通過這次任命，美的實(shí)現(xiàn)股東層、董事會、經(jīng)營層的“三權(quán)分立”，公司利益與何氏家族的利益實(shí)現(xiàn)了有機(jī)統(tǒng)一，美的的這架馬車將會更加動力十足且性能穩(wěn)定。

我信奉一條原則：任何一個(gè)證券品種，只要便宜到一定程度，就有投機(jī)價(jià)值；進(jìn)而言之，即便這個(gè)證券幾乎是毫無價(jià)值（比如一個(gè)已經(jīng)宣告破產(chǎn)的公司的股票和債券），也總是存在一個(gè)足夠低的價(jià)格，可以讓這個(gè)垃圾變得不僅有投機(jī)價(jià)值，還有投資價(jià)值。股票、債券、基金，以及其他資產(chǎn)，概莫能外。這是無需證明的直觀道理，但在現(xiàn)實(shí)市場中意識到并不容易。

最近股市行情稍有回暖，ST板塊赫然成為一個(gè)月內(nèi)累計(jì)漲幅較大的一類股票。其實(shí)ST股在大多數(shù)上漲行情里，都不會表現(xiàn)寂寞，尤其是碰到超越正常預(yù)期的、蠻橫的“強(qiáng)制退市”政策意外打擊后，許多ST股被恐慌地砸到一個(gè)令人難以置信的價(jià)位，這種情況下很容易筑成一個(gè)中長線大底部，并孕育出幾個(gè)大牛股。

ST股票猶如古代臉上燙了印記的囚犯，大家一般會對其風(fēng)險(xiǎn)有較多警惕，市場定價(jià)也低，因此印象中戴了這個(gè)“囚帽”的股票，實(shí)際帶給后繼投資者的風(fēng)險(xiǎn)未必大，甚至比那些歷史上的超高價(jià)績優(yōu)股帶來的風(fēng)險(xiǎn)還小一些。舉個(gè)不恰當(dāng)?shù)睦?，做股票傾家蕩產(chǎn)的人滿街都是，但是去賭場賭得破產(chǎn)的人絕對數(shù)量小很多，而玩彩票輸光的人更少。名聲臭的東西帶來的危害很可能小于名聲好的東西，世事皆然，令人感慨。

當(dāng)然，這里必須強(qiáng)調(diào)：筆者主張耐心等待出現(xiàn)恐慌性砸盤后再投資ST，反對不管價(jià)位跟著熱點(diǎn)追漲；主張用被動式的策略分散化投資ST，反對自作聰明進(jìn)行基本面研究后重倉某個(gè)ST賭博。根據(jù)這個(gè)思路，我認(rèn)為基金公司和監(jiān)管部門也可打破固有思維，開發(fā)設(shè)立一些基金，專門被動式、分散化投資于ST股票或絕對價(jià)格最低的股票，相信在市場中會有相當(dāng)?shù)纳Α?/p>

高收益?zhèn)彩穷愃频牡览?。債券的收益率和價(jià)格成反比，所以收益率特別高的債券，性質(zhì)和價(jià)格特別低的股票是一樣的。筆者反對僵化地防范債券投資的信用風(fēng)險(xiǎn)，而是主張根據(jù)高收益?zhèn)娘L(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)高低來判斷是否值得投資。一堆平均收益只有4%的低風(fēng)險(xiǎn)債券，有1%的破產(chǎn)率，都是令人不愉快的。但是一堆平均收益有7%的AA級城投債組合，即便有5%的破產(chǎn)率，也是值得考慮的。至于一堆平均收益有50%的三年期高利貸組合，破產(chǎn)率高達(dá)50%，也不是不能接受吧。

至于交易所上市的基金這種二次投資的金融工具，超低價(jià)格介入的機(jī)會，在于等候其出現(xiàn)超高的折價(jià)率。歷史上2005年曾出現(xiàn)50%折價(jià)率的股票基金，2011年曾出現(xiàn)10%折價(jià)率的債券基金和30%折價(jià)率的分級債基B端，都是“賤”到幾乎可以讓人懶得去分析其持倉品種的基本面，閉著眼睛買入長線持有就是了（當(dāng)然要足夠分散化）。

眼下有什么足夠便宜的品種呢？筆者感覺2元以下退市概率不特別大的虧損股、5元以下的非銀行類低市盈率股、A/B股價(jià)差最大的前幾名B股、某些隱含收益率超過7%的分級基金的A端、甚至某些處于金融危機(jī)中的國家的貨幣，都是可以考慮分散化組合投資的。

當(dāng)然，能否有效地運(yùn)用上述思路、在多長的期間里進(jìn)行市場博弈，這些都取決于每個(gè)人的研究能力、市場經(jīng)驗(yàn)和自身的風(fēng)險(xiǎn)承受力。而對于機(jī)構(gòu)投資者來說，為了職業(yè)利益，常常是過程的“正統(tǒng)”、“崇高”比結(jié)果好壞更重要，那樣的話，在超低價(jià)證券上的投資上難免束手束腳。