雨過(guò)天晴，否極泰來(lái)；在股民最痛苦的時(shí)候，往往股市的機(jī)會(huì)已經(jīng)到來(lái)。

去年以來(lái)，伴隨經(jīng)濟(jì)下行，中國(guó)A股市場(chǎng)可謂是一片蕭殺，屢破鉆底，屢創(chuàng)新低，市場(chǎng)信心極度受挫。7、8月，A股市場(chǎng)可謂低迷到了極致，上證綜指屢創(chuàng)新低?？此粕衿娴?100點(diǎn)幾度被破，但這并不重要，重要的是目前經(jīng)濟(jì)已有見(jiàn)底跡象，當(dāng)這個(gè)制約股市上行的因素一旦消除，A股必或迎來(lái)一波大級(jí)別行情。

雨過(guò)天晴 否極泰來(lái)

在股民最痛苦的時(shí)候，往往股市的機(jī)會(huì)已經(jīng)到來(lái)。市場(chǎng)監(jiān)測(cè)資料顯示，在2100點(diǎn)附近，總是有大量神秘資金進(jìn)場(chǎng)接盤(pán)，大多數(shù)機(jī)構(gòu)看好這個(gè)反攻點(diǎn)位，A股由此反彈，或迎來(lái)九月艷陽(yáng)天。

從消息面來(lái)看，面對(duì)市場(chǎng)資金面趨緊，央行馳援A股，于8月完成了7天和14天期逆回購(gòu)操作，額度分別為700億和200億，而且央票發(fā)行工作則自年初暫停至今。從近期的逆回購(gòu)利率、數(shù)量以及與市場(chǎng)利率間變動(dòng)的規(guī)律來(lái)看，其利率風(fēng)向標(biāo)功能日漸凸顯。淡化依靠存款準(zhǔn)備金率進(jìn)行數(shù)量管理的背后，正預(yù)示了價(jià)格工具先行的必要性在加大。在再度降準(zhǔn)或降息之間，央行可能更傾向于后者。不管是降準(zhǔn)還是降息，央行進(jìn)一步寬松的貨幣政策已經(jīng)打開(kāi)。

板塊方面，銀行板塊成為引領(lǐng)滬指企穩(wěn)反彈的最主要做多動(dòng)能。農(nóng)業(yè)、電子元器件、石油開(kāi)采等板塊也呈現(xiàn)大單資金持續(xù)流入跡象。場(chǎng)外資金在2100點(diǎn)附近發(fā)力，盤(pán)中大單資產(chǎn)持續(xù)流出的幾大板塊開(kāi)始出現(xiàn)空頭資金回補(bǔ)的跡象，抄底資金也開(kāi)始迅速入場(chǎng)。

構(gòu)筑底部 趨勢(shì)明顯

從技術(shù)面來(lái)看，大盤(pán)正在構(gòu)筑“W”頭肩底終于構(gòu)筑，盡管短期市場(chǎng)還會(huì)有確認(rèn)底部的動(dòng)作，但目前來(lái)看調(diào)整已經(jīng)充分到位，9月將展開(kāi)一輪強(qiáng)勢(shì)反彈逼空行情。

從影響A股走勢(shì)的外在因素看，一是歐洲危機(jī)，二是中國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑?；谶@兩個(gè)基本因素，A股市場(chǎng)的運(yùn)行前景和投資機(jī)會(huì)也就大體上可以得出兩個(gè)趨勢(shì)判斷。

首先，A股市場(chǎng)處于內(nèi)部因素和外部因素交織影響的階段，但真正決定A股市場(chǎng)最終走勢(shì)的是內(nèi)部因素。特別是這一次歐洲的問(wèn)題對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的邊際影響不大，而美國(guó)的復(fù)蘇以及中國(guó)對(duì)亞洲地區(qū)出口的增長(zhǎng)有利于適當(dāng)對(duì)沖其負(fù)面影響，所以市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)會(huì)逐步轉(zhuǎn)移到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)如何完成軟著陸上來(lái)。

其次，A股市場(chǎng)處于經(jīng)濟(jì)下滑和政策刺激的糾結(jié)階段。經(jīng)濟(jì)下滑越是確定，刺激性經(jīng)濟(jì)政策出臺(tái)也更加確定，央行降息即是循此邏輯。如果A股市場(chǎng)自身變革進(jìn)入政策落實(shí)階段，當(dāng)前的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該不會(huì)太大。

下影穿刺 反彈可期

近來(lái)A股呈 “下影穿刺”典型弱勢(shì)K線(xiàn)組合，即使大盤(pán)再度考驗(yàn)2100點(diǎn)，也不意味著下跌空間的打開(kāi)，更多只是結(jié)構(gòu)性反彈的一部分。結(jié)構(gòu)性反彈持續(xù)的時(shí)間跨度或更長(zhǎng)，盡管空間有限。

A股二季度走低的核心推手是經(jīng)濟(jì)預(yù)期向下，那么三季度A股將迎來(lái)一個(gè)負(fù)面預(yù)期真空期，加之市場(chǎng)的超跌，利空階段性出盡后自然有個(gè)修復(fù)過(guò)程?？紤]到四季度人民幣貶值的預(yù)期或抬頭、創(chuàng)業(yè)板首批解禁對(duì)于估值體系或產(chǎn)生第二輪沖擊等因素，四季度或許才是真正考驗(yàn)A股的時(shí)候。

目前整個(gè)政策氛圍偏暖，無(wú)論是新股審批驟降、IPO發(fā)行密度略降、還是轉(zhuǎn)融資帶來(lái)的潛在做多資金、QFII放行速度加快等因素，都較之前有了很大改觀。如果說(shuō)暫停新股發(fā)行會(huì)催生一個(gè)大級(jí)別底部，那么眼下零星的積極信號(hào)也足以組織一次階段性反彈，至少是周線(xiàn)級(jí)別反彈，而非幾日下跌抵抗。A股下半年將出現(xiàn)投資機(jī)會(huì)，看A股演繹新神話(huà)。