今年以來，貨幣基金的業(yè)績表現(xiàn)讓投資者繼續(xù)著去年的感受，持續(xù)側(cè)目。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至2月6日，貨幣基金7日年化收益率平均達(dá)到4.67%，如南方旗下貨幣基金南方現(xiàn)金A在2月以來7日年化收益率連續(xù)多日保持在5%以上，截至2月7日，南方現(xiàn)金A的7日年化收益率達(dá)到5.4%。

貨幣基金收益能否持續(xù)？當(dāng)前形勢下固定收益類基金的投資機(jī)會(huì)究竟會(huì)怎樣？本周走進(jìn)《投資者報(bào)》“基金經(jīng)理面對面”專欄的嘉賓將探討于此，他們分別是易方達(dá)固定收益首席投資官馬駿、交銀施羅德權(quán)益部副總經(jīng)理史偉、銀華鑫瑞王琦、國聯(lián)安信心增長鄒新進(jìn)、興業(yè)全球輕資產(chǎn)陳揚(yáng)帆、泰信保本董山青、國投瑞銀全球新興市場路榮強(qiáng)。

我們同時(shí)還將討論本周A股市場反彈的一些亮點(diǎn)。2月8日，滬指暴漲2.43%，杠桿基金再度成為“最佳反彈突擊手”，銀華系杠桿基金表現(xiàn)最為彪悍，銀華鑫瑞漲9.93%列杠桿基金首位、銀華鑫利以9.63%的漲幅名列第二，同門兄弟銀華銳進(jìn)也上漲5.54%，列杠桿基金漲幅榜前列。

貨幣基金持續(xù)井噴

《投資者報(bào)》：開頭提及貨幣基金7日年化收益率平均達(dá)到4.67%，這讓投資者最近依然對固定收益類基金產(chǎn)品無比關(guān)注。海通證券基金研究中心發(fā)布的2012年最新基金公司債券投資能力評級顯示，南方、富國、廣發(fā)等5公司獲五星評級。以南方為例，南方現(xiàn)金增利B類份額過去兩年業(yè)績排名第一，南方50債基（A/C）2011年成立僅半年左右即取得收益率5.86%、5.58%。究竟該怎樣看待貨幣基金的持續(xù)井噴？

馬駿：貨幣基金是近期投資者非常關(guān)心的理財(cái)品種。2012年初貨幣市場基金持續(xù)了去年11月以來的高收益行情，以易方達(dá)貨幣為例，開年以來年化收益率也保持在5%左右，繼續(xù)吸引了源源不斷的持續(xù)申購。

為什么當(dāng)前貨幣市場基金能夠維持比較高的收益率？從大概率來說，央行實(shí)行寬松貨幣政策、政府出臺(tái)大規(guī)模刺激經(jīng)濟(jì)政策等事件可能性較低，因此今年上半年資金面仍將趨向適度從緊，資金利率仍將維持在較高水平，而與shibor利率掛鉤的銀行存款正是貨幣基金當(dāng)前投資的主要資產(chǎn)。目前3個(gè)月和6個(gè)月shibor利率仍維持在5.5%左右的歷史高位，反映了市場對未來3~6個(gè)月資金面的預(yù)期。

不過，不能寄希望于貨幣基金長時(shí)間穩(wěn)定在5%左右的收益水平，投資者應(yīng)保持合理的風(fēng)險(xiǎn)收益預(yù)期。如果市場結(jié)構(gòu)發(fā)生變化、貨幣基金收益率下降時(shí)，投資者也可把貨幣基金轉(zhuǎn)換成其他基金。另外，配置貨幣基金的主要目的不應(yīng)是為了博取高收益，從本質(zhì)上講貨幣基金還是現(xiàn)金管理工具。

《投資者報(bào)》：去年末債市開始走強(qiáng)，至今其基本面是否發(fā)生了變化？

董山青：去年11月央行出乎意料地降低存款準(zhǔn)備金率，揭示了貨幣政策已結(jié)束了緊縮周期，開始進(jìn)入下一輪放松周期。所以說貨幣政策繼續(xù)趨緊的概率較低，維持平穩(wěn)、適時(shí)放松將是未來一年的主基調(diào)。根據(jù)美林投資時(shí)鐘理論，“經(jīng)濟(jì)下行，通脹下行”構(gòu)成衰退階段，就資產(chǎn)配置來說，衰退階段，債券是最佳品種。

鄒新進(jìn)：2012年經(jīng)濟(jì)和物價(jià)水平弱于2011年，資金寬松程度好于2011年，債市將呈牛市主基調(diào)，而A股將呈現(xiàn)震蕩市格局，對于追求穩(wěn)定收益的投資者而言，最好的投資工具是債券型基金。俗話說，魚和熊掌不可兼得。對于債券投資而言，收益性與流動(dòng)性一直以來貌似很難兩全，但期間基金的出現(xiàn)會(huì)改變這種局面。

股市面臨階段投資機(jī)遇期

《投資者報(bào)》：2月9日滬指全天微漲0.09%，但杠桿基金新秀銀華鑫瑞繼8日領(lǐng)漲后，9日再度貢獻(xiàn)5.41%漲幅，表現(xiàn)遠(yuǎn)超同類基金。

王琦：目前市場上同類分級基金的杠桿級溢價(jià)率一般在30%左右，銀華鑫瑞由于是新基金，上市以來溢價(jià)率一直在10%以下低位徘徊。雖然經(jīng)歷前兩天上漲，但其溢價(jià)率仍在15%左右，預(yù)計(jì)未來溢價(jià)率將逐步向同類看齊。這是近兩日銀華鑫瑞二級市場走強(qiáng)的原因之一；同時(shí)，其資源主題也是受市場關(guān)注的重要原因。

《投資者報(bào)》：反彈這幾天我們也注意到，“60后”基金公司在回報(bào)投資者方面開始發(fā)力。財(cái)通基金旗下首只產(chǎn)品財(cái)通價(jià)值動(dòng)量基金將每10份基金份額派發(fā)現(xiàn)金紅利0.2元。這只基金成立于2011年12月1日，運(yùn)行至今僅２月余。進(jìn)入2012年，該基金凈值增長率最高達(dá)到6.6%。這些細(xì)節(jié)是否彰顯出基金業(yè)的投資心態(tài)在逐漸樂觀？

史偉：從目前時(shí)點(diǎn)觀察，無論周期股還是非周期股，市盈率與市凈率基本達(dá)到歷史低位。更加值得重視的是，2012年1月份，甚至出現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)基本增持金額超過減持金額的局面。雖然政策放松的力度與實(shí)踐爭議較大，但更加確定的是，隨著通脹逐步回落，經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長必將成為中央的政策選擇。只要政策進(jìn)一步微調(diào)刺激增長，國內(nèi)股市將可能出現(xiàn)階段性投資機(jī)會(huì)。目前，也許我們正站在這個(gè)時(shí)間窗口前。

QDII基金1月全線飄紅

《投資者報(bào)》：受惠于海外市場大幅反彈，QDII基金成功上位。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月31日，A股震蕩反彈4.24%，但股票方向基金依然延續(xù)去年的低迷，標(biāo)準(zhǔn)股票型基金1月平均下跌2.1%，，但投資于海外市場的QDII基金1月卻全線飄紅，平均漲幅達(dá)6.69%，富國全球頂級消費(fèi)品基金累計(jì)漲幅更是高達(dá)7.4%。

路榮強(qiáng)：在全球股市創(chuàng)下1994年以來最佳全年開局表現(xiàn)且新興市場強(qiáng)勢反彈之后，原先持看空觀點(diǎn)的大行策略師紛紛調(diào)整預(yù)期。隨著通脹壓力的緩解，保增長開始成為政策的重點(diǎn)，近期巴西降息、印度也下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，我們預(yù)期未來政策將進(jìn)一步放松。短期內(nèi)新興市場走勢可能出現(xiàn)震蕩格局，中長期來看新興市場股市有望獲得相對較好的表現(xiàn)。

《投資者報(bào)》：全球最大社交網(wǎng)站Facebook日前正式提交了IPO申請，分析師估計(jì)市值為1000億美元以上，在資本市場，諸如Facebook這樣的輕資產(chǎn)公司往往能喚起資本市場的極大熱情。國內(nèi)情況怎樣？

陳揚(yáng)帆：巴菲特也是輕資產(chǎn)公司的忠實(shí)擁躉，如長期持有可口可樂、百事可樂、沃爾瑪、寶潔等諸多輕資產(chǎn)公司，輕資產(chǎn)經(jīng)營是指不過多依賴固定資產(chǎn)或有形資產(chǎn)投資來實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)擴(kuò)張的商業(yè)模式。過去，中國經(jīng)濟(jì)的增長引擎過多依賴投資拉動(dòng)，而經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景下企業(yè)要想獲得可持續(xù)發(fā)展，應(yīng)該靠技術(shù)創(chuàng)新、品牌提升等輕資產(chǎn)模式，這也將使得國內(nèi)輕資產(chǎn)投資充滿機(jī)遇?！?/p>