在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)下滑的市場(chǎng)中，市盈率理論似乎已經(jīng)失效。常常看到不少股票的市盈率已經(jīng)很低，過(guò)不了多久發(fā)現(xiàn)股價(jià)沒(méi)漲市盈率漲上去了。

這并不是一件奇怪的事情，企業(yè)利潤(rùn)下滑，每股收益無(wú)論是當(dāng)季度還是預(yù)期出現(xiàn)了下降，可不是不用股價(jià)上漲市盈率就會(huì)上升嗎？

為了避免這種情況，在投資中還常常使用另一個(gè)估值指標(biāo)，那就是PEG。PEG指標(biāo)的計(jì)算公式為：市盈率/過(guò)去三年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率，這也是投資大師彼得·林奇常常使用的投資選股方法。

與單獨(dú)使用市盈率或單獨(dú)使用凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率判斷個(gè)股的投資價(jià)值相比，PEG更具有實(shí)用性。一般來(lái)說(shuō)當(dāng)股票定價(jià)合理時(shí)，PEG等于1；當(dāng)PEG小于1時(shí)，就提供了購(gòu)買該股的機(jī)會(huì)；當(dāng)PEG等于0.5時(shí)，就提供了買入該股非常不錯(cuò)的機(jī)會(huì)。反過(guò)來(lái)當(dāng)PEG大于2時(shí)，投資者就應(yīng)對(duì)這家公司謹(jǐn)慎了。

《投資者報(bào)》數(shù)據(jù)研究部根據(jù)這個(gè)指標(biāo)，選擇了動(dòng)態(tài)市盈率和過(guò)去三年（2009年～2011年）的復(fù)合增長(zhǎng)率進(jìn)行篩選和計(jì)算，結(jié)果表明，大于0小于1的僅有966只，約占個(gè)股總數(shù)的46%。其余的主要分布在大于1或者小于零的范圍內(nèi)；大于1的有798只，占總數(shù)的38%，小于0的共有332家，占個(gè)股總數(shù)的16%。

PEG處于大于0小于1之間的股票值得投資者關(guān)注，需要注意前文使用的是近三年的凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率，反映的是過(guò)去三年的增長(zhǎng)情況，而實(shí)際投資的是未來(lái)，因此，我們必須結(jié)合考察近半年的實(shí)際是否保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，并且是在較高的凈利潤(rùn)上穩(wěn)定增長(zhǎng)。

因此，在PEG大于0小于1之間的個(gè)股中進(jìn)一步篩選，選出今年上半年為凈利潤(rùn)正增長(zhǎng)和每股收益為正大于零的個(gè)股，統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示共有428只個(gè)股滿足要求，這些個(gè)股的平均PEG為0.49，上半年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為66%，平均每股收益為0.38元。

金科股份、國(guó)機(jī)汽車、華域汽車、上汽集團(tuán)等27只股票的PEG不超過(guò)0.10，他們普遍處在低市盈率、高增長(zhǎng)和高收益的狀態(tài)。

如位居第一的金科股份近三年的凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率為377%，今年上半年每股收益的增長(zhǎng)率為83%，當(dāng)前的市盈率為5.99倍，上半年的每股收益為0.59元，當(dāng)前的股價(jià)為8.81元。（其他請(qǐng)?jiān)斠?jiàn)下表“值得關(guān)注的低PEG公司”）。