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        路徑揭秘 熱錢如何撤離中國

        2012-04-29 00:00:00陳薜薇
        臺商 2012年2期

        熱錢的短期套利性,流動是其必然。通過各種管道出境的大量熱錢,都在做什麼?「說穿了非常簡單,不外乎在大陸買美元,在香港高價賣出,在兌換成人民幣後,再度進(jìn)入大陸,形成一個循環(huán)套取利差?!?/p>

        央行數(shù)據(jù)顯示,截至2011年10月末,中國大陸外匯占款餘額為25.4869萬億元(人民幣,下同),10月份外匯占款負(fù)增長248.92億元,這是2007年12月以來外匯占款首次下降。中金公司在其策略周報中估計,10月熱錢的流出規(guī)模約為1800億元。加之2011年12月6日人民幣連續(xù)幾天跌停開始,做空中國的聲音愈演愈烈。投行對中資銀行股份的紛紛減持以及大陸各項經(jīng)濟(jì)指標(biāo)對經(jīng)濟(jì)增速放緩的預(yù)示,使得擔(dān)憂氣氛迅速彌漫,股市也越來越低迷。

        資金外流總量的變化對於中國大陸經(jīng)濟(jì)發(fā)展來說,影響是必然存在的;但會產(chǎn)生多大的影響仍未可知。而熱錢的短期套利性,流動是其必然。隨著人民幣貶值,熱錢又是為何、如何撤離中國大陸?主要路徑有哪些?

        借道海外併購

        某資產(chǎn)管理公司總裁、「熱錢先生」陳健明(化名)認(rèn)為現(xiàn)在大陸流出的熱錢,主要是短期套現(xiàn)資金,而且這些資金並沒有遠(yuǎn)離大陸市場。陳健明介紹,其運作的大部分資金進(jìn)出借助的一直是「合法」管道,其中最重要的一條是近幾年頗為流行的「海外併購」。這一管道曾讓其順利「走出」了近5億美元的資金。

        往年的海外併購?fù)媾R諸多門檻,審批手續(xù)繁瑣複雜。企業(yè)完成併購需要外管局、發(fā)改委、商務(wù)部的層層審批,所以有報道稱,2010年前八成以上的海外併購的主體都是國有企業(yè)。但從2011年年初開始,主管部門鼓勵民營企業(yè)海外併購,審批手續(xù)逐步放寬。2011年3月14日,國家發(fā)改委在其網(wǎng)站上公佈了對外投資項目新的核準(zhǔn)權(quán)限,即從當(dāng)月起,國家發(fā)改委對資源類境外投資重大項目需要審批的金額起點從3000萬美元提升到3億美元;非資源類境外投資重大項目需要審批的金額起點從1000萬美元提升到1億美元,央企限額以下均適用備案制,不需經(jīng)過審批。

        「相對往年快速多了,我們最快一次併購,完成所有手續(xù),只需要半個月?!龟惤∶鞅硎荆@個項目是花了近1億美元購入了一個空殼公司,這家公司名義上擁有法國一家葡萄園,「實際上,這家葡萄園只存在地圖上?!龟惤∶髻€的就是主管部門無法實地考察,只要資質(zhì)齊備,葡萄園的價格沒有超出市場正常範(fàn)圍,就有很大可能獲得通過。

        陳健明自以為其最大的優(yōu)勢是管理的資金有海外背景,這些資金在海外的確擁有不少資產(chǎn),因此一些所謂的海外併購或海外投資就很容易獲得通過。

        走銀行管道

        「內(nèi)保外貸」

        或「內(nèi)存外貸」

        陳健明也承認(rèn),雖然海外併購可以順利轉(zhuǎn)出大額資金,但風(fēng)險也更大,只要併購標(biāo)的偽裝得不夠?qū)I(yè),又或者外管局收緊審批手續(xù),併購?fù)瓿舍峒訌?qiáng)監(jiān)督審查,這一手法都會存在漏洞?!杆匀绻皇切枰獏R出大筆資金,一般都不會用這一方法?!龟惤∶鞯某R?guī)方法有兩種,其一是走銀行管道,其二是虛假貿(mào)易。

        銀行管道即利用跨境銀行的一些特殊服務(wù)過境。比如「內(nèi)保外貸」或者「內(nèi)存外貸」。所謂內(nèi)保外貸是指總部在大陸的母公司,通過向大陸的銀行機(jī)構(gòu)提供擔(dān)保,讓其在境外的分支機(jī)構(gòu)從這所銀行的境外分支機(jī)構(gòu)中獲取貸款。同樣,所謂內(nèi)存外貸也是在境內(nèi)的銀行存進(jìn)一部分的款項,然後在境外獲得貸款。這種方法只需要提交相關(guān)資料給銀行。

        一家股份制銀行廣東分行的負(fù)責(zé)人也坦承,銀行只會根據(jù)「表面證據(jù)」判斷,假設(shè)對方提供的資料非常完整,銀行也不會加以限制。

        「特別是一些在大陸設(shè)有分支機(jī)構(gòu)的外資銀行?!龟惤∶鞅硎?,有些外資銀行規(guī)定,在中國大陸開啟一個賬戶後,只要存入一定額度的資金,例如存入1000萬元人民幣,可以免費在香港該外資銀行獲得一個銀行賬戶,兩個賬戶的資金法律上雖然無法流轉(zhuǎn),但原則上可以通過貸款的方式互相流動。「這種類型的業(yè)務(wù)大陸政策並沒開綠燈,也沒有明令禁止。這種『擦邊球』的確存在於一些外資銀行中?!挂粐秀y行知情人士稱。

        應(yīng)對監(jiān)管

        虛假貿(mào)易

        若監(jiān)管部門加強(qiáng)監(jiān)管,銀行對於這些過境通道的看法就變得曖昧,既希望繼續(xù)開展這些業(yè)務(wù),又擔(dān)心被列入監(jiān)管部門的黑名單,銀行對「外貸」的資金用途就實行更嚴(yán)的監(jiān)管,陳健明等「熱錢人士」也不得不選擇另一慣常使用的虛假貿(mào)易。

        2011年11月,陳健明通過自己控制的進(jìn)出口公司,把3億美元分散在近400宗進(jìn)口貿(mào)易當(dāng)中。「其實這種模式最麻煩的就是進(jìn)口物品的選擇?!谷绻浅R娢锲罚瑑r格報送就不能與市場價相差太遠(yuǎn),「如果300美元的iphone報成700美元,海關(guān)肯定會查。」但如果選擇的物品是有包裝價值的類藝術(shù)品,例如紅酒或者雕塑品,又面臨高達(dá)10%~35%的進(jìn)口關(guān)稅。因此,「我們通常會選擇一些大陸鼓勵進(jìn)口,或者帶有高新技術(shù)帽子的產(chǎn)品?!龟惤∶鞅硎?,往往這些較為罕見商品不僅能提高進(jìn)口價格,甚至部分還能獲得地方政府的進(jìn)口補(bǔ)貼?!副热缥乙M(jìn)口一批所謂先進(jìn)的LED晶片光刻工藝的製造機(jī),這不僅僅海關(guān)不清楚市場價格,就連照明行業(yè)從業(yè)者都不清楚,另外這也是政府鼓勵進(jìn)口的商品?!?/p>

        這些途徑已經(jīng)是陳健明所能運作的極限,萬一還有更大量、緊急的資金要求,那就走「地下錢莊」的管道。

        緊急、大額熱錢

        尋地下錢莊

        在陳健明看來,地下錢莊是大筆緊急資金非??煽康霓D(zhuǎn)移通道?!?011年11月底,我有一筆3000萬美元的資金要出去,由於很著急無法安排其他途徑,就找了地下錢莊?!箖商灬徇@筆錢就順利到達(dá)賬上,傭金6萬美元。

        深圳一家業(yè)內(nèi)小有名氣的地下錢莊的操盤手鄭世龍(化名)每天最主要的工作就是「打錢」,為大陸境內(nèi)外不同需求的資金進(jìn)出匯通。鄭世龍所在公司在香港開了幾家很普通的兌換店,當(dāng)大陸的客戶有大額(指人民幣1000萬元及以上)資金流出的需求時,他們會要求客戶將資金存入一個指定賬戶,然後同一時間他們在香港的公司會把資金存入客戶指定的賬戶?!缚蛻糇羁炜梢栽诖箨懘嫒胫付ㄙ~戶後1小時內(nèi)在香港拿到錢?!灌嵤例埐粺o自豪地表示,如果是第一次合作的客戶,他會先讓公司把資金打入香港的賬戶,在客戶看到資金後,再向大陸的銀行存入款項及傭金。

        地下錢莊之所以可以採用類銀行的操作手法,憑借的正是往來資金的龐大,地下錢莊所充當(dāng)?shù)慕巧菫檫M(jìn)、出資金找到平衡點。據(jù)鄭世龍介紹,在其業(yè)務(wù)最繁忙的時候,平均每5分鐘就能完成一筆交易。

        通過各種管道出境的大量熱錢,都在做什麼?「說穿了非常簡單,」陳健明表示,「不外乎在大陸買美元,在香港高價賣出,在兌換成人民幣後,再度進(jìn)入大陸,形成一個循環(huán)套取利差?!?/p>

        從國際大勢來看,歐債危機(jī)持續(xù)升溫,美元又再次成為避難所,美元基本面開始向好,美元的強(qiáng)勁上漲也是人民幣兌美元下跌的因素之一。長期從事熱錢監(jiān)測的廣東省社會科學(xué)綜合開發(fā)研究中心主任黎友煥認(rèn)為,歐債危機(jī)是導(dǎo)致目前出現(xiàn)熱錢外流現(xiàn)象的重要原因?!竷煞矫嬖?qū)a(chǎn)生更壞的結(jié)果,一方面是境外資金和熱錢集中大量流出;另一方面則是境外熱錢的長期大量流出。但就目前來看,這兩種最壞情況出現(xiàn)的可能性不大,這與大陸巨大經(jīng)濟(jì)總量支撐不無關(guān)係?!?/p>

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