上投摩根基金：近期A股或維持震蕩

近期國(guó)家試行多領(lǐng)域制度性改革頗受市場(chǎng)關(guān)注，引發(fā)持續(xù)熱點(diǎn)，無(wú)論是短期還是中長(zhǎng)期分析，接連的舉措對(duì)仍處底部震蕩盤整期的A股均有不容忽視的積極意義。

首先，金融改革方面，溫州金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)獲批。民間融資通道有望得以規(guī)范，民間資本進(jìn)入金融行業(yè)限制正式放開(kāi)，這對(duì)于化解溫州民間資金多、投資難，以及中小企業(yè)多、融資難的局面無(wú)疑具有積極影響。

最近，深圳亦推出了全方位金融改革方案，天津?yàn)I海新區(qū)在國(guó)家金融改革試驗(yàn)過(guò)程的先行先試地位也被市場(chǎng)所關(guān)注。這些制度性的變革一定程度上增強(qiáng)了投資者對(duì)我國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)維持較快發(fā)展的信心，特別是溫州金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)的啟動(dòng)以及“樣本”效應(yīng)，對(duì)于全面提升金融效率、優(yōu)化資源配置的意義重大。

其次，證監(jiān)會(huì)市場(chǎng)制度改革也在加快進(jìn)行。證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清近期表示要深化新股發(fā)行制度改革，解決目前備受市場(chǎng)詬病的新股發(fā)行價(jià)過(guò)高問(wèn)題；同時(shí)其提到正加快準(zhǔn)備推出新三板及區(qū)域性股本轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)，并爭(zhēng)取在今年推出原油期貨和國(guó)債期貨?？梢哉f(shuō)，這些針對(duì)證券市場(chǎng)的制度性變革對(duì)于證券市場(chǎng)的估值體系的調(diào)整或帶來(lái)較大影響。

諾安基金：

A股市場(chǎng)的美好時(shí)光

中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前仍處于下行周期之中，下行空間不大，2012年第二季度經(jīng)濟(jì)繼續(xù)探底，但也是尾聲。反而是政策微調(diào)的空間較大。第二季度將迎來(lái)A股市場(chǎng)美好時(shí)光。

諾安基金認(rèn)為，從2012年第一季度宏觀數(shù)據(jù)來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前仍處于下行周期之中。2012年第一季度中國(guó)GDP同比增長(zhǎng)8.1%，經(jīng)濟(jì)增速創(chuàng)三年以來(lái)新低。無(wú)論是外需還是內(nèi)需，均顯乏力。房地產(chǎn)投資增速回落較為顯著，這是拖累2012年第一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要因素。2012年第一季度房地產(chǎn)投資增速回落的原因很簡(jiǎn)單，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商正在消化庫(kù)存，減少拿地和新開(kāi)工。從目前情況來(lái)看，2012年第二季度房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商繼續(xù)消化庫(kù)存，房地產(chǎn)投資增速還會(huì)慣性回落。從房地產(chǎn)投資的角度來(lái)看，2012年第二季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)探底。由于去庫(kù)存的效應(yīng)，中國(guó)GDP與CPI在2012年第二季度將回落至更低的水平。

大摩華鑫基金：

重點(diǎn)配置有安全邊際行業(yè)

A股市場(chǎng)經(jīng)歷過(guò)去兩年的調(diào)整之后，至少有一半的公司估值都處于合理區(qū)間。根據(jù)統(tǒng)計(jì)的2179家上市公司樣本來(lái)看，靜態(tài)市盈率在10倍以下的有65家，靜態(tài)市盈率20倍以下的有447家，靜態(tài)市盈率30倍以下的有938家。考慮到很多公司還是能夠保持每年2位數(shù)以上的成長(zhǎng)性，這一估值水平并不算高。因此，大摩華鑫基金判斷未來(lái)股市將保持箱體震蕩格局。

大摩華鑫未來(lái)投資的配置思路是：首先，投資于確定性強(qiáng)、有安全邊際的行業(yè)和公司。水利水電建設(shè)會(huì)是政府下一個(gè)投資重點(diǎn)；iPad、iPhone會(huì)繼續(xù)暢銷并帶動(dòng)低端智能機(jī)火爆；光通信投資會(huì)持續(xù)景氣；智能電視將會(huì)逐漸興起；隨著油價(jià)的持續(xù)高企，煤化工、頁(yè)巖油(氣)的開(kāi)發(fā)會(huì)如火如荼；消費(fèi)占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比重會(huì)越來(lái)越高等。這些板塊中有很多公司估值合理，增長(zhǎng)明確，具備較好投資價(jià)值。

招商基金：

二季度投資可相對(duì)積極

進(jìn)入二季度，A股似乎又重拾升勢(shì)，周期類股票出現(xiàn)了較好的反彈。對(duì)此，招商基金認(rèn)為，今年二季度股市運(yùn)行將相對(duì)樂(lè)觀，偏好權(quán)益類資產(chǎn)配置，可以維持進(jìn)攻性較強(qiáng)的投資組合。主要關(guān)注周期股、行業(yè)發(fā)展前景向好的中小盤股，以及階段性把握主題投資機(jī)會(huì)。

對(duì)于市場(chǎng)關(guān)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)V型反轉(zhuǎn)、失速下調(diào)、軟著陸三種預(yù)期，招商基金認(rèn)為，盡管下半年市場(chǎng)存在一定的不確定性，但今年全年宏觀經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)軟著陸的概率較大。從外圍經(jīng)濟(jì)和國(guó)內(nèi)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)具備較強(qiáng)的韌性，經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)可能超出之前市場(chǎng)過(guò)度悲觀的預(yù)期。就A股市場(chǎng)預(yù)期而言，自去年4月份以來(lái)，A股盈利一致預(yù)期出現(xiàn)明顯下調(diào)，市場(chǎng)預(yù)期已經(jīng)比較謹(jǐn)慎，盈利下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)也有部分釋放。