【摘要】 香港商業(yè)銀行面臨信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)三大風(fēng)險(xiǎn)。而這三大類風(fēng)險(xiǎn)的影響因素包括銀行經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)因素、資產(chǎn)價(jià)格泡沫因素、客戶心理和預(yù)期因素及宏觀經(jīng)濟(jì)政策因素。本文通過構(gòu)建香港商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)因素模型，以面板數(shù)據(jù)來分析這些因素對商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)的具體影響效應(yīng)，從而為香港商業(yè)銀行目前的監(jiān)管方式和控制方法的改進(jìn)以及進(jìn)一步完善香港商業(yè)銀行監(jiān)管運(yùn)營的組織體系提出政策建議。

【關(guān)鍵詞】 香港商業(yè)銀行 風(fēng)險(xiǎn)因素 實(shí)證分析

銀行監(jiān)管的目的主要是為了防范銀行危機(jī)和控制銀行風(fēng)險(xiǎn)，因此，完善銀行監(jiān)管體系的同時(shí)，必須對銀行的風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行分析，找出影響銀行風(fēng)險(xiǎn)的各種因素及其影響方式和途徑，從根本上構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)防范和內(nèi)部監(jiān)管體系。

一、香港商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)影響因素

風(fēng)險(xiǎn)是任何盈利性的銀行在市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下必然面臨的問題，香港商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)按照風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)可以分為信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)三大類。而這三大類風(fēng)險(xiǎn)的既有共同的影響因素，也包含各自獨(dú)立的影響因素。歸納來說，影響香港商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)的因素包括銀行經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)因素、資產(chǎn)價(jià)格泡沫因素、客戶心理和預(yù)期因素、宏觀經(jīng)濟(jì)政策因素。

銀行經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)因素主要是指銀行內(nèi)部的經(jīng)營管理方面引起的操作風(fēng)險(xiǎn)、信貸風(fēng)險(xiǎn)等。而銀行經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)因素又可分為財(cái)務(wù)因素和非財(cái)務(wù)因素。財(cái)務(wù)因素引起的風(fēng)險(xiǎn)源于各個(gè)銀行自身特有的經(jīng)營活動和財(cái)務(wù)活動，是各個(gè)銀行特有的、不可避免的風(fēng)險(xiǎn)。主要包括銀行償債能力、銀行營運(yùn)能力、銀行盈利能力以及銀行現(xiàn)金流量能力四個(gè)方面。就銀行本身來說，除了以上的因素會影響到銀行風(fēng)險(xiǎn)大小之外，還包括銀行的資產(chǎn)規(guī)模。一般來說，銀行資本規(guī)模越大，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力越強(qiáng)。財(cái)務(wù)杠桿也會通過各種途徑影響銀行風(fēng)險(xiǎn)，如果銀行的財(cái)務(wù)杠桿比例高，其風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)也越大。貸款集中度對商業(yè)銀行的經(jīng)營行為具有正反兩方面的影響。一方面，貸款集中度高說明銀行和企業(yè)的關(guān)系良好，有助于降低銀行的風(fēng)險(xiǎn)，但另一方面，貸款集中也容易造成風(fēng)險(xiǎn)過度集中，可能增加銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)。

資產(chǎn)價(jià)格泡沫因素表現(xiàn)在：大多數(shù)發(fā)生危機(jī)國家的一個(gè)共同先兆就是金融自由化和信貸的顯著擴(kuò)張。隨之而來的便是股票價(jià)格的平均每年上漲幅度高于正常年份的40%，房地產(chǎn)和其他資產(chǎn)價(jià)格也都明顯上漲。當(dāng)在某一時(shí)間泡沫破滅、股票市場和房地產(chǎn)市場也開始實(shí)行崩潰。在很多情況下由于隱含過多地向資本市場和房地產(chǎn)市場發(fā)放信貸，平均一年之后就會爆發(fā)銀行危機(jī)。

商業(yè)銀行的主要業(yè)務(wù)是資產(chǎn)業(yè)務(wù)和負(fù)債業(yè)務(wù)，即吸收存款和發(fā)貨貸款，香港商業(yè)銀行也主要是為公司或個(gè)人客戶服務(wù)的，因此，客戶的需求及其滿意程度對香港商業(yè)銀行的經(jīng)營和獲利能力都有重大的直接影響。客戶心理和預(yù)期因素表現(xiàn)為：在銀行面臨信用風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，可能會發(fā)生擠兌。擠兌的發(fā)生將會導(dǎo)致銀行發(fā)生嚴(yán)重的危機(jī)，最終會導(dǎo)致銀行破產(chǎn)。此外，當(dāng)一項(xiàng)用銀行借款形成的資產(chǎn)預(yù)期收益率低于當(dāng)前的借款利率時(shí)，借款人從理性角度考慮，就會產(chǎn)生違約行為。此時(shí)，銀行即使擁有抵押物的權(quán)利，仍然會遭受損失。從而使得銀行的不良貸款增加，使得銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)加大。

宏觀經(jīng)濟(jì)政策也是影響商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)的重要因素。宏觀經(jīng)濟(jì)政策，主要是貨幣政策對商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)的影響，除了上文中所指出的通過對資產(chǎn)價(jià)格泡沫的放大途徑影響商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)之外，還與銀行信貸的周期性具有直接的聯(lián)系。經(jīng)濟(jì)景氣時(shí)，銀行信用不斷擴(kuò)張，信貸規(guī)模擴(kuò)大，使得商品市場上消費(fèi)和投資持續(xù)增長，進(jìn)而導(dǎo)致社會總需求過度旺盛。政府會通過利率、存款準(zhǔn)備金等貨幣政策工具進(jìn)行宏觀調(diào)控，從而控制通貨膨脹。而利率的提升又進(jìn)一步增加了借款人的經(jīng)營成本，企業(yè)利潤減少，投資需求降低，企業(yè)的經(jīng)營狀況和財(cái)務(wù)狀況都將惡化，并導(dǎo)致信用違約，商業(yè)銀行不良貸款增加，從而導(dǎo)致信貸風(fēng)險(xiǎn)增加。

二、香港商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)影響因素模型

以上所分析的影響香港商業(yè)銀行的各個(gè)因素比較具體，為了便于構(gòu)建模型，我們將以上分析的各種因素分為三大類。第一類為客戶因素，主要是指客戶的心理和預(yù)期因素；第二類為銀行微觀因素，主要包括商業(yè)銀行的經(jīng)營和管理狀況；第三類是宏觀經(jīng)濟(jì)因素，主要包括政府的宏觀政策、利率、匯率等資產(chǎn)價(jià)格因素。這些因素對商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)的影響可以用圖1的結(jié)構(gòu)因素分析圖來表示。

符號假定：客戶因素用符號CF表示，銀行微觀因素用符號BF表示，宏觀經(jīng)濟(jì)因素用MaE表示，銀行風(fēng)險(xiǎn)用符號BR表示。那么，商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)綜合影響因素可以用簡單的函數(shù)表示為：

BR=f（CF，BF，MaE）

其中，客戶因素主要包括客戶心理因素CPF和客戶預(yù)期因素CEF，因此，客戶因素又可表示為下列的函數(shù)關(guān)系：

CF=fc（cpf，cef）

同樣道理，銀行微觀因素和宏觀經(jīng)濟(jì)因素可以分別表示為下列函數(shù)關(guān)系：

BF=fb（bff，bnf）

MaE=fm（mf，rf，gdp，spf）

其中，bff、bnf分別表示銀行的財(cái)務(wù)因素和非財(cái)務(wù)因素，mf、rf、gdp、spf分別表示貨幣發(fā)行量、利率、國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）和股票價(jià)格。

將以上所分析的客戶心理預(yù)期因素、銀行自身因素和宏觀經(jīng)濟(jì)因素的影響函數(shù)代入商業(yè)銀行的綜合影響因素方程中，可得：

BR=f（fc（cpf，cef），fb（bff，bnf），fm（mf，rf，gdp，spf））

上式即為商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)影響因素的綜合模型。這些影響風(fēng)險(xiǎn)的因素的作用機(jī)理正如我們在上文中所分析的，表現(xiàn)出較為復(fù)雜的情況。

三、香港商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)因素的實(shí)證分析

下面通過構(gòu)建計(jì)量模型，以面板數(shù)據(jù)來分析宏觀經(jīng)濟(jì)因素和銀行自身因素對香港商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)的具體影響效應(yīng)。

1、銀行風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型設(shè)定

在計(jì)量模型的構(gòu)建方面，本文借鑒Salas（2002）和Das（2007）等人的理論模型，結(jié)合香港商業(yè)銀行的實(shí)際情況，以及上文中關(guān)于銀行風(fēng)險(xiǎn)的綜合因素模型，構(gòu)建如下計(jì)量模型：

Yit=?琢+■?酌nBFit+■?啄kMaEt+?著it

其中，Yit為解釋變量，表示銀行i在第t年中的信用風(fēng)險(xiǎn)的代理變量。基于數(shù)據(jù)的可得性，我們選取不良貸款率（NPL）作為信用風(fēng)險(xiǎn)的代理變量。根據(jù)前文的風(fēng)險(xiǎn)因素分析，影響信用風(fēng)險(xiǎn)的因素，除了客戶心理和預(yù)期因素之外，還包括銀行層面的影響因素（BF）和宏觀經(jīng)濟(jì)層面的影響因素（MaE）。

本文選取貸款增長率（LG）來衡量信貸增長情況；用各商業(yè)銀行資產(chǎn)占銀行業(yè)總資產(chǎn)的比例（SA）來衡量風(fēng)險(xiǎn)分散化程度；用管理費(fèi)用支出占銀行凈收入比例（INEF）來衡量銀行的經(jīng)營狀況指標(biāo)；資本充足率（CAPR）反映了商業(yè)銀行的償債能力；選取GDP的增長率作為整體經(jīng)濟(jì)狀況的衡量指標(biāo)；用通貨膨脹率（INFR）作為宏觀經(jīng)濟(jì)因素中資產(chǎn)價(jià)格的代理變量；貨幣發(fā)行量用廣義貨幣供給量的增長率（M2G）來衡量。

根據(jù)以上的分析，具體的計(jì)量模型可以表示為：

NPLit=?琢+?酌1LGit+?酌2SAit+?酌3INEFit+?酌4CAPRit+?啄1GDPt+?啄2INFRt+?啄3M2Gt+?著it

2、樣本選取與統(tǒng)計(jì)描述

由于香港商業(yè)銀行具有很長的發(fā)展歷史，并且在發(fā)展歷程當(dāng)中，其數(shù)量和規(guī)模都在逐年發(fā)生變化，為了進(jìn)行完整系統(tǒng)的分析，本文選取了自香港回歸以后的2000年開始到2011年的香港商業(yè)銀行作為研究樣本，這些銀行的樣本具體包括：中國銀行（香港）有限公司、東亞銀行有限公司、中國建設(shè)銀行（亞洲）股份有限公司、集友銀行有限公司、創(chuàng)業(yè)銀行有限公司、花旗銀行（香港）有限公司、中信銀行國際有限公司、星展銀行（香港）有限公司、富邦銀行（香港）有限公司、恒生銀行有限公司、香港上海匯豐銀行有限公司、中國工商銀行（亞洲）有限公司、豐明銀行有限公司、南洋商業(yè)銀行有限公司、大眾銀行（香港）有限公司、上海商業(yè)銀行有限公司、標(biāo)準(zhǔn)銀行亞洲有限公司、渣打銀行（香港）有限公司、大生銀行有限公司、大有銀行有限公司、永亨銀行有限公司和永隆銀行有限公司共計(jì)23家。

本計(jì)量回歸的數(shù)據(jù)來源于以下幾個(gè)渠道：Wind數(shù)據(jù)庫；全球銀行與金融機(jī)構(gòu)分析庫（BankScope）；香港金融管理局網(wǎng)站（www.hkma.gov.hk）；香港特區(qū)政府統(tǒng)計(jì)處（Census and Statistics Department）。其中部分商業(yè)銀行和部分變量的數(shù)據(jù)有缺失，因此為非平衡面板數(shù)據(jù)。為了更加清楚地對樣本的面板數(shù)據(jù)有個(gè)總體的了解，我們將這些數(shù)據(jù)的基本統(tǒng)計(jì)指標(biāo)描述如表1所示。

3、實(shí)證檢驗(yàn)與結(jié)果分析

為檢驗(yàn)多重共線性問題，我們利用Stata軟件計(jì)算方差膨脹因子（VIF）

各變量的VIF值均小于10，根據(jù)樣本數(shù)量查詢統(tǒng)計(jì)數(shù)量表，可以認(rèn)為本問題中的多重共線性問題可以忽略。

我們同樣運(yùn)用計(jì)量軟件Stata對非平衡面板數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，同時(shí)采用混合回歸模型（OLS）、固定效應(yīng)模型（Fixed Effect， FE）和隨機(jī)效應(yīng)模型（Random Effects，RE）進(jìn)行估計(jì)，并對結(jié)果進(jìn)行F檢驗(yàn)、拉格朗日乘數(shù)檢驗(yàn)和Hausman test（豪斯曼檢驗(yàn)），從中選出本計(jì)量模型的最優(yōu)估計(jì)方法。最終的回歸結(jié)果以及各個(gè)檢驗(yàn)結(jié)果。

最后一欄，即Hausman檢驗(yàn)結(jié)果可知，P值為0.0035，較小，說明選擇固定效應(yīng)較為好。

從表3可以看出：首先，管理費(fèi)用越高的銀行，即銀行經(jīng)營狀況越差的銀行，其不良貸款率越高，具體地，管理費(fèi)用占比每提高1個(gè)百分點(diǎn)，不良貸款率將增加0.18個(gè)百分點(diǎn)。由于不良貸款率就代表了銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)程度，可見銀行經(jīng)營狀況對銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)具有正的影響。其次，資本充足率越高的銀行，由于財(cái)務(wù)指標(biāo)表現(xiàn)較好，銀行償債能力較強(qiáng)，因此信用風(fēng)險(xiǎn)將大大降低，此時(shí)銀行的不良貸款率較低。具體地，資本充足率每提高1個(gè)百分點(diǎn)，不良貸款率將降低0.3個(gè)百分點(diǎn)。再次，通貨膨脹率與貨幣增長率與銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)較為顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。最后，GDP增長率與信用風(fēng)險(xiǎn)也呈現(xiàn)較為顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長較快時(shí)，企業(yè)盈利能力提高，償債能力增強(qiáng)，銀行的不良貸款率下降，相反，當(dāng)經(jīng)濟(jì)增速減緩，企業(yè)經(jīng)營狀況惡化，則償債能力減低，銀行的不良貸款率上升。具體地，GDP增長率每上升1個(gè)百分點(diǎn)，銀行的不良貸款率將下降1.16個(gè)百分點(diǎn)。

四、結(jié)論和政策建議

根據(jù)以上的分析，我們提出以下幾點(diǎn)政策建議，以便推動香港商業(yè)銀行的進(jìn)一步創(chuàng)新以及提高應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)的能力：第一，加強(qiáng)對國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)動態(tài)的研究和監(jiān)測分析，對經(jīng)濟(jì)走勢和行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r做出正確判斷。第二，健全和完善完善風(fēng)險(xiǎn)量化管理機(jī)制，進(jìn)一步優(yōu)化商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)度量模型，把宏觀經(jīng)濟(jì)因素納入風(fēng)險(xiǎn)控制和量化的風(fēng)險(xiǎn)度量模型中。第三，處理好執(zhí)行宏觀調(diào)控政策與合理信貸投放之間的關(guān)系，完善商業(yè)銀行的信貸管理信息系統(tǒng)，對不同的企業(yè)采用差別貸款利率，避免“一刀切”的利率政策。銀行的信貸管理信息系統(tǒng)，對不同的企業(yè)采用差別貸款利率，避免“一刀切”的利率政策。