很多人至今仍然不愿意相信，在過(guò)去的三年時(shí)間里，A股市場(chǎng)其實(shí)是一個(gè)十足的大熊市，其程度雖然不及2008年的那波暴跌慘烈，但時(shí)間跨度卻足以消磨幾乎所有投資人的心志。

說(shuō)實(shí)話，告訴大家這樣一個(gè)現(xiàn)實(shí)，我們的內(nèi)心既不忍也不安。但是，當(dāng)你眼睜睜看著上證指數(shù)從三年前的3478點(diǎn)跌到現(xiàn)在的2100多點(diǎn)時(shí)，我們相信你一定難以釋?xiě)?，直到你顫抖著雙手打開(kāi)賬戶(hù)看到兩位數(shù)甚至腰斬的負(fù)收益時(shí)，或許你會(huì)理解我們的這個(gè)判斷。

從2009年8月份的3478點(diǎn)至今，三年了，這個(gè)高點(diǎn)不但從未被超越，而且市場(chǎng)總是節(jié)節(jié)下挫，無(wú)休無(wú)止。在這個(gè)漫長(zhǎng)而痛苦的過(guò)程中，當(dāng)每一次的反彈來(lái)臨而大多數(shù)投資者又憧憬牛市的時(shí)候，更兇猛的下跌開(kāi)始了。

三年來(lái)，就在這個(gè)“反彈—下跌—再反彈—再下跌”的奪命鏈條里，我們看到的大多是尸橫遍野鬼哭狼嚎的市場(chǎng)景觀，當(dāng)然，這時(shí)也有人正在家里數(shù)錢(qián)——他們是這輪大熊市的做空者，也是三年來(lái)在A股市場(chǎng)里真正獲利的投資人，可惜只是極少數(shù)，而且你不在其列。

遠(yuǎn)的不說(shuō)了，就從雄心勃勃的郭主席履新說(shuō)起吧。2011年10月郭樹(shù)清就任證監(jiān)會(huì)主席，投資者憧憬郭氏新政，市場(chǎng)從2317點(diǎn)上漲到2536點(diǎn)（2011年10月24日到2011年11月3日，9個(gè)交易日），走了一波200點(diǎn)的反彈，之后，一路下跌，直至2132點(diǎn)，跌去400點(diǎn)（2011年11月3日到2012年1月6日，44個(gè)交易日）。

緊接著，被郭主席稱(chēng)為極具罕見(jiàn)投資價(jià)值的A股市場(chǎng)，在“市場(chǎng)見(jiàn)底論”的呼聲中，從1月初的2132點(diǎn)漲到2月底的2478點(diǎn)（2012年1月6日到2012年2月27日，32個(gè)交易日）。但好景不長(zhǎng)，一個(gè)月后，市場(chǎng)跌了200多點(diǎn)至2242點(diǎn)，空頭再一次獲勝（2012年2月27日到2012年3月29日，23個(gè)交易日）。

從4月開(kāi)始，“市場(chǎng)見(jiàn)底論”忽悠不動(dòng)了，“經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底論”開(kāi)始盛行于市，加上貨幣政策放松的刺激，市場(chǎng)再次拐頭向上，又從2242點(diǎn)反彈到5月初的2453點(diǎn)（2012年3月29日到5月4日，21個(gè)交易日）。

接下來(lái)的故事，想必大家都記得很清楚了，從5月初的2453點(diǎn)直到現(xiàn)在的2100多點(diǎn)，2個(gè)多月，近300點(diǎn)跌幅（2012年5月4日到2012年7月13日，49個(gè)交易日）。

從這一串?dāng)?shù)據(jù)可以看出，這段時(shí)間，每次反彈，都沒(méi)有超過(guò)上一次反彈的高點(diǎn)，而下跌的幅度，除了3月底的那次之外，每次都比上一次低點(diǎn)要低，更重要的是，每次下跌，其時(shí)間都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)上一次反彈的時(shí)間。

從這個(gè)角度看，幾乎每次反彈，其實(shí)都是在為下一輪的做空積聚能量。而且在過(guò)去的三年時(shí)間里，這個(gè)鏈條一直在延續(xù)，對(duì)于做多的投資者來(lái)說(shuō)，每一次的搶反彈，都在走向深淵，而做空者，每一次都在數(shù)錢(qián)。

毫無(wú)疑問(wèn)，對(duì)于一個(gè)只有做空才能獲利的市場(chǎng)而言，這是悲哀的，但這又真切地反映了當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)乃至整個(gè)社會(huì)、政治的現(xiàn)實(shí)：經(jīng)濟(jì)不行了，政策救不了，沒(méi)有希望，沒(méi)有前景，充斥的是眾多“屌絲”。

市場(chǎng)趨勢(shì)在過(guò)去三年的持續(xù)向下，到現(xiàn)今的不死不活，反映的既是投資者對(duì)現(xiàn)實(shí)的不滿，也是對(duì)未來(lái)的無(wú)望。還抱有一絲希望的投資者可能會(huì)反問(wèn)，難道就沒(méi)有否極泰來(lái)的一天？遺憾的是，我們要告訴你的是，目前這種局面可能還會(huì)持續(xù)下去，要么繼續(xù)向下，要么不死不活，總之，你要做多的話，估計(jì)沒(méi)多少收益甚至還會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大你的負(fù)收益。

這種足以令人悲傷絕望的局面，無(wú)異于是一個(gè)吃人的市場(chǎng)，這種市場(chǎng)不但對(duì)所有利好麻木，即便監(jiān)管當(dāng)局連吼帶喊堅(jiān)定不移地要做多，市場(chǎng)同樣不買(mǎi)賬，不死不活。

不過(guò)，即便在這種市道之下，仍有不斷創(chuàng)出歷史新高的個(gè)股在給投資者提供希望，更準(zhǔn)確地說(shuō)，這是一種誘惑。因?yàn)樵谶@個(gè)市場(chǎng)里，能抓到這些個(gè)股的幾率微乎其微，有時(shí)甚至是一種偶然或者運(yùn)氣的東西在其中發(fā)揮作用，可遇而不可求。

而且，出現(xiàn)這種指數(shù)在底部，而極個(gè)別股票到達(dá)歷史頂部的現(xiàn)象，恰恰反映出主流機(jī)構(gòu)對(duì)經(jīng)濟(jì)乃至整個(gè)社會(huì)政治局面的悲觀態(tài)度。

在未來(lái)的幾個(gè)月中，我們可能還無(wú)法看到市場(chǎng)獲得真正的好轉(zhuǎn)，因?yàn)楹芏嗤顿Y者都在等待一個(gè)重要會(huì)議的召開(kāi)。在這個(gè)會(huì)議召開(kāi)之前，即便有所反彈，帶來(lái)的可能還是做空的機(jī)會(huì)，最多激起部分投機(jī)資金的炒作，很難看到中長(zhǎng)線資金的入場(chǎng)。

當(dāng)然，這個(gè)重要會(huì)議的召開(kāi)，并不意味著市場(chǎng)會(huì)就此反轉(zhuǎn)，我們還要看看這個(gè)會(huì)議究竟發(fā)生了什么？這個(gè)會(huì)議帶來(lái)了什么？如果這個(gè)會(huì)議能夠重建人們對(duì)經(jīng)濟(jì)乃至整個(gè)社會(huì)政治的希望和信心，市場(chǎng)的好轉(zhuǎn)是可以期待的。