闞治東說他心中根本沒有“投資主線”，只要是國家政策扶持的、具有產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景的，都是他的投資方向。但你確實(shí)能看到，新能源、環(huán)保、新農(nóng)業(yè)等與可持續(xù)發(fā)展相關(guān)的產(chǎn)業(yè)占據(jù)了他投資版圖的最主要部分。

站在記者面前的是位儒雅的長者。雖然已是晚飯時(shí)刻，但他堅(jiān)持“詳細(xì)回答每個(gè)問題”，以及“約定的訪問時(shí)間一分鐘不少”。而此前，他剛錄完一檔衛(wèi)視的訪談節(jié)目，略顯疲憊，不得不點(diǎn)一杯咖啡提神。

他的故事很長，因?yàn)樗顷R治東。

1990年代，證券業(yè)內(nèi)沒有人不認(rèn)識他。彼時(shí)，他出任申銀萬國總裁，與尉文淵、管金生被合稱為中國證券業(yè)“三大教父”；他曾應(yīng)邀創(chuàng)辦深圳創(chuàng)新投，后臨危受命于南方證券。但每每在聲名鼎盛之際，他總是慘遭出局，付出沉重代價(jià)——這一切，他用了一本書《榮辱二十年》來記錄。

不過，只記錄到2005年。

2005年，闞治東脫離體制創(chuàng)辦東方匯富創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司，浮沉證券行業(yè)20多年的他，開始了在創(chuàng)投行業(yè)的新旅程。

老兵歸來

作為一位標(biāo)桿性人物，闞治東曾用過一句話評價(jià)自己此前20年的股市人生，“曾經(jīng)為開創(chuàng)我國證券市場盡過力的老兵”。2003年，從南方證券辭職后，這位老兵選擇重新出發(fā)。當(dāng)時(shí)，在他面前擺著眾多選擇，既有知名企業(yè)拋來的橄欖枝，亦有一些地方政府發(fā)來的邀請，還有朋友們的鼓勵：離開體制自己創(chuàng)業(yè)！

“猶豫，真是猶豫了很久?！标R治東如此形容當(dāng)時(shí)的心境。此前在體制內(nèi)呆了很久，究竟是回歸體制內(nèi)還是沖出體制，一直很矛盾。在身邊朋友中，他看到過脫離體制內(nèi)試圖在民營企業(yè)一展身手卻無功而返的例子，甚至有人最終不得不重回體制內(nèi)。當(dāng)然，另起爐灶創(chuàng)業(yè)成功的朋友也不少，“他們對我現(xiàn)身說法，國內(nèi)創(chuàng)投行業(yè)正從官辦走向民辦，你本已在創(chuàng)投行業(yè)積累了很多經(jīng)驗(yàn)，為什么不行？”

于是，闞治東動心了。2005年，東方現(xiàn)代創(chuàng)業(yè)投資管理公司在深圳成立。

雖然資本實(shí)力不強(qiáng)，但這家新公司卻引人注目，因?yàn)槠鋱F(tuán)隊(duì)可稱得上是豪華明星陣容：不但由證券三“教父”之二闞治東、尉文淵分別任總裁和董事長，還得到曾任職于新加坡大華銀行及擔(dān)任中新基金總裁的林有成加盟。很快，公司的投資規(guī)模就超過股東原出資額的3000萬，不得不考慮引進(jìn)新的資金源，并重新成立了東方匯富創(chuàng)業(yè)投資管理公司。用闞治東的話說，是“把管理公司干著干著干成了投資公司”。

結(jié)緣風(fēng)電

闞治東學(xué)金融出身，也學(xué)過會計(jì)，對數(shù)字敏感，對財(cái)務(wù)報(bào)表掃一眼便知大概。

北大荒的經(jīng)歷，對他個(gè)性影響很大，堅(jiān)韌不服輸。

他是性情中人，每頓飯少不了酒，尤其是黃酒離不開。

忙碌之余，他會抽出時(shí)間寫文章，還在媒體上開專欄，他自嘲“既不文學(xué)，也不青年”，但他善于總結(jié)，文章里一般都結(jié)合案例談經(jīng)驗(yàn)，妙趣橫生。

在東方匯富的投資版圖里不難看出，新能源、環(huán)保、新農(nóng)業(yè)等與可持續(xù)發(fā)展相關(guān)的產(chǎn)業(yè)占據(jù)了主要地位。其中對風(fēng)電的情有獨(dú)鐘更是具有闞氏特色。

要談闞治東與風(fēng)電的結(jié)緣，不得不提鮑博士?；趪摇笆晃逡?guī)劃”對新能源的政策扶持，東方匯富成立之初，就確立了投資新能源的方向。然而，新能源概念寬泛：風(fēng)能、太陽能、潮汐能、生物能……歷數(shù)下來讓人眼花繚亂。闞治東一會兒跑到寧夏考察復(fù)合酶造燃料酒精技術(shù)，一會兒到廣州研究豆油如何造生物柴油，兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)都找不到理想并適合投資的項(xiàng)目。直到有朋友給他介紹了一位美籍華人風(fēng)能專家鮑博士。

聊天中，鮑博士拿出一張中國風(fēng)能資源分布圖給闞治東看，認(rèn)為中國發(fā)展新能源，能夠規(guī)模化發(fā)展的只有風(fēng)能。

時(shí)至今天，闞治東仍經(jīng)常把與鮑博士的故事掛在嘴邊，因?yàn)轷U博士為他打開了風(fēng)能的那片天空。但也正因?yàn)樗顷R治東而不是鮑博士，所以東方匯富才有今天的成功。

在鮑博士的鼓動下，闞治東最初想到了辦小型風(fēng)電廠。但經(jīng)過考察后，他發(fā)現(xiàn)小風(fēng)電廠的規(guī)模并不符合國家關(guān)于風(fēng)電建設(shè)的要求。此路不通，該怎么辦？經(jīng)朋友提醒，腦筋活絡(luò)的他馬上目光一轉(zhuǎn)，盯上了產(chǎn)業(yè)鏈上游的風(fēng)電設(shè)備產(chǎn)業(yè)。

投資拒絕“畫地為牢”

闞治東為外界提及最多的投資，是他力排眾議投資的華銳風(fēng)電。

2005年，他開始關(guān)注風(fēng)電設(shè)備時(shí)，就與一家百年國有大型企業(yè)集團(tuán)“大連重工”接上了頭。對方剛好準(zhǔn)備要搞1 .5兆瓦的風(fēng)機(jī)，希望尋找合作伙伴。闞治東、尉文淵等的背景頗得大連重工領(lǐng)導(dǎo)心意，以“一見鐘情”來形容他們一點(diǎn)也不為過。一番接洽之后，雙方?jīng)Q定合作，成立了華銳風(fēng)電?！斑B公司名字和注冊地都是雙方一起商量的?！?/p>

雖然有鮑博士的力薦，但2005年風(fēng)電概念在市場上確實(shí)還比較陌生，闞治東為什么敢拿出一大筆錢投資？他坦言，當(dāng)時(shí)內(nèi)部討論時(shí)，大家也是擔(dān)心這個(gè)、擔(dān)心那個(gè)，但他堅(jiān)持認(rèn)為，和其他新能源相比，風(fēng)電的優(yōu)勢在于成本低、取之不盡、用之不竭。中國在發(fā)展風(fēng)電上，也有自己的優(yōu)勢。

他的看法沒錯(cuò)。東方匯富2005年投進(jìn)去，2006年把最后一筆資金投完，2007年就產(chǎn)生效益，股東基本收回本金?，F(xiàn)在，它已是國內(nèi)最大的風(fēng)力發(fā)電機(jī)整機(jī)廠，去年順利上市。今天看來，它是一個(gè)非常成功的創(chuàng)投案例。

正是這個(gè)項(xiàng)目的成功，鼓勵了闞治東及其團(tuán)隊(duì)在新能源領(lǐng)域相繼投資了一系列項(xiàng)目：包括順風(fēng)光電、華風(fēng)風(fēng)電、新天光電等。闞治東打趣說，那之后“大家對我的眼光和判斷都比較認(rèn)同”。

不過有意思的是，盡管確實(shí)把大筆資金都往新能源產(chǎn)業(yè)上砸，但闞治東并不認(rèn)為新能源行業(yè)是東方匯富的投資主線?；蛘哒f，在某個(gè)階段傾向于選擇投資什么是一回事，但他拒絕以“主線”或“產(chǎn)業(yè)鏈投資”之說將自己限制住，“我從不給投資領(lǐng)域畫地為牢?！标P(guān)鍵是跟著政策看項(xiàng)目，如果一定要找一個(gè)“投資邏輯”，那就是國家的政策扶持，如新能源、新材料、高端裝備業(yè)、電動汽車、國家信息技術(shù)。

“因地制宜”調(diào)整投資方向是闞治東與東方匯富的個(gè)性。

就以他最得意的風(fēng)電為例。“我們最早想投風(fēng)力發(fā)電廠，最后投的卻是制造業(yè)，這就是變化、調(diào)整。”他說，投資人一個(gè)方向走不成就往邊上看看，或到相關(guān)聯(lián)的地方看看，才會找到一條正確的路，不能一條路走到黑。“曾經(jīng)最早告訴我關(guān)注風(fēng)電的那位鮑博士，最后他在中國發(fā)展多年，一事無成，他太固執(zhí)了，堅(jiān)持搞風(fēng)電，最后一直沒有做成功。”

選種子般選項(xiàng)目

闞治東曾在黑龍江省黑河市插隊(duì)10年。這段插隊(duì)經(jīng)歷對他的性格影響很大，堅(jiān)韌不服輸，凡事開朗樂觀，遇到再大困難也不會愁眉苦臉。對于外界關(guān)于他“幾起幾落”的評論，他認(rèn)為只要有信念，誰也不會倒下。

事實(shí)上，除了個(gè)性影響，插隊(duì)生活讓闞治東還形成了務(wù)實(shí)的作風(fēng)，這是他后來從事創(chuàng)投后一直存有的印記。

比如，插隊(duì)時(shí)闞治東是科研排排長，主要任務(wù)是培育好種子。無奈東北氣候一年只能種一茬地，培育種子耗時(shí)非常長。于是，他四處搜羅種子，在同一塊地分別試種，哪個(gè)產(chǎn)量大就留下哪個(gè)，結(jié)果秋收后別人賣糧食，一毛一斤，他賣的是種子，五毛一斤。而在做創(chuàng)投挑選具體項(xiàng)目時(shí)，他的經(jīng)驗(yàn)便是像選種子一樣選項(xiàng)目。

1999年闞治東曾主導(dǎo)深創(chuàng)投，有領(lǐng)導(dǎo)和專家告訴他，投資一定要投早期項(xiàng)目。但闞治東的想法卻很實(shí)際：初期做創(chuàng)投最重要的是證明自己能掙錢，投資早期項(xiàng)目，起碼要等七八年才見成績，事業(yè)怎么做大？這就像選種子，幾年種出糧食，大家豈不得餓死？

他力排眾議，讓深創(chuàng)投投資部對全國各省市已排在前幾名的企業(yè)進(jìn)行研究，擇優(yōu)投資，深創(chuàng)投成立當(dāng)年便實(shí)現(xiàn)利潤。而由于偏愛非早期項(xiàng)目，當(dāng)年的闞治東被戲稱為只投“差一步”企業(yè)。對此，他樂呵呵地笑著說，“那只是你們媒體的說法。人要根據(jù)不同情況不斷變化才會成功?！笔聦?shí)上，當(dāng)后來眾多創(chuàng)投也開始追求成熟度高的企業(yè)，后期項(xiàng)目投資成本越來越高后，闞治東的投資反而開始往早期走。

從東方匯富的投資項(xiàng)目里，不難看出這種往前走的思路。

比如，去年投資的中興牧業(yè)，東方匯富是以原始股東進(jìn)入的；今年，東方匯富在深圳還準(zhǔn)備做一個(gè)太陽能的項(xiàng)目，雖然還是幾位科學(xué)家實(shí)驗(yàn)室的成果，但它依然選擇跟進(jìn)。

闞治東說，現(xiàn)在東方匯富每只基金投資都是早、中、晚相結(jié)合，片面地強(qiáng)調(diào)投資階段“太概念化，太理想化”了。

避開陷阱

闞治東是性情中人，有人形容他是“煙不離手、酒不離口”，他不置可否?！氨緛聿怀闊煹模荒戏阶C券的事搞煩了，也就抽起來了?！彼拇_是一直喝酒的，每頓飯少不了酒，尤其是黃酒離不開。但他不貪杯，只覺得飲酒是待客之道，從中享受賓主之歡。

同時(shí)，他也是重情之人，無論是親情還是友情。他在2009年出版的《榮辱二十年》一書是送給兒子結(jié)婚的禮物。一出差到北京、深圳等地，肯定不忘的是招呼一幫老朋友聚會吃飯。天蝎座的他覺得人生樂事是別人真心待自己，而他也的確收獲了這樣的真心，東方匯富最早的資金來源正是朋友的仗義出手。

但到了今天，東方匯富的資金來源已經(jīng)充分實(shí)現(xiàn)多元化，涵蓋了民營企業(yè)、國企、政府等眾多渠道。如2007年在上海成立了奧銳萬嘉創(chuàng)業(yè)投資公司，有吉興集團(tuán)、徐州維維集團(tuán)、沈陽明華企業(yè)集團(tuán)等六家民營企業(yè)加入；最近在安徽成立的安徽鼎信基金，是國家成立的幾個(gè)專項(xiàng)基金之一，國家發(fā)改委給了5000萬，安徽省政府給了5000萬，還有皖能電力集團(tuán)等社會資金配套。“現(xiàn)在有十幾只基金在運(yùn)作，管理的基金規(guī)模有幾十個(gè)億?！?/p>

闞治東最常掛在嘴邊的一句話是“允許有失敗的項(xiàng)目，但不許有失敗的基金”——他并不回避失敗的項(xiàng)目。“像我們第一只基金東方現(xiàn)代，投的項(xiàng)目大小有六七個(gè)，成功的只有華銳風(fēng)電和新生源（新生源今年在紐約上市）?！敝劣谄渌麕讉€(gè)小項(xiàng)目，如北京電焊廠，是否存在都不知道了。

他以深創(chuàng)投時(shí)期投資B P機(jī)為例說，當(dāng)時(shí)對行業(yè)看得不夠，認(rèn)為BP機(jī)有商業(yè)前景，手機(jī)是無法完全取代的，此前市場上已有成功典范，上海的國脈通信就是一個(gè)BP機(jī)上市公司。于是深創(chuàng)投在深圳投了一家傳呼機(jī)基站設(shè)備生產(chǎn)商，又投了與傳呼機(jī)相關(guān)聯(lián)的一家傳呼機(jī)基站經(jīng)營管理公司。最后的結(jié)果是，BP機(jī)被市場淘汰，投資失敗。

“投資首先要把握產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢，否則失敗是必然的。不要看今天很火，未來可能就是失敗?！边@個(gè)叱咤資本市場多年的“猛人”總結(jié)說，股權(quán)投資和二級市場股票的投資邏輯是一致的，即捕捉機(jī)會、避開陷阱。

如今，盡管已到花甲之年，問及何時(shí)退休，他哈哈大笑，說自己最放松的方式是買個(gè)碟片在家看，尤愛看戰(zhàn)爭題材的片子。他在微博中寫道，“年輕時(shí)走南闖北，上山下鄉(xiāng)身體練好了！如今為PE投資事業(yè)東奔西走有了革命本錢。心態(tài)上做個(gè)老頑童，爭取活出精彩來！”