看多

中歐基金認(rèn)為，從當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境來看，雖然由于基數(shù)問題，未來同比數(shù)據(jù)方面可能繼續(xù)下滑，但環(huán)比將會(huì)出現(xiàn)回升，除了出口改善外，新開工環(huán)比回升的概率也在加大，而且當(dāng)前通脹尚不會(huì)構(gòu)成較大的威脅，且整個(gè)社會(huì)價(jià)格體系上調(diào)預(yù)期也促使中游開始補(bǔ)庫(kù)存，促使供給層面改善。未來2個(gè)季度，股市環(huán)境或?qū)⒅饾u好轉(zhuǎn)。

博時(shí)基金姜文濤認(rèn)為，在國(guó)內(nèi)外近期因素的綜合影響下，我們認(rèn)為A股市場(chǎng)暫時(shí)結(jié)束了單邊下跌的階段，進(jìn)入一個(gè)正面和負(fù)面因素都可能涌現(xiàn)的新階段。這個(gè)階段里，我們認(rèn)為一方面市場(chǎng)可能存在反彈的機(jī)會(huì)；另一方面持倉(cāng)結(jié)構(gòu)上我們?nèi)匀磺嗖A：對(duì)沖全球貨幣亂局的黃金股資源股、中國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融結(jié)構(gòu)改革大背景下的券商保險(xiǎn)股、經(jīng)濟(jì)減速和結(jié)構(gòu)變遷大背景下的各行各業(yè)的創(chuàng)新型公司。

光大保德信田大偉認(rèn)為，針對(duì)近期A股市場(chǎng)的震蕩，目前市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)不斷降低，甚至可以判斷，未來向上的空間要大于向下的空間。這一判斷是考慮了市場(chǎng)情緒、國(guó)際環(huán)境等因素。一方面，經(jīng)過連續(xù)多月的下跌，市場(chǎng)的悲觀情緒已經(jīng)有了一定程度的釋放；另一方面，歐美等外圍市場(chǎng)也處于一個(gè)相對(duì)有利的環(huán)境等。

看平

大摩華鑫基金認(rèn)為，股市投資機(jī)會(huì)更可能出現(xiàn)在四季度，待10月份一些不確定因素消除后，市場(chǎng)可能會(huì)相對(duì)活躍。發(fā)改委集中公布的基建項(xiàng)目大多屬于中長(zhǎng)期投資，很難在短期內(nèi)見成效?，F(xiàn)有經(jīng)濟(jì)刺激政策的作用是投資替代，主要是替代商品房投資的下滑，是補(bǔ)量而不是增量，對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)會(huì)非常有限。

申萬(wàn)菱信認(rèn)為，反彈將圍繞政策放松力度展開，短期將以震蕩上升態(tài)勢(shì)為主。一旦持續(xù)反彈，其脈絡(luò)或?qū)凑障戎芷诠?、再到成長(zhǎng)股、最后到消費(fèi)股的路徑前進(jìn)。

看空

大成基金認(rèn)為，QE3對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的正面效應(yīng)有限，雖然QE3直接利好資源品相關(guān)行業(yè)，也對(duì)外需有一定的積極影響，但總體而言對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)和股市的拉動(dòng)作用都比較有限。另外，QE3的推出可能刺激大宗商品價(jià)格上漲，使市場(chǎng)對(duì)輸入型通脹的擔(dān)憂情緒增加。

南方楊德龍認(rèn)為，雖然美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3，對(duì)全球資本市場(chǎng)構(gòu)成一定利好，但本次QE3和上次QE2推出時(shí)基本面差異很大，全球經(jīng)濟(jì)均處于經(jīng)濟(jì)低迷期。我國(guó)經(jīng)濟(jì)也不例外，在QE2推出時(shí)，我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)處于旺季，汽車、工程機(jī)械銷量均超預(yù)期，鋼鐵、水泥等因產(chǎn)量控制價(jià)格堅(jiān)挺，因此周期性行業(yè)反彈了一個(gè)月左右。然而，本次QE3幾乎無(wú)基本面的配合，各個(gè)周期性行業(yè)均持續(xù)低迷。在經(jīng)濟(jì)基本面沒有改善的情況下，股市難有大的表現(xiàn)。

資訊點(diǎn)評(píng)

券商現(xiàn)金管理產(chǎn)品轉(zhuǎn)為常規(guī)監(jiān)管

媒體獲悉，深交所會(huì)同中登公司近日聯(lián)合制定并發(fā)布了《證券公司現(xiàn)金管理產(chǎn)品方案規(guī)范指南》。深交所指出，現(xiàn)金管理產(chǎn)品轉(zhuǎn)為常規(guī)管理，深交所可不再對(duì)會(huì)員提交的方案組織專業(yè)評(píng)價(jià)，將方案與《指南》核對(duì)后直接出具意見。自2011年10月第一只現(xiàn)金管理產(chǎn)品——信達(dá)現(xiàn)金寶誕生試點(diǎn)以來，市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)金管理產(chǎn)品的熱情一直不減。其后銀河證券、國(guó)泰君安、中信證券和華泰證券等多家券商現(xiàn)金理財(cái)產(chǎn)品陸續(xù)獲批試點(diǎn)，據(jù)了解，目前超過50家證券公司已基本準(zhǔn)備好或提交了產(chǎn)品方案。

點(diǎn)評(píng)：券商現(xiàn)金管理產(chǎn)品轉(zhuǎn)常規(guī)將極大地盤活證券公司旗下大規(guī)模的客戶保證金。截至2011年年底，證券行業(yè)客戶資金存款共計(jì)6665.37億元，若一半保證金被盤活，按照一年現(xiàn)金管理產(chǎn)品保守收益率2%計(jì)算，則將為投資者產(chǎn)生66.65億元的收益。

提高直接融資比例將改變“重股輕債”局面

國(guó)務(wù)院日前批準(zhǔn)了由中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀監(jiān)會(huì)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)保監(jiān)會(huì)和國(guó)家外匯管理局共同編制的《金融業(yè)發(fā)展和改革“十二五”規(guī)劃》提出，到“十二五”期末，非金融企業(yè)直接融資占社會(huì)融資規(guī)模比重提高至15%以上。而為提高直接融資比例，《規(guī)劃》提出了一系列的舉措，包括“規(guī)范發(fā)展主板和中小板市場(chǎng)，支持中小企業(yè)運(yùn)用資本市場(chǎng)發(fā)展壯大”等。 此次發(fā)布的《規(guī)劃》還提出，要完善債券發(fā)行管理體制；穩(wěn)步擴(kuò)大債券市場(chǎng)規(guī)模，推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新和多樣化；堅(jiān)持市場(chǎng)化改革方向，為債券市場(chǎng)發(fā)展?fàn)I造良好制度環(huán)境。

點(diǎn)評(píng)：提高直接融資，重點(diǎn)不在IPO，而在債券、場(chǎng)外交易、委托貸款、信托等多元化市場(chǎng)。未來提高直接融資的比重潛力在債券市場(chǎng)，特別是公司債券市場(chǎng)的發(fā)展是實(shí)現(xiàn)“十二五”期間顯著提高直接融資比重最核心的舉措。因此，《規(guī)劃》提出要將直接融資比例提高至15%以上，債券、股票、信托、票據(jù)等直接融資方式將迎來發(fā)展的春天。

承諾出資226.55億社?；鸢l(fā)力股權(quán)投資

在通化市舉辦的全國(guó)社會(huì)保障基金股權(quán)投資基金座談會(huì)上公布，截至目前全國(guó)社?；鹨淹顿Y12家股權(quán)投資基金管理機(jī)構(gòu)管理的16只股權(quán)投資基金，16只基金總體規(guī)模共818億元，現(xiàn)已投資企業(yè)210家；全國(guó)社保基金承諾出資226.55億元，占基金總體規(guī)模的近30%。與會(huì)者一致認(rèn)為，股權(quán)投資基金行業(yè)十余年來的發(fā)展，對(duì)于推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、促進(jìn)中小微企業(yè)發(fā)展，以及促進(jìn)投融資體制改革起到了積極作用。全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)作為股權(quán)投資基金行業(yè)重要的機(jī)構(gòu)投資人之一，也對(duì)行業(yè)的規(guī)范、健康發(fā)展起到了積極促進(jìn)作用。

點(diǎn)評(píng)：在當(dāng)前轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)時(shí)期，需要加大股權(quán)投資，投資創(chuàng)新型企業(yè)，尤其需要加大對(duì)初創(chuàng)期企業(yè)的投資。

四季度將是全年解禁巔峰

今年四季度將迎來A股全年限售股解禁巔峰。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，就市值而言，今年前三大解禁高峰期是12月、11月和7月，解禁市值分別為2334億元、1889億元和1716億元，10月份的1124億元排在第四?？傮w而言，四季度解禁潮將一浪高于一浪。由于首發(fā)機(jī)構(gòu)配售股份的三個(gè)月鎖定期被取消，因此自今年9月份起，解禁大軍中不再有首發(fā)機(jī)構(gòu)配售股的身影。除了定向增發(fā)機(jī)構(gòu)配售股外，首發(fā)原股東限售股成了解禁股的大頭。統(tǒng)計(jì)顯示，11月、12月和10月，是今年首發(fā)原股東限售股解禁三大高峰期，解禁市值分別為1277億元、1238億元及827億元。這些首發(fā)股東解禁股來自滬市、深市中小板和創(chuàng)業(yè)板，但這三個(gè)市場(chǎng)的解禁高峰月并不同，滬市主板解禁市值高峰出現(xiàn)在12月，為738億元，中小板出現(xiàn)在11月，為883億元，創(chuàng)業(yè)板則就在下月，為484億元，涉及股份33.8億股。

點(diǎn)評(píng)：雖然進(jìn)入解禁巔峰，會(huì)對(duì)未來市場(chǎng)造成較大壓力，但是事實(shí)上未必真的造成，因?yàn)橐皇鞘袌?chǎng)目前的價(jià)位并不高，不少解禁的股票價(jià)格高于發(fā)行價(jià)并不多，二是相當(dāng)部分是長(zhǎng)期持有者，即便解禁，也不一定會(huì)套現(xiàn)。