劉勁文

如果遭遇“股債雙熊”，投資者應如何應對？有人會說“現金為王”最好。只可惜現金雖好，卻要以喪失收益可能為代價。有沒有更好的選擇？當然有，那就是可作為現金管理工具的貨幣基金。

貨幣基金風險較低、最快T+1日可變現、無交易費用，能夠提高閑置資金的使用效率，并且當前收益率可與銀行理財產品媲美，流動性則遠遠好于銀行理財產品。貨幣基金能很好滿足普通投資者的風險偏好、收益需求和流動性管理，堪稱是“現金為王”策略的優(yōu)秀執(zhí)行者。假如2011年初將10萬元買成貨幣基金，則年末收益可達到3570元左右，而如果只做活期儲蓄，則一年收益還不到500元（2011年4月加息之前活期存款利率為0.4%，之后為0.5%）。

2011年市場意外出現“股債雙殺”，貨幣基金卻在此間優(yōu)勢盡顯，成為基金市場中讓人放心的“一枝獨秀”。股市在去年12月中旬回到上證綜指10年前點位，債市經過10月大反彈后暫時難有作為，只有貨幣基金不但實現了2011全年正收益，去年四季度以來還一直維持在較高收益率。部分績優(yōu)貨幣基金去年10月以來的7日年化收益率基本保持在4%-5%左右，可謂表現搶眼。

研究顯示，去年貨幣基金高收益主要來源于兩個因素：一是受益于債市反彈，貨幣基金投資的短期融資券、央票等資產價格上漲；二是通脹創(chuàng)新高導致資金面緊張，質押式回購利率、銀行協議存款利率不斷走高，一年期以內的債券票息高達5.5%左右。此外，去年10月底證監(jiān)會放開了貨幣基金投資于定期存款的比例上限，貨幣基金普遍大幅增加了定期存款配置比例。一些貨幣基金通過兌現前期債券資產的浮盈也在短時間內創(chuàng)造了不錯的收益。

進入2012年，貨幣基金還能不能維持不錯的收益率呢？不少專業(yè)投資人認為，貨幣市場的“春天”可望持續(xù)相當一段時間。至少今年上半年貨幣基金仍有可能在目前基礎上保持相對穩(wěn)定的較好收益率。2012上半年資金面雖有放松仍趨向適度從緊，這將會帶動資金利率維持在較高水平，而銀行存款、回購等資金類產品是貨幣基金當前投資的重要資產。

在當前流動性出現小幅寬松和降息預期較強烈的情況下，債券市場前景相對看好，走強的可能性概率較高。不過部分機構投資者對2012年的債市仍持謹慎樂觀的態(tài)度。因為一年期以上債券的收益率是和通脹預期掛鉤的，而隨著政策的放松，通脹預期在未來較長時間內可能會有反復，短期內政府大規(guī)模增加貨幣供給的可能性也會受到制約。

股市則面臨外圍發(fā)達經濟體基本面不穩(wěn)定、國內經濟的外需和投資增長不確定的現狀。隨著中國經濟增速放緩，樓市持續(xù)表現低迷，經濟轉型之路還面臨許多困難和挑戰(zhàn)，加之海外的歐債危機仍懸而未決，2012年國內股市仍然存在著較大的不確定性。

由此看來，與股市、債市相比，2012年上半年貨幣市場優(yōu)勢理論上更確定一些。對后市“舉棋不定”的投資者，不妨先“潛伏”在貨幣基金，當別的市場出現更好的投資機會時，也不會耽誤很快靈活轉換。在貨幣基金的具體品種選擇上，匯添富基金旗下的貨幣基金以持續(xù)穩(wěn)定突出的業(yè)績表現而值得關注。匯添富貨幣基金B(yǎng)獲評海通證券基金研究中心“三年期貨幣型五星基金”，該基金去年還以超過14%的總回報率、業(yè)績長期穩(wěn)居同類基金前列，同時獲評WIND三年期貨幣型五星基金。2月10日以來，匯添富貨幣基金收益率更連續(xù)多日維持在6%以上。

不過，理財專家也提醒投資者，貨幣基金本質上是良好的現金管理工具，不宜寄希望貨幣基金今年長時間穩(wěn)定在4%-5%的較高收益水平，投資者對此應有合理的風險收益預期?！?/p>