隨著到期日的臨近，國內(nèi)首批封閉式分級基金何去何從引發(fā)關(guān)注。繼長盛同慶4月上旬率先召開持有人大會就轉(zhuǎn)型方案進(jìn)行表決后，國投瑞銀瑞福分級亦將于7月到期，《投資者報(bào)》獲悉，該基金續(xù)期轉(zhuǎn)型方案正在等待有關(guān)部門批復(fù)。

值得注意的是，隨著到期日的臨近，國投瑞銀瑞福B類份額到期前的溢價(jià)幅度應(yīng)該有所收斂，將向基金份額凈值靠攏。因此，投資人參與交易時(shí)，應(yīng)密切關(guān)注B類份額的交易價(jià)格偏離度，有效防范溢價(jià)回落風(fēng)險(xiǎn)。

轉(zhuǎn)型猜想：指數(shù)分級

3月9日，長盛同慶公布轉(zhuǎn)型方案，擬由封閉式分級基金轉(zhuǎn)型為開放式分級基金，由主動管理型轉(zhuǎn)為被動管理型，跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為中證800指數(shù)。但該方案需經(jīng)4月10日召開的持有人大會表決通過后方能生效。

而瑞福分級基金續(xù)期轉(zhuǎn)型方案仍待批復(fù)。

基金業(yè)內(nèi)人士向《投資者報(bào)》透露，國投瑞銀最先推出業(yè)內(nèi)首只分級基金及首只指數(shù)分級基金，創(chuàng)設(shè)了配對轉(zhuǎn)換的交易模式，考慮到目前采取配對轉(zhuǎn)換的指數(shù)分級基金已成為權(quán)益類分級基金的主流模式，長盛同慶已轉(zhuǎn)為指數(shù)分級，因此，國投瑞銀將瑞福進(jìn)取轉(zhuǎn)為指數(shù)分級基金的概率很大。

如果瑞福分級也變更為指數(shù)型分級基金，則現(xiàn)有普通股票型分級基金將減少為6只，其中國泰估值基金將于2013年2月到期，屆時(shí)，該基金也將與長盛同慶、瑞福進(jìn)取一樣，面臨轉(zhuǎn)型時(shí)間窗口。

溢價(jià)回歸：注重風(fēng)險(xiǎn)

按常理，封閉式基金在臨近到期前會呈現(xiàn)折溢價(jià)陡峭彌合，完成價(jià)值回歸。瑞福進(jìn)取最后一年存續(xù)期開始以來的平均溢價(jià)為12.43%，雖然低于過往22.43%的平均溢價(jià)水平，但仍處較高水平。

“按照契約規(guī)定，瑞福分級的凈值在0.72元~0.95元之間，進(jìn)取份額對優(yōu)先份額的補(bǔ)償會同步減少，瑞福進(jìn)取凈值會成倍增加，杠桿也將從目前的1.5倍大幅攀升至2.9倍以上。由于今年以來市場反彈，該基金凈值一度大幅增加，由此吸引了一些資金涌入，以博取進(jìn)取份額凈值上漲機(jī)會?！币晃换鸱治鰩熑绱私忉屧摶鹨琅f處于高溢價(jià)的原因。

他進(jìn)一步提醒說，隨著到期日臨近，瑞福進(jìn)取高溢價(jià)或難持續(xù)，投資者應(yīng)密切關(guān)注B類份額的交易價(jià)格偏離度，有效防范溢價(jià)回落風(fēng)險(xiǎn)。

浙商證券基金分析師邱小平表示，目前博瑞福進(jìn)取份額的風(fēng)險(xiǎn)較大，因?yàn)槿鸶＿M(jìn)取距到期不足4個(gè)月，而且還要考慮其召開持有人大會而停牌的時(shí)間，一旦母基金凈值未能突破0.72元，投資者將不得不承擔(dān)溢價(jià)率回歸到零的風(fēng)險(xiǎn)。

另一位基金分析師也指出，該基金在到期前的6個(gè)月內(nèi)，基金投資資產(chǎn)配置可不受股票投資60%~100%比例的限制。

“考慮到即將到期和當(dāng)前震蕩的市場行情，瑞福分級在投資管理上可能會較大幅度降低倉位以保證平穩(wěn)轉(zhuǎn)型，倉位下降也意味著杠桿倍數(shù)下降，該基金在目前震蕩行情下凈值上升空間有限；再加上持有人大會期間停牌因素，不建議對高溢價(jià)的瑞福進(jìn)取實(shí)行博取高杠桿的操作?！薄?/p>