近日，A股資本市場又傳來一則激動人心的好消息，我國再生鋁行業(yè)龍頭企業(yè)：怡球金屬資源再生（中國）股份有限公司（股票代碼：601388，公司簡稱：怡球資源，下文簡稱“公司”）于2012年3月23日正式啟動招股程序，擬登陸上海證券交易所。怡球資源本次計劃發(fā)行1.05億股A股股票，募集資金用于投向“異地擴建廢鋁循環(huán)再生鑄造鋁合金錠27.36萬噸/年項目”和“研發(fā)檢測中心建設(shè)項目”。

行業(yè)需求顯著

再生鋁產(chǎn)業(yè)勢不可擋

傳統(tǒng)的原鋁生產(chǎn)有高能耗、高污染、高排放的“三高”特性，再生鋁由于主要采用回收的廢舊鋁作為原料（廢鋁占主營業(yè)務(wù)成本的比重在80%以上），具有能源消耗低、資源耗費低、污染物排放低、建設(shè)資金低和再生鋁的生產(chǎn)成本低等“五低”特性，行業(yè)需求顯著，發(fā)展勢不可擋。

在美、歐、日等發(fā)達國家市場，鋁消費的行業(yè)主要是交通運輸業(yè)，其中，汽車制造業(yè)為鋁消費的最大產(chǎn)業(yè)，其次為建筑、機械等其他行業(yè)。鋁合金作為一種優(yōu)質(zhì)的輕質(zhì)金屬材料，已被廣泛用于汽車引擎等各種零部件的生產(chǎn)。在過去 20 年中，全球所生產(chǎn)的每輛汽車的鋁合金用量一直保持增加的趨勢，在具有代表性的北美市場，生產(chǎn)每輛汽車的鋁合金用量已經(jīng)從1990 年的75 千克/輛增長到2006 年的 145 千克/輛，用量幾乎增加了一倍。目前，全球汽車工業(yè)每年消耗鋁約為600 萬噸，其中有 70% 是再生鋁。

根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2010 年，我國汽車產(chǎn)銷量分別達到 1826.47 萬輛和 1806.19 萬輛，同比分別增長 32.44%和 32.37%，已經(jīng)超過美國成為世界最大的汽車生產(chǎn)國和銷售市場。以生產(chǎn)每輛車使用110 千克鋁合金計算，年需消耗鋁合金約 200 萬噸。雖然已經(jīng)成為最大的汽車生產(chǎn)和消費國，但我國目前的汽車普及率只有 5%左右，不僅遠低于發(fā)達國家，也大大低于世界平均水平，隨著我國經(jīng)濟的快速發(fā)展，汽車市場將在相當長一段時間內(nèi)保持較快的增長，因此，我國汽車工業(yè)對再生鋁合金的需求將會保持持續(xù)較快的增長。同時，不光是汽車行業(yè)，摩托車行業(yè)、家用電器行業(yè)以及電子信息產(chǎn)品行業(yè)的再生鋁使用需求也呈持續(xù)較快的增長趨勢。

怡球資源把握行業(yè)契機

蓄勢待發(fā)

鋁資源作為一種國家戰(zhàn)略物資，具有稀缺性的特點。通過對現(xiàn)有鋁廢料進行回收和利用，可以實現(xiàn)金屬鋁的循環(huán)使用，有效節(jié)約國家的鋁資源。同時，再生鋁產(chǎn)品的生產(chǎn)較原鋁生產(chǎn)對能源的消耗和對環(huán)境的污染大為減少，單位能耗和溫室氣體排放均不到原鋁生產(chǎn)的5%。怡球資源所處的再生鋁行業(yè)屬于國家積極倡導和鼓勵的能源節(jié)約型和環(huán)境友好型產(chǎn)業(yè)，怡球資源充分把握住時代契機，蓄勢待發(fā)。

怡球資源是中國鋁資源再生領(lǐng)域的龍頭企業(yè)之一，生產(chǎn)和節(jié)能技術(shù)水平領(lǐng)先，是我國循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)的典型企業(yè)。同時，怡球資源是江蘇省高新技術(shù)企業(yè)，是工業(yè)和信息化部、財政部、科學技術(shù)部聯(lián)合確定的資源節(jié)約型、環(huán)境友好型企業(yè)創(chuàng)建工作的第一批試點企業(yè)。其生產(chǎn)的產(chǎn)品質(zhì)量達到了較高的標準，目前，怡球資源是國內(nèi)僅有的少數(shù)幾家鋁合金錠產(chǎn)品在倫敦金屬交易所（LME）注冊并能實際交割銷售的生產(chǎn)企業(yè)之一，標志著其產(chǎn)品質(zhì)量已經(jīng)達到國際市場的標準。

怡球資源的主營業(yè)務(wù)是利用所回收的來源于廢舊汽車、建材、電器、機械、包裝、設(shè)備等及生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的鋁渣、邊角料等各方面的廢鋁資源，進行分選、熔煉澆鑄等生產(chǎn)工序，制造出替代原鋁的再生鋁產(chǎn)品，以達到鋁金屬資源循環(huán)利用的目的。

卓越競爭優(yōu)勢

打造再生資源龍頭企業(yè)

怡球資源的業(yè)務(wù)模式分為一般貿(mào)易和來料加工。一般貿(mào)易通過國內(nèi)采購及相關(guān)子公司從國外采購廢鋁等原材料，生產(chǎn)再生鋁合金產(chǎn)品，銷售給國內(nèi)企業(yè)；來料加工通過公司控股的子公司和睦公司或金城公司經(jīng)過公司境外子公司（AME 公司）向國外供應商采購廢鋁等原材料，然后委托母公司在太倉進行來料加工并支付加工費，最后和睦公司或金城公司將加工后的再生鋁合金產(chǎn)品銷往海外?？偟膩碚f，怡球資源該兩種業(yè)務(wù)模式都是從事鋁加工業(yè)務(wù)，并在多年的積累下奠定了其卓越的競爭優(yōu)勢。

工藝技術(shù)優(yōu)勢凸顯。怡球資源自主研發(fā)的非專利核心技術(shù)，是公司多年來持續(xù)研發(fā)積累的成果，也是公司立足于市場的核心競爭力之一。這只是公司在工藝技術(shù)上持續(xù)追求創(chuàng)新的一個縮影。近年來，公司對生產(chǎn)設(shè)備、生產(chǎn)流程、工藝方法和參數(shù)進行不斷改進，提高了自動化和節(jié)能降耗水平，在提升產(chǎn)品品質(zhì)和生產(chǎn)效率的同時，降低了生產(chǎn)成本，增強了公司的盈利能力。目前，公司獨到的生產(chǎn)設(shè)備和工藝技術(shù)水平，均處于行業(yè)領(lǐng)先水平。

完備的全球化采購體系。怡球資源經(jīng)營廢鋁采購20多年，已建立了國際化的廢鋁采購網(wǎng)絡(luò)，與國外大型廢鋁供應商建立了多年的業(yè)務(wù)互信關(guān)系，原材料供應穩(wěn)定。公司建立了完善的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，充分了解各地廢鋁的貨源情況、各供應商的信譽、材料品質(zhì)、供應能力和定價特點。經(jīng)過20多年的積累，怡球資源采購經(jīng)驗方面的經(jīng)驗亦技高一籌。

需求穩(wěn)定，各大知名企業(yè)制定供應商。怡球資源產(chǎn)品主要供應給汽車、電子電器、五金等領(lǐng)域的客戶，公司在行業(yè)中積累了多年的知名度和信譽，已成為世界多家知名汽車生產(chǎn)商、電器和電子生產(chǎn)企業(yè)及其在中國的合資或獨資企業(yè)的供應商，如本田、日產(chǎn)、豐田、三菱、飛利浦、東風汽車、蓋茨傳動、德爾福、博世、松下電器、普利司通等等。公司與上述國際知名客戶建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系，下游客戶需求穩(wěn)定。

怡球資源募投項目產(chǎn)能擴建

致力公司發(fā)展騰飛

怡球資源本次登陸資本市場，募集資金擬投入兩個項目：異地擴建廢鋁循環(huán)再生鑄造鋁合金錠27.36 萬噸/年項目和研發(fā)檢測中心建設(shè)項目。預計，項目建成后公司產(chǎn)能將達到59.36 萬噸/年。

目前，怡球資源現(xiàn)有再生鋁合金錠產(chǎn)能32萬噸，其中國內(nèi)26.9萬噸，國外（馬來西亞）5.1 萬噸。2010年和2011年上半年，公司的產(chǎn)量分別為22.9萬噸和15.3萬噸，2011年上半年，公司的銷售額中的62%來自國外市場。子公司馬來西亞怡球計劃以自有資金進行鋁合金錠產(chǎn)能擴建項目，其產(chǎn)能將增加至12.60 萬噸/年（新增產(chǎn)能7.5萬噸，原產(chǎn)能5.10 萬噸/年的老舊設(shè)備將停產(chǎn)檢修），預計2013年初達產(chǎn)。本次計劃發(fā)行1.05億股（原有3.05股本億股），募集資金主要投入到異地擴建廢鋁循環(huán)再生鑄造鋁合金錠項目和建設(shè)研發(fā)中心項目，計劃投資金額分別為6.66億元和0.8億元。

詢價路演恰逢政策利好

怡球資源受機構(gòu)力捧

隨著城市化進程的不斷加快、金屬消費逐年增長，導致城市中各種報廢金屬資源越來越多，因此開發(fā)“城市礦山”成為將來我國金屬生產(chǎn)行業(yè)的一個主要發(fā)展方向。2010年5月，國家發(fā)展改革委、財政部聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于開展城市礦產(chǎn)示范基地建設(shè)的通知》，指出通過5年努力，在全國建成30個左右“城市礦產(chǎn)”示范基地，推動我國“城市礦產(chǎn)”資源循環(huán)利用。

值此契機，怡球資源此番首次發(fā)行股票，再次引發(fā)了業(yè)界對發(fā)展再生鋁產(chǎn)業(yè)的熱烈討論。3月26日~3月30日的初步詢價和推介工作受到廣泛關(guān)注，效果良好。

東興證券有色金屬行業(yè)首席分析師林陽出具怡球資源新股定價報告，認為怡球資源是中國鋁資源再生領(lǐng)域的龍頭企業(yè)之一，生產(chǎn)和節(jié)能技術(shù)水平領(lǐng)先，是我國循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)的典型企業(yè)，值得投資者關(guān)注。

研究報告特別指出：怡球資源自主研發(fā)并建成的目前國內(nèi)先進的鋁料自動壓碎分類分選系統(tǒng)，采用多種精細分類分選技術(shù)代替人工分選為主的傳統(tǒng)技術(shù)，大大提高了廢鋁的分選效率，提高了熔煉速度、降低燒損和提高鋁回收率?！?（江城/文）