左右，而采取股權(quán)轉(zhuǎn)讓、增資擴(kuò)股、A/B股上市或中小板上市融資等股權(quán)融資方式的直接融資方式設(shè)定的條件較高，很多中小企業(yè)由于達(dá)不到規(guī)定的條件而被拒之門外，剛剛推出不久的中小板也只能滿足部分高科技中小企業(yè)的融資需求。中國人民銀行2011年10月的調(diào)查顯示，直接融資在中小企業(yè)融資中的比重僅為1.3%。

2.商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)不愿意對(duì)中小企業(yè)提供長(zhǎng)期信貸

眾所周知，銀行企業(yè)身份確立后，特別是股份制改革完成后，追逐利潤(rùn)，利潤(rùn)最大化就成為商業(yè)銀行日常經(jīng)營(yíng)管理的指導(dǎo)思想。出于審慎經(jīng)營(yíng)的需要，中小企業(yè)自身的一下明顯缺陷導(dǎo)致它們很難從正規(guī)金融機(jī)構(gòu)獲得信貸支持。首先，中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模普遍不大，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不健全，會(huì)計(jì)處理不規(guī)范，財(cái)務(wù)報(bào)表不完整，商業(yè)銀行很難對(duì)其經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)水平以及未來發(fā)展前景做出正確判斷。其次，中小企業(yè)抵押物匱乏，在一般情況下很難找到合適的抵押物提供給銀行作為擔(dān)保，即使可以找到企業(yè)自身擁有的廠房和機(jī)器設(shè)備等提供抵押，在經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)地區(qū)也會(huì)因?yàn)楫a(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)發(fā)達(dá)程度不高難以對(duì)抵押品進(jìn)行正確估價(jià)和變現(xiàn)。最后，從發(fā)放貸款的交易成本考慮，銀行更愿意為大企業(yè)提供信貸。大企業(yè)單筆貸款金額較大，貸款次數(shù)較少，信譽(yù)相對(duì)較高，而中小企業(yè)單筆貸款金額相對(duì)較少，貸款筆數(shù)多，次數(shù)頻繁，相對(duì)于大企業(yè)而言，銀行提供同樣的貸款金額要付出更多的經(jīng)營(yíng)管理成本。基于此，不管是大型股份制商業(yè)銀行，還是中小金融機(jī)構(gòu)都不愿意給中小企業(yè)提供信貸支持。

3.民間資本在滿足中小企業(yè)融資需求中發(fā)揮重要作用

正是由于正規(guī)商業(yè)金融體系難以解決中小企業(yè)的融資困境，滿足中小企業(yè)的融資需求，大部分中小企業(yè)不得不從民間金融市場(chǎng)獲取資金滿足其在發(fā)展過程中的資金需求。在廣東、福建、浙江等沿海地區(qū)，地下民間金融市場(chǎng)發(fā)展十分活躍，在一定程度上發(fā)揮了正規(guī)商業(yè)銀行提供信貸的功能。但是這種地下民間信貸由于風(fēng)險(xiǎn)大、缺少法律規(guī)范和銀行監(jiān)管制約，高利貸行為相當(dāng)普遍，市場(chǎng)發(fā)育程度不高，大多數(shù)依賴親情、鄰居和地域關(guān)系存在，部分滿足了中小企業(yè)的融資需求。

（三）民間資本與中小企業(yè)融資需求目標(biāo)互補(bǔ)

民間資本希望找到投資市場(chǎng)，而中小企業(yè)融資剛好可以滿足其需求，相對(duì)其他融資方式而言，民間資本天生具備了服務(wù)中小企業(yè)融資需求的能力，具有很好地協(xié)調(diào)性和一致性。而商業(yè)銀行信貸難以滿足中小企業(yè)的融資需求。表1分析了商業(yè)銀行信貸、民間資本與中小企業(yè)融資特征的契合度分析。

表1 商業(yè)銀行信貸、民間資本與中小企業(yè)融資的契合度分析

從表1可以看出，民間資本作為商業(yè)銀行信貸缺位的過渡，其方便、快捷的優(yōu)勢(shì)可以彌補(bǔ)商業(yè)銀行的不足，成為解決中小企業(yè)融資困境的一個(gè)重要渠道。

二、目前中小企業(yè)面臨融資困境的體制原因分析

民間資本的特征和優(yōu)勢(shì)在一定程度上緩解或者彌補(bǔ)商業(yè)銀行信貸供給的不足，解決“市場(chǎng)失靈”的困境，從某種程度上民間信貸的出現(xiàn)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的必然結(jié)果，也是中小企業(yè)基于滿足自身融資需要的一種選擇。我國現(xiàn)行的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)是民間資本流動(dòng)性泛濫與中小企業(yè)融資困難并存。其根源在于民間金融受到體制上的不公平對(duì)待，長(zhǎng)期處于被歧視和邊緣化狀態(tài)。

（一）民間信貸運(yùn)作不規(guī)范

從本質(zhì)上看，中小企業(yè)面臨融資困境就是一種金融制度運(yùn)行的困境。[3]中小企業(yè)融資難本質(zhì)不是技術(shù)上的原因而是制度上的原因。民間信貸的發(fā)展目前仍然處于一種無序狀態(tài)，缺乏專門為民間信貸服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)，如資產(chǎn)評(píng)估服務(wù)機(jī)構(gòu)等。缺乏風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)救和損失彌補(bǔ)的措施。即使利益受損很難得到法律的保護(hù)，因?yàn)槠滟J款利率通常會(huì)超過最高利率的限制。建立在私人關(guān)系基礎(chǔ)上的民間信貸往往隱藏著巨大的違約道德風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，由于其游離于正規(guī)金融之外，缺乏必要的監(jiān)管和有效的擔(dān)保，資金流向也不受限制，因此蘊(yùn)藏巨大的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）民間信貸面臨法律困境

民間信貸得不到法律的保護(hù)，其發(fā)展面臨法律困境。雖然國家已經(jīng)出臺(tái)了一些涉及到民間信貸發(fā)展的法律、法規(guī)和文件，但系統(tǒng)性不強(qiáng)，規(guī)范性不夠，散落在有關(guān)部門法律或規(guī)定中。一是沒有專門的法律針對(duì)民間信貸發(fā)展提供指引，現(xiàn)有牽涉到民間信貸的法律《合同法》、《經(jīng)濟(jì)法》及一些規(guī)定和意見未能隨著民間信貸的發(fā)展進(jìn)行相應(yīng)的變化、調(diào)整。存在許多相互沖突，不合理的地方，民間信貸發(fā)展缺乏公開、統(tǒng)一、透明的法律依據(jù)。二是民間信貸的法制建設(shè)嚴(yán)重滯后，民間信貸的管理主體不明確，未設(shè)立專門的從業(yè)管理部門。對(duì)民間信貸與非法吸收存款借貸的概念界定不清楚，法律地位不明確。由于中小企業(yè)的民間融資大部分沒有經(jīng)過審批，被認(rèn)定為非法集資遭受打擊的可能性很大。

（三）民間信貸缺乏有效監(jiān)管

民間信貸游離于商業(yè)銀行信貸體系之外，從一產(chǎn)生起就游離于政府及金融監(jiān)管部門之外，缺乏管理民間信貸的有效措施和可行方法。我國實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管后，民間信貸缺乏有效監(jiān)管主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：一是缺乏監(jiān)管主體，導(dǎo)致監(jiān)管責(zé)任不明，人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、公安、法院不能實(shí)現(xiàn)信息共享，公安只是在出現(xiàn)重大非法集資案件或者導(dǎo)致重大社會(huì)影響后才去查處，此時(shí)已經(jīng)產(chǎn)生較大的社會(huì)危害性。二是監(jiān)管偏重合規(guī)性，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管不力，監(jiān)管內(nèi)部不全面等。三是監(jiān)管的形式大于實(shí)質(zhì)，偏重于現(xiàn)場(chǎng)檢查而非現(xiàn)場(chǎng)內(nèi)部監(jiān)管。

（四）民間信貸利率太高存在潛在的違約風(fēng)險(xiǎn)

按照我國現(xiàn)行法律規(guī)定，民間信貸利率最高不得超過銀行同期同類貸款利率的4倍，超過部分不受法律保護(hù)。但是，民間信貸的利率普遍超過最高限4倍的規(guī)定，高利貸特征十分明顯，極易導(dǎo)致資金供求雙方的矛盾。一是司法解釋做出了民間信貸利率最高限的規(guī)定，但是合同法并沒有予以明確界定。二是現(xiàn)行法律缺乏對(duì)超過最高限貸款利率的處罰規(guī)定與措施。三是體制外循環(huán)的民間信貸資金難以被監(jiān)管部門統(tǒng)計(jì)和監(jiān)控，不是國家宏觀調(diào)控政策的影響，在中小企業(yè)面臨市場(chǎng)需求下降，市場(chǎng)環(huán)境惡化的背景下出現(xiàn)違約的概率很大，影響了民間信貸的可持續(xù)發(fā)展。

（五）民間信貸信息披露不完全

斯蒂格利茨為代表的制度經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為信息對(duì)稱是導(dǎo)致中小企業(yè)面臨融資困境的根本原因。同樣，制約民間信貸流向中小企業(yè)的關(guān)鍵性影響因素也包括信息披露不健全。一是民間信貸主要以親情、地域作為紐帶以私人的方式進(jìn)行，其影響范圍有限。一旦突破雙方可控的范圍則資金供求雙方都無法及時(shí)掌握信息的變化。二是基于解決就業(yè)，促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展，增加地方稅收收入的考慮，部分區(qū)域在地方政府支持下建立起的融資信息平臺(tái)，側(cè)重于銀企合作，并沒有專門為民間信貸服務(wù)、不受區(qū)域限制的融資信息平臺(tái)。因此，中小企業(yè)融資信貸發(fā)展不暢的根本原因是體制癥結(jié)，政府推動(dòng)中小企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵在于解決其面臨的體制困境，為破解中小企業(yè)融資困境營(yíng)造一個(gè)良好的體制環(huán)境。

三、破解中小企業(yè)融資困境的民間融資體制建設(shè)對(duì)策與思路

民間信貸存在的體制性障礙嚴(yán)重影響了其在解決中小企業(yè)融資困境的作用與能力，即使存在很強(qiáng)的資金供給能力，中小企業(yè)民間融資的渠道還是不暢。因此，有必要從改進(jìn)機(jī)制與完善體制入手，以更好地滿足民間信貸資金供求雙方的需要，

（一）建立健全中小企業(yè)民間融資的法律體系

首先，必須從法律上明確界定民間金融的法律地位，明確合法融資與非法融資的界限。法律要保護(hù)合法的民間信貸活動(dòng)，并在政策上予以引導(dǎo)和鼓勵(lì)，實(shí)現(xiàn)民間信貸與中小企業(yè)融資需求的有效對(duì)接。對(duì)于具有一定規(guī)模、組織機(jī)構(gòu)、管理規(guī)模的民間信貸合法化，將不是用于循環(huán)騙貸非法集資、而是用于合法用途、投資正當(dāng)項(xiàng)目的民間信貸活動(dòng)納入法律保護(hù)，將獲取合理利差，而不是高利貸的民間信貸界定為合法行為加以保護(hù)。其次，建立健全中小企業(yè)民間融資的法律體系。一是在現(xiàn)有法律框架基礎(chǔ)上，修訂完善過時(shí)的條款和規(guī)定，協(xié)調(diào)統(tǒng)一原有涉及《合同法》、《經(jīng)濟(jì)法》等法律法規(guī)。二是制定適應(yīng)中小企業(yè)融資的專門法律法規(guī)，并明確規(guī)定資金供求雙方的權(quán)利與義務(wù)、界定融資行為、規(guī)定操作流程與規(guī)范等。

（二）建立符合法律規(guī)定的民間利率市場(chǎng)化體系

民間信貸市場(chǎng)的發(fā)展是市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)產(chǎn)物，是符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求的，要實(shí)現(xiàn)民間金融市場(chǎng)供給與中小企業(yè)融資需求的對(duì)接，必須突破臨時(shí)性利率體系，構(gòu)建獨(dú)立于商業(yè)銀行金融體系的市場(chǎng)化利率體系。一是只要民間信貸資金供求雙方行為符合市場(chǎng)規(guī)則，政府就可以考慮分步驟、分階段取消利率管制措施，推動(dòng)民間融資的利率市場(chǎng)化。二是民間信貸資金供求雙方可以在政府規(guī)定的基準(zhǔn)利率范圍內(nèi)通過競(jìng)爭(zhēng)決定利率的高低，充分發(fā)揮民間金融效益最大化。三是加快商業(yè)銀行信貸市場(chǎng)利率市場(chǎng)化改革步伐，給民間信貸利率市場(chǎng)化發(fā)展預(yù)料足夠的政策空間，利用利率的導(dǎo)向作用引導(dǎo)民間資本回流，引導(dǎo)中小企業(yè)融資需求在民間信貸與商業(yè)銀行信貸的分布，擴(kuò)大民間信貸的效益。

（三）健全監(jiān)管體系，實(shí)現(xiàn)資金供求雙方的信息共享

基于民間信貸市場(chǎng)動(dòng)蕩對(duì)經(jīng)濟(jì)可能產(chǎn)生的重大影響，政府必須進(jìn)行必要的干預(yù)，加強(qiáng)中小企業(yè)民間信貸安全的監(jiān)管體系建設(shè)，將中小企業(yè)民間融資活動(dòng)納入銀監(jiān)會(huì)的監(jiān)管。一是銀監(jiān)會(huì)內(nèi)部成立專門機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)民間信貸的監(jiān)管，二是按照一定的標(biāo)準(zhǔn)科學(xué)劃分民間信貸機(jī)構(gòu)，實(shí)行分類管理，加大非法吸收公眾存款和非法集資的打擊力度，保護(hù)合法的民間金融行為，以降低民間金融風(fēng)險(xiǎn)。三是完善構(gòu)建中小企業(yè)民間融資平臺(tái)，完善中小企業(yè)融資平臺(tái)的信息披露制度，提高民間信貸市場(chǎng)的效率。一方面建立有形的信息管理服務(wù)機(jī)構(gòu)，動(dòng)態(tài)發(fā)表民間資金供求信息、利率變化、債務(wù)違規(guī)違約情況等信息，另一方面建立專門服務(wù)中小企業(yè)融資的信息共享網(wǎng)站，降低民間信貸的融資成本，破解中小企業(yè)融資困境。

（四）構(gòu)建中小企業(yè)融資的風(fēng)險(xiǎn)防范體系

民間信貸資金來源成分復(fù)雜，涉及面廣，一旦發(fā)生信貸違約風(fēng)險(xiǎn)，將會(huì)直接影響社會(huì)的穩(wěn)定與和諧。因此，構(gòu)建中小企業(yè)融資的風(fēng)險(xiǎn)防范體系，保障中小企業(yè)融資安全顯得非常重要。首先，需要加強(qiáng)民間信貸市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)防范力度，一是建立專門的民間信貸風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)制度，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)的不同實(shí)行有差別的擔(dān)保金制度。二是建立健全風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、識(shí)別、評(píng)估等一整套風(fēng)險(xiǎn)管理體系，引導(dǎo)社會(huì)資金的合理、理性投資。三是重點(diǎn)監(jiān)管涉及大額的民間信貸資金供求活動(dòng)。其次，引導(dǎo)民間金融資金提供方審慎選擇信貸對(duì)象。支持借貸雙方固定重復(fù)多次發(fā)生借貸行為，加強(qiáng)信貸信貸管理與共享。明確貸款責(zé)任主體，盡可能提供抵押物與擔(dān)保品，明確雙方權(quán)利義務(wù)及違約責(zé)任。約定資金使用范圍，根據(jù)中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況合理控制融資規(guī)模，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)可控。

（五）構(gòu)建中小企業(yè)融資的組織創(chuàng)新機(jī)制

民間信貸活動(dòng)的發(fā)展離不開組織載體的支撐，構(gòu)建中小企業(yè)融資的組織創(chuàng)新機(jī)制是破解中小企業(yè)融資困境的必要條件。一是在民間信貸不發(fā)達(dá)地區(qū)可以考慮發(fā)展委托地方商業(yè)銀行貸款業(yè)務(wù)，有地方商業(yè)銀行負(fù)責(zé)貸款安全審查，由民間金融提供資金提供給中小企業(yè)，地方商業(yè)銀行只收取很低的手續(xù)費(fèi)業(yè)務(wù)。二是采取激勵(lì)措施，加快推動(dòng)民間信貸的組織創(chuàng)新，以資金為紐帶，以地域?yàn)榛A(chǔ)成立行業(yè)或者地區(qū)的民間金融機(jī)構(gòu)，同時(shí)可以考慮放開商業(yè)銀行投資限制，采取股份制或者股份合作的方式吸納民間資金，拓寬中小企業(yè)的融資渠道。同時(shí)對(duì)擔(dān)保公司、典當(dāng)行、投資公司提供引導(dǎo)和支持，鼓勵(lì)發(fā)展其合法業(yè)務(wù)，破解中小企業(yè)融資困境。

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