“公司的確通過該經(jīng)營活動帶來新的利潤增長點，但目前并沒有打算將這一項目裝入上市公司，市場可能誤讀了公司在這一方面的進(jìn)展?！?ST零七（000007.SZ）董秘辦公室工作人員對《投資者報》表示。

但市場卻因為涉礦的猜想，業(yè)績虧損累累的股票ST零七在三個月時間內(nèi)大漲108%，最近60日漲幅在A股中排名第一。

為了講好涉礦故事，ST零七可謂費盡心思，但依然無法從根本上改變ST零七旅游酒店管理主業(yè)持續(xù)虧損的命運。去年扭虧并非得益于主業(yè)盈利，而是靠定向增發(fā)改善財務(wù)窘狀。盡管近期ST零七近日公告， 公司擬申請對公司股票交易撤銷其他特別處理及變更公司證券簡稱，但實際上市場寄予厚望的摘帽依然存在不確定性。

連年虧損數(shù)度重組

ST零七的前身是深圳上市公司深達(dá)聲A，上市20年來，這家公司的業(yè)績大多時候是虧損，多年來一直徘徊在退市邊緣。自1996年后連續(xù)16年未進(jìn)行過分紅或送股。

主業(yè)接連虧損，公司雖然歷經(jīng)多次重組，卻依然深陷兩年虧損一年盈利再兩年虧損的怪圈。2001年4月19日起實行特別處理，改名ST達(dá)聲。此時開始進(jìn)軍房地產(chǎn)和酒店產(chǎn)業(yè)。

一年之后，房地產(chǎn)成為公司盈利的重要來源，公司將連年虧損并開始停產(chǎn)的主業(yè)轉(zhuǎn)讓出去，并靠著地產(chǎn)項目扭虧為盈，當(dāng)年順利摘帽。2002年起，公司基本上形成了“以地產(chǎn)業(yè)為龍頭、以酒店業(yè)為支柱、帶動典當(dāng)、物業(yè)、教育等產(chǎn)業(yè)共同發(fā)展”的產(chǎn)業(yè)格局。

自2005年開始，由于公司地產(chǎn)規(guī)模偏小，導(dǎo)致新項目遲遲難以啟動，酒店業(yè)務(wù)則由于競爭激烈，收入開始下滑。

公司目前的控股股東是廣州博融投資有限公司，占股份21.74%。這家民營公司未能將公司帶出連續(xù)虧損的境地。

近5年來，ST零七虧損狀態(tài)仍在繼續(xù)，而且公司股票交易自2007年4月23日起實施其他特別處理。2008年至2010年連續(xù)三年扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為-5626萬元、-5622萬元和-3554萬元。

該公司在2011年雖然凈利潤由負(fù)轉(zhuǎn)正，但是轉(zhuǎn)正原因并非來自主營業(yè)務(wù)，而是公司去年的定向增發(fā)募集資金還清歷史欠款使得財務(wù)費用大幅減少所致，而歸屬于上市公司股東的凈利潤依然下滑。

ST零七2011年度實現(xiàn)營收1.65億元，同比增長15.39%；實現(xiàn)凈利潤570萬元，同比下降51.91%。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-1697.5萬元，同比下降約161%。

而讓公司利潤由負(fù)轉(zhuǎn)正的主要功臣是來自公司去年的定向增發(fā)募集資金，2011年5月，ST零七共募集資金總額3.25億元，累計為公司減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)3550多萬元，使得公司走出了財務(wù)困境。

涉礦故事三步走

雖然通過定向增發(fā)募集資金使ST零七的財務(wù)狀況得到改善，但僅依靠目前公司的資產(chǎn)依然難以使公司經(jīng)營利潤實現(xiàn)大幅增長，為此，ST零七和大多數(shù)從事房地產(chǎn)、酒店類的上市公司一樣，將目光瞄向了備受資本市場熱炒的礦業(yè)。

為了實現(xiàn)這次轉(zhuǎn)型，并希望通過涉礦使公司舊貌換新顏，ST零七講述了一個長達(dá)四年的故事，大體分三步進(jìn)行。

第一步是提前放風(fēng)。早在2008年市場就傳出達(dá)聲股份要涉足礦業(yè)的消息。當(dāng)年12月，ST達(dá)聲公布重組方案，公司實際控制人及其一致行動人、戰(zhàn)略合作伙伴擬將持有的山西代縣金泰礦業(yè)有限公司80%股權(quán)以認(rèn)購公司非公開發(fā)行股票方式注入公司，并聲稱公司業(yè)務(wù)重心將從房地產(chǎn)及酒店業(yè)向盈利能力更強(qiáng)的礦業(yè)領(lǐng)域轉(zhuǎn)移。

但因金泰礦業(yè)安全生產(chǎn)許可證、排污許可證仍然未能辦理完畢，辦理上述證書的時間存在不確定性，最終公司中止了上述重大資產(chǎn)重組事項。盡管如此，但涉礦意向卻成為股價上漲的動力。該股自2008年底創(chuàng)下2.75元的低價后，之后一路大漲，兩年大漲3.6倍。

第二步是高管提前走漏消息。在公司已經(jīng)被資本市場邊緣化的情況下，2011年6月突然爆出“董事長練衛(wèi)飛公開造謠稱涉礦”的新聞。練衛(wèi)飛接受媒體采訪時透露，公司與廣東廣新礦業(yè)資源集團(tuán)有限公司組成的合資公司已獲得馬達(dá)加斯加大型海濱砂礦開采權(quán)，并已順利投產(chǎn)，并稱“不排除將這一項目裝入零七上市公司?！?/p>

消息公布后，ST零七股價連續(xù)3個交易日漲停，公司隨后又對上述注入傳聞予以澄清。

第三步是吊足市場胃口后正式涉礦。去年12月，公司全資子公司深圳市廣眾投資有限公司與香港廣新中非資源投資有限公司簽訂鈦礦產(chǎn)品總包銷合同。香港廣新?lián)碛旭R達(dá)加斯加大陸礦業(yè)有限公司100%股權(quán)。大陸礦業(yè)正是去年6月被傳注入ST零七的資產(chǎn)。

ST零七董秘辦工作人員也對《投資者報》表示，“公司的確通過該經(jīng)營活動帶來新的利潤增長點，但目前并沒有打算將這一項目裝入上市公司，市場可能誤讀了公司在這一方面的進(jìn)展?！?/p>

主業(yè)虧損實質(zhì)難解

涉礦的實質(zhì)進(jìn)展，以及公司扭虧的事實，使得此前愛講故事的ST零七贏得無數(shù)喝彩與掌聲，二級市場的股價更是一飛沖天，自去年底的5元多漲至今年3月底的近13元，三個月時間股價翻倍。

涉礦和扭虧真的能讓這家深陷虧損的公司起死回生嗎？答案是否定的。

從公開資料看，廣東省國資委是大陸礦業(yè)的實際控制人，而練衛(wèi)飛只是次要股東。因而，要將大陸礦業(yè)注入ST零七并不由練衛(wèi)飛和ST零七說了算。今年2月8日，ST零七在廣東省深圳市市場監(jiān)督管理局辦理完畢企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照經(jīng)營范圍變更登記，經(jīng)營范圍最終僅僅增加了礦業(yè)投資和礦產(chǎn)品的銷售業(yè)務(wù)。

而且ST零七只是從事礦產(chǎn)品銷售，業(yè)績增長的主要依托是礦業(yè)公司的開采能力，這意味著公司在這一業(yè)務(wù)的盈利上缺乏自主性。

另外，ST零七主營業(yè)務(wù)盈利不佳，其主要的酒店經(jīng)營為格蘭德假日酒店、廈門亞洲海灣大酒店。2011年這兩家酒店雖然給公司帶來一定的營收增長，但其中有較大部分為收回投資往來款而轉(zhuǎn)回計提的資產(chǎn)減值損失帶來的盈利，總體來看酒店經(jīng)營除能維持現(xiàn)金流外，并未能給公司帶來可觀利潤。

公司董秘辦工作人員接受《投資者報》采訪時也表示，隨著酒店業(yè)競爭的日趨激烈，后續(xù)投入的長期不到位，酒店業(yè)經(jīng)營前景仍然壓力重重，盈利并不樂觀。

就連摘帽也充滿不確定性，北京威諾律師事務(wù)所楊兆全律師就表示，“若不是公司主營業(yè)務(wù)恢復(fù)增長，而是其他途徑帶來的扭虧，都存在疑問”，ST零七營業(yè)利潤連年為負(fù)的主營業(yè)務(wù)是否可以認(rèn)為是“主營業(yè)務(wù)正常運營”，還須深交所核準(zhǔn)。