有合法的炒股資金放大途徑嗎？

其實(shí)，除了融資融券，信托公司也可以提供合法通道——通過(guò)發(fā)行結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品來(lái)實(shí)現(xiàn)。產(chǎn)品托管在銀行，受證券法保護(hù)。

相比民間配資公司，信托公司除了合法的先天優(yōu)勢(shì)外，還有一些特點(diǎn)：

第一，利息低，每年只收取10%的利息；第二，利息到期才支付，不需要每月支付利息，不僅減輕了資金需求者的壓力，而且還給了需資方一年的時(shí)間，這足以讓客戶(hù)充分地利用資金和抓住市場(chǎng)機(jī)會(huì)，如果前面虧損了，也可以利用后面的時(shí)間來(lái)打翻身仗。

但是，信托公司也有自己的劣勢(shì)，首先是門(mén)檻很高，它的客戶(hù)對(duì)象主要是一些大型資金。其次是杠桿比例最高只有2倍。民間配資公司的客戶(hù)則主要是一些中小客戶(hù)。

“民間配資公司主要的對(duì)象是300萬(wàn)元以下的，300萬(wàn)元以上的通常會(huì)找信托公司開(kāi)發(fā)產(chǎn)品?！币晃欢嗄陱氖屡滟Y的杭州人士對(duì)《投資者報(bào)》記者透露說(shuō)，由于信托產(chǎn)品是半年或者年起付，因此對(duì)于中小投資者來(lái)說(shuō)并不適合。

國(guó)民信托北京的一位投資經(jīng)理告訴《投資者報(bào)》記者，這種融資表現(xiàn)在信托產(chǎn)品上，是常見(jiàn)的結(jié)構(gòu)化證券類(lèi)投資信托。

他給舉了一個(gè)例子，如果客戶(hù)有2000萬(wàn)元，按照信托最大杠桿比例1：2，信托公司配資4000萬(wàn)元，總資金達(dá)到6000萬(wàn)元。這些資金放在一個(gè)信托賬戶(hù)里，交付客戶(hù)管理，收取的利息是每年10%。信托公司最大杠桿比例是1:2，但是如果做債券投資的話(huà)，杠桿比例可以升至9倍。

目前，雖然有強(qiáng)行平倉(cāng)的案例，但是次數(shù)并不太多。上述國(guó)民信托人士告訴記者，因?yàn)檫@類(lèi)信托產(chǎn)品操作非常小心，操作的股票范圍也有限制，個(gè)股投資也有限制，單個(gè)股票倉(cāng)位不能超過(guò)20%~30%。

令記者吃驚的是，靠信托放大炒股資金所謂的大型資金主要是陽(yáng)光私募。

“主要是小的私募，通過(guò)自有資金，還有客戶(hù)的資金進(jìn)行融資。如果私募公司比較知名的話(huà)，通常會(huì)選擇發(fā)行非結(jié)構(gòu)化的產(chǎn)品。”第三方理財(cái)公司格上理財(cái)高級(jí)研究員肖偉告訴《投資者報(bào)》記者。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至去年年底，結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品有562只，有規(guī)模數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)有246只，資金規(guī)模達(dá)到358億元，如果估算下來(lái)，整體規(guī)模大概有700億元。

記者注意到，這些陽(yáng)光私募通過(guò)杠桿來(lái)操作，盈利狀況同民間配資公司一樣也是分化嚴(yán)重。例如2008年底成立的長(zhǎng)金1號(hào)回報(bào)率超過(guò)100%；2009年9月成立的富鑫穩(wěn)健分紅虧損則達(dá)到99%。