祝利榮，北京大學(xué)《證券投資深造班》特聘講師，南京大學(xué)商學(xué)院證券投資班特聘講師，中央人民廣播電臺《經(jīng)濟(jì)之聲》長期特約嘉賓。

道氏理論告訴我們，如何區(qū)分主要趨勢、次要趨勢及日常波動，并明確提出了對待三種不同趨勢的態(tài)度：主抓主要趨勢，參與次要趨勢，放棄日常波動。

所以，在股市中及時區(qū)分出市場運(yùn)動的趨勢類別，并采取相對應(yīng)的策略十分關(guān)鍵。而在三種運(yùn)動的區(qū)分中，難度最大的是準(zhǔn)確辨別出牛市的第一輪上漲與熊市的次級反彈。在此，我認(rèn)為，目前境內(nèi)股市已進(jìn)入牛市。

我們從時間、空間兩個角度來論證此觀點。

一般認(rèn)為，任何一個重要的底部與頂部都是時間與空間共同震蕩的結(jié)果，也就是只有時間與空間同時滿足，市場才可能出現(xiàn)牛市或開始熊市。

從時間上看，大盤已進(jìn)入了牛市周期。股市總是牛熊交替，一個熊市后緊跟著一個牛市，之后又緊跟著一個熊市，如此循環(huán)反復(fù)。從空間上看，基本滿足熊短牛長的特征。如滬指熊市運(yùn)行時間在1993年至1996年走熊時間為35個月，2001年至2005年走熊時間為49個月，而2007年11月至2011年12月的走熊時間為50個月，已經(jīng)達(dá)到并超出了境內(nèi)股市走熊最長時間的歷史紀(jì)錄。

另外，滬指在月線中還存在著21個月的底部周期規(guī)律，即兩個重要底部之間的時間距離為21個月。1992年11月至1994年7月、1996年1月至1997年9月、1997年9月至1999年5月、2005年6月至2007年2月、2007年2月至2008年10月、2008年10月至2010年6月，這些重要底部之間的時間距離都是21個月。而最后一個低點2010年6月至2012年1月的時間距離為20個月，無限接近21個月的周期。

所以，從月線的時間窗看，大盤在此極有可能進(jìn)入牛市周期。

從周線時間窗看，市場自3361點以來的調(diào)整時間首次出現(xiàn)了明顯縮短，這是市場趨勢發(fā)生轉(zhuǎn)變的重要信號。牛市的最重要特征是上漲時間遠(yuǎn)大于調(diào)整時間，熊市的最重要特征是下跌時間遠(yuǎn)大于調(diào)整時間。而大盤周線自3361點以來的周線調(diào)整時間，自2478點以來首次出現(xiàn)了明顯縮短，這有可能是市場趨勢發(fā)生轉(zhuǎn)變的信號。

從價格角度說，2242點極有可能是新一輪牛市的大底。2011年收盤于2199點，跌破了2245點，表明股指已經(jīng)進(jìn)入了2245點與998點之間。除非市場重回2245點之上，或者突破2245點后又回抽2245點。

另外，市場自2012年4月6日起，已經(jīng)出現(xiàn)連續(xù)三根周陽線，根據(jù)“下跌時間滿一月，反向三周趨勢成”，市場在此可以確立中期向上趨勢，市場至少還有數(shù)周的上漲。

最后，如果采用古老而經(jīng)典的寶塔線看，大盤月線、周線均出現(xiàn)了標(biāo)準(zhǔn)的三平底翻紅的特征，這也可以作為市場走牛的佐證。

唯一讓人有點擔(dān)心的是，2132點自2478點的反彈時間是非常標(biāo)準(zhǔn)的七周，這就不免讓人對它的牛市性質(zhì)產(chǎn)生一點懷疑。因為熊市中的次級反彈在時間與空間上都有嚴(yán)格的規(guī)律性。

熊市中的反彈時間大多是七周或七周的倍數(shù)，也就是說，反彈到七周或十四周、二十一周等都會出現(xiàn)調(diào)整。此規(guī)律在境內(nèi)股市中極其明顯，98%以上的次級反彈都是按這個節(jié)奏在走。

比如，2001年至2005年的熊市次級反彈行情中，反彈時間分別為7周、7周、14周、21周，而2005年7月至2005年9月牛市起的第一波上漲行情時間為9周，打破了熊市的7周規(guī)律，由此，我們在當(dāng)時可以判斷市場極有可能由熊轉(zhuǎn)牛。而2132點自2478點的反彈時間是非常標(biāo)準(zhǔn)的7周，仍舊沒有擺脫熊市的節(jié)奏。

總之，從時間與空間綜合的角度看，市場在此處進(jìn)入牛市是高概率事件，投資者需要做的就是精選個股，然后擇機(jī)入場，并耐心持有到行情結(jié)束。

（備注：投資有風(fēng)險，入市須謹(jǐn)慎。此文僅代表作者個人觀點，讀者若據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。）