文 葛遜

2011年全球主要經(jīng)濟(jì)體集體進(jìn)入下行通道，引發(fā)資本市場(chǎng)陷入低谷，多家中國(guó)企業(yè)受累于此頻頻推遲其上市進(jìn)程。

2011年全球主要經(jīng)濟(jì)體集體進(jìn)入下行通道，引發(fā)資本市場(chǎng)陷入低谷，多家中國(guó)企業(yè)受累于此頻頻推遲其上市進(jìn)程。與此同時(shí)，更多的中國(guó)企業(yè)開(kāi)始展望2012，并紛紛公布未來(lái)的IPO計(jì)劃?；ヂ?lián)網(wǎng)天地雜志對(duì)有希望在2012年實(shí)現(xiàn)在境內(nèi)外各資本市場(chǎng)IPO上市的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)電子商務(wù)企業(yè)做出了預(yù)測(cè)。

拉手網(wǎng) 擬赴美上市融資7500萬(wàn)美元

2011年10月28日，拉手網(wǎng)向SEC提交申請(qǐng)，擬在納斯達(dá)克上市，由巴克萊資本、中金、Jefferies擔(dān)任承銷(xiāo)商；11月8日，拉手網(wǎng)提交F-1修訂文件，宣布計(jì)劃公開(kāi)發(fā)行535.7萬(wàn)份ADS，占發(fā)行后總股本20.39%。按發(fā)行區(qū)間中間價(jià)14美元計(jì)算，拉手預(yù)計(jì)融資約7500萬(wàn)美元，整體估值約3.68億美元。拉手網(wǎng)原計(jì)劃成為第一家上市的團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站，后因其盈利能力受到質(zhì)疑而一再延期及縮減融資規(guī)模；作為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額排名居前的團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站，拉手網(wǎng)上市后的表現(xiàn)對(duì)眾多團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站的融資、上市或收購(gòu)等后續(xù)資本運(yùn)作具備較強(qiáng)的參考性意義，因此其成功上市令整個(gè)行業(yè)翹首以待。另外，由于拉手網(wǎng)縮減后的IPO融資規(guī)模尚不及其最后一輪VC融資時(shí)的1.11億美元，因此即便順利上市，恐怕也有部分投資方將面臨賬面虧損。

拉手網(wǎng)在2011年已經(jīng)提交IPO文件，離上市成功只有一步之遙，卻傳因?yàn)閷?duì)手惡意舉報(bào)等莫須有的罪名而暫停。其實(shí)拉手網(wǎng)可以在進(jìn)行澄清之后繼續(xù)上市，之所以突然暫停了IPO進(jìn)程，想必與市場(chǎng)環(huán)境不無(wú)關(guān)系。畢竟，在市場(chǎng)低迷的時(shí)候上市，對(duì)于上市公司本身來(lái)說(shuō)并不利，公司價(jià)值不能夠客觀體現(xiàn)。而從拉手網(wǎng)的財(cái)務(wù)報(bào)告來(lái)看，尚有一億美金的余糧，并不是因?yàn)槿卞X(qián)而上市。既然拉手網(wǎng)并不缺錢(qián)，那等市場(chǎng)轉(zhuǎn)好再上市也無(wú)妨。當(dāng)然，IPO是一條必經(jīng)之路，拉手網(wǎng)遲早都要上市。只要2012年環(huán)境變好了，拉手網(wǎng)IPO就沒(méi)有多少懸念了。

2011年中國(guó)電子商務(wù)市場(chǎng)交易規(guī)模細(xì)分行業(yè)構(gòu)成

拉手網(wǎng)三次融資額概況（單位：萬(wàn)美元）

凡客誠(chéng)品 擬赴美上市融資10億美元

凡客誠(chéng)品最早于2011年5月就曾傳出計(jì)劃于四季度登陸美國(guó)資本市場(chǎng)的消息；而后又于9月曝出計(jì)劃在10月提交招股說(shuō)明書(shū)，或?qū)⒏懊廊谫Y7.5億至10億美元。盡管凡客誠(chéng)品對(duì)此一直拒絕置評(píng)，但有內(nèi)部人員表示已在準(zhǔn)備上市，公司進(jìn)入靜默期，擬任命中金、花旗、瑞信、高盛和摩根士丹利負(fù)責(zé)其IPO事宜。凡客誠(chéng)品已成為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)試探境外資本市場(chǎng)情緒的重要窗口：如若順利登陸華爾街，其或?qū)⑾破鹨徊ㄒ噪娮由虅?wù)為主的中國(guó)概念股赴美上市熱潮；如同優(yōu)酷的成功IPO改變了國(guó)內(nèi)網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局一樣，凡客誠(chéng)品的順利上市也將對(duì)國(guó)內(nèi)電子商務(wù)行業(yè)帶來(lái)深遠(yuǎn)影響。

凡客原本準(zhǔn)備提交IPO申請(qǐng)，但受整個(gè)市場(chǎng)環(huán)境的影響，最終決定推遲IPO申請(qǐng)。如果凡客提交IPO申請(qǐng)，成功的可能性非常大，但同樣不會(huì)得到公正的估值。這對(duì)于“缺錢(qián)”的凡客來(lái)說(shuō)，也許就是杯水車(chē)薪，解決不了根本的問(wèn)題。雖然凡客已經(jīng)開(kāi)始“缺錢(qián)”了，但還是沒(méi)有到彈盡糧絕的地步。繼續(xù)撐一撐，等到市場(chǎng)轉(zhuǎn)好了再上市也不遲。當(dāng)然，凡客在2012年如果沒(méi)有新的資本進(jìn)入，那就只有上市融資一條路了。而根據(jù)凡客的整體情況來(lái)看，在2012年成功IPO的可能性極大。

凡客誠(chéng)品四次融資額概況（單位：萬(wàn)美元）

京東商城五次融資額概況（單位：億美元）

京東商城擬赴美上市融資40億至50億美元

中國(guó)B2C電子商務(wù)網(wǎng)站京東商場(chǎng)于2011年9月份啟動(dòng)IPO，計(jì)劃融資40億至50億美元。而IPO日期初步確定在2012年上半年。如果京東成功IPO上市，這也將是美國(guó)證券市場(chǎng)迄今募集金額最高的一起互聯(lián)網(wǎng)公司首次公開(kāi)招股。此次IPO承銷(xiāo)商包括了高盛以及摩根士丹利。此前，京東商城已經(jīng)完成三輪融資，包括2008年A輪1000萬(wàn)美元、2009年B輪2100萬(wàn)美元和2011年的C輪15億美金的融資。京東商城計(jì)劃在未來(lái)3年內(nèi)，將投資100億元用于物流建設(shè)。此外，還考慮在未來(lái)5年內(nèi)，投資200億～300億元在北京、上海、廣州、成都四個(gè)城市自建物流。京東商城CEO劉強(qiáng)東此前表示，如果物流倉(cāng)儲(chǔ)建成并順利投入使用，預(yù)計(jì)2012年下半年可能會(huì)實(shí)現(xiàn)盈利。京東商城創(chuàng)建于2004年，2007年8月京東獲得今日資本1000萬(wàn)美元投資；2009年1月，今日資本等繼續(xù)投資2100萬(wàn)美元；2010年1月老虎基金等投資1.5億美元；2011年4月俄羅斯DST、老虎基金等投資15億美元。雖然經(jīng)過(guò)三輪融資，但劉強(qiáng)東表示自己是絕對(duì)控股。

在獲得15億美金投資后，京東商城已經(jīng)不差錢(qián)。但是，經(jīng)過(guò)多輪融資的京東，估值已經(jīng)非常的高。如果不能上市變現(xiàn)的話，投資人肯定不愿意干。就算京東不想上市，也會(huì)有投資人逼著上市。而且，京東已經(jīng)做了不少關(guān)于IPO的炒作，上市也只是遲早的問(wèn)題了。而在2011年上市顯然不合時(shí)宜，京東的估值肯定不會(huì)讓投資者滿意。所以，京東是在等待一個(gè)時(shí)機(jī)，等2012年轉(zhuǎn)好之后，京東肯定會(huì)馬上啟動(dòng)IPO。根據(jù)京東目前的狀況來(lái)看，成功IPO也沒(méi)有多大的懸念。