“華晨高管的套現(xiàn)符合證券市場(chǎng)的游戲規(guī)則?！泵褡遄C券汽車分析師曹鶴在接受《投資者報(bào)》記者采訪時(shí)如是說。

來自港交所的高管持股變動(dòng)數(shù)據(jù)顯示，1月份華晨中國(guó)（01114.HK）主席吳小安、行政總裁祁玉民及非執(zhí)行董事雷曉陽，集體減持684萬股，共套現(xiàn)6130萬港元。

對(duì)此，記者致電華晨集團(tuán)相關(guān)人士，其表示這是正常的市場(chǎng)行為，不便置評(píng)。

在虧損的中華轎車業(yè)務(wù)早在兩年前就被剝離出上市公司，且近兩年旗下兩大主力業(yè)務(wù)——華晨寶馬和金杯客車均大幅增長(zhǎng)的背景下，沒有任何利空預(yù)期的華晨中國(guó)為何突遭董事高管集體“拋售”？

“高管減持一般有兩個(gè)方面的原因，一是純粹的市場(chǎng)行為，一種是高管認(rèn)為公司的業(yè)務(wù)發(fā)展能力降低，股票的價(jià)格已到頂點(diǎn)?！辈茭Q說，此次華晨高管集體減持，說明其看空華晨的后續(xù)市場(chǎng)。

集體減持演變集體辭職？

華晨高管的集體減持，同是讓高管辭職的言論再度響起。此前，不斷有消息傳出華晨中國(guó)大股東遼寧政府與高管之間出現(xiàn)分歧。

2002年~2006年，華晨中國(guó)先后更換了四位掌門人：仰融、楊寶善、藺曉剛、祁玉民。直到有國(guó)資背景的祁玉民2006年擔(dān)任華晨集團(tuán)的董事長(zhǎng)及華晨中國(guó)行政總裁之后，華晨才算是穩(wěn)定下來。

不過，掌門人穩(wěn)定卻換不來管理層的穩(wěn)定。華晨高管近幾年頻頻出走，仰融時(shí)期被外界稱為“四大金剛”的吳小安、何濤、蘇強(qiáng)、洪星都已先后離職。

“這足以說明，華晨集團(tuán)中大股東與高管之間存在著較大的戰(zhàn)略性分歧。”中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)有形汽車市場(chǎng)分會(huì)會(huì)長(zhǎng)蘇暉對(duì)《投資者報(bào)》記者說。

“不過高管辭職的可能性不大。只不過，高管與華晨大股東遼寧政府之間的戰(zhàn)略分歧，讓其看空華晨今后的發(fā)展?！币晃唤咏A晨集團(tuán)的人士告訴《投資者報(bào)》記者。

分歧隱現(xiàn)

上述人士告訴《投資者報(bào)》記者，華晨集團(tuán)在2002年收歸國(guó)有之后，遼寧省政府這個(gè)大股東與高管之間的矛盾頻現(xiàn)。

該人士向記者舉了一個(gè)具體的例子。近兩年，華晨集團(tuán)意圖發(fā)力專用車，分別由華晨集團(tuán)旗下三家上市公司華晨中國(guó)、申華控股、ST金杯共同出資建立華晨專用車生產(chǎn)公司。

“這其實(shí)是在遼寧政府的主導(dǎo)下一手促成的，華晨集團(tuán)內(nèi)部的一些高管并不贊成這件事情?！彼f。

在去年底，申華控股（600653.SH）和ST金杯（600609.SH）幾乎同時(shí)發(fā)布公告稱，由華晨汽車集團(tuán)和上述兩家公司共同出資成立華晨專用車生產(chǎn)企業(yè)。其中，華晨汽車集團(tuán)出資人民幣5.5億元，占注冊(cè)資本的55%；申華控股出資4億元，占注冊(cè)資本40%；金杯汽車出資5000萬元，占注冊(cè)資本5%。

在華晨集團(tuán)的“十二五”藍(lán)圖中，大連專用車產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)分二期，規(guī)劃到2016年，總計(jì)投資20億美元，實(shí)現(xiàn)利稅總額200億元，并在2016年項(xiàng)目全部建成投產(chǎn)時(shí)，實(shí)現(xiàn)年銷售收入1000億元，年產(chǎn)銷專用車整車10萬輛。

在國(guó)內(nèi)最常見的清洗車、灑水車、救護(hù)車、指揮車、消防車、垃圾車等，都屬于專用車的范疇。

由于用途特殊、量身定做的特點(diǎn)，專用車的毛利率與其他普通車相比較高。盡管專用車市場(chǎng)容量非常大，但市場(chǎng)卻很分散。由于專用車主要依靠客戶定制，屬于非標(biāo)產(chǎn)品，所以小企業(yè)正是由于靈活性強(qiáng)這些特點(diǎn)而適者生存。

該人士說，大型汽車企業(yè)為幾百輛專用車而建一個(gè)生產(chǎn)線成本太高了，這個(gè)行業(yè)的現(xiàn)狀更適合小企業(yè)生存。因此，華晨集團(tuán)內(nèi)部一些高管并不贊成發(fā)展專用車，而是把重點(diǎn)放在主營(yíng)業(yè)務(wù)上。

“但不管怎樣，華晨集團(tuán)的大股東正在積極促成此事。這也是遼寧政府與華晨高管分歧的一個(gè)具體體現(xiàn)?！痹撊耸空f。

其實(shí)，遼寧政府與華晨集團(tuán)高管之間的矛盾積怨已久，從仰融時(shí)期就已經(jīng)成為公開的秘密。

2002年，時(shí)任華晨集團(tuán)掌門人的仰融與英國(guó)路虎汽車公司有意在寧波合資路虎汽車，但遼寧政府認(rèn)為華晨投資項(xiàng)目不宜落戶省外，這不利于當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的發(fā)展。遼寧政府與仰融矛盾公開化，這成為仰融出走華晨的直接導(dǎo)火索。

多次與遼寧政府打交道的蘇暉也向記者表示，遼寧省政府發(fā)展汽車工業(yè)的急迫心情可以理解，但對(duì)華晨的干預(yù)過多，限制了企業(yè)的發(fā)展。“遼寧省政府應(yīng)該多向江浙一帶的政府學(xué)習(xí)，不要過多的干預(yù)企業(yè)市場(chǎng)行為，而是多為企業(yè)提供服務(wù)?！?/p>

“山寨寶馬”自主路線模糊

禍不單行。除了內(nèi)部管理問題，擺在大家眼前的，是中華品牌的下滑和虧損。

中華轎車每年需要華晨集團(tuán)的大量輸血?！岸撈放破囦N量的下滑，與管理層的戰(zhàn)略不清晰有關(guān)?！鄙鲜鋈耸空f。

目前，在華晨集團(tuán)的主營(yíng)業(yè)務(wù)中，華晨寶馬、輕型客車兩大項(xiàng)目業(yè)績(jī)較好，而自主品牌的中華轎車項(xiàng)目則連年虧損。

2009年4月，時(shí)任華晨中國(guó)汽車控股有限公司董事長(zhǎng)吳小安在對(duì)股東的致辭中也明確表示，因中華轎車項(xiàng)目銷量下跌，導(dǎo)致整個(gè)公司毛利潤(rùn)下降。于是，華晨中國(guó)在2009年做出將中華轎車項(xiàng)目出售給華晨集團(tuán)的決定。2010年，華晨中國(guó)年報(bào)公布凈利潤(rùn)為14.64億元，而2009年為虧損500萬元。照此推算，如果2009年和2010年華晨中國(guó)各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)收入不變，中華轎車2009年的虧損額為14.59億元。

此后，中華就像一個(gè)沒娘的孩子，銷量逐年下滑。2011年，華晨中華銷量為15.2萬輛，同比下滑14.3%。成為自主品牌轎車銷量下滑速度排名第一的企業(yè)。

“中華品牌的下滑有其必然性?！鄙鲜鼋咏A晨集團(tuán)人士告訴記者，中華轎車雖然有著不錯(cuò)的品牌口碑，但近兩年卻越來越像“山寨寶馬”。以去年剛剛上市的中華H530為例，這款車雖然沉穩(wěn)大氣，但相似的“雙腎”格氣柵、柔中帶硬的線條走向和經(jīng)典的尾部造型等，都說明他與寶馬5系是親戚關(guān)系。

有消息稱，華晨將利用老款寶馬5系轎車平臺(tái)生產(chǎn)中華H7系轎車，填補(bǔ)中華品牌在高端車型上的空缺。“中華汽車堅(jiān)決走自主研發(fā)的路線正在模糊。照此走下去，中華汽車的中華因素會(huì)運(yùn)來越少，其認(rèn)可度也會(huì)淹沒在寶馬汽車中。”

更為嚴(yán)重的，根據(jù)媒體公開的報(bào)道，中華駿捷品牌在最近兩年出現(xiàn)了六次自燃事件，其產(chǎn)品質(zhì)量讓消費(fèi)者望而卻步。

“從短期來看，中華汽車難以扭虧為盈，如果能夠與國(guó)內(nèi)大企業(yè)深度合作，或許會(huì)是不錯(cuò)的選擇?！碧K暉說。