如何判斷一只基金業(yè)績是否及格？“業(yè)績比較基準(zhǔn)”就是基金的及格線。如果大幅跑贏基準(zhǔn)，就是優(yōu)秀的基金了。

據(jù)海通證券統(tǒng)計(jì)，今年上半年，274只開放式主動(dòng)股票型基金平均跑贏基準(zhǔn)0.3個(gè)百分點(diǎn)。其中跑贏基準(zhǔn)幅度在10%以上的基金，只有上投摩根新興動(dòng)力等6只。

在海通證券看來，上半年市場風(fēng)格頻繁切換對(duì)基金經(jīng)理的管理能力要求較高，基金超額收益排名靠前的基金都是中長期業(yè)績表現(xiàn)較好的基金。如上投摩根新興動(dòng)力上半年超額收益為11.33%?！吧习肽瓿~收益排名前5的基金長中短期超額收益都較為優(yōu)秀，近1年、近2年和近3年的中長期超額收益都位居同類前20%以內(nèi)，且短期的近3個(gè)月超額收益排名也在同類前1/3?！?/p>

基金精品點(diǎn)評(píng)：

上投摩根連中三元

在上半年結(jié)構(gòu)性市場中，滬深300指數(shù)上漲約8%，統(tǒng)計(jì)顯示，上半年共有26只凈值增長率超過10%的股票基金。這些基金共來自16家基金公司，其中上投摩根基金公司一家就有3只基金進(jìn)入這個(gè)名單，進(jìn)入數(shù)量最多。

這3只漲幅超10%的基金是：上投摩根新興動(dòng)力、上投摩根中小盤、上投摩根行業(yè)輪動(dòng)，其中上投摩根新興動(dòng)力基金以15.8%位居全部599只偏股基金回報(bào)前10。

以上投摩根新興動(dòng)力為代表的基金，在上半年較好把握住了上漲收益，并在下跌中體現(xiàn)了較好的防守能力，成為業(yè)績快速提升的典型基金。

“上半年市場格局顯示行業(yè)性的機(jī)會(huì)和結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)同時(shí)并存，公司的成長質(zhì)量尤其顯得重要。因此我們采取了深入研究重點(diǎn)公司、精挑細(xì)選個(gè)股的方法，抓住了電子、交運(yùn)設(shè)備、環(huán)保、醫(yī)藥、品牌服裝等行業(yè)的機(jī)會(huì)。未來我們會(huì)依舊注重選股，選擇競爭力很強(qiáng)、具備持續(xù)成長性的核心品種作為基本配置，適當(dāng)參與政策友好型板塊。”杜猛接受記者采訪時(shí)表示。

Wind數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)任上投摩根新興動(dòng)力基金經(jīng)理的杜猛，自2011年7月至今管理上投摩根新興動(dòng)力基金的一年中，跑贏同期同類基金平均收益19.62%，比同期上證指數(shù)高24.17%。

上投摩根新興動(dòng)力的出色回報(bào)，一方面來自杜猛準(zhǔn)確的市場判斷。在一季報(bào)中他判斷，“展望2012年后三個(gè)季度，通脹將進(jìn)一步回落，國內(nèi)政策逐步放松的可能性在加強(qiáng)，但保增長和調(diào)結(jié)構(gòu)仍會(huì)出現(xiàn)矛盾。市場的預(yù)期會(huì)逐步好轉(zhuǎn)，看好A股市場全年的走勢(shì)，但當(dāng)中仍會(huì)出現(xiàn)震蕩?！?/p>

另一方面，突出的行業(yè)和個(gè)股選擇能力最終貢獻(xiàn)了超額收益。一季度末，杜猛兩大重倉板塊為電子板塊和醫(yī)藥生物，其中歌爾聲學(xué)二季度大漲超過40%，另外，大華股份、康美藥業(yè)和雙鷺?biāo)帢I(yè)同期上漲幅度也超過了20%。

此外，上投摩根旗下另一只基金——上投摩根行業(yè)輪動(dòng)上半年的表現(xiàn)同樣值得關(guān)注。

站在現(xiàn)在的時(shí)點(diǎn)，投資者應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注哪些風(fēng)格的基金？“左側(cè)布局選股能力突出偏成長風(fēng)格的基金”，7月初海通證券發(fā)布報(bào)告指出，目前要“優(yōu)選歷史業(yè)績較好，選股能力突出的偏成長風(fēng)格基金，左側(cè)布局結(jié)構(gòu)性行情?！?/p>

在海通證券重點(diǎn)推薦的基金中，上投摩根行業(yè)輪動(dòng)即躋身其中。

成立于2010年1月28日的上投摩根行業(yè)輪動(dòng)，截至2012年6月30日基金規(guī)模為13.4億元，該基金的投資目標(biāo)，是通過把握資產(chǎn)輪動(dòng)、產(chǎn)業(yè)策略與經(jīng)濟(jì)周期相聯(lián)系的規(guī)律，挖掘具有核心競爭優(yōu)勢(shì)的上市公司。

在2011年底馮剛接任基金經(jīng)理后，該基金的業(yè)績實(shí)現(xiàn)快速提升，顯示出新任基金經(jīng)理良好的投資管理能力。

詳細(xì)來看，該基金高倉位運(yùn)作，持倉以中大盤藍(lán)籌股為主。馮剛擔(dān)任基金經(jīng)理后上投摩根行業(yè)基金倉位逐漸提升，由2011年三季度的81%，逐漸提高到2012年一季度的92%，倉位處于較高的水平。該基金在保持高倉位運(yùn)作的同時(shí)，在目前投資過程中行業(yè)集中度和持股集中度低于同業(yè)水平，投資偏分散化。

一季度末數(shù)據(jù)顯示，該基金重倉持有的前4大行業(yè)為金融保險(xiǎn)、食品飲料、機(jī)械設(shè)備和醫(yī)藥行業(yè)，持有的重倉股以中大盤藍(lán)籌股為主。

馮剛同時(shí)擔(dān)任上投摩根基金管理公司副總經(jīng)理兼A股投資總監(jiān)。海通證券認(rèn)為其管理基金歷史業(yè)績優(yōu)秀，選股能力突出。

馮剛屬于廣義的價(jià)值投資者，在自己認(rèn)可的價(jià)值區(qū)域的成長股也會(huì)參與，但是很少參與主題、題材。對(duì)行業(yè)和個(gè)股的選擇獨(dú)立思考去挖掘，不會(huì)從眾，挖掘個(gè)股能力突出，操作方式偏左側(cè)，會(huì)較早介入認(rèn)為有機(jī)會(huì)的行業(yè)，在市場熱點(diǎn)預(yù)期實(shí)現(xiàn)時(shí)會(huì)及時(shí)退出。

整體投資能力排名：

上投摩根躍居第8

除了單只基金業(yè)績，從公司整體投資能力來看，上投摩根上半年的表現(xiàn)亦可圈可點(diǎn)。

據(jù)銀河證券基金研究中心發(fā)布的《基金管理公司股票投資主動(dòng)管理能力綜合評(píng)價(jià)報(bào)告》，上投摩根股票投資主動(dòng)管理能力上半年位居行業(yè)第8，旗下11只偏股基金上半年平均回報(bào)達(dá)7.3%，其中有9只基金跑贏全市場偏股基金4.7%的平均回報(bào)，這在同等規(guī)模的基金公司中為數(shù)不多。在二季度，上投摩根主動(dòng)管理基金算術(shù)平均收益率為7.6%，在66家基金公司中排名第5。

上半年，上投摩根中國優(yōu)勢(shì)（晨星激進(jìn)配置型）、上投摩根新興動(dòng)力（晨星股票型）、上投摩根雙息平衡（晨星標(biāo)準(zhǔn)混合型）等3只基金在同類基金中全部躋身前10。

上投摩根副總經(jīng)理兼A股投資總監(jiān)馮剛表示，“目前公司內(nèi)部投研人員的磨合已達(dá)到了很好的程度，從去年下半年開始，投研團(tuán)隊(duì)選股能力在不斷提升。我們判斷2012年是中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的元年，投資和消費(fèi)到了真正的拐點(diǎn)?；谶@樣的宏觀大背景判斷，上半年我們做到精選個(gè)股，努力把握機(jī)構(gòu)性機(jī)會(huì)?！?/p>