受通脹和緊縮政策制約，加上歐美經(jīng)濟復(fù)蘇步伐放緩，大陸2011年以來出現(xiàn)了內(nèi)需增長乏力、外需增長放緩情況，季度GDP增速逐季下行，而這種下行趨勢很可能在2012年延續(xù)。

2012年拉動經(jīng)濟增長的「三駕馬車」增幅可能呈現(xiàn)「兩降一升」?fàn)顩r，降的是出口和投資，升的是消費。提振消費將成為「穩(wěn)增長」的重要抓手，積極的財政政策可能是促進消費快速增長的有效措施。

對中國大陸來說，當(dāng)2010年上證綜指報收於2808.08點這一非常吉利的點位時，幾乎沒有人能預(yù)見到，2011年的股市最高只摸到3067.46點，隨後的7個多月時間裏是一路下行。雖然說，在2010年底時，我們已經(jīng)預(yù)期2011年股市將面臨更為複雜的境內(nèi)外環(huán)境，但包括我們在內(nèi)的絕大多數(shù)投資者都不希望也不願意見到如此疲弱的行情。不管我們是否希望和是否願意，2012年的股市面對的肯定也將是複雜而不確定的境內(nèi)外環(huán)境，大牛行情只可能是水中月、夢中花。

2011年，境內(nèi)外環(huán)境都顯得難以預(yù)測，「黑天鵝事件」頻出。日本大地震引發(fā)核危機、美國被突然下調(diào)評級、歐債危機不斷升溫、中國大陸通脹率居高不下致使貨幣政策一緊再緊等，年初所有的樂觀預(yù)測皆被半路殺出的利空劫殺。2012年又會如何？從目前形勢看，境內(nèi)外都將面臨更多的不確定性。

2012比2011情況更複雜

首先，目前普遍預(yù)期2012年世界經(jīng)濟增速將會繼續(xù)放緩，實際情況是否會比目前預(yù)計的更為悲觀尚不得而知。

歐債危機可以說是全球經(jīng)濟面臨的最負(fù)面因素，也是最不確定的因素。2012年2～4月份是歐債清償高峰期，這可能成為歐債危機解決的關(guān)鍵時點。

發(fā)達(dá)經(jīng)濟體一旦步入困境，通過金融和貿(mào)易紐帶，勢必傳導(dǎo)到新興經(jīng)濟體。而發(fā)達(dá)經(jīng)濟體為了解決自身的問題，在財政政策運用受限的情況下，不排除放鬆貨幣政策的可能性，這將為2012年以後的通脹埋下巨大隱患。

其次，大陸經(jīng)濟增速放緩趨勢顯現(xiàn)，如何「穩(wěn)增長」考驗著政府的智慧。

受通脹和緊縮政策制約，加上歐美經(jīng)濟復(fù)蘇步伐放緩，大陸2011年以來出現(xiàn)了內(nèi)需增長乏力、外需增長放緩情況，季度GDP增速逐季下行，而這種下行趨勢很可能在2012年延續(xù)。

2012年拉動經(jīng)濟增長的「三駕馬車」增幅可能呈現(xiàn)「兩降一升」?fàn)顩r，降的是出口和投資，升的是消費。提振消費將成為「穩(wěn)增長」的重要抓手，積極的財政政策可能是促進消費快速增長的有效措施。

除了穩(wěn)增長，調(diào)結(jié)構(gòu)、控通脹仍是宏觀調(diào)控的重要目標(biāo)，因此，宏觀政策不可能全面放鬆，而將是走一步看一步的「預(yù)調(diào)微調(diào)」。在複雜的內(nèi)外環(huán)境中，「預(yù)調(diào)微調(diào)」的節(jié)奏和力度具有較強的不確定性。

總之，在一系列不確定性因素中，有一個因素是確定的，就是未來幾年，環(huán)球經(jīng)濟將陷入困境，這必將嚴(yán)重困擾股市。大陸股市能否在新的一年有所長進，很大程度上將取決於內(nèi)需被刺激的程度。